美国5月非农就业人数只增加3.8万人！？

上周回顾

现货黄金上周(5月30日当周)以1208.7美元/盎司开市，最高触及1242.8美元/盎司，最低下探至1200美元/盎司，收报1240.7美元/盎司，全周波幅42.8美元。黄金价格稍早依然受到美元强势的压制，在1200美元关键心理关口上方苦苦挣扎，然而受弱势非农数据影响，黄金周五急升逾2%，势将创下七周来最大单日涨幅，由于就业数据远远不及预期，提振对美联储(FED)将按兵不动的预期。而从全周来看，黄金期现报价双双涨逾2%，是黄金期价连续4周下跌后首次出现周涨幅。上周亚洲的黄金需求低迷，印度和日本需求小幅增加，被其他交易中心的需求下降所抵销，因当地买家等待金价进一步下跌。

国际现货黄金上周五(6月3日)以1210.7美元/盎司开市，最高触及1242.8美元/盎司，最低下探至1206.7美元/盎司，全日波幅36.1美元，收报1240.7美元/盎司，上涨30美元，涨幅为2.48%。作为传统的市场大戏，且美联储6月议息会议之前的最后一份就业报告，美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国5月非农就业人数增加3.8万人，远远不及市场预期增加16.0万人，5月失业率降至4.7%，创2007年11月以来最低，令市场“大跌眼镜”。在非农数据的强力支撑下，强势反弹，大举收复此前的失地。美联储加息的预期又回到4月会议纪要发布前，黄金在那时的价位是1280美元/盎司。

基本分析

上周（5月30日当周）美元指数重挫跌至94关口下方，受疲弱的非农就业报告，其它表现不佳的数据和美联储官员鸽派言论打压。疲弱的报告与之前的数据显得有点格格不入，之前发布的消费者支出、工业生产和房屋数据暗示，经济在第一季仅增长0.8%后加快成长。不过，就业有时滞后于经济活动，也就是说今年前五个月的放缓趋势可能仅反映第一季经济大幅放缓。本次数据表现对于想要在近期会议中加息的美联储官员来说实在是极为黯淡。数据并不会使得美联储放弃在今年夏天加息的可能，但英国脱欧公投风险让美联储很难在6月采取行动，也给7月和9月带来了不确定性；美联储不得不考虑英国有可能“脱欧”，届时面对市场动荡有必要付出耐心。黄金周五急升逾2%，创下七周来最大单日涨幅，此前美国就业数据远远不及预期，提振对美联储将按兵不动的预期。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周五(6月3日)出炉的美国非农就业报告意外疲弱令人震惊，几乎扼杀了美联储(FED)本月加息的所有希望。美国周五发布的非农就业报告显示，5月仅新增3.8万个就业岗位，远低于16.4万的增幅预估；5月失业率为4.7%，预期4.9%，为之前一连串乐观数据划下句点。这令市场对美联储下次加息时间的预期推后至7月或更晚。在非农数据出炉后，根据交易商预计美联储在6月14-15日政策会议上加息的机率仅为6%，低于上周四的21%。还显示投资者认为7月加息的机率降至33%，上周四为近60%。今年加息两次或以上的可能性也大幅下降，市场仅消化今年加息两次的机率为25%。数据大幅不及预期令美联储加息前景再度堪忧，美元在数据之后重挫，黄金大涨。

美国劳工部具体数据显示，美国5月非农就业人数仅仅增加3.8万人，创下2010年9月以来最低每月增幅，远不及市场预期增加16.0万人，前值增加16.0万人；美国5月份失业率为4.7%，预期为4.9%，前值为5.0%。美国劳工部还将4月非农就业人数修正为增加12.3万人。同时，美国5月平均每小时工资月率增长0.2%，预期增长0.2%，前值修正为增长0.3%；美国5月平均每小时工资年率上升2.5%，预期增长2.5%，前值上升2.5%。此外，美国5月平均每周工时为34.4小时，预期为34.5小时，前值为34.5小时。美国5月劳动力参与率回落至62.6%，仍高于早前62.4%的近40年新低，前值62.8%。美国5月失业率降至4.7%，创2007年11月以来最低水平，而这却反映出有更多劳动力离开就业市场。

