2025-11-06 08:59:14
基本消息面
周四（11月6日），美原油价格交投于59.630美元/桶附近，涨幅为0.07%。
行情驱动因素深度拆解
（一）供应端：增量过剩格局难逆转
OPEC+增产惯性延续：该组织10月会议确认12月继续增产13.7万桶/日，全年累计增量将达133万桶/日，沙特、阿联酋等核心产油国贡献主要增量，其中沙特产量已从3月的907万桶/日攀升至9月的998万桶/日。尽管宣布明年一季度暂停增产，但当前过剩压力已形成实质压制。
非OPEC国家产能爆发：美国原油产量创历史新高，周度产量达1360万桶/日，加拿大、巴西与圭亚那同步增产，四国合计增量约110万桶/日，远超全球88万桶/日的需求增量，供应端呈现“刚性增长”特征。
（二）需求端：疲弱预期持续发酵
全球经济复苏乏力：美国政府停摆加剧财政不确定性，美联储降息未能有效提振实体需求，全球制造业PMI持续徘徊于荣枯线附近。国际能源署已将2025年全球石油需求增长预测从110万桶/日下调至70万桶/日，需求弹性不足问题凸显。
季节性需求转弱：北半球进入秋冬季后，交通用油需求从夏季峰值回落，虽取暖油消费提供部分支撑，但难以抵消整体下滑。叠加新能源替代加速与电动车渗透率提升，中长期需求增长空间被持续压缩。
（三）地缘与库存：扰动减弱+压力攀升
地缘溢价显著消退：巴以冲突达成停火协议后，中东航运安全担忧缓解；欧美对俄能源制裁虽加码至液化天然气领域，但印度等亚洲买家提前转向中东原油，供应链韧性超预期。南美地缘风险升温虽引发关注，但委内瑞拉日均产量不足100万桶，难以影响全局。
库存压力突破临界线：全球石油库存已连续6个月高于五年均值，海上浮仓库存环比增长8%，岸上库容使用率逼近75%的警戒水平，库存积压形成对油价的直接压制。
（亚汇网编辑：章天）
