全球股市回稳，黄金面临很大上行压力

昨日回顾

现货金昨天周一（2月22日）以1225美元/盎司开市，最高触及1226美元/盎司，最低下探至1201.9美元/盎司，全日波幅24.1元，收报1207.6美元/盎司，下跌17.4美元，跌幅1.4%。

国际现货黄金周一(2月22日)因美元和股市走强，投资者风险情绪上升而跌幅加剧，但目前金价仍维持在1200美元/盎司的关键价位。近期英国退欧的话题成为了市场焦点，在英国退欧风险出现的情况下，黄金市场也会受到一些影响。本月黄金曾大幅上涨至一年高位，然后从高位后获利回吐，周一仍延续跌势，但上周五的黄金ETF持仓大幅增加表明投资者仍保持乐观情绪，上周五世界最大的黄金ETF，SPDR Gold Trust录得自2011年8月以来最大的增仓。今年以来，黄金ETF的增仓已超过去年全年的减仓总和。

基本分析

周一(2月22日)全球股市恢复上涨，市场避险情绪有所消退。中国股市大幅反弹，涨声迎接新任证监会主席。美股周一也扩大涨幅，美元兑一篮子货币走强，欧股也跳涨至数周的高位。上周五公布的美国1月CPI资料好于市场预期，再度增加了美联储第二次加息时间点的不确定性，旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)周一发布讲话，称循序渐进地加息的基本方法仍然是正确的，黄金面临很大上行压力。周一公布的资料比较混杂，美国1月芝加哥联储全国活动指数反弹，创六个月新高；美国2月制造业PMI初值降至2012年10月来最低。黄金下一步要止跌企稳，仍要看市场风险情绪的变化。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，根据周一市场研究机构Markit公布的数据显示，美国2月Markit制造业PMI初值51，创2012年10月以来最低水平，大幅不及预期的52.5，1月数值为52.4，其中多个分项指数下滑。美国制造业PMI上一次这么低的时候，美联储推出了QE 3。分项指数方面，产出、订单、出口、就业、库存、价格等指针均不尽如人意。产出和订单指数创下2012年晚些时候的最低。受全球需求疲软和美元升值影响，出口继续走低。各个厂商为维持市场份额，纷纷降价，价格指数创出2012年中期以来最低。受上述不利因素影响，制造业的就业情况非常糟糕。除非经济回暖，否则在严酷的形势下，企业今后将面临更大的裁员压力。

美国制造业报告创出三年多来最差，制造业PMI的多个分项指标都不佳。50为扩张和萎缩的荣枯分水岭。2月产出分项指数初值为51.3，为2013年10月以来最低，1月终值为53.2。最新制造业报告给美国制造业的健康程度敲起警钟。天气因素是1月制造业数据不佳的其中一个原因，整体看，经济贸易整体出现疲软态势。上一次Markit制造业PMI这么糟糕的时候，当时的美联储主席伯南克(Shalom Bernanke)在随后开启了第三轮量化宽松。另外，美国芝加哥联储(Federal Reserve Bank of Chicago)公布的数据显示，1月芝加哥联储全国活动指反弹至0.28，创下六个月以来的高位，前值修正为-0.34。该指数低于零，则说明全国经济活动扩张呈现出低于平均值的增长速度，以及缓解未来通胀的压力。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，IMF主席拉加德(Christine Lagarde)周一表示，原油价格低位徘徊的时间或比预期的更为长久。她建议海湾国家削减开支并通过开征新税来增加财政收入。油价从高位已经跌去了三分之二，并且供给端的状况也未有改变，因此油价会在长时间内处于低位。她建议海湾国家委员会六个成员国应该考虑征收增值税、地产税和企业所得税，从而帮助增加政府财政收入。2015年油价重挫44%迫使沙特削减能源补贴方面的财政支出并考虑将沙特阿美上市，阿联酋也因此减少了能源的补贴。国际能源署周一发布的中期展望报告则预计，国际油市将在2017年开始恢复平衡，但油价短期内难反弹，且美国石油产量在低油价的压力下会进一步下降，而此后美国原油产量将恢复增长，到2021年时将达到纪录高位。

