美国7月新增非农就业25.5万人，黄金受到沉重打击

上周回顾

现货黄金上周(8月1日当周)以1349.2美元/盎司开市，最高触及1366.8美元/盎司，最低下探至1336.5美元/盎司，收报1338.7美元/盎司，全周波幅30.3美元。在日本央行、欧洲央行、英国央行以及澳洲联储等世界主要央行宽松预期愈演愈烈之际，唯独美联储还在探讨升息。本次强劲的非农数据一改近来GDP等疲软数据的阴霾，使得联储年内加息的预期大幅升温。美国7月非农就业人数连续第二个月大幅增加，与此同时，美国薪资也意外增加0.3%，这无疑展现出美国经济当前仍然较为强劲。不过，目前各国央行很难退出超强宽松的货币政策，美联储真要加息也是难突重围，这对黄金仍是有利的。

国际现货黄金上周五(8月5日)以1361美元/盎司开市，最高触及1364.3美元/盎司，最低下探至1336.5美元/盎司，全日波幅27.8美元，收报1338.7美元/盎司，下跌22.3美元，跌幅为1.64%。由于美国7月非农资料猛增25.5万人，远超市场预期增加18.0万人，且7月失业率则持稳于4.9%，非农就业强劲突显了生产力增长滞后的问题。美联储年内加息预期再度升温，黄金多头受到沉重打击，欧洲时段美元指数瞬间跳涨至96大关上方。若无把握确定就业增长是否比其他资料更能体现经济前景，美联储对加息仍会谨慎。在没有重大利好推动之前，金价将进入横盘整理。

基本分析

上周（8月1日当周）在英国央行(BOE)采取一揽子刺激举措包括7年来首次下调利率之后，投资者静待周五美国重磅非农资料的出炉。为降低公投脱欧带来的影响，周四英国央行和政府采取一揽子刺激措施来提振经济，预计除英国以外的欧洲国家也会加码宽松。全球利率下调和负利率促使今年金价涨逾29%，后市场将继续关注经济资料的表现。周五公布的市场聚焦非农资料，美国7月非农就业人口劲增25.5万人，远超预期的增加18万人，失业率也持稳在4.9%，美联储年内加息预期再度升温。虽然所谓的前瞻指标：美国ADP就业报告、美国初请失业金报告，以及美国ISM制造业和非制造业的就业分项良莠不齐，而且市场预期仅仅18万，但是谁都没有想到7月非农会如此强劲。鉴于当前全球仍面临不确定性，央行的低利率宽政政策仍会持续，这至少会为黄金市场带来一定的支撑。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，由于7月29日公布的美国二季度GDP增长不如预期，这令市场更为重视此次的非农资料。美国7月新增非农就业25.5万人，好于预期的18万人。7月失业率4.9%，差于4.8%的预期，与6月数据持平。6月的新增非农就业人口从28.7万人上调至29.2万人。美国7月平均每小时工资同比增长2.6%，与预期一致。平均每小时工资同比增长2.6%，保持在2009年以来最快增速；环比增长0.3%，好于预期。美国7月劳动力参与率62.8%，前值62.7%。7月，美国平均每小时工资同比增长2.6%，保持在2009年以来最快增速。这显示，劳动者正变得更稀缺、更昂贵，因此招聘有所放缓。更高的薪资往往会带来更高的通胀，这是为什么非农就业报告如此受美联储关注的一大原因。

当前美国大部分的就业市场闲置已基本吸收，经济从2007-2009年的衰退中复苏，就业岗位增加，今年稍晚每月可能会增加15-16万个工作岗位。美联储去年底进行了近10年来的首次升息，此后一直按兵未动，市场对美国持续低通胀率和全球成长放缓感到担心。周五靓丽的非农资料发布后，联邦利率期货市场显示，美联储有18%的可能性于9月加息，高于资料公布前9%的水平。就业市场走强的迹象，特别是薪资加速增长，可能能够缓解美国选民对经济扩张并未令许多美国民众受益的沮丧情绪。虽然美联储倾向于在今年加息，但除了非农之外，在缺乏其他积极经济数据的情况下将不会急于采取行动。未来发布的美国8月份非农就业资料非常重要，美联储希望在行动之前能再看到一份靓丽的非农资料。

普遍认为，在美国大选前联储不会加息，最可能加息的时点在今年12月。自从英国意外选择退出欧盟、反对全球化的特朗普(Donald

Trump)一步步逼近美国总统宝座之后，这个问题就成为全球热议的话题。为了迎合选民，特朗普坚定地走反全球化的路线，他甚至声称“世界贸易组织(WTO)就是个灾难！我们会重新谈判，或是退出。”特朗普顾问David

