美联储加息预期的显著升温帮助美元涨至七周高位

昨日回顾

现货金昨天周四（5月19日）以1262.9美元/盎司开市，最高触及1263.1美元/盎司，最低下探至1243.6美元/盎司，全日波幅19.3元，收报1254.2美元/盎司，下跌8.7美元，跌幅0.69%。

国际现货黄金周四(5月19日)持续下跌，盘中跌幅一度超1%，美市盘中最低下探1243.6美元/盎司。周三美联储4月会议纪要发布，纪要提高了年内加息的预期黄金闻讯大跌。周四公布的美国上周初请失业金人数为27.8万，略高于预期值27.5万，但比前值29.4万要低，黄金继续承压，美元上涨。美元在大涨之后涨势有所放缓，但美元指数仍运行在95之上，最高上探至95.50。纽约联储主席杜德利于周四香港时间22:50发表鹰派讲话，重申了6月或7月升息的可能性，并预计美国第二季经济增长将较第一季度强劲，增幅将超过2%。美联储副主席费舍尔周四也表示，为了提高利率的长期均衡，美国经济需要较快增长。这些鹰派论调再度提振已经上涨的美元，黄金进一步承压。

基本分析

周四(5月19日)美联储加息预期的显著升温帮助美元涨至七周高位，使得金价大幅走弱，一度跌创近三周低点。非美货币、油价亦未能幸免，油价更是兼受伊朗出口大增的拖累，一度下跌3%创三日新低。虽然美元指数本周走强施压油价回落，但奈及利亚和加拿大带来的供应中断的忧虑却支撑油价，油价最终在多空胶着的震荡行情中基本持稳。美联储本周的鹰派纪要继续对市场施压，美联储三号人物杜德利当日的讲话进一步明确了美联储仍然有可能在6月升息，虽然美国资料好坏参半，但美元仍然在升息预期升温的背景下走出了一波续涨行情。金价跌至三周低位，继续受美联储升息预期打压。不过，今日亚市早盘已有抄底者涌入，黄金此番调整是机会还是陷阱，需要投资人慧眼识金。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美国劳工部周四公布的数据显示，美国初请失业金人数在上上周达到14个月高点后，上周已经有所下降，结束了此前三周的升势，表明美国经济在经历了第一季度的疲软后，目前正在积蓄增长动能。具体数据显示，美国5月14日当周初请失业金人数下降1.6万，达27.8万，下降幅度创2月以来最高水平，但高于预期值27.5万，不及前值29.4万。美国上周初请失业金人数有所回落，并连续第63周低于盛衰分水岭30万人，为40多年来持续最久一次，而持续时间长的原因是，需求稳定促使雇主留住合格和熟练的工人。数据同时显示，美国5月14日当周初请失业金人数四周均值上升0.75万，达27.575万，高于前值26.825万，但已连续58周低于30万，持续的时间长度超过一年；该指标被认为是衡量劳动力市场更好的指标(因排除了各周间的波动)。

美国上周初请失业金人数结束三连升，且本周公布的一系列数据显示，美国零售销售，新屋开工及工业产出在今年第二季度均开局良好，从而暗示，美国二季度经济有望扫清一季度的疲软。美国今年第一季度季调后GDP季率仅上升0.5%。在4月底5月初的美国非农就业资料调查期内，初请失业金人数四周均值上升1.5万人，说明在上月美国非农就业人数上升16万人后，目前美国的就业人数增幅几无变化。自从4月中旬以来，美国初请失业金人数总体呈上升趋势。上升的原因包括：各学校的春季假期时间不同，使得这段时间内对数据的校正极为困难；此外，电信运营商Verizon遭遇的持续罢工，以及日本地震对制造业的打击也可能是原因。

据美国劳工部表示，没有任何异常因素影响此次公布的初请失业金资料，也没有任何地区的资料是通过估计得到的，但纽约、密西根、宾夕法尼亚三州的调整前资料在此前连续多周上升后，上周剧烈下降。数据同时显示，美国5月7日当周续请失业金人数下降1.3万，达215.2万，不及预期值215.8万，前值由216.1万上修至216.5万；续请失业金四周均值上升0.425万，达214.0万。由于去除了周际波动的影响，与每周数据相比，四周均值通常被视为衡量劳动力市场基本发展趋势的更准确指标。截至5月7日的一周，美国持续申领失业金人数下降1.3万，至215万。另外，美国4月咨商会领先指标月率0.6%，预期0.4%，前值0%。4月份美国咨商会领先指标大幅上升，除消费者信心以外的其他分项均录得增长，有利于促进美国经济从一季度的颓势反弹。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，其中对市场影响较大的，美联储三号人物偏鸽派的杜德利发表了较为中性的言论，这对美元有一定的提振。美国纽约联储主席鸽派的杜德利在讲话中指出，美联储政策前景取决于经济数据，市场需要理解经济数据对于政策的影响，这很重要。美国经济资料接近美联储的预期，但这难给美联储的预期造成进一步的影响，而数据明显偏离美联储预期则能迫使FOMC大幅修正预期。美联储其实在加息前景上一直都说得很清楚。市场没有认真注意到FOMC成员们的讲话，这让人很意外，并不认为FOMC内部分歧很大。杜德利强调，六月是一次取决于资料的会议，美联储是否行动取决于经济是如何演进的，数据将决定美联储的实际行动。

