美联储6月加息的预期大幅降温！？

昨日回顾

现货金昨天周三（6月1日）以1216.1美元/盎司开市，最高触及1220.3美元/盎司，最低下探至1205.9美元/盎司，全日波幅14.4元，收报1210.4美元/盎司，下跌5.7美元，跌幅为0.47%。

国际现货黄金周三(6月1日)先涨后跌，美市盘中最低下探至1205.9美元/盎司。周三美国制造业数据公布后，股市及美元走软，黄金一度反弹但未能持久再转跌。日内公布的美国资料虽参差不齐，但对黄金仍是较大压力。周三公布的美国5月制造业活动数据显示连续三个月扩张，但工厂新增订单依然较慢，因海外需求放缓，能源行业资本开支较弱。另一项数据显示，4月美国营建支出录得逾五年来最大跌幅，各领域支出全面下滑，这可能促使经济学家下调美国第二季增长预估。本周的焦点事件为周五公布的非农资料，它很大程度反映了美国经济现状，影响美联储加息的时间表。目前金价在1200的心理关口多空争夺较为激烈，该价位能否形成有效支撑还很难判断。

基本分析

周三(6月1日)正当美联储加息预期炒作火热之际，全球市场也暴露出越来越多的问题，日本推迟上调消费税、英国退欧忧虑骤升、中国经济疲弱等因素激发了全球市场的避险情绪，美联储6月加息的预期也大幅降温，美元自两个月高位回落。金价探底后回升，美联储加息预期施压金价，但避险情绪和美元走软限制金价跌幅。当日美国资料好坏参半，在周五美国重磅非农资料公布前，投资者仍然较为谨慎。OPEC会议周四召开之际，市场上OPEC限制产量的传言肆起，再加上API原油库存意外大增，油价宽幅震荡已成惊弓之鸟。尽管周五有至关重要的非农就业吧报告，但在一些市场人士看来，周四才是本周最恐怖的交易日。央行方面，欧洲央行将公布利率决议，尽管决议本身并没有太大悬念，但德拉吉闻发布会将是关注的焦点。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，欧元区制造业活动整体放缓令市场对欧央行今年稍早刺激政策的效力和未来推出更多刺激政策的必要性持续存疑。欧元区5月制造业PMI终值51.5，符合预期，略低于前值51.7。除了法国（48.4）和希腊制造业仍处收缩状态，西班牙、意大利、爱尔兰制造业增速亦显示大幅放缓。最大经济体德国5月PMI创四个月高位（52.1）。据Markit最新报告，欧元区5月制造业PMI终值51.5，预期51.5，初值51.5；4月终值51.7。报告覆盖的八个国家中六个国家制造业处于扩张状态，法国、希腊拖后腿，均为48.4。欧央行3月全面下调三大利率。其中主要再融资利率下调至0.0%，预期0.05%，隔夜贷款利率下调至0.25%，预期0.3%；隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%。

欧洲央行(ECB)周四香港时间19:45将召开政策会议，然后香港时间20:30，有“超级马里奥”之称的欧洲央行行长德拉吉(Mario Dragi)将召开新闻发布会。该央行料将维持利率不变，并重申其侧重于实施3月宣布的刺激举措。不过，欧洲央行周四可能上调经济增长和通胀预估，在央行强调负面风险犹存并准备祭出更多刺激举措之际，这样的正面举动实属罕见。购买企业债计划、及针对银行业者的新一轮定向长期再融资操作(TLTRO)计划均定于6月启动。在油价反弹的帮助下，欧洲央行或许能罕见地上调今明两年的部分通胀预估，为其祭出的政策发挥作用赢得喘息时间。为提振经济增长和通胀，欧洲央行将总计购买1.74万亿欧元资产。