美国失业率在危机前一直维持在4.6%左右，而在2009年达到了10%的峰值。数据还显示，非农过去三个月(3-5月)平均增幅近11.6万，较至5月一年均值21.9万近于腰斩。5月非农惨跌，似乎这一切早有预兆，5月份矿业就业人数持续减少，而信息行业就业岗位因Version公司罢工而出现大幅的减少。上周公布的一份政府报告显示，威瑞森通讯工人长达一个月的罢工可能使5月就业岗位减少35100个。尽管罢工工人于周三返回岗位，但在非农就业资料调查的当周，他们没有获得薪资，因此被视为失业。如果没有此次罢工，5月就业岗位可能增加约20万个，追平第一季的月均增幅，月度就业岗位必须增加约10万个，才能赶上工作年龄人口的增长。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)5月27日曾表示，如果经济如预期般加速增长，继续创造就业，美联储应该在“未来几个月内”加息。五月末美联储主席耶伦在哈佛大学讲话期间曾表示，如果数据改善，未来数月加息很可能是合适的，但是最新的非农数据可能令美联储内部分歧进一步加大。不过，美国克利夫兰联储主席、2016年FOMC投票委员梅斯特(Loretta Mester)周六在参加瑞典央行举办的讨论会上表示，尽管美国就业数据令人失望，但不应过度关注单个数据，就业数据疲软也不曾从根本上改变展望。她认为，等待加息太久的风险正在上升，但美联储并未落后于趋势。美国正处于充分就业状态，她有信心经济增长将进一步走高，预计未来美国经济表现好于一季度，在这个过程中采取渐进式加息将是合适的。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，美联储主席耶伦(Janet Yellen)将出席今年8月26日在怀俄明州召开的Jackson Hole央行年会，在加息预期升温之时，她的讲话将成为市场观察美联储下一步动向关键信号。Jackson Hole年会每年举行一次，美联储在夏季邀请全球央行官员聚集于此，讨论全球焦点金融经济问题。Jackson Hole会议由堪萨斯城联储主办，多年来因各国央行高官常常齐聚于此而闻名。在金融危机期间，时任美联储主席伯南克曾在该会议上发言，释放采用QE政策的信号。值得关注的是，去年美联储主席耶伦没有参加Jackson Hole年会。当时的背景是市场预测美联储很可能在9月加息，加息预期导致的美元回流，一度令新兴市场大幅动荡。当时市场认为耶伦不想提前透露太多信息，回避了Jackson Hole年会。

当时美联储二号人物，副主席费希尔(Fische)r出席会议，同时释放了美联储仍然坚持年底前加息的信号，而在2015年12月FOMC会议上，美联储最终宣布加息25个基点。当前市场正聚焦美联储何时启动第二次加息。在4月FOMC纪要显示美联储没有排除6月加息可能后，多名美联储高层官员表态支持加息。而美联储主席耶伦(Janet Yellen)周一将在费城世界事务委员会(World Affairs Council)发表讲话。不久前她在出席哈佛大学一次活动的问答环节对货币政策前景进行了简单评论，而费城的本次活动将是她详细阐述对经济前景看法的更合适平台。在5月奇差无比的就业报告公布后，耶伦将有机会决定6月的“加息命运”。事实上，这也是6月14-15日FOMC公布利率决定前最后一场预定的美联储官员讲话。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，美联储主席耶伦(Janet Yellen)周一的讲话将成为她在6月会议之前的最后一次机会，向外界传递出有关美联储想法的线索，因为会议前的联储官员“缄默期”即将开始。如果6月曾经是美联储进行第二次加息时间点的选项，那么上周五的就业资料则大大地弱化了这个选项，并促使美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)等鸽派官员呼吁再次推迟加息。布雷纳德认为，周五的报告犹如“当头棒喝”，并称在全球其他地区仍在衰退附近徘徊之时，美国“不能把经济复苏的韧性看得理所当然”。这一切要看美联储主席耶伦周一的谈话，是否为7月加息可能性提供了充份的理由，即使她同意布雷纳德的看法，即全球经济增长低迷抑制了美联储行动的力度和速度。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)6月6日在世界事务委员会发表的讲话无疑是未来一周最重要的经济事件，尤其在5月非农就业报告异常惨淡之后。对此反应谨慎，避免对单个月的招聘数据过度解读，但是3-4月数据被大幅下修不可避免地描绘出了一幅增长放缓的图景。美国经济正在从疲弱的一季度复苏，招聘停滞也可能只是逗留不去的滞后效应。但是，复苏乏力给进一步加息的必要性划上了一个大大的问号。耶伦大概会关上6月加息的大门，但她可能会发现自己处在一个为了让7月加息可能性保留在台面上，而不得不略偏鹰派的尴尬境地。否则，诸多官员之前为了让市场重燃对年中可能加息的预期而作的努力就将付诸东流。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，美联储去年12月实施近10年来的首次加息，但此后一直按兵不动，因为今年稍早曾出现对全球经济放缓与金融市场震荡的担忧情绪。今年黄金上涨了近14%，但美联储4月会议纪要发布后下跌了近5%。美元上周五因非农暴跌后今早展开部分修正行情，因市场警惕今晚耶伦讲话，这也给英镑带来压力。同时，这对欧央行行长德拉吉以及日本央行行长黑田东彦来说都不是什么好消息。作为出口大国，日本一直希望疲软的汇率能够提振本国出口，进而推动经济。但在1月29日宣布进入负利率时代后，日元不跌反涨令“黑田神话终结”的声音不绝于耳，尽管日本决策者试图干预外汇市场，但美国认为外汇市场仍处于有序状态，这令日本出手打压日元的希望破灭。

