本周的投资者都聚焦在主流央行议息结果！

昨日回顾

现货金昨天周一（6月13日）以1276.2美元/盎司开市，最高触及1287.1美元/盎司，最低下探至1272.2美元/盎司，全日波幅14.9元，收报1282.1美元/盎司，上涨5.9美元，涨幅0.46%。

国际现货黄金周一（6月13日）继续上涨至四周高位，美市盘中最高上涨至1287.1美元/盎司，涨势强劲，有望冲击前期高点1300美元/盎司。本周重磅事件云集，美联储，英格兰银行，瑞士国民银行和日本央行本周都将举行利率会议；6月23日英国脱欧公投也日趋临近。由于担忧英国脱欧公投，周一全球股市普遍震荡，亚欧股市大幅下挫，英镑兑美元跌至两个半月低位，将以英镑定价的黄金推涨至三年新高909.83镑/盎司，上涨了1.9%。黄金延续了上周的强势上涨，自6月3日美国非农资料发布之后，黄金已上涨近6%，该数据击碎了美联储夏季加息的预期。目前美联储6月和7月加息预期已排除，同时英国脱欧公投的担忧再次回归，这两个因素对黄金都构成利好，黄金从基本面上依然得到强劲的支撑。

基本分析

周一(6月13日)英国公投前的焦虑情绪逐渐在全球市场弥漫，市场的避险需求继续增加，给金价提供了强劲的上涨动能。黄金市场在持续上行后，1300美元/盎司水平将是下一个目标，下行1240美元/盎司水平则将是支撑水平。本周的美联储和日本央行决议也使得市场更为谨慎，此外周一中国经济资料意外表现十分疲弱，这些事件大大激发了避险情绪，全球股市大幅收跌，美元也承压下行。因预计本周美联储6月货币政策会议不会给美元打来大幅支撑，但日本央行决议可能再度给日元带来部分升值压力，特别是考虑到下周四(6月23日)英国退欧公投带来的下行风险。若英国一旦脱欧，全球风险厌恶情绪将加剧。不过，目前的风险因素对黄金及极为有利的，冲击1300只待时日。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，香港时间周四(6月16日)凌晨2:00，美联储FOMC将公布利率决议并发表政策声明。美联储在6月15日的会议上采取利率行动的可能性很低，但是需要关注经济预期的更新以及美联储主席耶伦(Janet Yellen)在决议公布后2:30举行的新闻发布会。此前，美联储主席耶伦在上周的讲话中未透露丝毫下次加息时机的线索，与5月27日的讲话大相径庭。当日她表示，“未来数月”加息可能适合。耶伦(Janet Yellen)的讲话未提及升息时机，这暗示美联储在本周会议上会按兵不动，且短期内也不会二度加息。有研究预计，美联储仍将维持2016年加息两次的可能性，第一次将在7月份，第二次将在美国总统选举后的12月份。

首先，如果此次会议上美联储维持长期和短期失业率预测不变，那么他们或认为劳动力市场退出者会重返求职大军。5月非农数据显示，失业率下降至4.7%，几乎是8年来最低水平；然而同时还有另一个有趣的资料是，劳动力参与率也降至62.6%，相当于38年来最低水平。劳动力参与率的下降意味着越来越多还在工作年龄的人退出劳动力市场，不再找工作了。如果劳动力参与率维持在金融危机前水平，那么失业率其实是应该达到9.6%，相当于现有水平的两倍。而如果美联储仅仅下调了2016年失业率预测，却没有改变长期预测，那么他们认为今年的失业率会下降，且会低于未来5至6年里稳定通胀所需的失业率水平。

如此一来这次会议将是个转折点，因为真实失业率总是高于美联储长期预测。今年3月的FOMC经济摘要上，美联储长期失业率预测在4.7至5.8%之间，预测中值为4.8%。美联储官员或会将2016年失业率预期下调至4.6%或4.5%，这将“有点像是在逐日盯市。但如果美联储维持短期失业率预测不变，这意味着美联储或认为失业率的名义数据已经不是一个完全指标，可以反映出劳动力市场的疲软。在劳动参与率低和不充分就业增加的环境里，失业率要达到充分就业时的水平则还需要一段时间。如果美联储同时下调长、短期失业率预测，这意味着他们认为名义失业率会下降，并会在不打压薪资和增加通胀的情况下保持低位。这或许符合美联储一直以来的政策趋势。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，日本央行将于香港时间周四11:00公布利率决议。有迹象显示执政的自民党对日本央行的支持减少，可能会削弱央行在7月10日参议院选举前加大刺激措施的动力。日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)的顾问、前日本央行政策委员会委员中原伸之(Nobuyuki Nakahara)日前接受采访时表示，日本央行应该最快在6月15-16日的会议上扩大宽松政策。指出，央行应该将日本国债购买规模提高20万亿日元，至每年100万亿；由于仍在观察（负利率的）影响，日本央行眼下应避免下调关键利率。有预期日本央行将在7月28-29日的政策会议上加强刺激政策，并留意可能在6月15-16日的会议上意外放宽政策。

