2025-12-01 08:25:06
2025年12月1日，国际原油市场延续震荡格局，地缘局势缓和预期与供应端不确定性相互交织，推动油价在低位徘徊。截至11月29日收盘，美国WTI原油期货价格报58.55美元/桶，微跌0.17%；布伦特原油期货价格报63.20美元/桶，下跌0.22%。国内方面，新一轮成品油调价窗口临近，下调预期已基本确立，市场目光聚焦OPEC+即将召开的线上会议及俄乌局势进展。
地缘风险溢价收缩成为近期油价承压的核心因素。据市场消息，美国与乌克兰官员正就结束冲突的计划缩小分歧，同时美国与委内瑞拉领导人近期通话讨论潜在会面事宜，多重地缘缓和信号削弱了原油的避险属性。能源咨询公司Ritterbusch and Associates指出，当前市场对和平进展的反应可能过度，俄乌冲突延续的可能性仍将为油价注入不确定性，短期风险溢价的过度释放已显现修正空间。此外，中东局势虽未直接升级，但以色列与伊朗的潜在摩擦仍让霍尔木兹海峡运输安全成为隐忧，该海峡承担着全球四分之一的石油贸易运输任务。
供应端的博弈焦点集中于OPEC+政策动向。据悉，OPEC+将于12月1日（周日）举行线上会议，市场普遍预期该组织将维持2026年初暂停增产的计划，核心议题或将围绕成员国产能长期评估展开。此前数据显示，OPEC+已将多项自愿减产措施延长至2025年底，总减产量约占全球需求的5.7%。但美国原油产量的持续增长正在对冲减产效果，EIA最新预测显示2025年美国原油产量将达1359万桶/日，较此前预期上调6万桶/日，而截至9月初美国原油产量已升至1349.5万桶/日，创年内次高。
国内市场方面，成品油调价呈现明确下调预期。新一轮油价调整将于12月8日24时开启，截至12月1日，统计周期已过半，原油变化率维持负值运行，预计下调幅度达75元/吨，折合零售价每升下跌0.05-0.06元，这将是11月以来国内油价的第二次下调，多数地区汽柴油价格有望稳定在6元时代。对于油气企业而言，短期油价波动虽带来业绩压力，但中国海油等企业凭借成本优势展现韧性，前三季度桶油主要成本同比下降2.8%，油气产量同比增长6.7%，高股息承诺也为股价提供支撑。
机构对后市判断呈现分歧。摩根大通将2027年布伦特原油均价预测下调至57美元/桶，警示全球经济复苏脆弱性；技术面显示，WTI原油MACD动能柱在零轴下方扩散，RSI指标跌至45以下，短期偏空信号明显。但IEA指出，尽管下调需求预期，2025年全球原油需求仍将增长110万桶/日，中国与印度将成为主要增长动力，若OPEC+维持减产力度，市场供需格局有望逐步改善。
总体来看，12月原油市场将进入政策敏感期，OPEC+会议决议、美国原油库存数据及地缘局势演变将成为关键变量。对于投资者而言，需警惕油价在58美元/桶关键支撑位的破位风险，同时关注地缘局势反复带来的交易机会；国内消费者则可静待成品油调价窗口开启，短期出行成本有望进一步降低。
（亚汇网编辑：章天）
