美联储周三宣布维持利率不变，金价上涨！

昨日回顾

现货金昨天周三（7月27日）以1319.9美元/盎司开市，最高触及1334.8美元/盎司，最低下探至1315.4美元/盎司，全日波幅19.4元，收报1334.6美元/盎司，上涨14.7美元，涨幅为1.1%。

国际现货黄金周三(7月27日)在美联储发布利率决定时短线跳水，后又迅速反弹，大幅上涨，涨势凶猛。美联储周三宣布维持利率不变，利率上限仍在0.5%；利率下限仍在0.25%。美联储称，市场的通胀预期仍保持在低位，但经济前景面临的“短期风险”有所减少；就业数据表明劳动力利用率有所提升，就业市场走强，经济扩张速度温和；随着负面因素的减弱，通胀中期将向2%的目标位迈进。美联储重申将继续密切观察全球金融形势发展；并预计未来经济走势将使其有理由实施渐进式加息。日内公布的美国经济资料偏弱，尤其是美国6月耐用品订单重挫，单月降幅创2014年8月来最大，5月资料也惨遭下修；此外美国6月成屋签约销售增幅也远逊预期，金价因此得到支撑，在美联储利率决定发布前已强势上涨。

基本分析

周三(7月27日)尽管近期美国经济资料捷报频传，但目前看来经济的改善仍有起伏。美联储周三不加息的决定导致黄金进一步大涨，联邦基金利率期货走势暗示，交易商仍预计美联储在12月会议上升息的几率约50%，9月会议上升息的几率约20%，略低于政策声明发布前的水平。但美联储官员对美国经济做出了乐观的评估，他们认为，“经济前景的近期风险减小了。”这为年内重启货币从紧政策进程埋下了伏笔。全球处于超低利率环境，央行希望用大规模刺激启动经济，然而这些资金却流入金融资产，导致债务膨胀到不可思议，而实体经济产出依然低迷。全球没有任何安全的避风港。没有任何一个经济体有强劲增长，不安全感广泛存在，而这一切都有利黄金。市场下一步的焦点将转向的日本央行政策会议，看日本央行是否会出台大型刺激措。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三发布了7月会议的政策声明，虽然一如市场所料将联邦基金利率目标区间维持在0.25%-0.50%不变，但声明中提出了“经济前景面临的近期风险已减少”这样的新措辞，并特别指出6月就业重新实现强劲增长。与此同时，在6月会议上更弦易辙支持按兵不动的堪萨斯联储主席乔治(Esther

L. George)本次再度投下反对票，主张加息25个基点。美联储7月决议的一些内容。货币政策方面，美联储政策声明重申预计未来经济走势要求实施渐进式加息。维持资产负债表再投资政策不变。美联储政策声明表示，维持贴现率在1%。通货膨胀方面，声明表示基于通胀的通胀预期几乎没有变化，基于市场的通胀补偿指标仍然较低，随着经济阻力的缓解，通胀中期将上升至2%。

经济和就业市场方面，声明指出短期内经济所面临的风险有所缓解，美国经济正以温和步伐扩张，家庭支出增长强劲，但商业投资依旧疲软。就业数据表明劳动力利用率有所提升，经济扩张速度温和。全球局势方面，美联储政策声明重申密切关注全球、金融形势发展。（值得一提的是美联储通篇未提及英国脱欧影响，与6月货币政策声明构成鲜明对比。）至于未来联邦基金利率目标区间调整的时间和规模，委员会将评估实际与预期的经济条件相对于就业最大化和2%的通胀目标的情况。委员会在评估过程中，将考虑各种信息，包括劳动力市场情况、通胀压力和通胀预期指标、金融领域和国际市场的发展等。鉴于目前通胀率与2%的差距，委员会将密切关注，实际和预期的通胀进展。

委员会预计，经济状况将以保证联邦基金利率仅渐进式提高的方式发展，在一段时间内，联邦基金利率可能保持在低于长期预期利率的水平。然而，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据显示的经济前景。委员会将维持美联储持有机构债券、机构抵押贷款支持证券（MBS）和到期国债拍卖后再投资本金的滚动投资政策。委员会预计，会维持该政策直至联邦基金利率水平的正常化取得顺利进展。该政策下，委员会将持有大量长期证券，有助于维持市场宽松的金融环境。决议公布后，美元指数短暂冲高后迅速回落，不到半个小时就刷新日低；黄金短线下跌0.36%左右，最低触及每盎司1322.60美元一线，此后迅速反弹扩大涨幅，并突破上周高点1338.42。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，尽管6月份美国就业市场增长强劲，股票价格回升，但是央行官员们依然认为，超低利率应保持不变。本次货币政策会议是在全球对英国脱欧感到焦虑情况下召开的。昨日公布的英国二季度GDP季环比初值高于预期；二季度GDP同比初值创2015年二季度以来最大同比增幅。但在4月时工业、服务业和建筑业的突出表现并未延续至5月和6月，且出现大幅回落。最新公布的PMI数据更显示出，退欧冲击使得英国经济活动创下2009年来最大降幅。英国Markit/CIPS

