预期升息步伐放缓，对金市明显有利。

昨日回顾

现货金昨日周三(2月10日)以1190美元/盎司开市，最高触及1194.6美元/盎司，最低下探至1181.3美元/盎司，全日波幅13.3元，收报1193.3美元/盎司，上涨3.3美元，涨幅0.3%。

国际现货黄金周三(2月10日) 美联储主席耶伦将在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词。在美联储公布的证词中，耶伦并没有明确排除三月加息的可能性。耶伦称，预计经济确保渐进加息，并重申加息路径将依据经济数据。在全球市场大量不确定之下，市场对各国央行的宽松政策的预期使得避险需求推动金价走高。美联储主席耶伦在国会的证词讲话发表后，美市盘中空翻多，由之前的盘整回撤变为止跌上涨，重拾升势飙高至1190美元/盎司附近。不过金价的走高使得实物黄金需求受到了影响，尤其是中国市场正在春节假期中。今年年初以来，市场震荡使得避险需求推动金价大幅走高，黄金ETF的持有量持续增加。在连续3周的持续流入后，黄金ETF的这一连续流入终于暂停。

基本分析

周三(2月10日)黄金市场一度有所下跌，此后在美联储主席耶伦(Janet Yellen)的国会证词之后，再度回升到1190美元/盎司上方水平。市场焦点都集中在美联储主席耶伦在国会的证词上，希望从耶伦的证词中找到美联储是否推延加息的线索。不过，耶伦老练的回答使得投资者并未从耶伦的证词中找到太多有意义的线索，美指因此宽幅震荡。美元指数冲高回落交投于96关口下方，股市和油价下跌施压美元，美联储耶伦证词又打太极。金价回落后攀升，股市和油价下跌激发避险，且耶伦暗示升息步伐缓慢。原油方面，油价跌2%延续此前跌势，OPEC报告称油价供应过剩恶化，且库欣库存创纪录。虽然EIA原油库存录得减少，但库欣原油库存却大幅增加，加之OPEC的月报显示，今年原油市场供应过剩情况继续恶化，且低油价损伤经济，这使得油价延续此前跌势下挫2%，前景仍难看好。欧元兑美元探底回升，主要受油价和股市下跌引发的避险支撑，且市场对德法两国经济复苏前景保持乐观。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，对于本次耶伦的证词，耶伦并未就未来是否推迟加息给出明确的回答，但她反复指出经济中的风险因素，表明她对经济的看法偏悲观。这意味着，美联储在12月加息后，对未来加息会表示谨慎。首先，耶伦证词暗示美国经济面临下行风险，而去年12月加息会议时的声明却显示，风险前景均衡；其次，耶伦详细阐释了全球经济形势，如中国经济增长骤然放缓和人民币贬值为其汇率政策和经济前景蒙上阴影、增长疲软加之供应过剩和库存高企造成油价下跌等。与之形成对比的是，她在描述积极因素时相对简短，且确信力不足；另外她承认，风险因素或令通胀无法实现2%目标。耶伦证词的具体内容显示，对于金融环境，耶伦指出，美国的金融环境在近期对经济增长的支持下降，表现在股票市场下跌、风险更高的借款人的借贷成本上升以及美元进一步升值。若这些变化被证明是持续的，那他们将施压经济活动和就业市场前景，尽管长期利率和油价的走低能够对冲一部分。

在薪资和就业市场上，耶伦指出，劳动力市场显示出巨大的改善，但仍有闲置存在，就业和薪资增长应会支撑收入和支出。持续的就业增长以及更快的薪资增速应该会支撑实际收入的增长以及随之而来的消费，而伴随海外极度宽松的货币政策，全球经济增速也会在一段时间后回升。在通胀和政策前景方面，耶伦指出，加息路径将依据经济数据，美联储预期经济形势将只会支持渐进加息。尽管短期通胀预计依然维持低迷，但预期通胀中期内升至2%。许多拖累通胀的因素都是暂时的；不急于对全球市场过早下定论。委员会预计货币政策的立场将逐步调整，经济活动将在未来数年内温和增长，就业市场将持续改善。当日美国经济资料对市场影响非常有限，美国抵押贷款银行协会(MBA)公布，2月5日止当周经季节因素调整后的抵押贷款申请活动指数实现反弹。数据显示，当周MBA抵押贷款申请活动指数涨至503.6，前值460.6。MBA称，当周30年期固息抵押贷款利率由前一周的3.97%跌至3.91%。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，耶伦证词演讲稿未直接对3月加息的可能性置评，但其主要专注点都在美国经济面临的潜在风险上。这对金融市场而言算一个“偏于鸽派”的信号。耶伦在其为众议院金融服务委员会准备好的证词中表示，美国经济取得了进一步的进展，预计形势发展将允许“仅以渐进方式加息”，并称“货币政策没有预设轨道”。金融状况对经济增长的支撑作用有所减弱，股价普遍下跌，高风险借贷者的借贷成本走高，美元进一步升值。这些进展若持续下去，可能会令经济活动及劳动市场承压，尽管，长期利率及油价下跌抵消了其部分压力。通胀方面，耶伦称，FOMC预计通胀将在中期内升至2%的目标，但短期内将维持低位。劳动力市场指针显示出“稳固好转”，仍存在一些松弛；就业持续增长和薪资增长加快应当会支持实际收入提高，进而支持消费开支；得益于海外高度宽松的货币政策，全球经济增长随时间推移将会提高。关于中国，耶伦表示，“虽然近期的经济指标并不暗示中国增长急剧放缓，但人民币汇率下跌加重了中国汇率政策和经济前景的不确定性”。

