美联储短期内加息的预期消退，黄金再获新一轮上涨动力

昨日回顾

现货金昨日周二（8月2日）以1352.6美元/盎司开市，最高触及1366.8美元/盎司，最低下探至1346.7美元/盎司，全日波幅20.1元，收报1364.2美元/盎司，上涨11.6美元，涨幅为0.86%。

国际现货黄金周二(8月2日)继续上涨，重返前期高位1360一线，上周因多项美国资料疲软，美联储短期内加息的预期消退，黄金再获新一轮上涨动力。日内公布的美国资料较为乐观，但资料对金价走势影响不大，数据显示美国6月个人消费支出好于预期，二季度飙升后仍保持强劲；美国7月30日当周红皮书连锁店销售年率增长0.3%，上周为0.6%。近期的美国资料利空频传，尤其是上周五美国GDP增速大大不及预期，使美联储加息预期大幅减退。纽约联储主席杜德利(William

Dudley)周一表示，由于美国经济风险增加，美联储对加息一事极为谨慎。投资者继续涌入黄金资产，全球最大的黄金ETF，SPDR持仓周一增加了5.9吨，是6月以来日内增仓最多的；周二继续增仓5.94吨，当前持仓量为969.97。

基本分析

周二(8月2日)欧洲股市普遍暴跌，美国股市低开低走，近期油价暴跌料将对其构成严重威胁。自上周美联储决议措辞温和，没有暗示短期内会升息，而且之后出炉的美国经济增长资料远弱于预期，上周美元终止了一年半以来最强周线连涨。至非农周第二个交易日，美国公布的以GDP为首的一系列经济数据表现疲软，这再度使得联储年内加息的预期蒙阴，也施压美元跌至六周低位，金价攀升至1360美元上方。原油供应过剩的忧虑挥之不去，股市下行、燃料油过剩、OPEC供应增加以及原油需求疲弱等等因素均施压油价下行，虽然API库欣原油库存大幅下降，但这仍然无法改变油市近期看跌的趋势，油价最终震荡收跌1%。近日，政治和经济不确定性将拉动金价突破1400美元/盎司关口。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，因近期美国经济资料较差，尤其是美国GDP资料的意外低迷导致美国经济增长忧虑再次死灰复燃，在美国6月非农极为强劲的情况下，预计此次非农数据不会继续抢眼，因此这料将致使美指获得更少的支撑。同时，受股市下跌、美指重挫以及资金再次流入黄金ETF影响，金价探底回升自日低大举反弹，创三周新高，近期美国经济资料接连的意外疲软，令美联储年内加息预期骤然降温，与此同时，本周将迎来美国7月非农就业资料，在美国6月非农极为强劲的情况下，预计美国7月非农继续强劲的可能性较低，因此致使美指大幅承压的同时，也为黄金价格提供强劲支撑。事实上，全球贸易规模正极度萎缩，不管是出口、进口、工业产出都在下滑。

美国商务部(DOC)周二数据显示，随着家庭购买商品和服务数量增加，美国6月消费者支出环比涨幅好于预期，表明美国消费在第二季度飙升后依然能保持强劲。美联储高度关注的通胀指标—核心PCE物价指数已连续六个月保持在较高水平，同比1.6%，与预期一致，前值1.6%。个人消费支出(PCE)月率增长0.4%，好于预估的0.3%，5月个人消费支出也为增长0.4%。随着家庭购买大量商品和服务，美国6月消费者支出环比涨幅超出预期，这表明美国消费在二季度飙升后依然能保持强劲。尽管二季度强劲的消费支出增速可能无法维持，但经济学家对美国消费依然乐观，预计消费支出仍保持稳固，原因在于随着劳动力市场收紧，薪酬将稳步增长，加上房价和股市上涨也支撑了消费。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，美国人口自美国第三十四任总统(1953年)上任以来已翻了超过两倍，人口增长率在里根总统及克林顿执政期间达到顶峰，此后一直减速。从克林顿执政期间劳动年龄人口增长达到峰值，到即将到来的下一任美国总统执政期间的谷底(尤其是第二届任职期间)，所有这些数字都假设目前的移民水平继续。如果移民水平放缓，这些数字倾斜度将更大。不管未来两届任期的总统是谁，80%的人口增长将来自65岁以上人口VS最多85%的人口增长来自劳动年龄人口。目前，按揭利率已触及创纪录新低，加上创纪录房租(尤其是房租/收入比)及很多地区房地产估价已达创纪录新高，另一轮房地产崩塌可能在酝酿之中。

