市场对于联储升息的炒作有所降温！

昨日回顾

现货金昨天周三（5月25日）以1228.3美元/盎司开市，最高触及1230.1美元/盎司，最低下探至1217.6美元/盎司，全日波幅12.5元，收报1224.7美元/盎司，下跌3.6美元，跌幅为0.29%。

国际现货黄金周三(5月25日)在美国新屋销售资料强于预期，及美联储短期内加息概率大增的情形下继续下跌，美市盘中最低下探至1217.6美元/盎司，跌至7周低位。日内公布的美国5月Markit服务业PMI初值为51.2，录得2009年来较低水平，应对黄金有一定利好，然而此资料公布后金价跌势不减。周二公布的美国新屋销售创八年新高后，美国经济增长有重拾信心。自上周三美联储4月会议纪要发布后，加息预期重燃，黄金已经下挫近4%。黄金对加息高度敏感，因加息会增加持有黄金的机会成本。目前黄金下探通道已形成，金价已接连下破多个关口，有望重探1200一线，是否在此位置得到支撑还有待观察。

基本分析

周三(5月25日)经济数据未再给美元带来支撑，市场对于联储升息的炒作有所降温，美元因空头回补的打压回落调整，金价跌至一个半月低位，仍受美联储升息预期打压。市场焦点转向了本周接下来美国的重磅资料和周五耶伦（Yellen）主席的讲话。美元近期上涨后出现一些获利了结，很多投资者都选择在未来几日经济数据数据及大事件之前暂作休整。原油方面，鉴于油价近来涨势迅猛，供应过剩的炒作可能随时显现，市场对油价的涨势保持谨慎。未来几天可能给美元提供指引的数据包括，周四美国的初请失业金、成屋待完成销售，周五日本的通胀数据和美国第一季GDP。美联储主席耶伦周五也将发表讲话，在日本召开的G7峰会也将在这一天闭幕。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美国经济数据表现好坏参半，并未延续本周强劲势头。其中商品贸易帐和房价指数表现好于预期，而Markit服务业PMI表现不及预期。具体显示，美国4月商品贸易账-575亿美元，预期-600亿美元，前值-569亿美元。这份报告的整体基调令人振奋，出口与进口额均出现反弹，表明全球贸易活动在年初的疲软迹象后出现了积极的进展。贸易赤字的增幅低于市场预期，表明贸易并未成为妨碍美国经济增长的更大因素。不过，贸易赤字增加降低了GDP数字。另外两项数据显示，美国3月FHFA房价指数月率0.7%，预期0.5%，前值0.5%；美国5月20日当周MBA抵押贷款申请活动指数周月率2.3%，前值-1%。

与此同时，金融数据公司Markit公布的一份行业报告显示，美国5月服务业采购经理人指数(PMI)低于4月终值，此次资料打击了美国经济将在第二季度反弹的希望。数据显示，美国5月Markit服务业采购经理人指数(PMI)初值为51.2，4月终值为52.8。美国5月Markit综合采购经理人指数(PMI)初值为50.8，4月终值为52.4。50是标志该行业萎缩或增长的分水岭。美国5月Markit服务业新业务分项指数初值为51.7，4月终值为52.3。美国5月Markit综合PMI新订单分项指数初值为51.7，4月终值为52.2。此次资料打击了美国经济将在第二季度反弹的希望，示美国第二季度GDP增速年率或仅为0.7%。5月服务业增速录得自2009年来的较低水平，且制造业也处于下行趋势。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，美联储众多官员继续发表公开言论，但由于这几位发言的官员并非今年票委，所以他们的言论对市场的影响较为有限。美国费城联储主席哈克Harker重申美联储今年有可能加息2到3次，经济、通胀走高，现在正是令政策正常化的时机。还表示，中国状况似乎有所稳定，预计不会出现重大风险。美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利Kashkari表示，美联储的展望针对的是美国经济温和增长的情况。美联储并不擅长预测油价，美联储的独立性因国会预算中的小动作而受损。美国达拉斯联储主席卡普兰Kaplan重申不加息具有风险。他称美联储应当在近期撤出宽松措施，美联储的政策正常化将是缓慢、且循序渐进的，在7月还有一次会议。全球性大事会对金融环境造成冲击，英国退欧是美联储在6月份FOMC政策会议上将面临的一个因素。

