英国退欧公投将在6月23日即周四举行，全球金融市场如临大敌。

上周回顾

现货黄金上周(6月13日当周)以1276.2美元/盎司开市，最高触及1315.5美元/盎司，最低下探至1272.2美元/盎司，收报1292.4美元/盎司，全周波幅43.3美元。又是黄金市场收获颇丰的一周，在美联储维持利率和英国退欧公投带来避险需求的双重推动下，黄金市场继续走高，一度冲至触及近两年最高水平的1315美元/盎司水平。周四因英国工党议员遇袭身亡，黄金大幅下挫，但对英国脱欧的担忧及美联储加息预期的消退依然支撑黄金。美联储也下调了经济增长率，而对通胀预期仍保持不变。这些因素都将对低利率形成支撑，对黄金有利。

国际现货黄金上周五(6月17日)以1286.2美元/盎司开市，最高触及1295.3美元/盎司，最低下探至1276.2美元/盎司，全日波幅19.1美元，收报1292.4美元/盎司，上涨6.2美元，涨幅为0.48%。在周四深幅下跌之后强势反弹，录得连续第三周上涨。日内无重大资料公布，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)对美国经济及美联储政策进行了评论，他认为美联储言行不一扭曲了市场定价，市场与美联储的位图预估不一致正导致全球市场失真。他预期经济增长比现在所谓已经停滞的观点更为乐观，今年某个时间应该采取加息行动，并希望在下次加息之前不确定性可以消失。

基本分析

上周（6月13日当周）虽然周中英国议员意外被枪杀事件使得退欧公投陡增变量，黄金市场也因此一度大幅回落，但这仍然没能影响黄金市场收获连续第三周的上涨。美联储FOMC会议不出所料的维持利率，并且显现出了比较鸽派的态度，这使得加息预期进一步走软，支撑金价走高。此外，本周除了美联储，多家央行都有利率决议，其中日本央行维持利率推动美元兑日元大跌，黄金也同样因此受益。英国退欧公投将在6月23日即周四举行，全球金融市场如临大敌。预计随着英国退欧公投的临近，无论英国退欧与否，黄金将成为最大赢家，而美元则只有在英国退欧情况下才可录得上涨。虽然，英国退欧最终或将导致美联储在2016年无法进一步加息，但是避险资金对美元的需求最终将盖过美联储加息预期放缓对美元所造成的影响。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美国商务部周五报告数据显示，5月新屋开工环比微降0.3%至116.4万，略好于预期。5月营建许可环比升0.7%至113.8万，略差于预期。数据表现平平，这意味着住宅房地产行业对美国今年二季度的经济增长不会有太大贡献。美国5月新屋开工116.4万，预期115万，前值117.2万；美国5月新屋开工环比-0.3%，预期-1.9%，前值6.6%。虽然新屋开工环比下滑，但营建许可环比持续反弹意味着房地产资料将继续支撑美国二季度的经济增长。抵押贷款利率走低和就业人数持续增长帮助提振房产市场，住宅市场过去数月以来成为美国经济的一个亮点。但房屋供应速度似乎难以跟上需求增速，低库存和房价增长或令想要购房者陷入困境。

美国5月营建许可113.8万，预期114.5万，前值由111.6万修正为113万；美国5月营建许可环比0.7%，预期1.3%，前值由3.6%修正为4.9%。多户家庭房屋建造下跌1.2%，单户住宅的开工增长0.3%，其中南部地区单户住宅开工增速达到2.6%，为2007年12月以来最快增速。分区域看，东北部、中西部区域5月新屋开工出现下滑，南部和西部地区资料上升。尽管环比数据无甚亮点，5月新屋开工同比依然上涨9.5%。美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)对美国经济前景态度再现180度转变，他表示，到2018年美国将保持低增长率，联邦基金利率很可能维持在63个基点这一极低水平。美联储在凌晨的决议中维持利率不变，美联储官员的利率预测位图是市场关注的焦点。

从17位官员利率位图的中位值看，官员们预计联邦基金利率在今年年底前达到0.875%。这意味着他们预测年内加息两次，与3月会议持平。不过，本次会议上有6名官员预计年内加息一次，较3月会议时的1名官员大幅增加。而其中一位官员没有给出长期利率预期。从布拉德(James Bullard)的表态来看，他就是那个“缺失”的点。布拉德在2016年的美联储FOMC会议中拥有投票权。而在6月初，布拉德还表示并没有对美国经济失去信心，他称劳动力市场数据的趋势显示就业市场仍“十分强劲”。他今天表示，如果没有意外事件影响，在可预见的未来美国GDP增速有望保持在约2%水平、失业率在4.7%、通胀很可能稳定在2%左右。因此他认为美国联邦基金利率应该在2018年前保持在63个基点水平。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，当前联邦基金利率在25-50个基点。劳动力市场资料是反应经济活动状况的最佳实时指针，也是商业周期转折点的最佳领先指针，自1960年来，在每一次经济衰退之前，都出现过就业增速放缓。在经济扩张时期，当就业增速跌至月均增速以下时，大概15个月之后衰退就会到来。而目前来看，在过去五个月中，有四个月的就业增速低于平均水平，因此美国有30%的可能在未来12个月之内陷入衰退。如果数据不出现向上修正、6月的非农数据继续疲软，那么这种可能性将会大幅上升，尤其是如果伴随着其他数据同时出现恶化。6月3日公布的非农就业数据显示，美国5月非农就业人数仅增加3.8万人，创近六年最低，远不及预期的16万。此外，JOLTS职位空缺增长也在放缓。

