2025-10-28 13:03:42
由于石油输出国组织及其盟国（OPEC+）预计将再次增加12月的石油产量，WTI价格走低。截至目前，WTI原油报价60.95美元，Brent原油报价64.73美元。
原油市场基本面综述
泽连斯基：与盟友七至十天内制定停火方案。
墨西哥总统辛鲍姆：美国将贸易谈判期限延长了数周。
菲律宾央行官员：黄金储备“过量”,应出售一部分来获利。
美国总统特朗普：我其实还没有真正考虑过在2028年竞选连任第三任期的事。
机构观点汇总
道明证券：量化基金主导短期走势，CTA或会支持油价X%的买盘
尽管近期对俄制裁尚未造成实质性供应中断，但量化基金正主导原油短期走势——CTA的买入行为与WTI原油的空头回补或将推动布伦特原油延续涨势。算法资金配置格局显示，即便CTA本期已开始建立布伦特原油净多头头寸，未来数个交易日仍将维持买入倾向。若油价在未来一周走势平淡，CTA仍将被迫持续回补WTI原油空头头寸。而若制裁消息继续推升价格，可能触发规模达算法交易最大规模30%的大额买入。尽管我们最终预期此轮制裁造成的供应中断有限，但短期内量化基金的空头平仓操作将成为驱动价格走势的核心力量。
摩根大通：油价成美政策利器，俄罗斯“影子舰队”能否破局？
原油市场的供应过剩为强化对俄制裁创造了条件。WTI原油此前跌至5字头为特朗普政府提供了升级对俄经济制裁的窗口，使其能采取更强势的制裁策略。此次美国首次将俄罗斯头部石油企业作为制裁目标，对俄罗斯石油公司和卢克石油及其子公司实施禁令，此前这一直被视作可能引发油价飙升的“核选项”。如今俄罗斯四大石油巨头已全部受到制裁制约，这意味着该国70%的原油产量和出口量均被纳入限制范围，欧盟也同步推出了第19轮针对俄能源收入的制裁方案。
制裁效果将取决于三大关键因素：执行力度、印度和中国主要买家的反应，以及俄罗斯规避制裁的能力。尽管制裁可能导致俄罗斯出口量保持稳定，但利润空间将被压缩——日益复杂的物流与支付流程可能迫使俄生产商提供更深度折扣。虽然涉及被制裁企业的交易需在11月21日前逐步终止，但俄罗斯既往通过“影子舰队”等方式规避制裁的经验，仍可能在一定程度上缓解实际冲击。最终这场制裁博弈对全球油市的影响，仍将取决于美国能否有效阻断俄罗斯维持石油贸易的替代渠道。
盛宝银行：供应过剩叙事被证伪，原油或成明年最强逆向投资标的？
油市在一周前还弥漫着供应过剩的悲观情绪。然而当交易员开始质疑主流叙事——布伦特原油与WTI原油远期曲线远未达到典型过剩状态应有的形态时，市场悄然开启技术性修复。随后美国政府对俄罗斯主要出口商实施的制裁彻底点燃空头回补行情。随着近期积累的空头头寸被迫平仓，布伦特原油与WTI原油分别守住65美元和60美元关口。在CFTC报告仍处停更状态下，布伦特原油投机性空头规模已升至13个月高点具有指导意义。更关键的是，布伦特原油近月与六个月合约价差从轻度期货溢价逆转为现货溢价，明确释放短期供应趋紧信号。
成品油涨势尤为凌厉，伦敦柴油与布伦特原油价差跃升至20个月高位，既折射炼厂运营风险也反映季节性采暖需求。伦敦柴油期货周线暴涨超9%，创三月以来最佳表现。在俄柴油出口受限背景下，欧洲炼厂尽管利润微薄仍不得不提高冬季负荷。
我们此前强调原油市场正经历短期过剩与长期供应风险的拉锯。当前油价水平难以激发资本开支，钻井活动放缓与现有油井加速衰减形成恶性循环。若价格持续低迷，产能侵蚀速度可能超预期，为未来供应缺口埋下伏笔。基于此，原油或将在2026年前重现其作为逆向投资标的独特价值。
市场综合评价：制裁风暴下的油市，政治承诺与地缘现实的“碰撞”谁会胜出？
国际油价上周创下六月以来最大单周涨幅，美国对俄罗斯两大原油巨头的新制裁引发供应收紧担忧，但此举与特朗普政府维持低油价的承诺背道而驰。Raymond James投资策略分析师Pavel Molchanov指出，白宫在遏制俄罗斯经济与控制油价之间存在根本性矛盾。油价上涨将侵蚀消费者购买力，相当于变相对民众征税。
本次制裁之所以引发市场剧烈反应，在于其直击俄罗斯经济命脉。CFRA北美基础研究主管Stewart Glickman指出，这是首次同时针对俄罗斯第一、第二大石油生产商实施制裁，堪称对冲突资金引擎的正面对抗。然而，核心矛盾在于，若制裁持续推升油价，特朗普政府对加油站汽油价格上涨的容忍度将面临考验。这场在政治承诺与地缘战略间的平衡术，正使美国消费者成为最直接的承受者。
不过除地缘政治因素外，上周基本面数据同样支撑油价。Hummingbird资本管理合伙人Matt Polyak指出，原油库存健康下降有力驳斥了供应过剩论调，石油产品隐含需求与五年均值持平，人工智能数据中心建设带来的能源需求爆发更成为新增长点。SignatureFD首席投资官Tony Welch补充称，中美两国补充战略储备及美国经济韧性超预期，共同构筑了油价支持因素。
（亚汇网编辑：林雪）
