2025-12-01 09:35:25
基本消息面
产油国在周末再次确认，将把此前增产计划冻结至2026年第一季度。消息公布后，美原油WTI价格录得1.5%的反弹，但今年以来依然累计下跌超过18%。短期反弹背后，是市场对未来供给节奏产生重新评估的过程。与此同时，黄金温和上扬，白银触及52周高位，资金在风险资产与避险资产间继续进行结构性轮换。
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据市场调查显示，黑色星期五线上消费达到118亿美元，同比增长9%。然而，根据历史统计，零售股从黑五到网一的两日表现，与随后12月整体表现常呈逆相关。
原因在于华尔街往往过度解读早期消费数据，造成股价提前透支乐观预期，从而形成后续修正压力。 “强劲的节日销售从未保证年末股市延续上涨，交易者需警惕短期数字带来的过度兴奋。” — Mark Hulbert 市场评论员
12月9–10日的美联储会议成为市场关注焦点，据市场调查显示工具的概率模型显示，降息预期约在高位区间。此预期与11月市场的波动形成对冲，使风险资产在月末迎来情绪修复。
然而，一旦劳动市场的软化转向实质恶化，市场对降息的“利好逻辑”将被逆转，带来再定价风险。
“如果劳动力状况由软化变为恶化，政策重点会从正常化转向救助，而股市在这种环境下往往表现不佳。” — Stephen Innes SPI Asset Management 管理合伙人
尽管暂停增产的决定在短期支撑油价，但今年多个产油国的累积产量仍可能在未来数月带来供过于求的压力。需求端的恢复程度，将决定油价的中期轨迹。对于投资者而言，需要同时评估供给执行力度与全球工业需求的可持续性。
（亚汇网编辑：章天）
