全球市场和经济的不确定性，金价伺机获利回吐！

昨日回顾

现货金昨日周二（3月8日）以1267.6美元/盎司开市，最高触及1277.6美元/盎司，最低下探至1260.1美元/盎司，全日波幅17.5元，收报1263.2美元/盎司，下跌4.4美元，跌幅为0.35%。

周二(3月8日)因中国疲弱的贸易资料再度引发了市场对全球放缓的忧虑，不过在周四欧洲央行决议之前，投资者都表现的非常谨慎，并不愿意大量交投，美指维持在97关口上方震荡。原油方面，中国放缓引发了需求降低的忧虑、此前的减产的预期也有所减弱，加之高盛对油价后市前景维持谨慎态度，这使得油价遭遇一波获利了结的打压，油价下跌3%。金价回落跌至两日低位，市场对金价三个月来的涨势获利了结。日内没有美联储官员的讲话排程，美联储已经进入下周货币政策货币会议之前的缄默期。另外，投资者又在思考，这波跌势是否意味着新的跌势重启？

基本分析

周二(3月8日)现货黄金冲击1280未果后高位回落，黄金ETFs基金在连续大幅增持后开始出现净流出，表明投资者在当前价位变得谨慎。此外，美联储4月份加息概率有所增加。日内公布的中国进出口贸易资料再度引发市场的普遍担忧，中国2月出口额比一年前同期暴跌25.4%，进口额大跌13.8%。其中出口大跌远超预期，创近七年最大降幅。因担忧中国经济前景及美联储加息预期再起，股市、油价遭到重挫，内盘期货空头斩仓后大幅回落。由于全球市场和经济的不确定性，美联储在下周的会议上可能按兵不动。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，由于全球市场和经济的不确定性，美联储在3月会议上可能不会加息。12月会议以来，市场对美联储加息的预期也在减弱。美联储官员们很清楚，考虑到全球经济的脆弱形势，再度加息可能时机不太成熟。如果美国经济再度走弱，美联储对经济的支持也比较有限。而美联储主席耶伦可能在3月会议上表示，如果接下来经济表现良好，那么4月或是6月会议是可能的加息时点。不过，耶伦不会对未来加息做出承诺，以防随后的经济资料令人失望，或是市场发生动荡。去年12月，美联储开启了十年来首次加息。美联储3月会议将于3月15至16日举行，耶伦将在会议结束后举行新闻发布会，美联储也会公布官员们对未来经济资料的预测。

美联储官员们的分歧较大；美联储理事Brainard表示，经济和通胀可能不及预期，未来前景的不确定性比往常更大，因此美联储行动应谨慎。不过包括旧金山联储主席John Williams在内的其它一些官员们认为，美国经济表现良好，美国应该逐渐加息。美联储主席耶伦试图权衡支持加息和反对加息这两大阵营。美联储在做决定时，需要权衡几方面的情况。威胁经济前景的风险因素便是其中之一。1月FOMC会议上，一些委员不认为经济产出、雇佣、通胀会不及预期。另有一些官员认为风险因素在积聚。因此在1月会议上，美联储未就风险做出评估。从目前情况看，影响经济和雇佣的风险因素，看起来危害力不大，这部分是由于金融市场环境在改善。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，美国股市的跌幅显著收窄，长期利率有所下行，近期经济数据看起来也比较稳健。此前，纽约联储主席Dudley表示，预计美国经济在今年会继续扩张，比长期平均水平还要略快，这足以推动失业率继续下行，劳动力市场的闲置进一步减少。不过，通胀前景仍扑朔迷离，传递的信号喜忧参半。美联储偏爱的通胀指标核心PCE物价指数在1月同比上涨1.7%，远超预期，但是官员们担心这种上涨是不可持续的。与此同时，调查类的通胀预期依然疲软。当前，美国通胀已经接近四年低于2%的目标水平。近期美联储官员们的讲话表明，美国经济抵抗住了全球经济增幅放缓和金融市场剧动的不利因素，这令他们颇感欣慰。

