美国乐观派认为美国经济已止跌回暖，应尽快加息！？

昨日回顾

现货金昨天周四（8月18日）以1348.5美元/盎司开市，最高触及1355.8美元/盎司，最低下探至1345.2美元/盎司，全日波幅10.6元，收报1352.5美元/盎司，上涨4美元，涨幅0.3%。

国际现货黄金周四(8月18日)小幅盘整上涨，金价围绕1350美元/盎司一线波动。黄金的上涨受弱势美元的支撑，周三公布的美联储会议纪要显示在7月会议时决策者们在尽快加息方面存在分歧，美元受到打压。乐观派认为美国经济已止跌回暖，应尽快加息；悲观派则认为美国经济仍面临风险，未来就业增长恐会下滑。日内公布的美国资料有喜有忧。上周初请失业金人数持续下降，减少4000人，降至26.2万人，创下一个月以来最低水平。而费城联储8月制造业指数升至2.0，前值-2.9，整体来看表现似乎不错，但是分项指标却不乐观。周四公布的资料对金价也影响不大，除非美国加息的事态明朗化，黄金走势也是进退两难。

基本分析

周四(8月18日)美联储周三公布的鸽派决议继续在市场上发酵，虽然此前联储官员再度发表乐观言论，但市场普遍认为联储短期内不会升息，这打压美指跌至七周新低，美指一度跌至94.42，创6月27日以来新低。近期美国经济资料大多疲软、不及预期，且在美国CPI资料公布前市场一致持悲观预期，美元指数持续承压，大幅下挫，黄金价格一路稳步攀升，一度刷新十日高位，但晚间美联储杜德利(WilliamDudley)的鹰派措辞令美指止跌反弹，而且部分多头离场及英国资料的大好令市场避险情绪有所降温，金价自日高回落。目前市场静待下周怀俄明州杰克森霍尔央行年会，届时美联储主席耶伦(Janet

Yellen)将出席，预料她的讲话将巩固美联储缓慢升息的观点。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，在英国投票脱欧后短暂的下行之后，近期英国股票大幅走高，美国股市也不断创出新高。欧元区通胀资料符合预期，而西班牙政治僵局有望结束也支撑欧元。不过市场低估了风险，包括面对年轻人普遍失业的支持欧盟的中立派支持人的不信任加剧，以及欧元被证明是一个失败。因为欧盟委员会主席容克(Jean-Claude

Juncker)似乎传达出这样的信号：任何离开欧盟的国家都将受到惩罚。欧洲经济资料自2008年以来一直很惨淡。如果不是跟欧洲其它国家的糟糕表现相比，欧盟最好的国家—德国的经济表现，充其量也只得到一个“D”，也就是勉强及格。但欧盟的运气自从28国联盟采取了统一货币后急转直下，目前的很多问题归结于统一的货币—欧元。

根据海外旅游奢侈品购物退税网站的资料统计发现，游客今年7月在欧洲的花费比去年同期少了14%。这些数字是旅游消费的晴雨表，可能预示着整个奢侈品行业将产生连锁反应。游客支出约占全球奢侈品营收的三分之一左右，在欧洲奢侈品行业的占比更是超过了50%。并且，今年的7月恰逢穆斯林的斋月，这在往年可是中东游客大肆在欧洲进行消费的时候。巴黎和尼斯这两个以往被认为是安全的旅游目的地这一年来相继发生恐怖袭击事件，这似乎令一些游客对前往法国感到担忧。而法国则是传统的欧洲最大旅游支出市场。然而，数据显示，今年7月法国的旅游消费同比大幅减少了24%，这最有可能是由于恐怖袭击的持续影响。

欧洲持续走强可能对一些欧洲大陆知名的奢侈品销售造成负面影响，因为这使得以欧元计价的商品相对价格更高了。另一方面，全球游客花费更多的其中一个目的地就是英国。今年7月英国的游客支出增加了6%，因为英镑在英国退欧之后暴贬至三十多年最低水平。这个国家现在是全球退税后最廉价的旅游目的地，这对英国奢侈品公司来说应当是个好消息。而欧洲央行公布7月货币政策会议纪要暗示，若欧元区经济状况未能改善，9月份将采取进一步行动。欧央行警告称，英国退欧可能以不可预知的方式影响世界经济。此外，欧洲银行业脆弱也令人担心。不过，官员们认为7月会议上讨论新一轮刺激还为时过早。

