全球股市普遍上涨，打压金价的避险需求

昨日回顾

现货金昨天周一（2月15日）以1234.8美元/盎司开市，最高触及1234.8美元/盎司，最低下探至1202.1美元/盎司，全日波幅32.7元，收报1208.6美元/盎司，下跌26.2美元，跌幅2.1%。

国际现货黄金周一(2月15日)美国市场因华盛顿总统日休市，美国股市不开盘。欧股大涨近3%，亚洲股市也在连续5日下跌之后企稳，隔夜中国央行再度强化其人民币汇率，对风险的追逐也将美元兑日元和欧元推高。由于全球股市普遍上涨，避险情绪消退，将黄金从一年高位拽下，而且中国新年假期结束及投资者的获利回吐都令黄金承压。上周因全球股市震荡，催生避险需求，黄金大涨，获得四年来单周最大的涨幅，一度突破1262.6美元/盎司的一年高位。然而，黄金在从1月的低点大涨了近200美元之后，截止目前为止，今年金价已累计上涨15%，面临深度回调，如果金价跌破1200美元/盎司，调整有可能会进一步到1150美元/盎司。

基本分析

周一(2月15日)欧洲央行行长德拉基(Draghi)发表讲话，称已看到对全球经济的担忧加剧。新年首周显示欧元区面临重大的考验，在克服这些挑战之前，采取更为强力措施是有必要的。自12月初以来，市场人气恶化已经加速，经济不利因素需要密切关注，欧洲央行已经准备好行使责任。欧元区经济已温和复苏，欧洲经济的复苏主要得益于欧洲央行的宽松政策，但通胀不如预期。德国央行下调2016年和2017年通胀预期，2016年通胀率约0.25%，此前预期为1.1%；2017年通胀率约1.75%，此前预期为2%。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，受全球决策者暗示将力保经济提振，投资者信心有所恢复，欧洲股市大涨，因全球股市普遍上涨，避险情绪有所消退。此外，美元指数反弹，获利抛盘也对金价构成压力。欧元区的经济持续疲软，为了刺激经济，欧央行可能会推出更多的宽松货币政策。欧洲央行行长表示，如欧元区经济前景受到金融市场波动所威胁，欧洲央行将采取行动，以确保货币政策能传导到实体经济中。受到此言论的影响，欧元汇价大幅走弱，进而刺激美元指数走强，打压了黄金走势。多国央行启动降息或负利率，上周四瑞典央行下调指标利率至-0.5%，降幅超出市场预期。瑞典央行将指标回购利率由负0.35%调降至负0.5%，并表示会将来自到期债券及其资产组合付息的资金进行再投资，实际扩大了央行债券购买计划。瑞士央行行长采访时表示，该央行不排除将利率在负区域进一步调降的可能性，但警告欧洲的动荡可能会重振瑞郎的避险地位。

另一方面，在日本央行意外推出负利率和美联储释放鸽派信号后，韩国央行是否会降息似乎已不是市场关注的问题—何时降息才是关键点。鉴于韩国和日本在出口行业的很多领域都存在竞争，韩国央行的决策可能会受日本央行降息举措的影响。随着全球需求陷入疲软，韩国可能会需要更宽松的货币环境，降息的可能性会更高。在调查中，24名经济学家中有19名认为，韩国央行本季度应该会保持利率不变，从而防止韩元下跌。今年至今，由于全球基金从韩国股市抽走28亿美元，韩元已贬值3.2%。由于韩国1月份出口资料刷新2009年8月以来的最糟记录，投资者纷纷涌入韩国国债市场，3年期国债收益率跌至央行1.5%的利率下方，2018年12月到期国债收益率下降17个基点至1.49%。10年期国债收益率在本月11号跌至1.77%，创历史新低。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，昨日海关总署公布的数据显示，中国1月出口同比下滑11.2%，1月进口同比大降18.8%，贸易顺差632.9亿美元创纪录新高。出口下滑源于全球经济低迷等的负面影响，也显示人民币贬值对出口促进作用不明显，而贸易顺差继续超市场预期则有助于央行维稳人民币汇率。1月，中国进出口增速大幅低于市场预期。出口下滑源于全球经济低迷和市场动荡的负面影响，也显示人民币贬值对出口促进作用不明显。进口增速下滑，与中国经济转弱有关，此前公布的1 月中国制造业和非制造业PMI 双双下滑。出口同比大幅回落主要受欧美日2015年底经济下滑影响。外围经济的突然恶化，导致中国出口环境变差，短期内难以指望出口拉动中国经济。

进口同比大幅回落可能与前期进口较多有关，也反映了企业对未来预期的不确定性。此外，由于四季度GDP和12月工业增加值下滑，企业对中国经济能否企稳回升信心不足，继续补原材料库存动力较弱，也加剧了进口同比下滑。贸易顺差创有资料以来历史最高，人民币兑美元阶段性升值概率大。到了2016年2月，随着中国央行汇率维稳意图明确，再加上市场对美国经济悲观预期，市场对人民币的态度发生重大转变。随着巨量贸易顺差开始结售汇，人民币有望兑美元阶段性升值。开年1月进出口数据同比降幅相对较大有节日因素的影响，更主要的是全球贸易萎缩，因此数据不好在意料之中。此外，大宗商品价格因素也是进出口贸易同比较大下降的重要原因。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，国际原油市场又出现了一个里程碑式的事件：伊朗在国际制裁令解除仅一个月之后，便恢复向欧洲市场供应原油。此前，对欧原油供应中断达五年之久。与沙特相比，伊朗向欧洲客户提供了更具竞争力的价格—伊朗重质原油比沙特同等原油的售价每桶低1.25美元。伊朗最大折扣将是2014年6月以来最大的。沙特上个月已大幅削减对欧洲客户的原油售价，折扣幅度创2009年2月以来最大。不仅如此，伊朗还对亚洲客户给出了比沙特更为优惠的价格。此外，美国在长达40年的原油出口禁令解除之后不久也在上个月下旬首次向欧洲出口原油。值得注意的是，在出口禁令解除后，美国首批出口原油的目的地是全球第一大消费国中国。

