金价仍走高，因市场对美国经济是否完全复苏持怀疑态度

昨日回顾

现货金昨天周三（8月17日）以1346美元/盎司开市，最高触及1351.5美元/盎司，最低下探至1336.9美元/盎司，全日波幅14.6元，收报1348.4美元/盎司，上涨2.4美元，涨幅为0.18%。

国际现货黄金周三(8月17日)在美联储7月会议纪要发布前夕，仍然交投于近期的高位附近。美联储官员周二暗示今年至少加息一次，投资者正在衡量其偏鹰派的言论。但在美联储会议纪要发布后先跌后涨，金价短线巨震。美联储会议纪要称，美联储官员在是否需要尽快加息上仍有分歧，部分有投票权的委员在7月会议上认为需要尽快升息。但多位有投票权的委员表示不赞成短期内加息，担忧未来就业增长放缓，几位有投票权的委员希望在升息前看到通胀有迹象升至目标位；部分美联储官员担心低利率带来的金融风险。从黄金周三的走势来看，万众瞩目的美联储会议纪要的发布并未引爆黄金行情，黄金在短暂震荡之后仍陷入盘整之中，上涨动能有所减弱。黄金目前的波动也是基于对美联储加息的投机性，这已成为金价的主要驱动力。

基本分析

周三(8月17日)在美联储7月FOMC货币政策会议纪要公布前，美指小幅反弹的情况下，黄金价格整体承压，于日内低位整理震荡。继2015年美联储实施近十年来首次加息后，今年美联储方面一再推迟加息，金价不断走高。纽约联储主席杜德利(William

Dudley)表示，投资者低估了加息的可能性，随后亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis

Lockhart)表示，美国经济足够强劲，年底前至少可再加息一次，甚至可能是两次。尽管此番言论令美联储12月加息概率升至51%，但金价仍走高、美元却下跌。近4年来美联储偏好的通胀资料一直低于2%的目标值，该数据近期缓慢增长。而上周五发布的7月零售销售数据意外持平，因而市场对美国经济是否完全复苏持怀疑态度。在会议纪要中并未提及下次政策变动时间，美联储下次会议时间为9月20-21日。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美联储公布7月会议纪要显示，官员们就经济前景、劳动力市场、是否应尽快加息存在分歧，不过普遍认为通胀无过度走高风险。在7月会议上，美联储维持利率0.25%~0.5%不变，符合预期。会议纪要中称，FOMC委员会普遍认为，在采取进一步行动之前，应谨慎地收集更多资料，来衡量劳动力市场表现和经济活动情况。官员们认为7月会议上按兵不动是合适的，让政策仍有灵活度，根据未来信息进行调整。在加息问题上，美联储内部意见不统一。而此前美联储通讯社称，最早可能9月加息，但美联储不会承诺具体时点，直到他们对经济、就业、通胀有更统一的意见。数字委员表示，美国接近或是已经处于充分就业状态，因此应尽快甚至立刻加息。

有两位委员倾向于等待通胀方面的更多证据，希望通胀有持续朝2%目标方向上涨的证据。他们认为，当通胀上行速度快于预期时，再加息也不迟。一些委员指出迟迟不加息的危害：投资者会错误地分配投资，资产价格扭曲，产生金融泡沫。从纪要上看，绝大多数委员预计，今年下半年美国经济增长将加速。不过有几位委员仍对此表示怀疑，特别地，他们指出通胀已经连续四年低于美联储的目标水平。从7月会议上，美联储分成了三大阵营：认为条件已经成熟可以立刻加息的；认为条件接近成熟，可以尽快加息的；以及认为尚不能加息的。回顾7月FOMC声明，美联储表示，威胁到美国经济的风险因素在减小，劳动力市场在好转，这意味着美联储认为形势在朝着有利于加息的方向转变。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，美联储对英国退欧的担忧有所减轻。纪要显示，与会者们普遍认为，英国退欧后，金融市场快速复苏，就业增加，使得经济前景的不确定性有所降低。而英国国家统计局昨日公布的数据显示，7月失业金申请人数下降8600人，远远好于预期的上升9000人；6月数据为增加900人。在6月底的退欧公投举行之后，市场对英国就业前景忧心忡忡。但是公投后的首个就业数据，却意外带来了惊喜。此外，二季度英国失业率保持在4.9%，和预期以及一季度持平；当季就业人数增加17.2万人，达到3180万人的历史新高；剔除奖金的薪资同比上涨2.3%，包含奖金则为上涨2.4%。需要指出的是，二季度大部分失业率资料收集于6月23日英国公投之前，因此并不能很好的反映退欧公投对英国经济的实际影响。

不过本月初，英国央行为阻止失业率大幅上升，已经采取了降息及扩大QE的宽松政策。英国央行当时预计两年后失业率将升至5.6%，此前预期4.9%。在退欧公投之前和之后，英国经济都呈现出很大的弹性。但在美国、日本等已经进入后工业化时代的发达国家，服务业成为绝大多数居民就业的领域。然而在部分仍然要靠制造业推动经济的发展中国家，去工业化进程却已经过早的开始出现，经济水平并未足够发达但制造业工作却在流失，为经济增长埋下隐患。在拉美和非洲，过早的去工业化现象尤为严重，而其中墨西哥的情况最具代表性。随着美国大量企业将制造业向墨西哥转移，当地工人开始拥有获得更高薪资的机会，与此同时他们的生产力与美国本土工人相比也并没有多大差距。