日本央行本来可能最早本周就给超级QE加码，但上周碰到了意外的阻力：因为不堪负利率可能造成巨大交易损失，国内最大银行三菱东京日联银行（BTMU）考虑放弃国债标售交易的资质，以往一直吸纳国债的市场最大玩家不想玩了。日本央行的货币宽松可能要延长期限，但推进负利率的难度会更大。BTMU的意外举动不仅令市场人士震惊。这是日本央行今年年初推行负利率以来对此政策最明确、最公开的不满表示。它也令习惯了金融机构乐意支持国内庞大公债的日本决策者震惊。了解日本央行想法的人士称，BTMU的决定可能还让日本央行最终缩减大规模购买国债的行动形势复杂，可能迫使央行考虑继续印钞，比央行期望的时间更长久。

虽然大多数预计本周四日本央行会维持货币政策不变，但多数都认为今年7月会再度出台宽松措施，可能会降息进一步压低负利率，也可能购买更多债券或者风险更高的资产，或者两种举措同时公布。今年1月日本央行宣布实行负利率，称将引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%，相当于对金融机构未来新增的超额准备金处以“罚金”，以鼓励金融机构借出更多资金。日本央行还表示如有必要将进一步降低负利率。上周，日本央行货币政策委员会委员佐藤健裕警告，因负利率的影响，当前市场的脆弱性堪比2003年所谓的风险价值冲击（VaRショック）。

佐藤担心的是国债市场会陷入历史性的崩盘，由于日本10年期国债收益率降至零下，银行被迫为一点点正收益率购买超长期债券，巨大的头寸集中、久期风险上升将使市场脆弱得堪比2003年风险价值冲击时期。2013年6月到9月，10年期日本国债的收益率由0.5%涨至1.6%。而上周五日本首相安倍晋三的顾问、前日本央行委员中原伸之再放鸽派言论，称日本央行应该最早本周就放宽货币政策，应该提高日本国债购买规模至每年100万亿日元，当前应避免下调关键负利率。本月3日美国公布远逊预期的非农就业后，美元汇率大跌，日元对美元暴涨。日本央行加大宽松力度的前景还未明显影响日元汇率。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，另一方面周四香港时间15:30，瑞士央行将公布利率决议，市场预计瑞士将维持货币政策不变。分析师预测，瑞士央行将把利率目标区间维持在-1.25%至-0.25%，自2015年1月以来利率一直处于该水平。还预期，瑞士央行将把存款准备金率维持在负0.75%不变。虽然可能有些物价上涨迹象，但同样瑞郎汇率的表现将非常重要，而且推动瑞郎走势的因素也不完全在瑞士央行的掌控之中。之前，瑞士央行还称准备干预汇市，通过卖出瑞郎、买入外币来压低瑞郎；瑞郎强势使瑞士出口业者处于不利境地。今年多数时间瑞郎兑欧元在1.10左右交投，瑞士具有前瞻意义的经济资料相对正面，亦减弱了对利率作出重大调整的必要性；瑞士5月失业率下降。

尽管上周瑞郎微涨，但英国退欧公投亦可能将成为瑞士央行商议的重点。如果英国脱离欧盟，可能将打压欧元和英镑，从而增加市场对美元和瑞郎的需求。日内香港时间19:00，英国央行将公布利率决议及会议纪要。在6月23日退欧公投前不会宣布政策变化。如果英国公投结果是留下，英国央行的下一步行动可能是在明年初加息，但是如果公投结果是离开，英国央行可能需要在短期内降息。欧洲央行总裁德拉吉(Mario Draghi)和其他决策官员过去几周已表示，他们正在为英国可能退出欧盟做准备，不过他们并未详述准备细节。一名欧洲央行利率决策官员周五表示，在英国退欧的情况下，欧洲央行已经准备动用所有工具，首先将使用与英国央行间设立的互换额度。