投资者继续热议美联储未来政策前景，自上周以来美联储6月升息预期升温，美元表现强劲。乐观的楼市数据支持美联储上周公布的4月政策会议记录，会议记录暗示如果经济表现得足够强劲，美联储可能很快升息。尽管美联储加息与全球市场反应之间存在负反馈循环，但真正能决定美联储是否行动的因素还在中国。今夏美联储加息的预期最近开始升温，一位美联储决策高官又为这种热议添了一把火。拥有今年美联储货币政策会议投票权的圣路易联储主席James Bullard认为，联储今年6月或7月加息还不是板上钉钉的计划，但就业数据清楚地显示，是时候行动了。另外，Bullard还提到，就业以外的资料并非那么强劲，本季度美国的GDP预期增速约为1.6%，低于2%的GDP趋势预计增速。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，今年4月的上一次美联储议息会议保持利率不变，但本月公布的4月会议纪要推动了6月加息预期升温。4月会议纪要称，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息。绝大多数与会者认为，如果未来数据显示，经济在二季度增长加速，劳动力市场保持强劲，通胀朝着美联储2%目标前进，那么美联储在6月会议上加息是合适的。定于今年6月召开的美联储会议会后将召开新闻发布会，7月会后没有举行发布会的计划。4月会议纪要公布后，6月联储加息的几率上周升至28%。最近7月加息的可能性成为分析人士热议话题。近期美联储官员这种向鹰派倾斜密集的措辞表态，可能最终反而会成为加息的绊脚石。

美元走强可能给人民币增加压力，并让大宗商品价格进一步承压，从而让导致了今年稍早那种金融状况陡然收紧的关键因素卷土重来。如果这种判断是准确的，那么美联储进一步加息的空间就会受到限制。金融市场状况的变化对于美联储是否能够在未来数月内加息至关重要，有证据显示，市场对美联储加息的预期和金融市场状况之间的确存在负反馈循环，但是如果不考虑中国因素，这种负反馈循环也不太可能阻止美联储加息。美联储加息预期升温似乎也已经让中国感到压力。1月份金融海啸过后亚洲市场重回平静，但从基本面上看几乎什么都没有变。各国国内需求依然高度依赖信贷，出口疲软。

不过，本周在日本举行的七国集团（G7）峰会可能不会明确中国的市场经济地位，在搁置这一判定的同时，向中国政府施压，敦促其说明矫正全球结构性供过于求的问题。根据加入世贸组织（WTO）的协议，到今年12月11日中国加入整十五年后，其它缔约国不能再借口中国不具备“市场经济地位”而以替代国产品为参照来对中国进行“反倾销”。而一些欧盟国家以及美国认为，WTO成员国必须判定是否承认中国的这一地位，不能满十五年期就让中国自动拥有此地位。同时，本月13日，欧洲议会以546:28的压倒性票数拒绝承认中国的市场经济地位，在投票后公布的决议中提及中国的钢铁产能过剩和对欧洲的廉价出口问题，还表示中国过度生产及削价出口，为欧盟带来严重的社会、经济及环境后果。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，近日，香港珠宝零售商发出盈利警告称，由于消费者需求的进一步减弱，今年全年利润可能只有去年同期一半。据统计，赴港大陆游客量今年一季度同比下滑15%，而今年香港黄金销售或为十五年来最差表现。由于大陆游客大幅减少，预期今年黄金本地销量同比减少四分之一，黄金和珠宝商未来一至两年将遭遇行业凛冬。事实上，香港去年的黄金销量已经出现大幅萎缩。去年黄金的全年销量为51.4吨，而此前年销量为85.6吨。香港黄金销量骤减大部分是由于中国大陆游客的减少。另一方面，近期来的游客消费非常少。香港黄金和珠宝商在未来一到两年内将遭遇行业凛冬。据统计，去年全年赴港大陆游客量同比下滑3%，为十年来首跌。