来自房地产放缓的负面经济影响会导致新住房建设放缓，基建、制造业及建设放缓，这一定会重压于美国GDP，超过二战以来、甚至是美国历史上的任何时候。这一比率在克林顿第二届任期期间达到峰值0.12(也就是每一个65岁以上老人对应10个劳动年龄成年人)。相反地，希拉里或特朗普第二届任期期间，这一比率将触及低谷：每一个劳动年龄成年人对应7.3个新的65岁以上老人。此外，自从艾森豪威尔任职期间小幅上调联邦基金利率(FFR)以来，联邦基金利率在每届民主党总统任职期间基本都有所上调，而在每届共和党总统任职期间基本都有所下调。未来两届任期期间的人口老龄化几乎可以肯定会通过负利率及大规模债务增加来对抗。

而在下一届总统任职期间，这一趋势将严重恶化。社保将没有盈余，不会再购买净美国国债，这将迫使美国财政部发行大规模新国债，仅仅为了支付无资金准备的负债。由于劳动年龄人口增长最缓慢、利率已接近零、大规模负债、产能过剩、65岁以上人口的最快增长，未来的10年将是美国经济最糟糕的10年。对美国来说不幸的是，发达国家和发展中国家的情况会更糟糕。经合组织、巴西、中国和俄罗斯的总劳动年龄人口增长峰值已大幅下跌。他们的劳动年龄人口此后将每年下降，可能会持续数十年甚至更久。几乎所有商品的全球需求在未来8年都会受挫，同一时期这些国家0-64岁的总人口将下滑超过600万，而65岁以上人口将增长1.05亿以上。我们将陷入人口老龄化的“灾难”之中。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，美国及全球都面临需求的即将溃败，即使央行、负利率及货币化计划也无法掩盖这一问题。继达拉斯联储主席Robert

Kaplan和美联储三号人物杜德利(WilliamDudley)之后，亚特兰大联储主席(Dennis

Lockhart)也称，不排除美联储在9月或今年晚些时候加息的可能性。他认为消费活动仍非常强劲，实际终端销售正在增长，尽管商务部上周的报告显示二季度GDP增速只有1.2%，远低于预期。Dennis

Lockhart认为，虽然中期风险依然可能影响美国经济，但英国退欧公投带来的短期不确定性可能已经消退。他还称，虽然美联储尚未达到政策的限制，但FOMC的行动能力受到了当前如此低的利率的限制，“当利率逼近零水平，我们的选择要比利率在更高位置受到的局限更多。”

目前，Dennis Lockhart并不拥有今年的FOMC投票权，他将在2018年获得投票权。在美联储有可能在9月加息这一点上，Dennis

Lockhart的言论与本周其他两位美联储官员的立场一致。其中一位就是即将在2017年享有FOMC投票权的达拉斯联储主席Kaplan。他在周二称，美联储将以渐进审慎的方式加息。如果数据良好，9月有很大可能加息。而美联储三号人物、纽约联储主席杜德利(William

Dudley)则在周一称，目前排除美联储年内进一步收紧政策的可能性为时尚早。预计2017年底前将加息不止一次，纽约联储主席拥有FOMC永久投票权。美联储下一次会议将是在9月20日、21日两天。不过，目前市场对9月加息预期不高，市场预计的概率只有15%。

尽管美联储不太可能在9月份加息，但若本周非农就业人数增加20万，将“轻易地降低”市场近期的失望情绪；如果7月和8月的非农仅5万人左右，则FOMC在9月行动的可能性为零，“甚至存在放松政策的风险”。不过6月英国公投退欧后，美债和黄金价格大涨，全球俨然进入避险模式。受负利率政策和大规模购债的影响，欧亚资金疯抢美国企业债。由于欧洲央行和日本央行的负利率政策和大规模购债，欧洲和日本的国债收益率已经大批跌入负值区间，7月时，全球负收益率债券规模已达13万亿美元。根据美国银行的数据，与同等级的欧洲债券刷新历史低点的收益率(0.7%)相比，受投资者追捧的美国高评级企业债收益率均值达2.79%。二者收益率差值高达209基点，今年3月，该差值一度拉至236基点。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，在此背景下，欧亚资金疯抢美国企业债。欧洲买家成为美国企业债海外购债者的主力军，持有的美国企业债份额占海外投资者持有总规模的80%；亚洲投资者购买美国企业债的增速则是最快的。上周五日本央行7月货币政策会议宽松幅度不及预期，令市场大失所望后，日元持续进一步走强。由于当前日本央行可用货币政策工具耗尽，支撑日本经济增长及通胀前景的担子更沉重地落在了财政政策上。上周日本央行货币政策会议考虑了较宽松财政政策的影响，也是没有实施更激进宽松货币政策的原因所在。日本国债连续四天暴跌，创逾三年来的最大降幅，激发外界揣测日本央行的宽松政策正接近其极限的猜测。另外，投资人担心日本政府明显由货币宽松转向财政刺激。

