2026-01-09 08:20:48
2026年1月9日，国际原油市场呈现"情绪修复式反弹"，布伦特原油突破62美元/桶，WTI原油站上57美元/桶，日内涨幅均超3%。然而，高盛调查显示机构投资者对原油的看空情绪已接近10年来最高水平，超59%的机构客户持看空或略偏空观点，凸显市场对供需失衡的深层担忧。多重因素交织下，油价短期反弹难改中期偏弱格局，市场正处于"短期地缘扰动"与"长期供过于求"的博弈之中。
一、价格反弹：地缘风险与库存下降双重驱动
截至1月9日欧盘收盘，WTI原油报57.76美元/桶，涨幅3.2%；布伦特原油报61.99美元/桶，涨幅3.4%。本次反弹主要受两大因素推动：
地缘政治风险溢价回归：美国对委内瑞拉石油实施控制措施，计划"无限期"销售委内瑞拉原油并将收益存入美国账户，引发市场对全球供应稳定性的担忧。同时，中东局势升温与拉美能源格局动荡，进一步强化了短期避险买盘。
美国原油库存超预期下降：1月8日公布的API数据显示，美国原油库存减少280万桶，远超市场预期的减少50万桶，连续第七周下降。库存持续去化缓解了市场对短期供应过剩的焦虑，为油价提供技术支撑。
然而，反弹动能受限明显。欧佩克12月数据显示，伊拉克等成员国增产对冲了委内瑞拉减产影响，欧佩克总体产量日均略高于2900万桶，供应端压力未根本缓解。
二、市场情绪：机构看空创十年新高，供需失衡成核心隐忧
高盛集团1月9日发布的客户调查揭示了市场情绪的极度悲观：在超1100名机构投资者中，59%对原油持看空或略偏空观点，接近2016年1月以来最悲观水平。市场看空的核心逻辑集中在三方面：
供应过剩格局加剧：IEA预测2026年非欧佩克成员国每日增产达120万桶，远超全球需求增速，全球原油市场将呈现"供过于求"的显著特征。高盛预计第一季度全球原油过剩量将达180万桶/日。
需求增长乏力：全球经济复苏放缓，新能源技术普及加速，石油需求增速持续低于预期。欧洲能源转型政策加码，中国经济结构调整，进一步抑制传统石油消费增长。
OPEC+减产效力存疑：尽管OPEC+八国在1月4日会议上决定维持2025年11月制定的产量计划，2-3月继续暂停增产今日头条，但市场对减产执行力度与持续性存疑，部分成员国存在"超配额生产"现象。
三、供应端动态：OPEC+减产博弈持续，非欧佩克增产成关键变量
OPEC+政策延续：沙特、俄罗斯等八国重申在2026年第一季度暂停增产，维持额外自愿减产规模。沙特阿美计划2月削减亚洲原油供应，试图通过"控量稳价"策略支撑市场，但降价幅度达2美元/桶，反映出需求端压力现实。
非欧佩克增产加速：美国页岩油产量维持1360万桶/日历史高位，巴西、挪威等国产量持续增长，进一步削弱OPEC+减产效果。IEA预测2026年非欧佩克供应增量将完全抵消OPEC+减产影响，甚至造成供应净增长。
委内瑞拉供应不确定性：美国控制委内瑞拉原油销售的举措，可能导致全球原油贸易流向重构。但分析师指出，委内瑞拉当前日产量仅83万桶（受油轮被扣影响下降14%），对全球供应影响有限。
四、需求端前景：全球经济放缓，能源转型加速抑制石油需求
发达经济体需求疲软：欧元区通胀降至2.0%，经济陷入"低增长陷阱"；美国制造业PMI持续低于荣枯线，石油消费增长乏力。
新兴市场需求分化：中国经济结构调整，新能源汽车渗透率突破40%，石油需求增速放缓；印度等国虽保持增长，但难以抵消全球整体需求下滑。
能源转型加速：全球可再生能源投资创历史新高，欧盟2035年"碳中和"目标加速推进，长期来看将对石油需求形成结构性压制。
五、后市展望：短期震荡筑底，中期仍偏下行
短期来看，油价或维持55-62美元/桶区间震荡，关键在于1月10日公布的EIA库存数据与美联储官员讲话。若EIA库存继续下降，油价可能挑战63美元/桶阻力位；若数据不及预期，反弹或戛然而止。
中期而言，供需失衡仍是核心矛盾。IEA与EIA均预测2026年全球原油市场供过于求，油价存在进一步下行空间。SBI预测印度原油篮子价格将在2026年降至50美元/桶左右，反映出市场对长期价格的悲观预期。
OPEC+将于2月1日召开下一次会议，市场期待产油国进一步减产以平衡市场。但在需求持续疲软背景下，减产效果或大打折扣，油价中期偏弱格局难改。
操作层面，建议投资者以震荡思路应对，关注57美元/桶（WTI）与61美元/桶（布伦特）关键价位突破情况，严格控制仓位，防范地缘政治与数据公布带来的短期波动风险。
（亚汇网编辑：章天）