但受访的15名交易商中有九位元元指出，如果英国退欧，他们不认为欧洲央行会进行额外的操作为金融体系注入流动性以避免银行体系冻结。一名货币市场交易商表示，“上次会议已有腹案。目前而言这已足够。甚至若英国投票决定退出欧盟，这事件也没有严重到足以让欧洲央行当前的各项政策脱序。”欧洲央行每月已经耗资800亿欧元购买资产，维持利率于历史低点，并提供银行超低成本贷款。另一名交易商称，“不太确定他们是否会让英国央行动用互换额度，但其他方面不会有特别事件发生。”这项调查同时预测欧洲央行将会在每周例行标售中出借500亿欧元给银行业者，大致持平于上周508.48亿欧元的金额。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，各国央行政策之间虽然有所分歧，但那些选择买入黄金以多样化资产的央行会继续这一策略。去年委内瑞拉出售了88吨黄金，今年一季度则出售了43吨黄金，该国目前深陷债务问题，选择了出售黄金储备来缓解。另一方面，俄罗斯央行在今年一季度买入62吨黄金，中国央行也在持续增持黄金。俄罗斯和中国的央行在过去12个月中，其黄金储占外汇储备分别15.7%和2.3%，而委内瑞拉的黄金储备则占到65.9%。尽管像委内瑞拉等拉美国家央行可能会持续出售黄金，但出售的水平不会回答上世纪的状态。预计中国继续增持黄金储备，俄罗斯也会继续买入，但由于该国经济衰退，且外汇储备中占比较高，因此购买步伐会放缓。

美联储和日本央行货币政策会议近在眼前，英国退欧公投也将临近之际，市场恐慌情绪大幅升温。此时，中国和日本表现不佳的经济资料又重重地砸向市场，市场显然被“打懵”了，多种资产价格齐齐大跌。目前黄金已突破1280美元/盎司水平，但在金价触及1300美元/盎司关口之前，黄金还将面临1285和 1292美元/盎司的阻力水平。本周初黄金市场可能会有所走高，但周三开始随着美联储FOMC会议的召开，可能会出现波动。不过另一方面，如果美联储不给出清晰信号，那么金价可能会进一步走高。接下去英国退欧公投等风险事件将推动黄金的需求，后市美元的走势将依然是黄金市场决定性的影响因素，但其它风险因素将能够在美元走强的情况下，为黄金市场带来支撑。

图表分析

市场避险情绪转趋严重，黄金延续上涨走势。昨日依旧有波动行情，整体波动还算比较激烈，晚间试探1287的高点后，稍稍下行。日在线，黄金方面昨日的冲高回落走势最终收得一根小阳烛，从整体形态看，金价还是上涨趋势，对于多头仍有一定的扼制作用，还需要看今日的收线情况。不过如再上冲高位1308美元附近，恐怕会有一定的回调延续，下方稳住1272，还是利好多头。从大趋势看，后续黄金捅破新高的可能很大。四小时级别上，指针出现改善信号，金价强弱与技术指标涨势仍强，但MACD维持着金叉上行，有望进一步放量，阻力是在1285，支撑是在1279。短期金价可能继续在1250至1292美元的区间内运行震荡修正，因此今日盘面预计回补裂口冲高已完成后，多头再有机会展开上攻，操作上当然可维持逢低做多、买升，尤以中、长线持有胜算弥高！

今日阻力位：1272，1265；

今日支持位：1285，1292。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一(6月13日)英国公投前的焦虑情绪逐渐在全球市场弥漫，市场的避险需求继续增加，给金价提供了强劲的上涨动能。黄金市场在持续上行后，1300美元/盎司水平将是下一个目标，下行1240美元/盎司水平则将是支撑水平。本周的美联储和日本央行决议也使得市场更为谨慎，此外周一中国经济资料意外表现十分疲弱，这些事件大大激发了避险情绪，全球股市大幅收跌，美元也承压下行。因预计本周美联储6月货币政策会议不会给美元打来大幅支撑，但日本央行决议可能再度给日元带来部分升值压力，特别是考虑到下周四(6月23日)英国退欧公投带来的下行风险。若英国一旦脱欧，全球风险厌恶情绪将加剧。不过，目前的风险因素对黄金及极为有利的，冲击1300只待时日。

美联储和日本央行货币政策会议近在眼前，英国退欧公投也将临近之际，市场恐慌情绪大幅升温。此时，中国和日本表现不佳的经济资料又重重地砸向市场，市场显然被“打懵”了，多种资产价格齐齐大跌。目前黄金已突破1280美元/盎司水平，但在金价触及1300美元/盎司关口之前，黄金还将面临1285和 1292美元/盎司的阻力水平。本周初黄金市场可能会有所走高，但周三开始随着美联储FOMC会议的召开，可能会出现波动。不过另一方面，如果美联储不给出清晰信号，那么金价可能会进一步走高。接下去英国退欧公投等风险事件将推动黄金的需求，后市美元的走势将依然是黄金市场决定性的影响因素，但其它风险因素将能够在美元走强的情况下，为黄金市场带来支撑。