2025-10-24 13:12:29
由于美国对俄罗斯两家最大的石油公司实施新一轮制裁，供应担忧加剧，原油价格仍有望每周上涨，并徘徊在两周高点附近。截至目前，WTI原油报价61.35美元，Brent原油报价65.08美元。
日本首相高市早苗计划于10月25日左右与特朗普通话。
美国加码施压委内瑞拉，特朗普寻求以毒品为由采取陆地行动。
俄乌局势—①泽连斯基称有射程3000公里的国产导弹。
与俄罗斯的土地交换是不可接受的。②普京：美方意图更似推迟峰会而非取消。新制裁不会对俄罗斯经济产生重大影响。③美欧宣布对俄实施新制裁，外媒称印度从进口俄油将降至近乎为零。科威特方面称欧佩克已准备好增产以应对需求增加。
机构观点汇总
市场综合评价：油价获CTA翻多支撑，俄油制裁影响关键看...
美国对俄罗斯两大石油巨头实施制裁引发市场震荡，国际油价创下四个多月来最大单日涨幅。这场制裁风暴标志着美国对俄政策的根本转变。与此前旨在限制俄罗斯收入而不扰乱供应的G7油价上限机制不同，此次直接将俄罗斯石油公司和卢克石油列入黑名单，旨在切断俄乌战争资金链。印度炼油商明确表示这将导致俄油贸易中断，而中国作为俄油另一大买家是否愿意填补空缺成为关键悬念。
Rystad Energy地缘政治分析主管Jorge Leon表示，制裁与近期对俄罗斯能源基础设施的袭击共同构成重大威胁，可能导致俄原油产销严重中断。欧盟同步出台的新制裁方案针对俄罗斯能源基础设施，对俄罗斯石油公司和俄罗斯天然气工业石油公司实施全面交易禁令，推动欧洲柴油和美国汽油期货同步跃升。而德商银行分析师Carsten Fritsch表示，印度转向其他油源将加剧非俄罗斯原油需求，从而缓解供应过剩压力。若中国未能大幅增加采购，制裁对油市的影响将更为深远。
据Bridgeton Research Group数据，这种上涨势头促使商品交易顾问（他们往往会加剧价格波动）在周四将美、布两油的时间价差转为净多头。该公司预计，未来几个交易日CTA的买盘活动将继续。花旗分析师表示，此次反弹为石油生产商提供了另一个机会，让他们能够在即将到来的供应过剩和美国政府在2026年中期选举前推动油价下跌之前对冲产量。
不过，Macro Markets & Squawk分析师Nour Al Ali认为，布油能从60美元水平反弹，这表明该底部区域有多么难以突破。随着冬季即将来临的过剩局面以及宏观情绪的谨慎，最近的这波上涨更有可能是放缓，但并非持续上涨趋势的开始。
市场综合评价：俄油制裁引爆高风险牌局，印度买家会否集体退场？
对俄罗斯原油的买家而言，如今他们仿佛置身于一场高风险扑克牌局——美国与欧盟针对俄罗斯两大石油巨头的新一轮制裁推升了原油价格，同时也在重塑全球能源贸易格局。就此，deVere Group首席执行官Nigel Green于10月23日的分析中表示，制裁将重构能源流向与全球贸易体系。俄罗斯势必深化与印度等非西方买家的合作，这或将重塑定价结构与长期供应路线，引发即时性的地缘政治与经济格局调整。当重要全球供应国面临限制时，价格与供应动态会在一夜间转变，预计原油、股票及外汇市场将经历短期震荡。
不过，战略能源与经济研究公司总裁Michael Lynch认为，尽管交易员对制裁反应强烈，但俄罗斯出口很可能仍将维持原有规模。自2022年俄乌冲突爆发以来，西方对俄制裁已促使俄罗斯原油贸易流向亚洲。能源与清洁空气研究中心数据显示，今年9月“影子舰队”承担了俄罗斯原油出口总量的69%。Kpler首席美国分析师Matt Smith也表示，印度、中国和土耳其买家仍可直接向俄罗斯石油公司采购，因此俄罗斯原油出口出现重大中断的可能性较低。