但来自通胀的担忧，让部分官员认为，美联储在加息决策上应更加有耐心。不过，市场交易员们认为，今年年底前联邦基金利率会达到0.6%，明年年底前联邦基金利率会达到0.9%。这大幅低于此前12月会议上，美联储官员们对联邦基金利率的预测。不过，美联储三月中旬的议息会议将是决定黄金下一步走势的关键。目前投资者焦关注欧洲央行货币政策会议，将于3月9至10日召开，他们将考虑负利率和每月600亿欧元的购债规模是否足以提升通胀。现在，市场已经预计欧元央行会再一次降息，而如何进一步QE成为了市场关注的焦点。在周四欧洲央行决议之前，市场都将处于观望等待的节奏之中。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，受到美国经济复苏、大宗商品反弹及全球央行宽松的提振，全球股市在2月12日创下两年半新低后大幅反弹超过10%。上周五公布的最新美国非农就业资料大幅好于预期，此前公布的GDP修正值也明显上修，令美国经济复苏前景改善。油价从1月的低位强劲反弹45%；铜价上周刷新4个月新高，投资者涌入资产类股票帮助股市走强。同时，市场对于日本央行和欧洲央行进一步宽松的预期也令市场偏好改善。本周四欧洲央行预计将进一步降息，并有可能带来更多的宽松措施。尽管目前还看不到全球经济增长的明确信号，但是同样也看不到经济陷入衰退的迹象。

不过，IMF第一副总裁周二警告，经济面临出轨风险，他呼吁全球政府需要采取紧急行动，以应对经济增长放缓及大宗商品和金融市场震荡带来的新威胁。IMF的二把手、第一副总裁David Lipton在周二的演讲中表示：尽管经济持续复苏，但我们明显处于脆弱的转折点，经济出轨风险在增加。他称IMF最新数据显示经济的基本面疲软，风险在增加，包括经济增长放缓及大宗商品和金融市场震荡带来的新威胁。他表示：是时候果断支持经济活动，让全球经济稳着陆。他还指出，在全球经济面临的诸多困难里，最令人不安的是全球资本市场和贸易流动大幅收紧，而包括中国、俄罗斯、巴西在内的大型新兴市场国家进出口疲软严重拖累贸易流动增长。

近日公布的中国进出口资料大幅下降似乎加剧了这一担忧。中国海关周二公布，以美元计价，2月出口同比下降25.4%，进口同比下降13.8%。2月出口同比降幅为2009年5月以来最大降幅。上周末开始的中国两会整体传递的信号积极。国家发改委主任徐绍史称，中国经济具有较强的抵御风险的能力，中国经济绝对不会硬着陆。证监会新任主席刘士余则表示，首要任务就是监管，监管的基本底线和目标就是保护投资者，加强监管本身也是保护投资者的合法权益。此外，得益于汇率趋稳及春节等因素，2月外储降幅大幅收窄。中国2月外汇储备32023亿美元，环比下降286亿美元(具体为285.72亿美元)。

