金价由涨转跌，市场仍在消化冻结原油产量的问题

　　昨日回顾

　　现货金昨天周一（4月18日）以1237.5美元/盎司开市，最高触及1241.2美元/盎司，最低下探至1229.9美元/盎司，全日波幅11.3元，收报1233.1美元/盎司，下跌4.4美元，跌幅0.36%。

　　国际现货黄金周一(4月18日)受多哈会议余波的影响而起伏不定，金价由涨转跌，市场仍在消化因上周末多哈会议未能就冻产问题达成协议所带来的影响。周日因OPEC成员及非成员国间未能就冻结原油产量问题达成一致，引发油市震荡，布油期货曾一度下跌7%，避险需求再度袭来，黄金一度获得支撑上涨。日内公布的美4月NAHB房屋市场指数与上月持平，增速缓慢但保持均衡。纽约联储主席杜德利(Dudley)周一发表讲话称，尽管美国经济面临很大的不确定性和逆风，但当前的经济消息面仍利好美国；就业市场环境大幅改善；相信通胀将在明年达到2%的通胀目标；将审慎地调整货币政策。黄金依然在美元、股市及油价之间寻找方向。

　　基本分析

　　周一(4月18日)进入到本周之后，市场的焦点已经再度转向欧洲央行决议以及下周的美联储决议，而市场普遍认为欧洲央行缺乏打压欧元的措施，而美联储政策十分温和，这在周一支撑了欧元兑美元。油价重挫拖累全球股市表现，避险再次升温给金价提供支撑，随后因油价收回跌幅，金价冲高回落。油价下跌但收回日内大部分跌幅，虽然冻产协议并未达成曾一度打压市场人气，但科威特罢工抵销冻产破裂造成的拖累，加上市场已经对未达成协议有了一定的预期，所以周一油价摆脱了早盘的颓势。未来几天内原油市场仍将影响黄金，二者将呈现出逆相关的关系。本周消息面相对平淡，不过周四欧元区欧洲央行将公布再融资利率，美国也将公布初请失业金人数，预计对市场将会有一定的影响。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，欧洲央行于本周四公布议息会议结果，市场预计不会放出进一步宽松信号。因欧洲央行已经在3月推出了一系列旨在提振通胀的宽松举措。欧洲央行对进一步打压欧元可能有困难，且美联储对通胀温和的预期扶助欧元上涨。货币市场利率暗示，欧洲央行将保持利率不变直到至少今年最后一个季度。12月再次调降存款利率10个基点的几率有80%。法国央行行长维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)对欧元区经济复苏保持乐观，他称欧洲经济复苏仍然保持在正轨之上。欧元区国家需要更多的经济政策协调，欧元区通胀率正在2016年转向正面，油价似乎已经见底。

　　德国央行周一的一份报告显示，德国第一季度经济发展强劲，但经济指标显示第二季度经济动能减弱。法国央行行长维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)就强调，德国必须采取更多措施刺激经济增长；德国目前并未动用所有可用的工具。市场依然关注希腊谈判的结果。欧盟经济事务专员莫斯科维奇Moscovici指出，正就希腊救助项目的金融稳定性开展工作。希腊问题需要IMF参与，有空间对希腊债务进行重新评估。而德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schauble)表达了乐观的观点，他预计下周希腊将与债权人就改革达成协议。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，在刚刚过去的周日，大张旗鼓举行的产油国多哈冻产会议以失败告终，油市供应过剩状况没有迎来任何缓解措施。不过，在仅仅数天之内，科威特却做到了多哈会议未能做到的事情。受政府降薪计划的刺激，数千名科威特石油工人17日开始展开“无限期”罢工，此举导致科威特石油产出锐减60%，原油日产量下降170万桶，刚好超过今年上半年原油市场的过剩供应。科威特罢工造成的真实影响仍是不确定的，尽管该国官员称原油出口没有受到影响，生产率的回升也只是时间问题。随着国际制裁解除而增加40万桶/日产量的伊朗，接下来可能会将产能增加30万桶/日。如果罢工的实际影响不及预期，本周短期内油价可能下行。

