市场预期美联储4月不加息，促使美元跌创六个月新低。

　　昨日回顾

　　现货金昨天周一（4月11日）以1244.8美元/盎司开市，最高触及1258.5美元/盎司，最低下探至1243.7美元/盎司，全日波幅14.8元，收报1256.5美元/盎司，上涨11.7美元，涨幅0.9%。

　　国际现货黄金周一(4月11日)美市盘中大幅冲高，因超低利率环境继续提振投资者信心上涨至近三周的高位，一度涨约1%，市场预期美联储4月不加息，促使美元跌创六个月新低，给金价提供上行动能。日内无重大资料公布，美联储达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)周一发表讲话，表示仍对负利率持怀疑态度，力求避免在美国实施负利率，负利率会损及金融业、货币及商业票据市场。基于当前数据，不支持加息但对六月FOMC会议上是否加息持非常开放的态度。本周将是各国央行活动的密集周，黄金走势将会随之跌宕起伏。继周一日本央行行长黑田东彦在信托银行年会上发表讲话，表示日本央行将密切关注全球市场不稳定动向对于本国经济和物价的影响之后；周二美国达拉斯及费城联储主席将分别发表讲话。

　　基本分析

　　周一(4月11日)疲弱的经济资料和美国货币政策的不确定性激发避险情绪，推高了投资者对黄金和其它被认为是安全资产的需求。美联储今年收紧货币政策的预期减弱，帮助金价在今年首季录得近30年来最佳季度表现，此前美联储在去年12月进行了近10年来首次升息。不过，美联储于香港时间周一晚间23:30举行一场闭门会议，会议将审查和确定联储所监管的银行们的放款率和贴现率，这次会议美联储或将发出新的信号。根据美联储网站消息显示，在4月11日的闭门会议结束后，将会公示会议结果。此外，美联储本周还将发布经济状况褐皮书，可一探美国经济现状，同时联储多位官员将发表讲话，或可从中寻找加息前景的证据。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上次美联储在2015年11月23日举行了类似紧急闭门会议，讨论商业银行的准备金率和再贴现率，而后不到1个月即开始多年后第一次加息。当时，美联储宣布提高再融资利率，这也基本暗示去年12月的议息会议会提高联邦基金利率。不过，尽管美联储官员释放出鹰派言论，但美联储主席耶伦的鸽派基调导致年内加息预期遇冷降温。从美联储主席耶伦的表态、美国联邦公开市场委员会FOMC的普遍观点来看，若核心通胀比FOMC委员们当前预期的更持久，美联储将会转向6月加息，令美元收复部分近期录得的跌幅。目前对于美联储在加息问题上的不明确态度，黄金市场正在变得越来越舒服，加息预期的持续退后，使得黄金市场能够维持住涨幅。

　　旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)表示，过去一年中，依赖资料的基于市场的指标已有所上升，尽管仍低于早些时候的正常水平。过去两年中，美联储主席耶伦(Janet Yellen)反复强调，美联储作出的任何利率决定将依赖于数据。据旧金山联储周一公布的报告显示，目前，美债收益率对于经济消息的响应程度已越来越高。据旧金山联储经济报告，尽管诸如债券收益率等基于市场的指标，在正常情况下会对经济数据作出上升或下降的反应，但当借贷成本接近零时，这种模式可能会“发生短路”，并在一定水平上停留一段时间。事实上，2010-2014年，一年或更短期美债收益率对于经济消息的反应相对不大。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，由于美国原油产量的持续下滑和主要产油国将在多哈召开会议商讨冻产事宜，油价在最近两个月出现了大幅上涨。根据美国能源情报署上周三发布的数据，原油期货的价格在纽约上涨了6.6%。美国的原油产量在截至4月1日当周前出现了连续10周的下滑。贝克休斯公司(Baker Hughes Inc. )的数据显示，美国活跃钻井平台的数量降到了2009年来最低水平。沙特和俄罗斯等产油大国即将于4月17日在多哈召开会议商讨冻产协议也对稳定油价产生一定的帮助。油价在2月跌至13年低位，但之后关于冻产的消息让油价回暖。本周，关于冻产协议的各种消息让油价起浮不定。沙特表示如果伊朗不参与，也将退出冻产，而科威特则表示没有伊朗也可以达成协议。