根据研究对高收入国家、亚洲、拉美和非洲的情况进行了对比后发现，普遍的情况是一方面经济内部各领域生产力出现变化，另一方面工人从生产力低的领域向生产力高的领域转移也推动着生产力结构的变动。尽管非洲和拉美经济内部各领域生产力的提升幅度并没有亚洲那样惊人，不过也依然高于高收入国家。但是相比之下，亚洲通过生产力结构的变革进一步促进了生产力的提升，而拉美和非洲反而背道而驰，工人从生产力高的领域离开，进入了小规模店铺以及其他生产力低的行业。另一方面，昨日日元升破100大关。日元上涨将会拖累出口，威胁到日本经济刺激计划的效果。随着日元上涨，日本央行采取进一步宽松行动的压力正在加大。日本政府官员昨日警告称，他们正密切注意外汇市场。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，日元上涨，美元下跌是由于投资者下调了美联储年内加息的预期。美国抵押贷款银行协会(MBA)周三公布，上周抵押贷款申请降至六个月低点，即便是固息抵押贷款利率下降。截至8月12日的一周，MBA经季调抵押贷款申请活动指数较前周下滑4%。不过仍比去年同期高出10%。30年期固息抵押贷款利率降至3.64%，前一周则为3.65%。MBA数据显示，而截至7月8日止的一周，30年期平均利率触及3.60%，是2013年5月来最低的，距离2012年12月创下的纪录低点3.47%也不远。6月初周度抵押贷款申请活动曾达到八个月峰值，随后下降，当时30年期抵押贷款利率徘徊在逾三年低点附近。近来美元牢牢处于守势，因美国经济资料暗淡，使得市场降低对美联储加息的预期。

美国旧金山联储主席威廉姆斯(JohnWilliams)本周一表示，应提高通胀目标，或转而关注名义GDP。威廉姆斯指出，通过提供通胀目标，美联储也可以允许利率升高，当经济需要支撑时可以为货币政策制定者提供更多降息空间。周二纽约联储主席杜德利(WilliamDudley)表示，美联储仍有可能在9月份加息，并预计到2017年之前将加息超过一次。他还强调美国总统选举不会对美联储加息决定构成压力。美联储所传递出的讯息极为分散，威廉姆斯(JohnWilliams)的论点已反映到市场价格里。杜德利(WilliamDudley)说得很明确，显示美联储正失去作为指导利率机构的信誉度。而圣路易斯联储的政策模型依然是数据依赖型，表示并没有理由认为美国经济迈向衰退预测未来2年半里。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)在周三早些时候发表讲话称，美国经济看起来已经放缓至一种稳定的增长率，低于2%的趋势增长率，并指出这种新的形势意味着利率可能会保持在较低水平。但不管美联储年内加息与否，这将不会改变美国基础利率以及债券收益率仍低于实际通货膨胀的事实，换句话说负实际收益率的延续将仍然对黄金有利。据世界黄金协会最近发布的报告，美国黄金首饰需求创7年来的新高，此前连续10个季度没有增长。黄金协会称，母亲节需求强劲，尽管在接下来的总统大选中可能会阻碍需求，和带来伤害性的后果。金饰的销售也受益于持续温和的经济增长和就业环境的改善。按同比，美国珠宝和手表销售在总体零售中表现突出，尽管与2015年初相比有所走平。

近日美国的服务数据表现不佳，随着资本支出和利润下滑，再加上世界经济持续低迷，只有消费支出和银行消费信贷比较可靠。金价在2016年上半年上涨25%，是35年来表现最强的。今年上半年是有记录以来全球黄金投资需求首次超过金饰需求，大家倾向于买更安全的资产。在中国金饰还是更多一点，但是投资的比重在增加。而中国未来要提高在黄金市场的定价权，就要增强市场开放程度，黄金市场能够更多的松绑，才能够看到中外双方市场之间完全的融合，还要进一步推进人民币国际化。全球主权债券收益率因各国央行前所未有的宽松政策而创新低。直升机撒钱政策的风险的担忧，及最近央行的大规模资产购买机会都会制造出问题，这意味着投资者将会继续选择黄金避险。

图表分析

黄金价格经歴了上月的获利回吐仓位完成后，市场买盘力量又正在伺机增强，所以仍维持在日线图的上行通道中。周线方面，上周五差不多触及周线中轨1372附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势是相当正确，而加上昨晚美国联储局公布7 月底会议记录证实不能支撑美元后，今晨日元也正式攻破100

关口，故此同时金价也能受惠。目前周线反弹仍有机会持续，关注1365的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1372附近，而支持位又再次是1342及1332。日线级别上，上周五金价录得中型阳线，指标上MACD红色动能柱继续扩张，双线金叉开口再次明显向上，KDJ双线向上爬升，整体风险中上行。目前走势上黄金1350这一区域比较重要了，弱势跌破1350，有望打破双底形态的构筑，直逼1332的早前分水岭；而守住这一线保持1350上方，双底形成则有望再次冲击1365及1372的高点。四小时方面，四小时再次暴涨，目前蜡烛图当然位于布尔带上轨以上，支撑是在1346，阻力是在1354。

今日支持位：1342，1332；

今日阻力位：1358，1365。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周三(8月17日)在美联储7月FOMC货币政策会议纪要公布前，美指小幅反弹的情况下，黄金价格整体承压，于日内低位整理震荡。继2015年美联储实施近十年来首次加息后，今年美联储方面一再推迟加息，金价不断走高。纽约联储主席杜德利(William

Dudley)表示，投资者低估了加息的可能性，随后亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis

今天波幅预计为1346美元/盎司至1364美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1346(美元)做多，止赚设在1364(美元)；如金价再下调至1336(美元)再加第二注，止赚设在1356(美元)，止损设在1326(美元)。

计划二：第一注在1364(美元)做空，止赚设在1346(美元)；如金价再上调至1374(美元)再加第二注，止赚设在1354(美元)，止损设在1384(美元)。