美联储周三(6月15日)政策会议宣布维持联邦基金利率目标区间在0.25-0.5%，位图预测中值有所下滑，但仍显示今年将加息两次。此次由6名官员预期今年将加息一次，多于3月的1名。美联储在声明中表示，下调今明两年经济成长预估，预计经济成长2%，不再高于长期趋势。而经济活动自4月会议以来有所增强，但就业市场改善放缓，不过预计将出现反弹，强调目前的经济形势只适合渐进加息。但耶伦随后发表的讲话依然保持了7月加息的可能，美元触及日低后缩减跌幅。美联储主席耶伦发表讲话称，美联储的政策应支撑经济朝目标进展，近期经济指标良莠不齐，政策没有预设轨道。在调整货币政策上态度谨慎是合适的经济部分领域放缓始料未及，能源业以外的企业投资仍然疲弱，而首季家庭支出放缓看来是暂时性的，第二季的经济指标显示出大幅反弹。

最近就业市场改善步伐明显放缓，但有迹象显示薪资增长或正在加快，重要的是不要对一两个月就业市场令人失望的资料反应过度，未来几年就业市场料将增强。此外，预计未来两至三年通胀将升至2%，不能想当然认为较长期通胀预期很稳定，维持利率不变的决定反映出委员会谨慎的态度，数据良莠不齐以及通胀低于目标支撑了联储的决定。耶伦表示，利率将在一段时间内低于长期水平。经济逆风包括海外经济体和生产力增速不足，投资者的感受和对风险的承受能力会骤然变化。目前生产力增速面临许多不确定性，我们(FOMC)之中有很多人预期逆风将随着时间消散，预期今年余下时期将实现温和增速。而耶伦也表达了对英国退欧公投的担忧，认为是美联储维持利率不变的一个因素，英国脱欧公投可能对经济和金融市况产生影响。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，在美联储FOMC货币政策会议之后，当前市场并未对美联储直到2018年以前的加息进行市场定价。因此，英国退欧所造成的市场风险可能将会对美元提供支撑。或许在短期内，市场对美联储接下来的政策预期并不是主导美元走势的一个主要因素。但是，在某种程度上，一旦英国投票退出欧盟，那么接下来英国央行以及欧洲央行的所采取的加息以及额外的资产购买等宽松货币政策或将进一步为美元提供支撑。在英国留欧情况下，预计美元将表现不佳，英国的留欧必定会导致包括欧元在内的欧系货币以及澳元、加元、纽元等商品类风险货币纷纷大幅反弹，打开上涨大门，从而预计美元将以下行为主。但是美元的疲弱程度要低于英国退欧情况下，美元的强劲程度。

国际不确定性对美联储政策的影响有所放大，因为英国退欧将会导致美联储未来加息一大障碍消除，稳定市场的同时为美联储进一步加息创造条件，即为美联储短期或年内加息创造条件。在英国退欧情况下，市场的避险情绪高涨，且在英国退欧之后的一连串连锁反弹均将导致金价看涨，这包括股市的暴跌、大宗商品价格的受挫，在市场动荡加剧的情况下，黄金无疑将会成为首选的避险资产，且这种避险需求将盖过英国退欧情况下所预期的美元上涨对黄金构成的压力。由于市场的大量不确定性以及全球多国的负利率等因素，散户投资需求、各国央行持续买入以及全球金融混乱状态都将为金价提供支撑。此外，黄金价格此前的上涨主要得益于美联储加息的推迟，因此从这一点来看，市场并未对黄金的避险作用进行充分的市场定价。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，相反，在英国留欧情况下，仍然基于上述分析，即预计英国留欧将导致美元看空，欧系货币以及商品货币的上涨将会对美元产生强大压力，虽然看空幅度不及英国退欧情况下，美元的看涨幅度，但是美元的重挫无疑将为以美元计价的黄金提供支撑。近期的市场行情也恰恰验证了上述分析，上周四(6月16日)，黄金和美元指数受英国退欧风险“提振”出现一同暴涨的情况，虽然随后因英国留欧派女议员被杀，美指和黄金价格均大幅下挫，但是这表明当日行情完全受英国退欧事件所导致的市场避险情绪所助推，因此，在市场避险情况复燃即英国退欧或者退欧呼声高涨情况下，预计黄金和美元将再次一同大幅飙升。随着英国退欧公投的临近，市场动荡料将加剧，避险情绪料将骤升，黄金价格料将进一步受到提振。