如果经济符合自己的预期，则6-7月加息是合理的。二季度GDP看起来发展要好于一季度，美国经济一季度放缓令人有些意外；二季度的零售数据为二季度GDP回升提供了支持。杜德利表示，全球风险自1-2月以来已经降温，但可能会卷土重来。货币政策通过金融条件发挥作用，金融条件绝对重要。会议纪要发布前，市场消化的美联储加息几率实在太低。通胀率将回升至2%的信心正在上升，相当确信美国通胀率将重返2%。就业市场表明，美国出现薪资压力迹象。此外，美联储鹰派官员莱克再度发表了鹰派言论。美国里士满联储主席莱克指出，6月很可能加息。全球经济、金融风险已经有所下降，市场在3月和4月错误解读了美联储的讯号，市场高估了美联储暂停加息的可能性，4月会议时自己是支持加息的。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，目前FOMC会议有着正常的意见分歧；而会议纪要则很好地传达了预期之间的差异。对美联储2016年加息四次感到满意，美国经济基本面强劲，需求侧不存在问题。英国退欧对欧洲与英国都带来了风险，可能蔓延至美国；但单单英国退欧不会引发美国陷入衰退。市场更为关注的美联储二号人物、副主席费希尔仅就美联储政策参考的经济模型发表讲话，并未对目前美联储政策、美国经济置评。周四欧元区日内的经济资料影响有限，欧洲央行还公布了4月份的会议纪要，纪要主要表达了较为鸽派的观点，这施压欧元，

会议记录显示决策者在4月会议上同意，央行超低利率货币政策招致越来越多的批评，他们需要为此进行辩护。欧洲央行的4月会议纪要具体内容：委员们普遍认为必须反对货币政策无法进一步推升通胀的观念；欧洲央行将从6月起购买公司债券。目前应专注于实施最新的措施；政策期限与预测的政策期限并不等同。欧洲央行强烈致力于将CPI增长提升至2%，委员们对通胀预期与油价背离感到担忧，必须避免油价持续低位运行引发低通胀的预期深入人心。委员们普遍认为有理由对经济持审慎乐观态度；经济增长面临的风险有所减弱，但仍偏向下行。欧洲央行众多官员在周四发表公开言论，这些官员整体上表达了较为鸽派的宽松观点，这对欧元构成压力。

欧洲央行管委瓦西里奥斯卡斯Vasiliauskas认为欧元区复苏过于缓慢和脆弱，欧元区经济需要更加强劲的推动力，额外刺激应来自财政政策。欧洲央行管委利卡宁Liikanen指出，欧洲央行应考虑允许通胀率超出通胀目标一段时间，以弥补长期以来的物价增长停滞。欧洲央行管委雅兹贝奇Jazbec表示，货币政策不能唱独角戏，刺激经济增长需要连贯一致的政策。欧洲央行管委莱恩Lane称，欧洲央行下月会议将考虑近期油价走势对通胀前景的影响，问题在于油价回升能坚持多久，将持续关注后续进展。欧洲央行管委斯梅茨Smets称，应当采取一切必要的货币政策，QE并不是针对欧元区政府的利好，欧元区需要更好的政府与整体财政协调，货币政策是有效的，有必要重新思考货币政策与财政政策之间的协调。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，美联储4月会议纪要称，如果未来数据显示美国经济在改进，美联储可能在6月会议上加息。美联储对市场之前认为的6月不太会加息的预期进行了回击，市场预期美联储加息概率急剧攀升。随着加息预期的卷土重来，以下几个日子就值得特别关注。5月25日Markit美国5月服务业PMI、综合PMI；美国4月商品贸易帐。5月26日美国4月耐用品订单；5月27日美国一季度GDP修正值(市场预期增速将从0.5%上调至0.8%)；当天更为重要的是，美联储主席耶伦将在哈佛大学与经济学家曼昆(Greg Mankiw)对话，届时或许会透露关于6月加息的蛛丝马迹。5月31日美国4月PCE通胀，个人收入与支出；美国5月咨商会消费信心指数。