德拉吉(Mario Dragi)上月表示，结构性再平衡进展过于缓慢。在欧元区，需要扩张的宏观经济稳定政策以提振需求，低利率政策正在奏效，需要耐心。欧元区通胀率数月来一直为负值，引发该地区陷入通缩螺旋的风险。由于油价自1月初以来已上涨近一倍，欧洲央行将小幅上调通胀率预估，打破不得不逐季下调预估的循环，从而支持了欧洲央行行长德拉基有关耐心等待现有举措生效的号召。事实上，3月宣布的购买企业债计划将要到6月才开始启动，第一批超低利率贷款也要到本月稍晚才会发放，这表明更多刺激举措已经准备就绪，并支持了部分决策者对欧洲央行至少在秋季以前都将持观望态度的观点。美联储(FED)今夏可能加息，以及英国本月举行的退欧公投也带来不确定性，并支持欧洲央行保持稳步。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，欧洲央行4月政策声明和德拉吉(Mario Dragi)的新闻发布会让欧元出现剧烈动荡，这是今年连续第三次出现这种情况，算上去年12月会议的超级大行情，德拉基让市场“疯狂”的能力或许让美联储主席耶伦都要败下阵来。值得注意的是，德拉吉(Mario Dragi)已经连续在四次会议上制造了超级大反转剧情。欧洲央行4月21日宣布，主要再融资利率维持在0.00%不变，存款工具利率维持在负0.40%不变。在欧洲央行宣布没有额外政策刺激措施后，欧元/美元一开始大幅飙升，最高一度上涨0.9%。但在德拉吉(Mario Dragi)新闻发布会期间欧元/美元迅速回吐涨幅，并最多一度下跌0.2%。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国5月ISM制造业指数51.3，高于预期的50.3，亦高于4月的50.8。其中物价支付指数63.5，超出预期的58.5和4月的59。但与此同时，美国5月Markit制造业PMI却创下六年半以来新低。美国制造业活动在去年底持续收缩之后大幅反弹，在过去两个月中稍有收缩，5月受物价上涨和客户库存上升的影响，制造业数据继续改善。然而，仍然很难说呈现了一个积极的可持续的趋势。ISM制造业指数公布之前15分钟，市场研究机构Markit公布了美国5月Markit制造业PMI终值为50.7，创六年半以来新低。在今年初的低迷开局之后，对于那些寄希望于经济反弹的人来说，制造业的恶化趋势提供不了任何安慰。

ISM制造业指数的分项资料如下。其中，物价支付指数由4月的59.0提高至53.5，新订单指数由4月的55.8略有下降，至55.7。客户库存指数由4月的46.0提高至50.0。ISM制造业指数是美国供应管理协会公布的重要数据，由一系列分项指数组成，是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等方面综合发展状况的晴雨表。通常扩张收缩荣枯线为50，高于50被视为制造业处于扩张，低于50则意味着制造业的萎缩。ISM指数（包括制造业和非制造业）对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。就业数据持续向好并没有支撑美联储启动加息，薪资涨幅停滞令市场对美国经济陷入滞胀的担忧挥之不去，也成为掣肘联储行动的因素之一。

美联储周三发布褐皮书称，四月至五月中旬，经济活动在美国大部分地区出现适度（modest）增长，通胀压力略微增加，美国公司的劳动力成本也在增长。褐皮书发布后，七月加息概率明显上浮。根据褐皮书，四月至5月中旬，在旧金山地区经济活动温和增长，而在费城、克利夫兰、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯以及明尼阿波利斯这六个地区经济活动均呈现适度增长。其他地区则出现增长放缓或持平：芝加哥地区和堪萨斯城出现经济增长速度放缓，达拉斯经济呈现略微增长，而纽约地区经济活动扩张的速度和上次报告基本持平。一些地区的受调查者表示前景基本乐观，企业预期增长速度将以现有速度继续或加快。

褐皮书还称，自上次报告以来薪资呈现适度增长（modest），且聚集在劳动力紧缩的地区；尽管就业温和增长，但劳动力市场似乎在收紧。美联储称：“劳动力市场收紧在大多数地区广泛表现出来。价格压力在大多数地区小幅增加。”一些南部地区，入门级别和低技术工作的薪资似乎将更高，而西部和中西部地区企业也报告高技能员工的薪资压力加大。亚特兰大以及里士满地区的企业报告称在高需求领域招聘高技能工人依然困难，而低技能工作也变得更难填满。克利夫兰地区出现建筑价格上涨，以覆盖因劳动力市场收紧导致的工人成本提高。而油田工作领域则是例外，在亚特兰大、克利夫兰、达拉斯、堪萨斯城以及明尼阿波利斯地区都出现在该领域的劳动力市场疲软。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，消费者支出在很多地区都出现适度均衡增长，而波士顿、克利夫兰、明尼阿波利斯、以及达拉斯地区则报告称增长持平或好坏不一。不过，今年5月，几乎所有的主要汽车制造商在美国市场销量都增长下滑，而且比预计的降幅大。5月历来是美国汽车销售旺季，今年的“黑五月”突显了美国零售需求疲软的窘境，也在美联储判断国内经济是否适合今夏加息时为加息前景蒙上阴影。今年5月只有24个销售日，比去年同期少两天，所以此前就预计5月汽车销量会减少，但没料到通用汽车、福特、丰田、本田、日产、大众的月销量都同比下降，且前四家车企的降幅还比预期大。美国最大汽车制造商通用汽车当月销量同比猛降18%，预期降幅12.8%，此前蝉联全球汽车销量第一的丰田公司5月在美国销量下降9.6%，原本预计下降8%。

在5月26日播出的新闻电视节目上，前美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)表示，由于生产率增长止步不前，全球经济无法高效地生产商品和服务，直接损害了经济体承担退休金和医疗责任的能力，西方国家有麻烦了。他所说的麻烦是指，生产力成了一潭死水。格林斯潘还强调，福利问题应该是美国总统大选辩论的核心议题。现行社会福利制度正挤压储蓄，继而挤出资本投资，而资本投资是生产率增长的关键，而生产率增长又是经济中增长的关键问题。美国福利支出每年以9%的速度增长，全球水平也大致如此。同时，在过去几年，为了推动经济增长，私营部门和公共部门的债务都大幅增加，也成了生产率增长道路上的障碍。

