随着油价和美股再次回落，重新启动黄金避险吸引力

昨日回顾

现货金昨天周四（2月18日）以1207.9美元/盎司开市，最高触及1235.8美元/盎司，最低下探至1200.7美元/盎司，全日波幅35.1元，收报1233.3美元/盎司，上涨25.4美元，涨幅2.1%。

国际现货黄金周四(2月18日)美联储加息预期减弱、股市反弹后对后期走势分歧等因素推涨金价，扭转稍早跌势，大涨近40美元。美股结束三日连升，因沃尔玛股价下挫打压零售股，且油价回跌。另外，还有部分交易员将买盘归因于高速计算机程序算法交易。当日美国经济资料整体表现好于预期支撑美元，其中美国初请失业金数据表现良好，费城联储制造业指数表现尚可，而咨商会领先指标表现符合预期。日内公布的欧洲央行1月份的纪要强调了3月份放宽政策的可能性，鸽派的欧洲央行纪要施压欧元走软。同时，经合组织OECD下调全球经济增长预期，国际货币基金组织同样指出全球经济存在下行风险，这增加了市场的避险情绪，金价因此受到一些提振。

基本分析

周四(2月18日)市场焦点自美联储政策前景重回美国的经济数据表现，结果当日包括美国初请资料在内的美国数据表现良好。上周首申人数意外下滑至去年11月以来最低，连续50周保持在30万人以下，表明就业增速抬头，有利于美联储保持今年加息步伐。而且联储官员再度发表乐观言论，这暗示美联储年内升息几率仍存，美元指数微幅攀升触及97关口。不过，美国2月费城联储制造业就业指数则创2013年5月以来最低。虽然美国经济独大，但全球经济放缓的忧虑始终围绕在市场心头，避险情绪也在周四回升，金价受到支撑。原油方面，沙特明确表示不会减产，减产预期的炒作有所降温，而美国原油库存却再度上升，连续反弹之后油价再度承压回落，油价下跌3%。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美国劳工部报告显示，美国上周首次申领失业救济人数较此前一周减少约7000人，创下11月21日以来新低，略高于去年创下的43年来低位。持续申请失业救济人数为227.3万人，超出此前一周的224.3万人，创下七个月以来新高。作为更好的衡量劳动力市场发展趋势的指标，首次申领失业救济的四周移动平均人数，上周减少8000人，降至27.325万人。1月至2月的调查周期期间，首次申领失业救济的四周移动平均人数减少约12000人，标志着就业增长复苏。就业市场的健康状况可能对美联储今年是否加息起到决定作用。鉴于目前收紧的金融市场条件，在市场对美国和全球经济担忧的背景之下，3月加息的可能已经基本排除。

但美国劳工部分析师表示，上周首次申领失业救济人数的下降并没有特殊因素。宾夕法尼亚州、维吉尼亚州和波多黎各的数据经估计得出，由于宾夕法尼亚州遭遇了计算机故障，而维吉尼亚州未能及时提供相关数据。不过，这些问题都是次要的。美国劳工部正密切关注近期股市大规模抛售之后的劳动力市场状况。截至目前，并没有企业通过裁员来应对金融市场状况的迹象。美国上周首次申请失业救济人数意外下降至26.2万人，低于预期的27.5万人以及此前一周的26.9万人。劳动力市场的走强，意味着美联储仍有可能考虑在今年内加息。旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)接受采访时表示，他的经济和政策展望与去年12月无异。去年12月美联储启动近十年来第一次加息，当时，他与其它联储官员预期2016年还会有四次加息措施。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，对于美联储公布的1月货币政策会议纪要，大多认为纪要显示，联储决策者越来越担心全球经济下滑和金融环境恶化影响美国经济。有些认为在去年12月启动加息后，目前美联储还不愿再次加息。但显然，威廉姆斯(John Williams)对这一点没有这么担心。他预期，美国失业率今年底会降至4.5%，而通胀率在两年后会达到2%的目标。威廉姆斯(John Williams)今年在美联储政策委员会并没有投票权。他的观点获得市场重视，因为他是耶伦核心集团的成员之一。不过，显然威廉姆斯(John Williams)的乐观情绪产生了分歧。全球经济和市场恶化的情况会阻碍美联储加息进程，甚至有可能导致其进一步倾向于宽松政策。美国最近的经济资料总体向好。1月失业率降至4.9%，工业产值也维持相对强劲。