然而6月17日(周五)，英国退欧公投拉票活动暂停，退欧风险有所缓解，导致英镑兑美元大幅反弹，与此同时，黄金价格同样出现飙升，而美元指数则出现下挫。而英国首相卡梅伦表示，现在是“重视英国民主”的时候；英国需要“将目前的仇恨与政治分离开来”。因此，市场或许不应低估英国人退欧的决心。不过，验证在市场风险情绪回暖情况下，美元承压，但是美元的承压位黄金价格的上涨打开空间，从而预计在英国留欧，美元下挫情况下，黄金价格依然能够录得上涨。这或许主要是因近期黄金价格的上涨是受美联储加息推迟所致，而黄金的避险作用并未完全被市场进行充分定价。

黄金市场连续第三周的上涨，由于对黄金的乐观预期再起，黄金矿企股也跟随着黄金市场继续走高，与此同时，各国央行也依然在增持黄金储备。WGC最新数据显示，目前中国央行黄金储备1808.3吨，占外汇储备2.3%，较上个月的1797.5吨有所增加。俄罗斯央行黄金储备1476.6吨，较上个月的1460.4吨也有所增加。此外，哈萨克黄金储备231.6吨，较上个月的228.3吨也有所增加。上周一起印度黄金债券开始在印度的股票市场上被交易，去年11月印度政府开始了黄金货币化项目，其中包括黄金债券和黄金储蓄，而为了使得黄金债券更有吸引力，印度政府允许黄金债券被交易。在近期黄金市场的大幅回升中，黄金矿企股也迎来暴涨机会。而全球最大黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 黄金持仓量周四增加至902.53吨，为2013年10月来最高水平。

图表分析

黄金价格从上周四的1315.5美元最高点大幅回落，市场主动沽盘力量正在增强，不过受到获利回吐仓位带动而有所反弹回升，所以仍维持在日线图的上行通道中。周线方面，最高价触及周线中轨1332附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势，但技术形态上是需要早前这样的一波跌势的，目前周线反弹仍有机会持续，关注1308的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1332附近，而支持又再次是1272及1250。日线级别上，上周五金价录得中型阳线，早上最低下探至1276美元关口。指标上MACD红色动能柱继续收缩，双线金叉开口收敛，KDJ双线向下回落，整体风险中偏上行。目前走势上黄金1265这一区域比较重要了，弱势跌破1265，那么有望打破双底形态的构筑，直逼1250的半整数口。而守住这一线保持1265上方，双底形成则有望再次冲击1285及1308的高位点。四小时方面，四小时暴涨后的技术形态修复，目前蜡烛图还是位于布尔带上轨以上，支撑是在1280，阻力是在1288。总结，短期金价可能继续在1275至1295美元的区间内运行震荡修正，操作上当然可维持逢低做多、买升，尤以中、长线持有胜算弥高！

今日支持位：1272，1265；

今日阻力位：1292，1300。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（6月13日当周）虽然周中英国议员意外被枪杀事件使得退欧公投陡增变量，黄金市场也因此一度大幅回落，但这仍然没能影响黄金市场收获连续第三周的上涨。美联储FOMC会议不出所料的维持利率，并且显现出了比较鸽派的态度，这使得加息预期进一步走软，支撑金价走高。此外，本周除了美联储，多家央行都有利率决议，其中日本央行维持利率推动美元兑日元大跌，黄金也同样因此受益。英国退欧公投将在6月23日即周四举行，全球金融市场如临大敌。预计随着英国退欧公投的临近，无论英国退欧与否，黄金将成为最大赢家，而美元则只有在英国退欧情况下才可录得上涨。虽然，英国退欧最终或将导致美联储在2016年无法进一步加息，但是避险资金对美元的需求最终将盖过美联储加息预期放缓对美元所造成的影响。

黄金市场连续第三周的上涨，由于对黄金的乐观预期再起，黄金矿企股也跟随着黄金市场继续走高，与此同时，各国央行也依然在增持黄金储备。WGC最新数据显示，目前中国央行黄金储备1808.3吨，占外汇储备2.3%，较上个月的1797.5吨有所增加。俄罗斯央行黄金储备1476.6吨，较上个月的1460.4吨也有所增加。此外，哈萨克黄金储备231.6吨，较上个月的228.3吨也有所增加。上周一起印度黄金债券开始在印度的股票市场上被交易，去年11月印度政府开始了黄金货币化项目，其中包括黄金债券和黄金储蓄，而为了使得黄金债券更有吸引力，印度政府允许黄金债券被交易。在近期黄金市场的大幅回升中，黄金矿企股也迎来暴涨机会。而全球最大黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 黄金持仓量周四增加至902.53吨，为2013年10月来最高水平。