上周沙特俄罗斯等四国就冻结石油产量达成共识，将产量冻结在1月11日水平。不过四国的声明中也暗示，只有其它大型产油国也加入冻结产量的队伍，他们才打算切实执行这一举措。伊拉克方面对此表示，如其他产油国愿意执行冻结产能协议，伊拉克已做好准备将产量限制在目前水平。但伊朗石油部长在协议后明确表示，该国不会同意将产量冻结在1月水平，并称该国不会放弃在全球油市应有的份额。随着西方制裁今年初解除，伊朗正重返市场，希望将产量恢复至制裁前的水平。客观上来说，沙特等国的产量已经处在历史高位，而伊朗则刚刚开始恢复，尤其是伊朗和沙特本身就是死对头，伊朗对要求自己限产感到不满是正常反应。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，在本周上海G20峰会上，各国财长将会讨论如何建立一个更安全的全球金融体系。包括如何协调现有资源，比如单个国家的外汇储备、地区紧急融资协议、央行互换额度，以及国际货币基金组织（IMF）如何抵御经济危机。G20财长和央行行长会议将于26日至27日在上海召开。届时G20国家财长和各大央行行长将齐聚上海，共同讨论如何应对全球经济增长放缓以及由此产生的全球市场动荡现状。除了合作应对近期的市场波动，日本经济财政大臣石原伸晃今日还表示，G20将讨论美国利率、油价波动问题。上周五，IMF总裁总裁克里斯蒂娜R26;拉加德(Christine Lagarde)呼吁G20官员关注本国政策对全球经济的溢出效应。

根据Markit公布的最新资料，欧元区2月制造业PMI初值51.0，创一年新低，不及预期；服务业和综合PMI均创十三个月新低。2月份欧元区通缩压力加大，除非三月份的资料出现提升，否则欧元区第一季度的经济增速可能会放缓至0.3%以下。鉴于欧洲央行在过去一年里推出了大规模的刺激政策，2月份的资料实在令人失望，这在很大程度上会增加欧洲央行3月份继续加码宽松的可能性。另外，德国服务业出现了三个月以来最快的增长，不过制造业增速创2014年11月以来最低速。德国经济开始感受到了全球经济下行的影响，外来的需求陷入疲软，出口订单也几乎陷入停滞。此外，德国制造业和服务业的新增就业人数降至近一年以来的新低，制造业的雇佣人数甚至出现了下滑。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，由于下个月欧美央行政策决议临近，良好的美国资料和疲软的欧元区资料使得市场上重新开始炒作欧美央行政策差异，加之全球股市回升风险偏好情绪升温，美元摆脱了此前市场恐慌性的抛售持续攀升。原油方面，国际能源署最新的报告揭示了美国叶岩油产量逐渐减少的事实，再加上此前市场上关于减产预期的炒作，有不少人士认为油价已经见底，这支撑油价周一飙升6%。在英国退欧风险出现的情况下，令美元兑英镑大幅上涨，黄金市场也会受到一些影响。不过，全球最大在线实物黄金交易平台数据显示，英国投资者们对避险的需求在增加，其黄金买入量出现了明显的上升。尤其值得注意的是，更为年轻的英国人买入黄金的数量也出现了显著增加。

当然，黄金买盘的增加很大程度上也受到了今年以来股市表现疲软的推动，但另一方面，投资者们对英镑和英国FTSE股指后市表现的担忧。今年在全球市场动荡之下，黄金市场处在非常强劲的状态中，而在此前的两周中，黄金市场出现了非常大的波动，金价一度触及一年最高水平。今年以来，黄金市场受到避险需求的推动，金价大幅走高，而黄金ETF的持有量也在大幅流入。上周五(2月19日)黄金ETF流入了25.39吨，占比约1.6%，总持有量增加至1640.81吨，这是2010年5月以来的最大单日流入量。在此前金价连跌的三年中，黄金ETF也已经连续三年净流出。金融市场的混乱将会推动黄金需求，在未来几个月内，1300至1400美元/盎司水平的金价也是很可能出现的。

资料公布

周一公布的经济资料

国家	经济资料名称	月份	预测	数据	上次
日本	Nikkei 制造业采购经理指数	2	N/F	50.2	52.3
法国	制造业采购经理指数 (初值)	2	49.9	50.3	50.0
服务业采购经理指数 (初值)	2	50.3	49.8	50.3
综合采购经理指数 (初值)	2	N/F	49.8	50.2
瑞士	综合生产物价指数	1	N/F	-0.4%	-0.4%
同上 (年率)	1	N/F	-5.3%	-5.5%
德国	制造业采购经理指数 (初值)	2	52.0	50.2	52.3
服务业采购经理指数 (初值)	2	54.7	55.1	55.0
综合采购经理指数 (初值)	2	N/F	53.8	54.5
欧元区	制造业采购经理指数 (初值)	2	52.0	51.0	52.3
服务业采购经理指数 (初值)	2	53.4	53.0	53.0
综合采购经理指数 (初值)	2	53.3	52.7	53.6
意大利	经协调消费物价指数 (终值) (年率)	1	N/F	0.4%	0.4%
英国	CBI 制造业订单趋势调查	2	-10	-17	-15
美国	芝加哥全国活动指数	1	N/F	0.28	-0.34R
Markit 制造业采购经理指数 (初值)	2	N/F	51.0	52.4