具体市场上，美国经济整体仍然疲软，对其加息的预期越来越低，美元指数受再小幅回调，而黄金则大幅上攻，盘中一度突破1130美元关口，市场主动买盘力量持续增强，料后市黄金将会维持震荡向上。受新兴市场经济持续走弱拖累，美国经济表现亦持续不景气。疲软的经济数据令美元指数失去上涨动力，从而为黄金上涨提供能量。尽管近期美国公布的经济资料不佳，但美国官员的信心还是比较充足的，美国旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)昨日表示，美联储应坚持渐进升息计划。近日有报导指瑞士在今年1月出口了147.8吨黄金，环比下降31%，同比增长18%。其中41.7吨被出口到印度，环比有所下降，但同比则增长了近乎三倍。此外，瑞士出口到中国大陆和香港地区的黄金环比都基本减半，同比仅有小幅增长。这表明了1月中国黄金需求的疲软，这对于春节前的这段时间而言，是比较意外的。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，由于近期黄金市场的大幅上涨，亚洲地区的实物需求有所走软，消费者们面对上涨的金价，纷纷选择观望。据悉，印度国内的金价贴水在本周达到了50美元/盎司的历史水平，上周该国金价贴水在35美元/盎司左右。印度金饰商主管表示，买家们在密切关注着近期金价的大幅波动，等待金价走低。此外，由于印度下一财年预算案即将到来，消费者们预计印度政府将把黄金进口关税自10%下调，因此投资者们的观望也是在等待进口关税下降。除了印度，亚洲地区其它国家的黄金需求也比较疲软。而在中国市场，上周的春节假期后，黄金需求同样疲软。世界黄金协会(WGC)在周四的报告中称，假期中国市场的黄金投资需求很强劲，而要维持这样的动能，就避险保持金价的上涨。

另一方面，周三美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，2月12日当周美国EIA原油库存增加量214.7万桶，油价回吐此前AIP资料利好带来的涨幅，美油涨幅收窄，布油由涨转跌。EIA数据显示，2月12日当周EIA原油、汽油、精炼油库存都有所增加，库欣地区原油库存增长3.6万桶。上周美国原油进口平均每天增加79.5万桶，也较前一周大幅增长。早些时候油价走高，受主要产油国或会同意限制原油产量的预期推动，最新公布的API原油库存意外下滑也推动油价继续走高。伊朗石油部长和伊拉克、卡达以及委内瑞拉石油部长之间进行了持续近三小时的会谈。Zanganeh在会后表示，支持全球冻结产量协议，但并未承诺加入。伊拉克石油部长称将继续OPEC和非OPEC之间的谈话以提振油价恢复。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，由于伊朗对产量冻结协议谨慎乐观，并且美国石油库存意外下滑，布伦特原油4月期货升破35美元/桶，刷新日高。伊拉克石油部长Adel Abdul Mahdi于周四表示，为了提振油价和实现原油市场的平衡，伊拉克支持任何冻结产量的决定。但是他并未明确指出伊拉克是否会参与实施冻结产量的协议。此前，伊朗石油部长Bijan Zanganeh在会见了委内瑞拉、伊拉克和卡达石油部长后，虽然表示支持多哈会谈提议的冻结产能，但是市场也没有捕捉到伊朗对实际的产量水平做出了承诺。即使沙特、俄罗斯等主要产油国一致同意冻结产油量，这一协议也不会对国际油价反弹有实质性帮助。

欧洲央行1月货币政策会议纪要还显示，油价走低显著拖累了今年的通胀前景，以及薪资增幅低于预期，都有可能会给通胀带来二次风险。欧元区经济复苏继续受消费提振。还有委员担心，中国经济再平衡可能变得更加明显，导致经济硬着陆。欧洲央行委员会一致认同，已经较为激进的货币政策立场“需要被检视、并可能重新考虑”。3月的政策会议非常重要，到时候会公布央行对宏观经济的预测，该预测一年公布两次。欧洲央行认为，不应该向经济传递不适当的悲观信息，需要让市场确信，欧洲央行有足够的工具可以使用。政策传递中汇率的作用已经减弱，需要重新确认前瞻指引。考虑到金融市场的波动性以及广泛存在的不确定性，1月行动太早。其重申，利率会在未来一段时间保持当前或更低的水平。

随着油价和美股再次回落，风险偏好再度降温打压美指，重新启动黄金的避险吸引力。午后交易时段油价和股市转跌，美元兑欧元、瑞郎和英镑削减涨幅。油价疲软以及金融市场动荡意味着美联储可能在2016年暂停升息，而这与其在12月时所传达的讯息大相径庭。本周见到的风险情绪好转大多数可归因于市场预期美联储进一步升息的可能性大幅下滑，而且对人民币贬值的预期心理也减弱，而美元已经回落。截至周四，金价今年以来上涨14%，为1980年以来最佳年初表现。香港时间今晚间美国CPI数据将出炉，这对于美联储加息前景而言至关重要，从而影响美元、黄金等主要资产的走势。另一方面，也将聚焦定于周五结束的欧盟峰会，结果可能会对英镑未来命运产生决定性影响。