当前焦点转向印度。Velandera Energy Partners首席财务官Manish Raj表示，特朗普政府的制裁行动具有颠覆性意义，印度私营炼油厂不愿失去美国市场准入资格，其乌拉尔原油采购量或将归零。他形容乌拉尔原油买家正在进行高风险博弈，任何误判都可能引发严重后果，风险规避者将退出牌局。此举同时也为印度提供了既不背弃传统友谊又能摆脱采购困境的台阶——印度总理莫迪大可表示“虽愿鼎力支持，但制裁令我们束手无策”。剩余的关键问题在于：印度退出的采购份额有多少能被中国独立炼油厂吸收？他认为只能部分消化，实物贸易市场必将趋于紧缩。
瑞典北欧斯安银行：炼油厂增产却难补足库存，美国油市结构性紧张持续
截至10月17日当周，美国能源部（DOE）数据显示，尽管炼厂开工率与进口量同步上升，全口径库存仍普遍下降，整体呈现温和偏多格局。
具体来看，商业原油库存减少100万桶至4.228亿桶，较五年同期平均水平低约4%。这一去库发生在炼厂加工量提升至1570万桶/日（周环比增60万桶）、开工率达88.6%的背景下。汽油库存下降210万桶，目前已略低于五年均值；柴油库存则减少150万桶，仍较季节性正常水平低7%。数据进一步印证美国油品库存结构持续偏紧，中间馏分油（以柴油为主）供给尤显脆弱。
当前美国炼油利润继续受到柴油市场基本面的有力支撑，低于平均的库存水平维系着可观的裂解价差。自7月至9月初阶段性累库后，随着农业收割季推动中西部地区需求回升，柴油库存已重回下降通道。未来库存走势将成为决定炼厂高利润状态可持续性的关键。
总体来看，最新DOE报告表明美国库存整体仍处紧张区间，炼厂运营与出口活动继续主导短期波动。结合近期地缘风险重燃的背景，该数据为原油市场提供了基本面上的边际支撑。
瑞典北欧斯安银行：俄油制裁只是开端，警惕地缘政治升级后的连锁反应
美国正式宣布对俄罗斯两大石油巨头——俄罗斯石油公司（Rosneft PJSC）与卢克石油公司（Lukoil PJSC）实施制裁，将这两家企业列入所谓“黑名单”。美国方面指责俄罗斯在推动乌克兰和平进程中缺乏实质性进展，此举被视为西方对普京政府加大施压、迫使其重返谈判桌的一次重要升级。
从理论上讲，被列入全面“黑名单”将严重阻碍Rosneft与Lukoil的原油进入国际市场。产量数据显示，Rosneft在2025年上半年日均产量接近370万桶；而Lukoil在俄罗斯境内的资产（基于2024年数据）日均贡献约160万桶石油与凝析油。这两家公司合计占俄罗斯原油出口总量的近一半，充分反映出本轮制裁的潜在规模与实际影响。
尽管制裁的实际效力仍有待观察，但此举无疑标志着特朗普政府在对俄立场上的显着强硬，也为未来可能出台的更严厉措施铺平了道路。此外，本周稍早印度总理莫迪据称暗示印度将逐步减少自俄罗斯的原油进口，若该动向属实，将进一步压缩俄油的出口选项，加剧其面临的地缘与经济压力。
分析师Deepa Babington：原油市场的“罗生门”，为何IEA报告中每日有147万桶失踪的石油？
IEA 长期以来一直预测，由于全球产量增加，今明两年石油将严重供过于求。在周二发布的最新报告中，该机构提供了更为悲观的展望，其预测2025年盈余为235万桶/日，明年盈余将达到400万桶/日（几乎相当于全球需求的 4%）。然而，欧佩克则预计到 2026 年，全球石油供应将与需求基本持平。考虑到市场已身处2025年第四季度，这种巨大的分歧在原油漫长的历史上都实属罕见。
周二，IEA的报告为原本就模糊的原油图景增添了更多迷雾。报告指出，在其8月份的全球平衡表中，有147万桶/日的原油无法解释其去向，这相当于年需求的1.4%。相比之下，IEA7月份的“无法解释的平衡”数字为 85 万桶/日，第二季度总体为37万桶/日。
我们认为愈发蹊跷的“失踪的桶”主要源于难以追踪的受制裁石油。超过四分之一的“水上石油”来自三个面临西方制裁的国家：俄罗斯、伊朗和委内瑞拉。这些生产国的大部分石油是通过所谓的“影子油轮船队”运输的，这些船只经常通过关闭卫星转发器来规避制裁并隐藏其行踪。
（亚汇网编辑：林雪）