英国退欧可能以不可预知的方式，影响世界经济。欧央行称，如果有必要，愿意实施新一轮刺激计划。不过，官员们认为当前阶段讨论新一轮刺激计划还为时过早。尽管经济下行的风险在增加，但还需要更多时间，来关注新的信息。欧央行表示，将密切关注刺激政策如何通过银行，传导到经济中去。从纪要上看，7月会议上，官员们还担心欧洲银行业过于脆弱，可能会不利于欧央行想要减少欧元区贷款成本的计划，另外信贷供应可能也会有影响。在英国退欧后，欧洲股市出现了大幅下挫。这部分是由于，负利率时代欧洲银行业的利润下滑。目前，欧央行已经将利率降至负，每月购买800亿欧元欧元区政府债券，以提振欧元区经济。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，会议纪要的措辞增加了市场对欧洲央行将延长QE实行时间的预期。欧洲央行当前的购债计划拟于2017年3月结束。欧元区经济前景目前尚不明朗，通胀率徘徊在0附近。欧盟统计局数据显示，欧元区7月通胀率为0.2%，这比上月的0.1%有所上升，但仍远低于欧央行略低于2%的目标。目前，欧元区已有三年半的时间，没有实现通胀目标。欧央行或在9月8日的会议上采取措施，那时经济预测将包括英国退欧的影响。英国央行已经对英国退欧做出回应，在8月会议上实施降息，同时扩大了资产购买规模。在过去的几年，面对经济危机，很多国家将货币贬值，以避免经济崩溃。但采用欧元使这一措施变得不可能，让经济增速大不相同的欧洲各国的应对措施变得更加复杂。

在与欧盟的关系上，英国有可能会获得特殊地位，但英国政府应在明年初就退欧事宜启动谈判。不过，不需要就启动谈判对英国进一步施加政治压力，但是年底前这段时间应该足以让英国适应新形势，不应该浪费太多时间。6月23日英国公投决定退出欧盟，英国新首相Theresa

May曾表示，希望在明年年初触发里斯本条约第50项条款，正式启动退欧程序。但从英国政府的准备情况来看，这种希望实现的可能性并不大。由于英国负责外交和退欧的政府部门仍在招募人员之中，英国在明年年底前可能都无法启动里斯本条约第50项条款。脱欧大臣David

Davis需要的250个工作人员名额目前连一半都没有完成，而Fox的1000个招聘名额更是只完成了不到100人。

在明年5月法国大选和9月德国大选之前，以上两个部门均无法完成招聘。根据欧盟规则，英国最快将在触发第50项条款之后两年正式退出欧盟。如果要到明年年底才能触发退欧条款，那么英国正式退欧的时间也将从2019年初推迟至当年年末。如果英国与欧盟达成协议，可能将不同于其他国家。鉴于英国的规模、重要性及其长期是欧盟成员国，有可能给予其特殊地位，与其他从来不属于欧盟的国家几无可比性。8月份，英国央行采取降息措施，以提振经济增长。而美联储7月会议，是英国公投退欧后的首个FOMC会议。尽管美联储7月会议时，市场已经恢复了平静，但美联储在声明中仍然措辞谨慎，称将密切关注通胀、全球经济和金融市场形势。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，美联储三号人物、纽约联储主席Dudley讲话称，近期美国新增就业增长强劲、期待已久的中等收入人群雇佣情况转好，这是美国劳动力市场健康发展的两大积极信号，预计劳动力市场将继续改善。本周早些时候，Dudley称美国正逐渐接近加息时间点。此前美国5月非农报告极其糟糕，让市场担心劳动力市场的增长陷入停滞态。最新两个月的就业资料，缓解了市场的这份担忧，也让他更加确信，劳动力市场将继续改善。今年6月公布的数据显示，美国5月新增非农仅增加3.8万人，创下近六年来最差水平。不过此后两个月的非农报告都颇为强劲：6月新增非农就业人口28.7万，创下2015年10月以来新高；7月新增非农就业25.5万人，远超预期。