　　继沙特和俄罗斯之后，OPEC第二大产油国伊拉克也玩起了“言行不一”的把戏：口头上支持冻产，实际上却在加大石油产量。援引伊拉克国家石油营销组织的电邮称，伊拉克3月份的原油日均产量攀升至创纪录的455万桶，2月为446万桶；原油日均出口从323万桶增至381万桶。而伊拉克石油部发言人Asim Jihad曾在3月23日表示，伊拉克将接受全球性石油产出冻结协议。伊拉克石油储量位居世界第五，是2015年OPEC新增原油供应的最大来源，该国是否加入冻产协议的意愿很重要。讽刺的是，包括上述三国在内，全球主要产油国将于17日齐聚多哈，商讨的议题正是将石油产量维持在今年1月份的水平。目前，能否冻产协议达成的关键可能来自于伊朗。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，石油价格的下跌，对中国经济增长的担忧，新兴市场的衰退，英国退欧和意大利银行危机。这些风险都有一个共同点：他们不会破坏美国经济。尽管对美国经济存在一定程度的担忧，但它仍在继续以稳定的速度增长。全球投资者依然寄希望于美国因为世界上其他地方经济增长乏力。欧洲表现很好；但是，通货紧缩仍然是一个问题，银行信贷增速下滑。日本持续下降的经济衰退。在新兴市场，金砖国家正在崩溃。巴西和俄罗斯正备受经济困扰，因为大宗商品价格不断下跌，而中国的经济持续减速。展望未来，利差，经济表现的相对差异和货币政策的分歧应该能为美元提供支持。

　　美元是世界上最广泛持有的储备货币。它在2015年第三季度占所有外汇储备的64%。世界各国倾向于持有以美元计价的资产，因为这些资产相对稳定。外国央行也使用美元作为贷款抵押品，并且还以之保护他们的货币。比如说，如果欧洲央行觉得欧元表现过于强势，它可以出售欧元并购买美元，从而减少流通中的美元的数量。理论上，这种做法将削弱欧元。外汇市场也证明了美元的结构性重要性。重要的是要认识到，许多大宗商品是以美元定价的。因此，那些想要购买或出售大宗商品的人必须持有美元。这些事实有助于解释为什么对美元的需求持续强劲。它仍然是世界的储备货币，这点在不久的将来也不会改变。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，美元的两个主要风险为美联储(FED)的宽松政策和美国经济增长放缓。美联储相当于世界的中央银行，虽然美联储(FED)的授权都是美国国内授权，美联储正越来越担心全球经济。当我们看到美联储在最近的会议提到关键术语如“全球化”和“美元”越来越多次，这种现像是明显的。美元表现强劲对美国消费者有利，但是这不利于大宗商品和出口商。美联储非常清楚这个关系；然而，这并不能保证宽松的货币政策出台。不久前，市场参与者认为2016年的加息次数可能为四次。现在，2016年是否会加息一次都还不确定。市场定位美联储将采取宽松的货币政策。因此，来自美国积极消息或来自欧洲或日本的消极消息将迫使投资者重新评估他们的预期。

　　如果发生这种情况，那么美联储可能会更加强硬，这将对美元有利。在稳定就业和消费增长的背景下，美国经济继续踉跄前行。第一季度实际国内生产总值预计将增长0.7%。这并不是一个表现很出色的资料；但是，在未来的几个季度看到经济增长反弹至2%或更多并不令人惊讶。在稳定就业和消费增长的背景下，美国经济继续踉跄前行。欧元区表现很好，但其很大部分收益都来自于德国。法国和意大利等其他主要参与者表现不佳。除此之外，日本依然表现不佳。加拿大经济已经反弹。也就是说，其依赖大宗商品价格的经济可能会在短期内反转。总之，美国从基础面来看依然不错，尤其是对比其他发达国家。不过，如果美元继续维持上升趋势，大宗商品将会受到影响。