如果按照当前美国和其他国家2%左右的经济增速，将无法承担庞大的社会福利开支。他预言，这种恶性发展的结果就是，由于经济难以履行福利义务，各国政府将面临新一场大型金融危机的挑战。市场的不确定因素还有很多，包括英国是否脱欧、美联储会在何时加息，市场存在避险需求，这将为金价带来一定的支撑。英国脱欧的风险将足以令美联储在6月份按兵不动，FOMC最有可能在7月份采取下一次加息行动；如果耶伦在6月6日的会议上发表态度一致的讲话，或令夏季加息的可能性升至高达80%。美国6月份的加息概率已经从日前的30%下降为18%，这给金价提供了一些反弹动能，不过市场仍认为美联储有较大的可能会在7月加息，这或将限制黄金的反弹空间，上方关注10日均线1227美元的阻力。

美联储官员有足够多的机会为7月加息搭建舞台，而在数据表现不出意外的情况下，美联储主席耶伦似乎对6月和7月两个加息节点都比较满意，目前需关注本周五的非农报告以及6月7日耶伦讲话。值得一提的是，黄金ETF持仓最近几个交易日一直处于逾两年的高位附近，这也给金价反弹提供了动能。5月国际金价月线收出2016年首个大阴，而这和去年11月(美联储加息前一个月)的情况非常相似。金价在10月底至12月初期间，自1188美元/盎司一线跌暴跌约140美元，创将近六年新低至1046.9美元/盎司，但之后经过横盘之后，开启了2016年初以来的大涨行情，这波涨幅目前来看已超过260美元。周五将有一系列重磅数据公布，这些数据包括非农就业，收入，失业率，服务业PMI及工厂订单等。目前，黄金投机者似乎对加息更为确定，并做出了相应的投资决定。

图表分析

周线单边跌势形态，目前的蜡烛图已经洞穿布尔带下轨，从目前布尔带上轨的发散方向看，周线再度上演单边跌势的可能性不大，布尔带上轨是向下发散了，这样的技术形态更多的是开始走震荡以完成布尔带缩口的修复，目前周线的支撑勉强是在1185附近，阻力则是在1250。日线图MACD指标中，双线缓慢向下运行，红色能量柱缩短，日线收出一根十字星阴线来，可能会支撑金价走势。黄金短期走势被拉上来了，趋势线压力失守，预期还能有一波涨势，逢低买涨进行，下方支撑当然要注意1208及1200。黄金价格经过近期的暴跌之后，逐步喘定回稳下来，并快速逆转拉升反弹至1208以上，但明显市场仍缺乏方向，后市继续宽幅震荡为主，上方阻力在1232美元。不过趋势上因为美联储的加息预期影响，暂时黄金还是空头趋势，所以多单也只能短线操作。

今日支持位：1208，1200；

今日阻力位：1218，1224。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周三(6月1日)正当美联储加息预期炒作火热之际，全球市场也暴露出越来越多的问题，日本推迟上调消费税、英国退欧忧虑骤升、中国经济疲弱等因素激发了全球市场的避险情绪，美联储6月加息的预期也大幅降温，美元自两个月高位回落。金价探底后回升，美联储加息预期施压金价，但避险情绪和美元走软限制金价跌幅。当日美国资料好坏参半，在周五美国重磅非农资料公布前，投资者仍然较为谨慎。OPEC会议周四召开之际，市场上OPEC限制产量的传言肆起，再加上API原油库存意外大增，油价宽幅震荡已成惊弓之鸟。尽管周五有至关重要的非农就业吧报告，但在一些市场人士看来，周四才是本周最恐怖的交易日。央行方面，欧洲央行将公布利率决议，尽管决议本身并没有太大悬念，但德拉吉闻发布会将是关注的焦点。

美联储官员有足够多的机会为7月加息搭建舞台，而在数据表现不出意外的情况下，美联储主席耶伦似乎对6月和7月两个加息节点都比较满意，目前需关注本周五的非农报告以及6月7日耶伦讲话。值得一提的是，黄金ETF持仓最近几个交易日一直处于逾两年的高位附近，这也给金价反弹提供了动能。5月国际金价月线收出2016年首个大阴，而这和去年11月(美联储加息前一个月)的情况非常相似。金价在10月底至12月初期间，自1190美元/盎司一线跌暴跌约140美元，创将近六年新低至1046.3美元/盎司，但之后经过横盘之后，开启了2016年初以来的大涨行情，这波涨幅目前来看已超过260美元。周五将有一系列重磅数据公布，这些数据包括非农就业，收入，失业率，服务业PMI及工厂订单等。目前，黄金投机者似乎对加息更为确定，并做出了相应的投资决定。