今日公布的经济资料

国家	香港时间	经济资料名称	月份	预测	上次
德国	03:00PM	国内生产总值	Q4	0.3%	0.3%
同上 (年率)	Q4	2.1%	2.1%
法国	03:45PM	INSEE 商业景气指数	2	102	102
德国	05:00PM	IFO 商业景气指数	2	106.7	107.3
同上 (现况指数)	2	112.1	112.5
同上 (预期指数)	2	101.6	102.4
美国	09:55PM	红皮书连锁店销售	上周	N/F	-2.5%
10:00PM	S&P Caseshiler 20 大都会房价指数	12	0.8%	0.9%
同上 (年率)	12	5.8%	5.8%
11:00PM	消费信心指数	2	97.0	98.1
现存屋宇销量 (年率)	1	5.32M	5.46M
澳洲	08:30AM (24/2)	建造工程完工	Q4	-2.0%	-3.6%
工资物价指数	Q4	0.6%	0.6%
同上 (年率)	Q4	2.3%	2.3%

今日公布的重要事项

标售公债	美国 (2 年期)、日本 (40 年期)、西班牙 (3 个月及 9 个月)
英国	英伦银行行长 Carney 于英国国会委员会发言 (06:00 PM)
美国	美联储明尼阿波里斯区总裁 Kashkari 发言 (09:30 PM)
加拿大	加拿大财长 Morneau 发言 (12:00 AM 24/2)
英国	英伦银行首席经济师 Haldane 发言 (01:00 AM 24/2)

图表分析

日在线黄金昨日拉出一根中阴，跌势还是很凶残的，但并没有创出新低，就如上周没有拉出新高一样，整体的震荡走势，所以近期的黄金走势基本上就是围绕高位拉旗形的节奏，然后才有可能进一步上行。下方肯定就是1200的支撑关口，而上方需注意1218和1232两个阻力，尤其是1232一线，突破这一线，可能旗形形态就会有一定的变化。技术面上看，日线级别上，隔夜金价重挫，但最终依然收在1200美元上方，指标上MACD动能柱位于零轴，双线存死叉风险，KDJ双线走低，整体风险中偏上行。4H级别上，指标仍未暗示明确的方向，预计短期金价将维持震荡修正的格局，需关注1200美元关口的支撑力度。小周期上黄金走下探之后的回升通道走势，趋势上偏涨势。当然，形态也是局部的旗形回升节奏，走一波上行走势后，在继续下探。整体震荡大约会维持1230到1200之间，而小区间上则保持1200/1192这一线支撑。

今日支持位：1200，1192；

今日阻力位：1224，1232。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一(2月22日)全球股市恢复上涨，市场避险情绪有所消退。中国股市大幅反弹，“涨”声迎接新任证监会主席。美股周一也扩大涨幅，美元兑一篮子货币走强，欧股也跳涨至数周的高位。上周五公布的美国1月CPI资料好于市场预期，再度增加了美联储第二次加息时间点的不确定性，旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)周一发布讲话，称循序渐进地加息的基本方法仍然是正确的，黄金面临很大上行压力。周一公布的资料比较混杂，美国1月芝加哥联储全国活动指数反弹，创六个月新高；美国2月制造业PMI初值降至2012年10月来最低。黄金下一步要止跌企稳，仍要看市场风险情绪的变化。

当然，黄金买盘的增加很大程度上也受到了今年以来股市表现疲软的推动，但另一方面，投资者们对英镑和英国FTSE股指后市表现的担忧。今年在全球市场动荡之下，黄金市场处在非常强劲的状态中，而在此前的两周中，黄金市场出现了非常大的波动，金价一度触及一年最高水平。今年以来，黄金市场受到避险需求的推动，金价大幅走高，而黄金ETF的持有量也在大幅流入。上周五(2月19日)黄金ETF流入了25.39吨，占比约1.6%，总持有量增加至1640.81吨，这是2010年5月以来的最大单日流入量。在此前金价连跌的三年中，黄金ETF也已经连续三年净流出。金融市场的混乱将会推动黄金需求，在未来几个月内，1300至1400美元/盎司水平的金价也是很可能出现的。