2025-11-04 13:06:31
油价下跌，这可能归因于市场对美联储（Fed）12月会议政策前景持谨慎态度。截至目前，WTI原油报价60.64美元，Brent原油报价64.53美元。
受产出下降和需求疲软影响，美国10月份制造业活动连续第八个月萎缩，美国供应管理学会(ISM)制造业指数下降0.4,至48.7。
美国财政部估计第四季度借款5690亿美元，较7月预估减少210亿美元。
美联储理事米兰表示美联储可能通过一系列50个基点的降息达到中性利率，但并不需要75个基点的降息；芝加哥联储主席古尔斯比认为通胀数据仍令人担忧，降息门槛已经升高；理事库克指出12月有可能降息，但将取决于后续新出炉的信息。旧金山联储主席戴利对12月利率决定持开放态度。
机构观点汇总
瑞银：维持布油在这一区间震荡的判断
在周日的会议上，OPEC+八个自愿减产成员国决定将12月产量配额上调13.7万桶/日，同时决定在2026年第一季度暂停增产。与往月类似，由于部分成员国产能已达上限，另一些成员国仍在实施补偿性减产以抵消先前超产，实际增产规模预计仅为配额增量的零头。OPEC+将继续按月举行会议，我们维持布伦特原油将在60-70美元/桶区间震荡的判断，年末目标价看至62美元/桶。
分析师Jorge León：库存积累将显着放松市场基本面，给油价带来新的下行压力
随着周末的决定，集团自4月开始这一进程以来，将总共恢复291万桶/日的产量。在2026年第一季度暂停增产，将是该集团自2025年4月以来首次不提高产量。没错，OPEC+是在让步，但这是经过算计的一步。美国和欧盟对俄罗斯生产商的制裁给供应预测注入了新的不确定性，该组织知道现在过度生产可能会在未来产生反效果。通过暂停，OPEC+是在保护价格，展现团结，并争取时间观察制裁对俄罗斯原油的影响。即使OPEC+八个成员国在明年第一季度真的暂停增产，全球石油市场的过剩量仍将相当可观，约为350万桶/日。这样的库存积累将显着放松市场基本面，给价格带来新的下行压力——除非这些增量被更强劲的需求增长、囤积行为或其他地方意外的供应中断所抵消。
瑞典北欧斯安银行：库存仍将上升，油价下行压力依旧是主要趋势
OPEC+暂停增产配额显示，2026年对石油市场而言不会是“血雨腥风”的一年，尽管市场仍有过剩风险。布伦特原油因OPEC+宣布维持2026年第一季度的配额不变曾短暂上涨，此前12月产量还增加了13.7万桶/日。但短暂上扬后，油价又回落。
OPEC+在2026年第一季度暂停增产并未改变市场对当季供过于求的预期，因此库存仍将上升，油价下行压力依旧是主要趋势。不过，这一决定表明OPEC+仍然在意油价，显示2026年不会成为油市的“坟场”，布伦特原油平均价约为每桶45美元的情景不会出现。OPEC+仍将根据自身策略，在“价格与产量”之间寻求平衡，以逐步夺回市场份额。
2026年之后的前景更好。市场上越来越多的观点认为，油市在经历2026年的轻微阵痛与过剩之后，将迎来改善。从美国能源情报署（EIA）的预测来看，非OPEC+国家的石油产量自2025年9月起基本持平，没有增长。因此，在度过2026年的供应过剩后，OPEC+将处于一个非常有利的地位，并重新掌握市场的主导权。
分析师Himani Sarkar：欧佩克+决策释放“谨慎”信号，为何在乐观声明下暂停明年增产？
欧佩克+在其周日召开的月度会议上，承担自愿减产的八个成员国决定，将12月的原油目标产量提高13.7万桶/日。这符合市场预期，延续了10月和11月温和增产的模式。尽管欧佩克+声明对“全球经济前景保持稳定”持乐观态度，但该组织表示将暂停2026年第一季度（1月、2月、3月）的所有增产计划。欧佩克+在声明中将暂停增产归因于“季节性因素”，即第一季度需求通常较为疲软。这被认为是欧佩克+在为全球石油供需前景的不确定性所做的理性预防，以避免潜在的供应过剩及其伴随的价格暴跌。 欧佩克+的谨慎决策，部分源于其自身与国际能源署（IEA）对明年市场前景的巨大分歧：欧佩克10月份的月度报告预测，2026年石油需求增长将达到138万桶/日，并且需求和供应增长将基本平衡。国际能源署在其10月份的月度报告中表示，预计2026年石油需求将增加70万桶/日，但供应激增将导致过剩高达400万桶/日。 欧佩克+的决定也是对当前供需两侧不确定性的对冲保险。市场仍关注美国对俄罗斯原油生产商的最新制裁。尽管普遍预期俄罗斯供应最终将恢复，但短期波动性仍存。 为了实现其乐观的需求预测，欧佩克+需要维持足够低的价格来吸引亚洲买家增加进口。但如果他们通过暂停增产来稳定甚至抬高价格，就可能导致这些买家再次削减进口，陷入“提价伤需求”的困境。
（亚汇网编辑：林雪）