金价周一跌逾2%，盘中回落跌至1210美元下方，股市回升打压金价的避险需求。此外实物黄金买盘在中国春节假期减弱也施压金市。实物黄金买盘方面，市场对黄金没有太大购买意愿，价格在短时间内急升使买家望而却步。中国春节假期结束，中国方面对黄金的季节性需求减弱，施压金价。此外，印度对黄金的需求也显示出不利的迹象。印度贸易部的最新数据显示，印度1月份的黄金和白银的进口量均低于去年同期水平。具体数据显示，印度1月黄金进口量增长85.16%至29.1亿美元，但低于去年12月的38.1亿美元。印度目前仍是世界最大的黄金进口国，需求主要来源于珠宝业。印度黄金需求大增，将会提振金价走势，为黄金及白银的回调带来支撑。从进口量看，印度是世界第二大黄金消费国，2014年进口量已达900吨。2015年1-9月达850吨，一年前同期为650吨。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，昨日贵金属价格重挫，欧洲股市飙高，国际油价上涨。风险意愿改善欧日回落，英镑静待本周欧盟峰会。今年对避险情绪非常有利，由于股市不稳，宏观经济面临回调风险，而各国央行所能采取的行动也非常有限，在此背景下黄金将大大受益2016年以来由于黄金价格上涨近14%，中国消费者购买黄金的意愿降低，反而卖盘增加，黄金周一因此而下跌近2%。在中国，人们认为黄金的上涨使受避险情绪的驱使。人们对黄金如此上涨使持保守态度的。在中国一周的新年假期之后卖盘增加，一些在节前购买黄金的投资者希望抛售也获取利润。另外，全球最大的黄金ETF，纽约上市的SPDR Gold Trust黄金持仓上周五（2月12日）减少了5吨至710.95。今年市场主要聚焦在美联储加息的速度上面，基于此资金将会随避险情绪的变化而进出黄金市场，但最终有望重新回到多头头寸。

在美联储1月份会议与耶伦(Janet Yellen)发表证词这段时间内，市场人气进一步恶化，不过从耶伦(Janet Yellen)的讲话基调与官方会议声明对比来看，会议纪要的措辞可能不会出现较大调整。美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周在国会的听证上强调了担忧金融市场动荡、中国经济疲软及增长和通胀的风险。美联储主席耶伦(Janet Yellen)暗示，美国加息路径可能不会像之前预期那么急剧，因为市场全面大跌。针对外界有关美联储实施负利率的猜测，耶伦上周四在国会听证会说，在欧洲一些央行将借贷成本推低至负值之后，美联储也在重新审视一旦美国经济失速之际将负利率作为潜在政策工具的问题。本周三出炉的联邦公开市场委员会(FOMC)1月26日-27日会议纪要。

图表分析

黄金价格昨日大幅回落，延续上周五的回调格局，市场主动沽盘力量正在增强，但维持在日线图的上行通道中。日线级别上，隔夜金价录得大阴线，并下探1200美元关口。指标上MACD红色动能柱继续收缩，双线金叉开口收敛，KDJ双线向下回落，整体风险中偏上行。4H级别上，指标也尚没有出现改善，预计短期依旧存在回撤(或震荡)修正的压力，但若金价能够站稳1200美元关口，则后市料能重启反弹。日在线，两连阴的走势吃掉前期单日大涨的大部分涨幅，如果今日继续维持下行，突破1200的支撑，则下方有望1192和1185的两个位置。当然最重要的还是1185和1150的两个位置，突破1150基本反转，黄金继续做空头。小周期上黄金走冲高旗形的形态，不过1200的失守，旗形就有下破的风险，则有望进一步下行。下方1192再次失守，则1185有望。

今日支持位：1192，1185；

今日阻力位：1208，1218。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一(2月15日)欧洲央行行长德拉基(Draghi)发表讲话，称已看到对全球经济的担忧加剧。新年首周显示欧元区面临重大的考验，在克服这些挑战之前，采取更为强力措施是有必要的。自12月初以来，市场人气恶化已经加速，经济不利因素需要密切关注，欧洲央行已经准备好行使责任。欧元区经济已温和复苏，欧洲经济的复苏主要得益于欧洲央行的宽松政策，但通胀不如预期。德国央行下调2016年和2017年通胀预期，2016年通胀率约0.25%，此前预期为1.1%；2017年通胀率约1.75%，此前预期为2%。

在美联储1月份会议与耶伦(Janet Yellen)发表证词这段时间内，市场人气进一步恶化，不过从耶伦(Janet Yellen)的讲话基调与官方会议声明对比来看，会议纪要的措辞可能不会出现较大调整。美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周在国会的听证上强调了担忧金融市场动荡、中国经济疲软及增长和通胀的风险。美联储主席耶伦(Janet Yellen)暗示，美国加息路径可能不会像之前预期那么急剧，因为市场全面大跌。针对外界有关美联储实施负利率的猜测，耶伦上周四在国会听证会说，在欧洲一些央行将借贷成本推低至负值之后，美联储也在重新审视一旦美国经济失速之际将负利率作为潜在政策工具的问题。本周三出炉的联邦公开市场委员会(FOMC)1月26日-27日会议纪要。