　　美联储三号人物、纽约联储主席杜德利(Jared Dudley)周一重申，美联储货币政策调整将是审慎渐进的。美国的经济消息大部分正面积极，劳动力市场显著改善。有信心未来数年通胀率将回归2%水平。欧洲、美国面临类似的挑战，拥有类似的目标。美国面临重大的不确定性和不利因素。而欧洲经济前景已经开始改善。本月月初，Dudley曾表示美联储应采取审慎而渐进的加息方式。如有必要，美联储能使用前瞻指引、资产负债表的政策提供更多宽松。当时他预计2016年美国经济增长约2%，失业率则将降至4.75%。美联储将于香港时间4月28日凌晨2:00公布最新的利率决议。目前市场认为，美联储官员们倾向于在4月会议上不加息，6月是可能的加息时点。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，美联储官员、纽约联储主席杜德利Dudley重申鸽派观点。同时，美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利Kashkari周一也表达了相对谨慎的观点，他称，“我们的经济仍然在一定程度上处于大航海时代，美联储意识到自身对全球经济形势的影响。”卡什卡利还表示，美联储主席耶伦在政策上持开放态度，他正推动美联储的透明化。经济数据方面，当日美国数据表现不及预期，但数据对市场影响有限。具体数据显示，美国4月NAHB房产市场指数58，预期59，前值58。当前的房地产市场增长速度较为缓慢但保持均衡，建筑商态度谨慎乐观。有报告显示新兴市场经济出现改善，这或许使得美联储对于新兴经济体放缓的忧虑有所缓和。

　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)在3月底曾发表题为“前景、不确定性和货币政策”的演讲。耶伦(Janet Yellen)最近使用的一个词非常值得注意，那可能表明有些事情在变糟。“不确定性”(uncertainty)这个词，耶伦在讲话中援引这个词超过了10次，用它来描述美国和全球宏观经济和市场背景。对于全球经济增长的基本面和结构性缺陷来说，货币政策仅仅是一剂效力有限的解药。美国经济具有很大独立性，GDP绝大多数都源自国内消费，全球经济疲弱对美国经济的影响力似乎有限。但真正让人担心的是，全球市场焦虑是否会导致美国金融环境变紧，或者，美元是否因此升值的太高太快，全球正在努力应对过度负债的问题。

　　首先位于亚洲的中国尤为如此；日本的安倍经济学碰了壁，这个国家在通货紧缩和消费及工资增长停滞的阴影下从经济衰退的泥沼中爬进爬出。日本的负利率政策目前来看是失败的，反而促使日元暴涨，损害了本国出口。在欧元区，德国遵循着财政紧缩政策，但这种方式却伤害着其他成员国。德国的经济增长并未带动整个欧元区走上明显复苏之路，整个欧盟则在承受分裂之痛。英国6月23日的退欧公投渐行渐近。此外，欧盟还要面对激起民愤的难民危机和恐怖主义；法国国内右翼势力越来越大；西班牙联合政府或将倒台；希腊可能在今年夏天再度面临债务违约风险；意大利的银行业摇摇欲坠。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，全球经济的不确定为黄金的长期走强提供有力的基本面支撑。金融危机的发生，以及随之而来对全球经济的冲击，让改革现有国际货币体系的呼声高涨。近年来中国黄金储备快速增加，正是在这种呼声之下挑战美元霸权地位、增强在国际金融体系话语权的举动。作为世界第二大经济体，中国的实物黄金储备却相对较低，因而有很强的动力囤积黄金，但动作却要相当低调，因为过于高调的举动直接导致金价飙升，不仅对全球金融市场带来冲击，也会缩减购入黄金的机会窗口。在2008年金融危机之后，中国似乎认为国内黄金市场和个人持有黄金需要加速发展，以保护中国经济免受下一场危机冲击。为了摆脱美元霸权地位的牵制，中国就希望将人民币国际化。

　　储备大量黄金就成为其中的关键，它是支持人民币的绝对货币资产，是美元的阿喀琉斯之踵，也是货币承压时的对冲工具。黄金作为唯一兼具商品和货币双重属性的特殊产品，是最忠实的资产和现代信用货币的物质基础。黄金是世界上唯一的非负债货币资产，是唯一能够跨越国家、语言、种族、宗教、文化的全球公认的货币资产。因此，必须在国家储备资产中大幅增加黄金的比重，有计划地增储黄金。除了囤积黄金之外，中国还希望通过将人民币纳入国际货币基金组织IMF特别提款权(SDR)货币篮子，进一步推动人民币国际化。IMF要求中国公开国际储备状况，但中国央行自2009年来就没再更新过黄金储备量。