资料公布

周四公布的经济资料

国家	经济资料名称	月份	预测	数据	上次
瑞士	贸易平衡	1	N/F	3513M	2544M
法国	经调合消费物价指数 (年率) (终值)	1	0.4%	0.3%	0.3%
欧元区	流动账 (经调整)	12	N/F	25.5B	26.9BR
资本流动	12	N/F	85.0B	29.8BR
加拿大	批发销售	12	0.2%	2.0%	1.9%
美国	一周首次申领失业援助人数	上周	275K	262K	269K
持续申领失业援助人数	前周	2.250M	2.273M	2.239M
领先指标	1	-0.2%	-0.2%	-0.3%R
费城联储局制造业调查指数	2	-3.0	-2.8	-3.5
同上 (新订单分项指数)	2	N/F	-5.3	-1.4
同上 (就业分项指数)	2	N/F	5.0	-1.9
同上 (物价分项指数)	2	N/F	-2.2	-1.1
EIA 原油库存	上周	3.9M	2.1M	3.55M
EIA 蒸馏油库存	上周	-1.5M	1.4M	-1.57M
EIA 汽油库存	上周	0.5M	3.0M	0.42M
日本	路透短观：制造业景气指数	2	N/F	7	6
路透短观：非制造业景气指数	2	N/F	21	27

今日公布的经济资料

国家	香港时间	经济资料名称	月份	预测	上次
德国	03:00PM	生产物价指数	1	-0.3%	-0.5%
同上 (年率)	1	-2.0%	-2.3%
英国	05:30PM	公营借贷净额 (扣除国营银行)	1	-12.65B	7.474B
公营借贷净额	1	-13.95B	6.871B
公营收支短差	1	N/F	8.131B
零售量	1	0.8%	-1.0%
同上 (年率)	1	3.6%	2.6%
零售量 (扣除燃油)	1	0.7%	-0.9%
同上 (年率)	1	3.5%	2.1%
加拿大	09:30PM	零售额	12	-0.6%	1.7%
同上 (扣除汽车)	12	-0.5%	1.1%
消费物价指数	1	-0.1%	-0.5%
同上 (年率)	1	1.7%	1.6%
核心消费物价指数	1	0.2%	-0.4%
同上 (年率)	1	1.9%	1.9%
美国	09:30PM	消费物价指数	1	-0.1%	-0.1%
同上 (年率)	1	1.3%	0.7%
消费物价指数 (扣除食品及能源)	1	0.2%	0.1%
同上 (年率)	1	2.1%	2.1%
实质收入	1	N/F	0.1%
欧元区	11:00PM	消费信心指数 (初值)	2	-6.70	-6.30

今日公布的重要事项

市场假期	印度
欧盟	欧盟央行副行长 Constancio 发言 (09:30 PM)
美国	美联储克里夫兰区总裁 Mester 就经济前景发言 (09:40 PM)

图表分析

隔日黄金市场于后夜时段上演了午夜惊魂的暴利拉升，涨幅又一次接近40美金之多，预期之内的回落反弹，预期之外的破位大涨。黄金后夜的大涨有些出乎意料，日线的翻红收阳彰显多头的强劲。技术面上看，日线级别上，隔夜金价探底后大幅反弹，并突破近日1218美元的小型区间阻力，上方1242美元压力明显。指标上MACD红色动能柱持平，双线金叉开口收敛，KDJ双线回落，整体风险中偏上行。4H级别上，指针出现改善信号，金价触及布尔上轨后收出一根倒十字星，布尔带整体有意收口，强弱与技术指标涨势不强，但MACD维持着金叉上行，有望进一步放量。但短期金价可能继续在1218-1242美元的区间内运行震荡修正，因此今日盘面预计会先行回补寻支撑，完后多头展开上攻，操作上可维持先空后多，整体上行趋势不变。

今日支持位：1218，1208；

今日阻力位：1232，1242。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周四(2月18日)市场焦点自美联储政策前景重回美国的经济数据表现，结果当日包括美国初请资料在内的美国数据表现良好。上周首申人数意外下滑至去年11月以来最低，连续50周保持在30万人以下，表明就业增速抬头，有利于美联储保持今年加息步伐。而且联储官员再度发表乐观言论，这暗示美联储年内升息几率仍存，美元指数微幅攀升触及97关口。不过，美国2月费城联储制造业就业指数则创2013年5月以来最低。虽然美国经济独大，但全球经济放缓的忧虑始终围绕在市场心头，避险情绪也在周四回升，金价受到支撑。原油方面，沙特明确表示不会减产，减产预期的炒作有所降温，而美国原油库存却再度上升，连续反弹之后油价再度承压回落，油价下跌3%。

随着油价和美股再次回落，风险偏好再度降温打压美指，重新启动黄金的避险吸引力。午后交易时段油价和股市转跌，美元兑欧元、瑞郎和英镑削减涨幅。油价疲软以及金融市场动荡意味着美联储可能在2016年暂停升息，而这与其在12月时所传达的讯息大相径庭。本周见到的风险情绪好转大多数可归因于市场预期美联储进一步升息的可能性大幅下滑，而且对人民币贬值的预期心理也减弱，而美元已经回落。截至周四，金价今年以来上涨14%，为1980年以来最佳年初表现。香港时间今晚间美国CPI数据将出炉，这对于美联储加息前景而言至关重要，从而影响美元、黄金等主要资产的走势。另一方面，也将聚焦定于周五结束的欧盟峰会，结果可能会对英镑未来命运产生决定性影响。