PMI综合指数7月跌至47.7，创下2009年来最低水平，并远低于6月水平。该指针显示，英国的经济活动在退欧公投后骤降。而此前一度鹰派的英国央行货币政策委员会(MPC)委员威尔(Martin

Weale)在这份报告结果发布后立刻转变立场。

根据威尔(Martin Weale)在近日的访问中表示，在新数据显示英国采购经理人指数(PMI)远比预期得更疲弱，他对经济前景有了不同的看法，而在一周之前他称没有降息的急迫性。其他的一些经济数据也显示，英国工厂在退欧公投以后普遍感到不安。7月25日，英国工业联合会的调查显示，即便产出在过去三个月中上升，但英国制造商中的乐观情绪在7月份下跌至2009年以来的最低位。4月时，工业、服务业和建筑业均表现突出，然而这一趋势并未延续至5月和6月。本月上旬的会议上，英国央行维持基准利率在0.5%不变，同时维持购债规模3750亿英镑不变。受英国公投退欧影响，经济的强劲增长可能无法在下半年得以延续。猜测下周英国央行可能首次降息。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，各界目前普遍预计，英国央行预计将在8月降息25个基点至25%。即使是在当前负利率盛行的时代，储蓄者将存款存入银行需要收费似乎都是很奇特的。而这在英国也是前所未有的。从发达国家的历史经验看，零利率、负利率时代的到来，意味着货币政策超级宽松。换句话说，央行正努力把钱从银行里赶出来，让大家去消费、投资。在它的影响下，股市、楼市都会出现较大幅度的上涨。对于“储蓄族”们来说，这是噩耗。英国央行行长卡尼（Mark

Carney）过去曾表示排斥负利率，虽然眼下日本央行和欧洲央行已经采取了这一非常规政策。银行推行负利率政策，通常是为了让银行借出更多的钱，促进企业投资和消费。

另一方面，国际货币基金组织(IMF)发布其年度《对外部门报告》表示，全球不平衡性在2015年适度提高，而今年日元升值令该货币接近其公允价值；尽管去年出现贬值，但人民币汇率符合基本面。整体看来，报告评估了29个经济体的经常项目赤字以及外汇汇率后发现：面对发达经济体的不平衡复苏，大宗商品价格疲软，以及新兴市场外部金融状况收紧，“全球不平衡性在2015年适度增加”。尽管支持经济增长的协力行动能够有助于解决不平衡性问题，IMF却突然停止呼吁在外汇汇率上作出这样一致的政策努力，并称目前情况不同于1985年为遏制美元增值而签订广场协议时的情况。IMF报告还提到，日元升值反映出避险资金的流动，以及相对于其他储备货币来说，市场对日本货币政策有了调整后的认识。

这意味着尽管日元的快速升值可能会破坏政府为降低通缩风险做出的努力，但日元已经朝着符合其中期基本面的水平发展了。IMF表示，日本需要一系列更加有力和一致的政策来提升经济增长和通胀。IMF这一评估与一直以来日本央行对日元升值的警告不太相符。日本首相安倍晋三昨日向全世界证明，除了行长黑田东彦之外，日本还有一个人可以给市场惊喜。当所有人还在等待周五的大新闻之时，安倍晋三昨日下午在福冈宣布了总规模超过28万亿日元的新刺激计划。在财政刺激明确之后，周五日本央行是否会继续放大招则成为了另一个焦点。此前有匿名人士的表示日本央行官员更倾向于加码宽松，但是不具名的政府人士却反对日银进一步强化负利率政策。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，按照预测，日本央行如果有所动作的话，增加ETF购买规模和进一步下调负利率将是可能的选择。野村认为，日本央行可能将ETF购买规模扩大至每年6万亿日元，房地产信托基金(REITs)扩增至每年1800亿日元，亦或者将超额准备金利率从-10点削减至-20点。当然日本央行也可能采取意外之举。毕竟“浓眉大眼”的黑田已经两次令市场失望了：今年1月29日，日本央行出乎市场意料宣布启用负利率，4月28日又让市场意外地决定按兵不动。市场焦点也很快转到了本周五(7月29日)日本央行即将召开的政策会议，看看日本央行是否会令那些指望出台大型刺激措施的投资者失望。实际上，日本央行追加刺激计划前景盖过了美联储本周会议。