今年一季度，游客量同比下滑15%。3月份更是跌至2013年以来最低。既然本地销量增长难以为继，香港计划把黄金“搬到深圳来卖”。Cheung Tak-hay上月表示，香港正与中国工商银行连手，计划今年9月在深圳前海自贸区打造一座10亿港元的黄金交易中心，为商业用户和贵金属交易商提供黄金托管以及实物黄金交易结算服务。黄金产业的发展，将加速香港、上海和前海黄金交易交割流程。在内地3000家黄金饰品商中，70%在深圳拥有工厂，而前海保税仓库将能让他们在需要时更容易获得黄金。昨日中国证监会副主席方星海在上海衍生品论坛上表示，中国计划向更多外国投资者开放国内期货市场，并推出更多期货产品，包括原油期货。

年初投资者对全球经济前景的担忧推动黄金等避险资产走高，金价年内已上涨16%。但是随着投资者对经济担忧的缓解，以及未来一两个月内美联储加息的预期升温，令金价开始从近期超过1280美元/盎司的高点回落。随着交易员持续消化美联储近期较为鹰派的表态，6月加息的概率上升可能会持续对金价带来压力。此外值得一提的是，英国退欧的风险似乎也有所减缓，令黄金作为避险资产的吸引力下滑。对价格敏感的亚洲买家隔夜比较活跃，但仍不能持续提升价格。国际货币基金组织的数据显示，中国、俄罗斯及哈萨克官方继续购买黄金储备，而委内瑞拉则在今年年初抛售了很多黄金储备。

图表分析

昨晚黄金曾跌至近三周半1217.6美元的低点，因美联储(Fed)将最早在6月加息的预期再现升温，但尾盘的空头回补令价格有所回升。黄金上周以来一直处于类似的压力下，彼时美联储发布的4月会议会议记录显示，官员认为美联储已为6月加息做好准备。黄金价格昨日显示出谷底反弹的走势，终止上周的回调格局，市场主动沽盘力量正稍稍减弱，但维持在日线图的上行通道中。周线方面，技术形态是需要这样的一波跌势的，目前周线还没有反弹，关注1272的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超卖，周线的下一重要的支持位是在1208。日线级别上，隔夜金价录得大阴线，并下探1218美元关口，指标上MACD红色动能柱继续收缩，双线金叉开口收敛，KDJ双线向下回落，整体风险中偏下行。日线两连阴的走势吃掉四月份大涨的大部分涨幅，如果今日继续维持下行，突破1224的支撑，则下方有望1218和1208的两个位置；另阻力位是在1232及1242。四小时线方面，指标也尚没有出现改善，预计短期依旧存在回撤(或震荡)修正的压力，但若金价能够站稳1224美元关口，则后市料能重启反弹，目前的蜡烛图的阻力是在1232，支撑是在1226。

今日支持位：1224，1218；

今日阻力位：1232，1242。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周三(5月25日)经济数据未再给美元带来支撑，市场对于联储升息的炒作有所降温，美元因空头回补的打压回落调整，金价跌至一个半月低位，仍受美联储升息预期打压。市场焦点转向了本周接下来美国的重磅资料和周五耶伦（Yellen）主席的讲话。美元近期上涨后出现一些获利了结，很多投资者都选择在未来几日经济数据数据及大事件之前暂作休整。原油方面，鉴于油价近来涨势迅猛，供应过剩的炒作可能随时显现，市场对油价的涨势保持谨慎。未来几天可能给美元提供指引的数据包括，周四美国的初请失业金、成屋待完成销售，周五日本的通胀数据和美国第一季GDP。美联储主席耶伦周五也将发表讲话，在日本召开的G7峰会也将在这一天闭幕。

年初投资者对全球经济前景的担忧推动黄金等避险资产走高，金价年内已上涨16%。但是随着投资者对经济担忧的缓解，以及未来一两个月内美联储加息的预期升温，令金价开始从近期超过1280美元/盎司的高点回落。随着交易员持续消化美联储近期较为鹰派的表态，6月加息的概率上升可能会持续对金价带来压力。此外值得一提的是，英国退欧的风险似乎也有所减缓，令黄金作为避险资产的吸引力下滑。对价格敏感的亚洲买家隔夜比较活跃，但仍不能持续提升价格。国际货币基金组织的数据显示，中国、俄罗斯及哈萨克官方继续购买黄金储备，而委内瑞拉则在今年年初抛售了很多黄金储备。

今天波幅预计为1222美元/盎司至1242美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1224(美元)做多，止赚设在1242(美元)；如金价再下调至1214(美元)再加第二注，止赚设在1232(美元)，止损设在1204(美元)。