昨日欧元兑美元探底回升，主要受油价和股市下跌引发的避险支撑，且市场对德法两国经济复苏前景保持乐观。对于市场关注的欧洲央行3月决议的前景，货币市场消化了欧洲央行今年下调存款利率约25个基点。当前市场预期欧洲央行存款利率将会下调逾10个基点，同时还可能效仿日本央行，引入利率二级制，从而以抵消对银行盈利能力的负面影响。对于德国经济，德国工商总会的报告作出了良好的预期。调查发现，德国工业出口预期正在发生改善，但是投资项目增速只略微加快。企业认为当前德国商业形势好于以往，预期较去年秋季更为强劲。法国12月工业产出月率-1.6%，预期0.3%，前值-0.9%；年率-0.7%，预期1.7%，前值3.0%。评论称，据法国国家统计局资料，12月工业产出月率下降1.6%，此前根据对27位经济学家的调查预计此数据为0.2%，数据大幅不及预期表明法国工业发展有所放缓。

法国央行行长维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)当日发表言论依然看好欧元区的复苏步伐。维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)表示，欧洲经济复苏步伐依然“稳健”，并未看到欧元区有金融泡沫的迹象。经济发展的不确定性发生在欧元区以外。若有必要，欧洲央行将采取措施提振通胀。对于法国经济的前景维勒鲁瓦也表示乐观。他称，法国在全球出口中的占比非常稳定，法国经济复苏并未受到股市波动的影响，市场有些反应过度。与2008年相比，法国银行业已更为稳固，并不担心法国的银行。2016年油价持续低迷促使俄罗斯经济遭遇重挫。布油、美油纷纷创下12年新低，年初至今的最大跌幅达12%。低油价冲击下，俄罗斯经济遭遇重挫，俄罗斯货币卢布持续下行。1月19日，国际油价在13年来首次跌破每桶28美元；1月20日当天卢布对美元汇率跌破80关口，创历史低点，此后卢布对美元在1月21日盘中跌至85.999。当时两者的相关性高达77.18，接近历史高位。

油价跌2%延续此前跌势，OPEC报告称油价供应过剩恶化，且库欣库存创纪录。虽然EIA原油库存录得减少，但库欣原油大增，油价短暂的反弹又被完全收回。美国原油收盘下跌0.49美元，或1.8%，结算价报每桶27.45美元。在受EIA资料拖累跌至接近12年低位前，美国原油反弹逾1美元。布伦特原油收涨0.52美元，或1.7%，结算价报每桶30.84美元。美国能源资料协会(EIA)数据显示，美国原油期货主要交割地俄克拉何马州库欣库存升至纪录高位，接近6500万桶。EIA数据还显示，上周美国原油库存减少75.4万桶，因进口减少，分析师预计增加360万桶。但库欣库存增加52.3万桶，至创纪录的6470万桶。库欣库存增加令EIA发布的其它利多数据黯然失色。EIA数据显示，美国原油库存三周内首次下降。交易员将库欣库存增长归因于炼厂故障，并对原油加工可能因炼厂计划中的维护工作而进一步放缓表示担心。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，今年油市供应过剩恶化，低油价损及经济。石油输出国组织(OPEC)周三预计，今年全球市场原油供应过剩的情况较之前预想的更严重，因沙特等成员国增产，抵消了非OPEC产油国因油价崩跌而减产的影响。OPEC在月报中指出，今年油市供应过剩达到每日72万桶，高于上次月报预估的53万桶。持续供过于求可能打压油价，油价已经从2014年中的逾100美元崩跌至上月触及的每桶27.10美元12年低点。2014年OPEC的策略由扞卫油价转变为保护市场份额，也令油价跌势加剧。OPEC还将今年全球经济成长预估由3.4%下调至3.2%，称低油价损及经济，同之前表述的油价下挫支撑全球经济成长形成鲜明对照。最大的OPEC石油出口国沙特告知OPEC，日产量增至1023万桶，12月为1014万桶。第二手消息还报称，伊朗和伊拉克产量增加。OPEC对今年全球日石油需求增幅的预估变动不大，为125万桶，低于去年的154万桶。有传闻称，伊朗准备同沙特就支撑油价进行谈判，这给布伦特原油提供了支撑。伊朗石油部长赞加内此前接受采访时表示，伊朗对与沙特进行合作持开放态度，同时已准备好与沙特就当前油市状况进行协商，在市场接收这一讯息后，油价从早前经历8%的跌幅后小幅上扬。