　　2015年7月，中国央行公布，截至当年6月末，中国黄金储备增至1658吨，较2009年4月底的1054.6吨大幅增加57%，成为全球第五大黄金储备持有国。这一资料可能并不完全准确，但公布之后即没有引发市场动荡，也满足了IMF的要求。就此去年底，IMF宣布将人民币纳入SDR货币篮子。整体而言，黄金市场一直都颇具回弹力，现在的情况看起来就像是黄金价格刚刚呈现出摇摇欲坠的状态，马上就会转为回升，这种操作表明黄金市场仍将表现强劲。金价这不单是因为多哈会议的缘故而受益，还受到了上周末日本地震的影响，金价找到了一定的支撑，厄瓜多尔在上周六遭遇了数十年以来最大的地震，而日本也正在进行地震后的灾后重建工作。另一方面，耶路撒冷发生大巴爆炸，初步迹象显示耶路撒冷的大巴爆炸是由武装袭击引起的。

　　图表分析

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　　昨日黄金虽然没有表现出跌势走势，但是冲高回落的节奏还是难以回归多头。目前金价仍在1224至1250美元/盎司的震荡区域内，黄金依然在美元、股市及油价之间寻找方向。日在线，黄金昨日先涨后跌的走势最后收得一根长上影的小阴十字，但是震荡中的十字星影响有限，目前局部节奏保持震荡。当然，冲大趋势形态看，还是有下探走势的倾向，不过下方的1218很关键。黄金整体的三角震荡低位边线支撑目前正式在1218附近，这一线若是失守，预计跌幅会不小。并且这一线失守，则大趋势上有望完成头肩顶的收尾。不过局部三角形态属于涨势整理，守住1208和1200，上方1250看。小周期上仍然走三角形的下行周期，下方的支撑1218是重点，同时还有破位下行通道上边支撑1208一线，下行过程中需要注意的两个支撑点，当然还有1200的整数口。

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　　今日支持位：1224，1218；

　　今日阻力位：1242，1250。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一(4月18日)进入到本周之后，市场的焦点已经再度转向欧洲央行决议以及下周的美联储决议，而市场普遍认为欧洲央行缺乏打压欧元的措施，而美联储政策十分温和，这在周一支撑了欧元兑美元。油价重挫拖累全球股市表现，避险再次升温给金价提供支撑，随后因油价收回跌幅，金价冲高回落。油价下跌但收回日内大部分跌幅，虽然冻产协议并未达成曾一度打压市场人气，但科威特罢工抵销冻产破裂造成的拖累，加上市场已经对未达成协议有了一定的预期，所以周一油价摆脱了早盘的颓势。未来几天内原油市场仍将影响黄金，二者将呈现出逆相关的关系。本周消息面相对平淡，不过周四欧元区欧洲央行将公布再融资利率，美国也将公布初请失业金人数，预计对市场将会有一定的影响。

　　2015年7月，中国央行公布，截至当年6月末，中国黄金储备增至1658吨，较2009年4月底的1054.6吨大幅增加57%，成为全球第五大黄金储备持有国。这一资料可能并不完全准确，但公布之后即没有引发市场动荡，也满足了IMF的要求。就此去年底，IMF宣布将人民币纳入SDR货币篮子。整体而言，黄金市场一直都颇具回弹力，现在的情况看起来就像是黄金价格刚刚呈现出摇摇欲坠的状态，马上就会转为回升，这种操作表明黄金市场仍将表现强劲。金价这不单是因为多哈会议的缘故而受益，还受到了上周末日本地震的影响，金价找到了一定的支撑，厄瓜多尔在上周六遭遇了数十年以来最大的地震，而日本也正在进行地震后的灾后重建工作。另一方面，耶路撒冷发生大巴爆炸，初步迹象显示耶路撒冷的大巴爆炸是由武装袭击引起的。

　　今天波幅预计为1228美元/盎司 至1244美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1228(美元)做多，止赚设在1244(美元)；如金价再下调至1218(美元)再加第二注，止赚设在1238(美元)，止损设在1208(美元)。

　　计划二：第一注在1244(美元)做空，止赚设在1224(美元)；如金价再上调至1254(美元)再加第二注，止赚设在1234(美元)，止损设在1264(美元)。