面对如此David Lipton称为了全球经济，发达国家和发展中国家必须重燃勇敢的合作与行动精神，一如此前为经济复苏作出的努力。虽然Lipton的讲话显得言之殷殷、情之切切，但似乎已有国家表现出不愿买账。实际上，IMF和OECD近期已经多次呼吁政府携手行动，提振全球经济。上海G20会议召开前，IMF曾发布全球经济前景报告呼吁，G20国家应当同意携手上调政府开支以化解全球经济加速下滑的风险，而近期市场动荡和发达国家产出疲软可能会迫使IMF进一步下调全球增长预期。OECD此前也曾呼吁美国、欧洲以及其他国家采取集体行动来增加投资开支，为已然预警的经济增长传导新刺激。但美国和德国官员试图弱化市场预期，一再表明该会议达成携手增加开支、提振全球经济的可能性不大。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，自美国2月靓丽非农公布后，金价不跌反涨。就目前来看，东北亚局势的紧张直接推动了资本市场对黄金的避险需求，2月黄金ETF整体流入50亿美元。朝鲜于1月6日宣布进行了第四次氢弹核试验，并于2月7日用远程火箭发射一颗卫星。朝鲜此举令朝鲜半岛局势以及东北亚局势急剧升温，推动避险情绪走高，并多次推高金价。随着金价的大涨，2月黄金ETF也大幅流入约185.6吨(约50亿美元)，创2014年以来最大单月增长，而今年年初至今的流入量也是超过了过去两年总流出量。上周三联合国安理会一致通过了制裁朝鲜的决议草案，以遏制其核与导弹开发计划，随后朝鲜领导人金正恩在周五下令随时做好动用核武器的准备，令朝鲜半岛局势急剧升温。

周二(3月8日)韩美首次进行联合军演，据悉此次军演规模空前，将一直持续到4月底。朝方针对韩美军演反应强烈，中方对上述动向表示严重关切。东北亚局势的紧张直接推动了资本市场对黄金的避险需求，2月黄金ETF整体流入50亿美元，今年前两个月的流入量甚至超过了过去两年的总流出量，可见黄金火爆之程度。近期朝鲜的“出格”动作不断，引发了包括中国在内的周边国家和联合国的制裁。联合国安理会本周投票一致通过了对朝鲜20余年来最为严厉的制裁，“不高兴”的朝鲜当即作出一系列响应，包括在次日向朝鲜半岛海域发射6枚短程导弹，其最高领导人金正恩在周五下令做好核弹头随时投入使用的准备、加强核震慑力。

上周五(3月4日)黄金ETF-SPDR Gold Trust也出现了近三周以来的第一次流出。据报导，截至上周五，SPDR Gold Trust约为793.12吨或2549.9516万盎司，较上一交易日减少0.21吨。截至本周一，SPDR Gold Trust的黄金持仓量依旧没有起色，较上一交易日持平。虽然黄金ETF和对冲基金今日开始减持黄金净多头，但黄金正在冲击第一季度目标位1300的途中，这也是今年年初以来的目标位。黄金ETF今年流入量达到了18%，是2009年4月以来最快的流入量。黄金冲击1300的理由太多，地缘政治风险就是其一。不过在目前水平价格下，实物需求的疲软会对金价上行有所限制，并且市场可能出现一些获利了结，短期或出现一定回调。

资料公布

周二公布的经济资料

国家	经济资料名称	月份	预测	数据	上次
中国	贸易平衡 (美元)	2	51.15B	32.592B	63.29B
出口	2	-12.5%	-25.4%	-11.2%
进口	2	-10.0%	-13.8%	-18.8%
日本	消费信心指数	2	N/F	40.1	42.5
服务业景气指数	2	N/F	44.6	46.6
德国	工业生产	1	0.5%	3.3%	-0.3%R
法国	联邦预算	1	N/F	-9.2B	-70.5B
流动账	1	N/F	-1.4B	-0.7B
贸易平衡	1	-4.10B	-3.712B	-3.688BR
出口	1	N/F	38.3B	38.1BR
进口	1	N/F	42.0B	41.8BR
欧元区	国内生产总值 (修订)	Q4	0.3%	0.3%	0.3%
同上 (年率)	Q4	1.5%	1.6%	1.5%
美国	红皮书连锁店销售	上周	N/F	2.9%	-2.4%
同上 (年率)	上周	N/F	0.7%	0.6%
加拿大	房屋动工 (年率)	2	180.0K	212.6K	165.1KR
建造许可	1	-2.0%	-9.8%	7.7%R
澳洲	房屋融资	1	-2.3%	-3.9%	2.6%
投资房屋融资	1	N/F	-1.6%	0.6%