市场预计在6月，全球主要央行，包括欧洲央行、美联储和日本央行在内，所执行的货币政策都不会有太大的变动。但是它们发布的陈述和公告都很有必要一再研读。澳洲联储将于6月7日公布最新的利率决议，市场预期此次澳洲联储利率决议将维持当前利率不变，由于近期澳大利亚经济改善缓解了澳洲联储主席史蒂文斯的降息压力，且澳元近期的贬值也在一定程度上缓解了澳大利亚的贸易压力，但澳大利亚经济远远谈不上已经恢复正轨，因此澳洲联储仍有降息压力，市场预期年内还可能降息，但对澳洲联储来说，央行“弹药”明显还相当充足。市场预期6月16日日本央行宣布实施进一步量化宽松政策的概率偏低。再加上一系列扩张性的财政政策，日本将又是一个乘直升机撒钱的国家。

美联储决议将在6月16日公布，市场预计美联储要到9月才会宣布加息。然而，4月份会议纪要和近期高层的一系列讲话使得此次会议仍保持着一定宣布加息的概率，美联储6月加息概率已经由耶伦讲话前的30%上升至34%。进入6月以后，市场将进入多事之秋，一系列重要事件有可能造成市场剧烈波动。根据时间主线来看，主要的因素有：日本财政政策公布、欧洲央行会议、美联储和日本央行、欧洲央行新政策实行、德国宪法法院裁决OMT、英国脱欧公投、西班牙选举以及欧洲金融交易税决定。近期加息预期增加会打压对无利率资产的需求，拉低黄金价格。刚刚过去这一周黄金市场虽然一度跌破1200美元/盎司水平，但未料临近周末的非农资料却表现异常糟糕，推动了金价的大幅回升。

图表分析

上周因强差人意的美国非农数据影响，黄金市场于美市时段，上演了午夜惊魂的强暴拉升，涨幅又一次接近36美金之多，这是预期之内的回落反弹，也是预期之外的破位大涨。技术面上看，日线级别上，隔夜金价探底后大幅反弹，并突破近日1232美元的小型区间阻力，上方1250美元压力明显。指标上MACD红色动能柱持平，双线金叉开口收敛，KDJ双线回落，整体风险中偏上行。目前主要均线呈空头走势和排列，短期均线在1242、1250提供一定的阻力，而主要支撑在昨日低点1232及1224。四小时级别上，指针出现改善信号，金价触及布尔上轨后收出一根倒十字星，布尔带整体有意收口，强弱与技术指标涨势不强，但MACD维持着金叉上行，有望进一步放量，阻力是在1244，支撑是在1236。但短期金价可能继续在1232-1250美元的区间内运行震荡修正，因此今日盘面预计会先行回补寻支撑，完后多头展开上攻，操作上可维持先空后多，整体上行趋势不变。

今日支持位：1238，1232；

今日阻力位：1250，1258。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（5月30日当周）美元指数重挫跌至94关口下方，受疲弱的非农就业报告，其它表现不佳的数据和美联储官员鸽派言论打压。疲弱的报告与之前的数据显得有点格格不入，之前发布的消费者支出、工业生产和房屋数据暗示，经济在第一季仅增长0.8%后加快成长。不过，就业有时滞后于经济活动，也就是说今年前五个月的放缓趋势可能仅反映第一季经济大幅放缓。本次数据表现对于想要在近期会议中加息的美联储官员来说实在是极为黯淡。数据并不会使得美联储放弃在今年夏天加息的可能，但英国脱欧公投风险让美联储很难在6月采取行动，也给7月和9月带来了不确定性；美联储不得不考虑英国有可能“脱欧”，届时面对市场动荡有必要付出耐心。黄金周五急升逾2%，创下七周来最大单日涨幅，此前美国就业数据远远不及预期，提振对美联储将按兵不动的预期。

美联储决议将在6月16日公布，市场预计美联储要到9月才会宣布加息。然而，4月份会议纪要和近期高层的一系列讲话使得此次会议仍保持着一定宣布加息的概率，美联储6月加息概率已经由耶伦讲话前的30%上升至34%。进入6月以后，市场将进入多事之秋，一系列重要事件有可能造成市场剧烈波动。根据时间主线来看，主要的因素有：日本财政政策公布、欧洲央行会议、美联储和日本央行、欧洲央行新政策实行、德国宪法法院裁决OMT、英国脱欧公投、西班牙选举以及欧洲金融交易税决定。近期加息预期增加会打压对无利率资产的需求，拉低黄金价格。刚刚过去这一周黄金市场虽然一度跌破1200美元/盎司水平，但未料临近周末的非农资料却表现异常糟糕，推动了金价的大幅回升。