全球负利率、美国大选及英国脱欧后的不确定性仍是黄金的重要支撑。尽管瑞士多年来一直是美国黄金主要进口来源国，但5月瑞士和美国的关系彻底颠倒，因为瑞士对美国的黄金出口创了最高纪录。今年5月，美国自瑞士进口黄金飙升至20.7公吨。通常，美国自瑞士的月度黄金进口少于0.5公吨，有些月份甚至为零。而美国黄金出口的大部分则去往瑞士和英国。2001至2013年间，美国黄金出口总量为5887公吨，其中82%出口至瑞士、英国和香港。其次是印度和阿联酋。此外，美国的黄金出口量超过其产量及进口量。然而，这在5月发生了变化，瑞士在一个月出口至美国的黄金比它2001年至今一年的出口量还要高。

在过去几十年，美国自瑞士进口的黄金从没有这么高。今年5月美国自瑞士进口的黄金数量是2015年进口总量的6倍多。中国工信部的数据预估显示，中国黄金消费2020年前将达到1200吨。工信部原材料部门主管表示，黄金未来的需求将会上升，目前国内产量仍无法满足国内的需求。中国作为世界头号黄金消费和生产国，在今年上半年的消费量达到528.52吨，比去年同期下降7.68%。相比之下，今年上半年中国黄金产量是229.102吨，比去年同期上涨0.16%。据中国黄金协会，中国黄金消费在2015年上涨了3.7%大到989.9吨，由珠宝制造业和消费驱动导致。自上个月英国脱欧后，美联储加息的不确定性已经让黄金近半涨幅折损。下周公布的美国7月非农就业报告和耶伦(Janet

Yellen)8月26日在杰克逊霍尔的讲话将受到密切关注，以判断9月份加息可能性联邦基金期货拒绝让步。从长远来看，如果这一切发生，避险担忧会提振黄金价格，直到市场能够解决这一问题。

※ 参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com

图表分析

黄金价格获利回吐仓位完成后，市场买盘力量又正在伺机增强，所以仍维持在日线图的上行通道中。周线方面，昨天差不多触及周线中轨1365附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势是相当正确，而加上美联储加息措辞迟缓的消息推波助澜，目前周线反弹仍有机会持续，关注1350的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1372附近，而支持位又再次是1324及1308。日线级别上，上周五金价录得中型阳线，指标上MACD红色动能柱继续扩张，双线金叉开口再次明显向上，KDJ双线向上爬升，整体风险中上行。目前走势上黄金1332这一区域比较重要了，弱势跌破1332，有望打破双底形态的构筑，直逼1308的早前分水岭；而守住这一线保持1332上方，双底形成则有望再次冲击1342及1350的高位点。四小时方面，四小时再次暴涨，目前蜡烛图当然位于布尔带上轨以上，支撑是在1332，阻力是在1342。

今日支持位：1332，1324；

今日阻力位：1342，1350。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周三(7月27日)尽管近期美国经济资料捷报频传，但目前看来经济的改善仍有起伏。美联储周三不加息的决定导致黄金进一步大涨，联邦基金利率期货走势暗示，交易商仍预计美联储在12月会议上升息的几率约50%，9月会议上升息的几率约20%，略低于政策声明发布前的水平。但美联储官员对美国经济做出了乐观的评估，他们认为，“经济前景的近期风险减小了。”这为年内重启货币从紧政策进程埋下了伏笔。全球处于超低利率环境，央行希望用大规模刺激启动经济，然而这些资金却流入金融资产，导致债务膨胀到不可思议，而实体经济产出依然低迷。全球没有任何安全的避风港。没有任何一个经济体有强劲增长，不安全感广泛存在，而这一切都有利黄金。市场下一步的焦点将转向的日本央行政策会议，看日本央行是否会出台大型刺激措。

今天波幅预计为1330美元/盎司至1350美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1330(美元)做多，止赚设在1350(美元)；如金价再下调至1320(美元)再加第二注，止赚设在1340(美元)，止损设在1310(美元)。

计划二：第一注在1350(美元)做空，止赚设在1330(美元)；如金价再上调至1360(美元)再加第二注，止赚设在1340(美元)，止损设在1370(美元)。