实物金需求方面，金价上扬损及现货买家的需求，而最大黄金消费国中国目前因农历新年假期休市。印度现货金价格较伦敦基准期价的贴水下滑至纪录低位元，因交易商降价吸引买家，目前的贴水为每盎司25美元。金价回落后攀升，股市和油价下跌激发避险，且耶伦暗示升息步伐缓慢。金价周三在七个半月高位之下企稳，之前美联储主席耶伦表示，可能只会“逐步”调整货币政策，并强调全球成长放缓可能拖累美国经济增长。由于升息步伐放缓将使持有黄金的机会成本保持在低位，这对金市有利。数据显示，今年截至目前为止黄金价格已经上涨了12.6%左右，原因是市场有关美联储将在2016年中进一步加息的预期有所减弱。耶伦周三的证词并未表露出对三月加息踩刹车的意图，三月加息的大门仍是敞开的，尽管她并未明确指出何时实施收紧政策。全球股市在耶伦讲话后反弹，美元指数走低，但仍高于周二触及的近四个月低位。美联储下次议息时间是3月15-16日。

图表分析

周线方面，在经历了上年的连续性跌幅后，周线的布尔带区间打开，昨日终于走出了一波相对较强势的反弹信号，并且一度贯穿了日线的布尔带中轨，以及之前1200的强劲阻力位，行情后市若能有效的站稳1208，那么后市的反弹要将更为明显或将试探1232关键点位。日线同样在经历了前期的连续性跌幅后，走出雾霾区间，多头在1185附近出现了较为强势的空头回补，日线昨日晚间收线确认突破长期制约的MA10日均线，切均线死叉粘合转拐头向上发散，K线大阳柱贯穿BOLL中轨1200，灵动指标以及MACD金叉放量发散，技术形态有区间盘整转向多头，短期上方强压依旧为前期联排底部支撑1218及1224该位置站稳MACD金叉才能有效撕开张口，从而扩大涨势，目前日线的支撑是在1200及1192。四小时方面，四小时目前的阻力位较为明显的是1208，支撑是在1200。

今日支持位：1200，1192；

今日阻力位：1218，1224。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周三(2月10日)黄金市场一度有所下跌，此后在美联储主席耶伦(Janet Yellen)的国会证词之后，再度回升到1190美元/盎司上方水平。市场焦点都集中在美联储主席耶伦在国会的证词上，希望从耶伦的证词中找到美联储是否推延加息的线索。不过，耶伦老练的回答使得投资者并未从耶伦的证词中找到太多有意义的线索，美指因此宽幅震荡。美元指数冲高回落交投于96关口下方，股市和油价下跌施压美元，美联储耶伦证词又打太极。金价回落后攀升，股市和油价下跌激发避险，且耶伦暗示升息步伐缓慢。原油方面，油价跌2%延续此前跌势，OPEC报告称油价供应过剩恶化，且库欣库存创纪录。虽然EIA原油库存录得减少，但库欣原油库存却大幅增加，加之OPEC的月报显示，今年原油市场供应过剩情况继续恶化，且低油价损伤经济，这使得油价延续此前跌势下挫2%，前景仍难看好。欧元兑美元探底回升，主要受油价和股市下跌引发的避险支撑，且市场对德法两国经济复苏前景保持乐观。

实物金需求方面，金价上扬损及现货买家的需求，而最大黄金消费国中国目前因农历新年假期休市。印度现货金价格较伦敦基准期价的贴水下滑至纪录低位元，因交易商降价吸引买家，目前的贴水为每盎司25美元。金价回落后攀升，股市和油价下跌激发避险，且耶伦暗示升息步伐缓慢。金价周三在七个半月高位之下企稳，之前美联储主席耶伦表示，可能只会“逐步”调整货币政策，并强调全球成长放缓可能拖累美国经济增长。由于升息步伐放缓将使持有黄金的机会成本保持在低位，这对金市有利。数据显示，今年截至目前为止黄金价格已经上涨了12.6%左右，原因是市场有关美联储将在2016年中进一步加息的预期有所减弱。耶伦周三的证词并未表露出对三月加息踩刹车的意图，三月加息的大门仍是敞开的，尽管她并未明确指出何时实施收紧政策。全球股市在耶伦讲话后反弹，美元指数走低，但仍高于周二触及的近四个月低位。美联储下次议息时间是3月15-16日。