日本内阁周二批准了13.5万亿(兆)日元的财政措施，市场信心仍受到上周五日本央行宽松力道不如预期的打击。投资者担忧日本央行可能放缓大举购买公债的进度。有消息人士表示，日本政府可能早至下月就会发售数千亿日元的40年期公债，为新的刺激措施注资。最近一段时间以来，随着日元走强的同时，黄金也在转强。美元指数在过去一年半的上涨，是因为美国经济复苏带来的上涨，内在的含义是资本投资回报更高，这就带来资本回流美国，推动美元指数。可是，随着美联储加息，意味着核心通胀率开始上行，这将压制美国的资本投资收益率。此时，市场中的货币走势就会转成另外一种逻辑，谁的信用水平高，谁上涨。对比一下日本和美国的核心通胀率，就知道日元的信用更高，所以，日元必须强势。

全球经济增速担忧和地缘政治风险双重压力下，需要观察是否美联储履行其加息加息承诺。因此，鉴于新一轮全球央行宽松政策将出炉，2016年下半年可能会看到黄金从近七年低点进一步复苏。因欧洲市场动荡之际，投资者寻求避险涌向贵金属，金价自近期低位反弹并可能会继续攀升。然而，全球负利率有利于扩大黄金市场，因投资者寻求与其他资产相关性较低的避险资产。黄金在近期向下修正后的韧性表明投资者害怕错过反弹机会，此现象说明市场的乐观情绪保持不变，美联储(FED)的加息预期小幅回暖并没有产生多少影响。很多交易者都希望在1290-1300抄底，可惜上个月黄金就在1311筑底。害怕错过机会可能对黄金产生进一步支撑。当前的上涨动能有可能推升金价重回脱欧后的阻力区间1370-75美元/盎司，目标有望测试1400美元/盎司的重要心理关口。

图表分析

黄金价格经歴了上月的获利回吐仓位完成后，市场买盘力量又正在伺机增强，所以仍维持在日线图的上行通道中。周线方面，上周五差不多触及周线中轨1385附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势是相当正确，而加上美联储加息措辞迟缓的消息推波助澜，目前周线反弹仍有机会持续，关注1365的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1372附近，而支持位又再次是1350及1332。日线级别上，上周五金价录得中型阳线，指标上MACD红色动能柱继续扩张，双线金叉开口再次明显向上，KDJ双线向上爬升，整体风险中上行。目前走势上黄金1350这一区域比较重要了，弱势跌破1350，有望打破双底形态的构筑，直逼1332的早前分水岭；而守住这一线保持1350上方，双底形成则有望再次冲击1365及1372的高点。四小时方面，四小时再次暴涨，目前蜡烛图当然位于布尔带上轨以上，支撑是在1356，阻力是在1366。

今日支持位：1358，1350；

今日阻力位：1372，1385。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周二(8月2日)欧洲股市普遍暴跌，美国股市低开低走，近期油价暴跌料将对其构成严重威胁。自上周美联储决议措辞温和，没有暗示短期内会升息，而且之后出炉的美国经济增长资料远弱于预期，上周美元终止了一年半以来最强周线连涨。至非农周第二个交易日，美国公布的以GDP为首的一系列经济数据表现疲软，这再度使得联储年内加息的预期蒙阴，也施压美元跌至六周低位，金价攀升至1360美元上方。原油供应过剩的忧虑挥之不去，股市下行、燃料油过剩、OPEC供应增加以及原油需求疲弱等等因素均施压油价下行，虽然API库欣原油库存大幅下降，但这仍然无法改变油市近期看跌的趋势，油价最终震荡收跌1%。近日，政治和经济不确定性将拉动金价突破1400美元/盎司关口。

今天波幅预计为1355美元/盎司至1375美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1355(美元)做多，止赚设在1375(美元)；如金价再下调至1345(美元)再加第二注，止赚设在1365(美元)，止损设在1335(美元)。

计划二：第一注在1375(美元)做空，止赚设在1355(美元)；如金价再上调至1385(美元)再加第二注，止赚设在1365(美元)，止损设在1395(美元)。