Malpass周五曾强调需要改变政策，指出劳动参与率仍处于历史低位，许多民众并未从经济上升中受益。美国共和党总统候选人特朗普(Donald

Trump)计划于本周公布对美国经济的一系列改革。周一将在Detroit Economic Club发表演讲，他承诺将公布一系列令美国经济重获生气的新政策。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，这对于特朗普(Donald Trump)而言是一次非常重要的演讲，他必须回到经济、工作的议题上来，他必须改变评论的主题，因为上周他的言论偏离了本党的主张。上周，特朗普与美国一位阵亡军人的父母Khizr Khan和Ghazala Khan在美国民主党全国代表大会上发生冲突。Khizr发表演说时批评特朗普从未为国家牺牲过。特朗普反击时却将矛头指向当时静静站在他身旁的妻子，称她被禁止在民主党全代会上发言，暗讽穆斯林女性地位低落。此事件令特朗普的竞选陷入重大危机。如果特朗普有在11月赢得大选的迹象，他可能还会像过去一年那样坚持下来。如果民调数据崩溃，共和党内的政客无疑将开始担心自己在议会竞选中失败，而不是关心和盟友的关系。

反对特朗普是一种冒险。但如果事关自己的位置，政客们会努力把自己的风险降到最低。而英国退欧更是引发很多人关于欧盟分崩离析的担忧。欧元兑美元触及七日低位，靓丽的美国就业报告施压欧元，周五欧元区的经济资料也表现不佳。其中德国工厂订单、法国贸易帐以及意大利的工业产出均不及预期。具体数据显示，德国6月季调后工厂订单月率-0.4%，预期0.5%，前值为0.1%。德国经济部指出，今年上半年工业订单有所下滑；商业环境对英国公投的反应并不十分强烈，并且保持温和扩张。法国6月贸易帐-34.4亿欧元，预期-39亿欧元，前值-27.17亿欧元。6月份法国贸易赤字扩大，并且通过统计可知法国今年前6个月的贸易赤字达到240亿欧元，年率增加11亿欧元；主要因向亚洲和中东出口的航空订单减少，抵消了低油价压低进口额的影响。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，另外，意大利6月季调后工业产出月率-0.4%，预期0.3%，前值-0.6%。意大利6月工作日调整后工业产出年率-1%，预期1%，前值-0.6%。对于市场关注的意大利银行业问题，意大利央行行长维斯科公开指出，央行做好准备对银行业进行援助是明智之举，银行业应该削减支出。西雅那银行救助计划具有挑战性；但当前形势下，预计计划将取得成功。尽管欧洲央行行长德拉吉(Mario

Draghi)表示欧洲央行需要等待更长时间以判断其政策对经济的影响，但大多数专家认为欧洲央行将会延长其QE计划。2016年初，美联储与欧洲央行背道而驰，但今年上半年形势发生了变化。美联储未能继续货币政策化进程，而欧洲央行则不够鸽派。

货币政策的差异将成为欧元/美元走势的决定性因素。市场预计长期内该货币对将会持续下跌，因即使美联储按兵不动，欧洲央行采取更激进措施的预期也将导致欧元/美元上行势头受到抑制。。只有当欧洲央行和美联储的走向再次像年初时一样变得清晰起来，才更容易对欧元/美元走势做出预估。为此，市场需要关注通胀水平。如美国通胀水平在欧元区之前回升，那么欧元/美元将延续下行动能，反之亦然。正如FOMC最新会议纪要所所述，美联储并不担心美国的就业市场。自伯南克(Bernanke)以来，美联储不断通过量化宽松政策以及低利率向市场注入资金，以提振经济增长。此时期内美联储的主要忧虑是居高不下的失业率，而眼下这一问题似乎已经得到解决。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，自2015年12月美联储启动近10年来首次加息以来，美国的就业水平和非农平均就业增长人数还未经历过负面冲击。正如美联储6月货币政策会议纪要所显示的那样，美国5月非农就业报告表现疲弱主要是受季节性因素影响，仅是暂时现象。6月和7月靓丽非农印证了这一观点。毫无疑问，美国强劲的非农就业一定程度上将会推涨其通货膨胀率，因为美国人在赚取更多钱的情况下，将会增加消费支出。但是美国11月将要举行的总统大选也是一大不确定性因素。与此同时，全球需求以及欧洲、英国及日本等国经济增速的放缓在施压能源价格再次下行的同时，也致使美国的通胀难以上升至其2%的目标水平。