今日公布的经济资料

国家	香港时间	经济资料名称	月份	预测	上次
英国	05:30PM	工业生产	1	0.5%	-1.1%
同上 (年率)	1	0.2%	-0.4%
制造业生产	1	0.2%	-0.2%
同上 (年率)	1	-0.7%	-1.7%
美国	08:00PM	MBA 按揭指数	上周	N/F	496.5
MBA 购房指数	上周	N/F	216.7
MBA 再融资指数	上周	N/F	2104.5
MBA 30 年固定按揭利率	上周	N/F	3.83%
11:00PM	批发存货	1	-0.2%	-0.1%
批发销售	1	-0.3%	-0.3%
11:30PM	EIA 原油库存	上周	3.6M	10.37M
EIA 蒸馏油库存	上周	-0.3M	2.88M
EIA 汽油库存	上周	-1.8M	-1.47M
日本	07:50AM (10/3)	企业商品物价指数	2	-0.3%	-0.9%
同上 (年率)	2	-3.4%	-3.1%
英国	08:01AM	RICS 房市调查	2	51	49
中国	09:30AM	消费物价指数	2	1.1%	0.5%
同上 (年率)	2	1.9%	1.8%
生产物价指数	2	-4.9%	-5.3%

今日公布的重要事项

标售公债	美国 (10 年期)
加拿大	加拿大央行议息会议，于 11:00 PM 公布结果
纽西兰	纽西兰央行议息会议，于 3 月 10 日 04:00 AM 公布结果

图表分析

黄金整体还是多头趋势，不过连续涨势总会出现回调的。昨日虽然有冲高，但终究抵不住空头的需求收得一根长上影的小阴，形态上利于空头，短线操作上按照回调趋势进行操作比较好。目前日在线走势突破1260的支撑后趋势有仍有下调的可能，短在线维持1260下可以逢高空进行操作，但是下方1250/48的支撑也是目前回调所需要注意的点位，而周在线则在1238/40一线需要注意。小周期上冲高走势回落正好映衬三角形态突破后的回调走势，不过随着震荡进行的走势后，回调的支撑区已经下调，主要集中于1245附近。按形态走势来操作，初探1245这里是可以买涨，不过短在线在1260下方维持逢高空的思路做短线。操作上暂时维持短线的回调走势操作，上方1265/60这里可以放空，下探1245后再行买涨。

今日支持位：1242，1232；

今日阻力位：1265，1272。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周二(3月8日)现货黄金冲击1280未果后高位回落，黄金ETFs基金在连续大幅增持后开始出现净流出，表明投资者在当前价位变得谨慎。此外，美联储4月份加息概率有所增加。日内公布的中国进出口贸易资料再度引发市场的普遍担忧，中国2月出口额比一年前同期暴跌25.4%，进口额大跌13.8%。其中出口大跌远超预期，创近七年最大降幅。因担忧中国经济前景及美联储加息预期再起，股市、油价遭到重挫，内盘期货空头斩仓后大幅回落。由于全球市场和经济的不确定性，美联储在下周的会议上可能按兵不动。

上周五(3月4日)黄金ETF-SPDR Gold Trust也出现了近三周以来的第一次流出。据报导，截至上周五，SPDR Gold Trust约为793.12吨或2549.9516万盎司，较上一交易日减少0.21吨。截至本周一，SPDR Gold Trust的黄金持仓量依旧没有起色，较上一交易日持平。虽然黄金ETF和对冲基金今日开始减持黄金净多头，但黄金正在冲击第一季度目标位1300的途中，这也是今年年初以来的目标位。黄金ETF今年流入量达到了18%，是2009年4月以来最快的流入量。黄金冲击1300的理由太多，地缘政治风险就是其一。不过在目前水平价格下，实物需求的疲软会对金价上行有所限制，并且市场可能出现一些获利了结，短期或出现一定回调。