到6月1日美国5月ISM制造业指数；6月3日美国5月非农就业资料，作为6月15日美联储利率决议前的最后一次非农数据，它将是美联储决定是否加息的重要参考。6月6日耶伦在费城讲话，这将是耶伦在6月利率决议公布前的最后一次公开亮相，距离6月15日也仅有一周。耶伦当天将在费城世界事务委员会出席一场午餐活动，届时将是在美联储缄默期之前寻找是否加息的信号的一个重要机会。6月8日美国4月JOLTS职位空缺报告；6月10日美国6月消费者信心指数。6月14日美国5月零售销售，美国5月零售销售资料将展现美国民众的支出和消费情况，美联储从中将能了解他们所希望看到的需求推动经济增长是否奏效。6月15日美联储6月利率决议(香港时间为6月16日凌晨2点)。

除了以上在6月15日利率决议公布之前的资料及事件之外，将于6月23日举行的英国退欧公投，对于美联储是否加息的决定也至关重要。本周会议纪要公布前，在美国选举年，市场怀疑2月以来政治在市场下滑中产生影响，谨慎情绪弥漫。虽然，短期美元上行虽然会带来更多挑战，但对通胀的关注和大量主权债务将对金价有所支撑。同时，疲软的全球经济增长以及欧洲和日本负利率对金价有所支撑。全球有三分之二的国家都处在负利率的或者极低利率的状态，这将使得黄金成为多样化的工具，获得推动。目前市场焦点转向周末日本举行的G7财长会议，周五及周六在日本仙台举行的G7财经首长会议上，汇率料将成为议题。这项会议可能会暴露出G7国家之间对多项议题的歧见，从汇率到财政政策皆有。

今日公布的重要事项

美国	美联储理事 Tarullo 就保险企业监管及法规发言 (09:00 PM)
日本	七国集团(G7)财长及央行行长会议 (至 5 月 21日)

图表分析

昨天现货黄金受美元走强及风险情绪回暖等因素影响，金价冲高后再次回落1261关口下方，日在线昨日收取实体阴柱，布尔带继续宽幅向上缩口，金价整理于5日均线及10日均线之间，MACD指标于零轴上方欲交死叉，红色动能持续缩减，指标中性偏弱；四小时在线，布尔带逐步向下缩口，MA5及MA10死叉后持续向下并粘合于1242一线向下施压，金价目前处于1242关口下方整理，下方支撑继续关注1232一线，日内先关注此区间的走向，附图绿色动能持续放量，指标中性；综合分析，金价短线调整待突破，日内操作上建议可在1245至1265区间选择。不过整体还是在我预期的1250上方的，如此的话，黄金还是维持多头趋势。目前黄金的趋势指标上有掉头的趋势，而局部形态上确实是走下行旗形的节奏，但总体会保持1250上方，而上方1265附近已成为压力点，短线还有机会再有些反复回调。周在线，仍在1250的支撑线关口争夺，守住继续看涨。操作上暂时维持区间进行，但总体保持逢低多的思路。

今日支持位：1250，1242；

今日阻力位：1265，1272。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周四(5月19日)美联储加息预期的显著升温帮助美元涨至七周高位，使得金价大幅走弱，一度跌创近三周低点。非美货币、油价亦未能幸免，油价更是兼受伊朗出口大增的拖累，一度下跌3%创三日新低。虽然美元指数本周走强施压油价回落，但奈及利亚和加拿大带来的供应中断的忧虑却支撑油价，油价最终在多空胶着的震荡行情中基本持稳。美联储本周的鹰派纪要继续对市场施压，美联储三号人物杜德利当日的讲话进一步明确了美联储仍然有可能在6月升息，虽然美国资料好坏参半，但美元仍然在升息预期升温的背景下走出了一波续涨行情。金价跌至三周低位，继续受美联储升息预期打压。不过，今日亚市早盘已有抄底者涌入，黄金此番调整是机会还是陷阱，需要投资人慧眼识金。

除了以上在6月15日利率决议公布之前的资料及事件之外，将于6月23日举行的英国退欧公投，对于美联储是否加息的决定也至关重要。本周会议纪要公布前，在美国选举年，市场怀疑2月以来政治在市场下滑中产生影响，谨慎情绪弥漫。虽然，短期美元上行虽然会带来更多挑战，但对通胀的关注和大量主权债务将对金价有所支撑。同时，疲软的全球经济增长以及欧洲和日本负利率对金价有所支撑。全球有三分之二的国家都处在负利率的或者极低利率的状态，这将使得黄金成为多样化的工具，获得推动。目前市场焦点转向周末日本举行的G7财长会议，周五及周六在日本仙台举行的G7财经首长会议上，汇率料将成为议题。这项会议可能会暴露出G7国家之间对多项议题的歧见，从汇率到财政政策皆有。