美联储是发达国家中唯一打算收紧货币政策的央行，上周四英国央行加入到欧洲大陆、日本和澳大利亚的行列，采取了宽松政策以提振经济增长和通胀。总之，“强劲非农利好美元”这一结论容易做出，但美联储其实更担忧低迷的通胀水平，除了非农之外还需要更多数据才能说服其再次加息。不过，随着消费支出增加，其对物价指数的影响也开始显现，我们可能距离再次加息更进一步，一旦这一情形出现，市场将在加息之前消化更多加息预期。届时美元将兑一篮子主要货币持续上涨。对于美国经济前景，财政政策必须做更多努力，美国未来的繁荣会更依靠下届总统与国会和各州配合的能力，而不是美联储。

今年初以来，受恐怖袭击的引发担忧、油价大幅波动、英国投票脱欧、以及各央行政策的差异影响，现货黄金价格累计已经上涨近30%。市场上买入黄金者，和在今年美国总统大选中投票支持特朗普者可能是同一批人；预计今年的黄金牛市可能将金价推高至1450美元/盎司。对黄金的买入，可以认为表达是对主流金融体系信心的不足，正如投票给特朗普，很大程度上是出于对政治正确性的厌倦。而进一步和投票给特朗普类似，买入黄金意味着不相信法定货币的效力，不相信央行的货币刺激措施等政策，认为黄金是最理想的财富储存形式。在经济形势不明朗之时，黄金的价格通常会上涨，因而黄金和美国，德国国债一样，被视为避险天堂。

图表分析

本周初金市避免不了区间内震荡，上行阻力重重，下行空间受限，预计没有单边，交易只能维持区间。受非农利空打压，黄金收低走弱，周线录得一根高位倒垂阴，价格收于短期均线下方，目前来看空头占据压倒性优势，短周期指针上行势能损耗殆尽，周初多头要想有大的级别反弹几乎不可能。日线大阴吞没，价格跌落至五周均线下方，布尔整体开口下探，MACD初步死叉发展，绿柱冒头，随机指标死叉延续，同时日线级别上形成的双顶压制较为明显，但是周五时段下跌幅度过多消耗了量能，加之今早间市场先是下探后企稳，日线在大阴极弱下不在利于空头发展，利空出尽就会是利多。由于早间下探未破1330一带支撑，今日操作建议先行逢低做多看一波反弹。

今日支持位：1332，1324；

今日阻力位：1342，1350。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（8月1日当周）在英国央行(BOE)采取一揽子刺激举措包括7年来首次下调利率之后，投资者静待周五美国重磅非农资料的出炉。为降低公投脱欧带来的影响，周四英国央行和政府采取一揽子刺激措施来提振经济，预计除英国以外的欧洲国家也会加码宽松。全球利率下调和负利率促使今年金价涨逾29%，后市场将继续关注经济资料的表现。周五公布的市场聚焦非农资料，美国7月非农就业人口劲增25.5万人，远超预期的增加18万人，失业率也持稳在4.9%，美联储年内加息预期再度升温。虽然所谓的前瞻指标：美国ADP就业报告、美国初请失业金报告，以及美国ISM制造业和非制造业的就业分项良莠不齐，而且市场预期仅仅18万，但是谁都没有想到7月非农会如此强劲。鉴于当前全球仍面临不确定性，央行的低利率宽政政策仍会持续，这至少会为黄金市场带来一定的支撑。

今年初以来，受恐怖袭击的引发担忧、油价大幅波动、英国投票脱欧、以及各央行政策的差异影响，现货黄金价格累计已经上涨近30%。市场上买入黄金者，和在今年美国总统大选中投票支持特朗普者可能是同一批人；预计今年的黄金牛市可能将金价推高至1450美元/盎司。对黄金的买入，可以认为表达是对主流金融体系信心的不足，正如投票给特朗普，很大程度上是出于对政治正确性的厌倦。而进一步和投票给特朗普类似，买入黄金意味着不相信法定货币的效力，不相信央行的货币刺激措施等政策，认为黄金是最理想的财富储存形式。在经济形势不明朗之时，黄金的价格通常会上涨，因而黄金和美国，德国国债一样，被视为避险天堂。

本周波幅预计为1320美元/盎司 至1380美元/盎司。

今天波幅预计为1330美元/盎司 至1345美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1330 (美元)做多，止赚设在1345 (美元)；如金价再下调至1320(美元)再加第二注，止赚设在1335(美元)，止损设在1310(美元)。

计划二：第一注在1345(美元)做空，止赚设在1330(美元)；如金价再上调至1355(美元)再加第二注，止赚设在1340 (美元)，止损设在1365(美元)。