　　对于一般投资者来说，股市高涨时期，投资者完全可以将黄金作为股市投资的缓冲平台。特别是在目前一季度经济资料仍然保持疲软态势，经济处于下行区间时，相对而言黄金的魅力就会更加显现。一方面由于在资本市场上黄金和股市的负相关性，可以通过配置黄金进行风险对冲，另外也可以满足在经济下行时期保值增值需求。如果要更深一层地探究关于黄金在金融市场的作用，主要还得看各国央行和银行等金融机构对其的态度。自2008年金融危机以来，全球央行对黄金净买入操作已持续至今，而银行等金融机构在利用黄金平衡资产和汇率，以及利用其金融属性获利方面一刻也没有停止。此外，全球各国央行在今年一季度买入119吨黄金。

　　今年以来黄金价格已上涨6%，很可能成为2016年表现最佳的商品，以及收益最大的主要资产之一。黄金投资者是为数不多的近来仍能保持微笑的投资者之一。黄金承压表现亮眼，在投资者担心经济疲软时，常被视为可靠的避险工具。而现在，市场上并不缺乏投资者焦虑。从大跌的国际油价，到地缘政治不稳定，投资者的担忧多多，从而开始将资金转移到安全港，比如黄金。近期美国经济资料整体表现不佳，且美联储决策者不断发出鸽派言论，导致美元接连走低，黄金价格因此获得提振。周一因日本股市和美元下跌，引发避险情绪走高，黄金也受到提振。黄金价格的走势并不仅仅是显示了利率上调不足这一问题。中东地区因为不断上涨的油价而获益颇丰的富人们大量投资于实物黄金，阿拉伯人认为黄金才是货真价实的货币。

　　图表分析

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　　周线方面，之前曾最高价触及周线中轨1265附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势，技术形态是需要这样的一波涨势的，目前周线反弹继续，关注1265的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1285附近。日线方面，昨日出现了一根大阳线，且没有上影线，这表明多头依然是非常的强势，短线大跌的可能性很小，黄金依然有一波上涨的行情出现，然后再出现下跌，所以预期日内今天的行情是冲高回落的走势，日内不要急于做空，做空需要等到再涨一波之后再考虑做空，上方的阻力在1265及1272，如果再次上冲，那么破位1265的可能性是极大的。但要看1272位置高点，肯定还是需要一波回调修正才能够继续向上运行，反之，回调的幅度要关注下方1250及1242两档支撑，不排除日间会走一个震荡上行的走势，先关注日内盘中的强弱走势。

　　今日支持位：1250，1242；

　　今日阻力位：1265，1272。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一(4月11日)疲弱的经济资料和美国货币政策的不确定性激发避险情绪，推高了投资者对黄金和其它被认为是安全资产的需求。美联储今年收紧货币政策的预期减弱，帮助金价在今年首季录得近30年来最佳季度表现，此前美联储在去年12月进行了近10年来首次升息。不过，美联储于香港时间周一晚间23:30举行一场闭门会议，会议将审查和确定联储所监管的银行们的放款率和贴现率，这次会议美联储或将发出新的信号。根据美联储网站消息显示，在4月11日的闭门会议结束后，将会公示会议结果。此外，美联储本周还将发布经济状况褐皮书，可一探美国经济现状，同时联储多位官员将发表讲话，或可从中寻找加息前景的证据。

　　今年以来黄金价格已上涨6%，很可能成为2016年表现最佳的商品，以及收益最大的主要资产之一。黄金投资者是为数不多的近来仍能保持微笑的投资者之一。黄金承压表现亮眼，在投资者担心经济疲软时，常被视为可靠的避险工具。而现在，市场上并不缺乏投资者焦虑。从大跌的国际油价，到地缘政治不稳定，投资者的担忧多多，从而开始将资金转移到安全港，比如黄金。近期美国经济资料整体表现不佳，且美联储决策者不断发出鸽派言论，导致美元接连走低，黄金价格因此获得提振。周一因日本股市和美元下跌，引发避险情绪走高，黄金也受到提振。黄金价格的走势并不仅仅是显示了利率上调不足这一问题。中东地区因为不断上涨的油价而获益颇丰的富人们大量投资于实物黄金，阿拉伯人认为黄金才是货真价实的货币。

　　今天波幅预计为1247美元/盎司 至1263美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1247(美元)做多，止赚设在1263(美元)；如金价再下调至1237(美元)再加第二注，止赚设在1253(美元)，止损设在1227(美元)。

　　计划二：第一注在1263(美元)做空，止赚设在1247(美元)；如金价再上调至1273(美元)再加第二注，止赚设在1257(美元)，止损设在1283(美元)。