美联储三号人物、纽约联储主席Dudley表示，有研究称，近几年教师、机械工的工作在减少，这导致工资不平等，这种趋势已经在扭转了。很长时间里首次，美国中等收入岗位的就业增加数，超过了高收入和低收入的就业增加数。Dudley称，对于经济而言，这是一个积极的信号，因为如果这个趋势持续下去的话，那么对于挣扎着的工人和他们的家庭来说，意味着更多的机会。本周早些时候，他在公开演讲中表示，联邦基金期货市场低估了加息的可能性，并未准确反映美联储的立场。美国正逐渐接近加息时间点，9月份加息是有可能的。Dudley拥有FOMC永久投票权，他也被看作与美联储主席耶伦看法相近的美联储官员。

美国劳工部昨日公布，经季节调整后，美国截至8月13日止当周首次申领失业金救济人数连降两周，且按周减幅加快至4千人，总数降至26.2万人，低于市场预期微降至总数26.5万人，且已连续第76周低于30万人，为1970年代以来处于该水平之下最长周期。不过，四星期平均申领失业金连增三周，但按周增幅略放缓至2500人，总数增至26.525万人。此外，持续申领失业金人数更意外连增两周，但按周增幅放缓至1.5万人，总数增至217.5万人，市场原先预期转降至总数214.2万人；之前一周由初值转增1.4万人，上修转增1.9万人，总数转增至216万人。企业裁员数量少，再加上招聘状况保持健康将帮助刺激薪资增长，在企业投资疲弱的情况下拉动经济最大组成部分消费支出的前景。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，企业主要依赖现有员工满足生产需要，不过也有一部分公司面临熟练工短缺的问题。另一方面，美国7月咨商会领先指标月率0.4%，预期0.3%，前值0.3%。美国7月咨商会领先指标月率有所提振，表明直至2016年底美国经济将温和增长。如果最近制造业和建筑业持续改善，且普通消费者预期并未恶化，那么美国经济增速还将有进一步的温和上涨。另外影响力较小的资料，美国8月费城联储制造业指数2，预期2，前值-2.9。费城联储报告称，该指数为今年第三次转为正数，但报告细节令人失望。近期，从美联储官员的讲话以及美联储公布的最新货币政策会议纪要当中，投资者不难发现，当前美联储内部对美国未来的利率路径问题依旧存在极大的分歧。

不过，市场满怀希望最终可能将会落空，毕竟当前由于美联储的货币政策对于当前的风险资产价格极为敏感，因此美联储完全顾及市场，此外，美联储也不可能对接下来的局势做出完全准确、甚至是正确的判断，就像5月令人大跌眼镜的非农资料公布前那样，过度提升市场预期，最终却被证实经济数据并不支持其行动预期。在8月25日至27日，许多重要的经济学家以及决策者将齐聚在美国怀俄明州杰克逊霍尔的一个宁静的度假山村，召开一场年度经济研讨会，会议的主题是“为未来设计弹性货币政策框架”，关于这一议题，其中将包括危机的经验教训以及对未来的货币政策行动预期。

从美联储的角度来看，其将涉及平衡近期经济数据，而这些数据又支持美联储加息，例如就业等，然而，从长期忧虑来看，似乎有要求美联储保持耐心。随着超低或负收益率下滑，黄金开始看起来更具吸引力。与此同时，股票往往会随收益率一起攀升，既因为国债与股票是相互天然替代品，也因为经济增长往往会提升国债收益率与股票价格。这看起来可能有点模糊，但因资产的关联性是资产组合构建过程的关键性因素之一，其对资产配置的影响是非常真实的。现在的情况与1980年完全相反，那时金融资产被视作已死，鼓吹投资黄金则大行其道。黄金是终极的逆向投资，而且从价值上相比股市和债券更便宜。目前黄金的大幅修正让看多阵营纷纷离场，而与此同时风险资产进入了狂欢模式。

图表分析

黄金价格经歴了上月的获利回吐仓位完成后，市场买盘力量又正在伺机增强，所以仍维持在日线图的上行通道中。周线方面，上周五差不多触及周线中轨1372附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势是相当正确，而加上早前美国联储局公布7 月底会议记录证实不能支撑美元后，故此金价也能受惠。目前周线反弹仍有机会持续，关注1365的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1372附近，而支持位又再次是1332及1318。日线级别上，上周五金价录得中型阳线，指标上MACD红色动能柱继续扩张，双线金叉开口再次明显向上，KDJ双线向上爬升，整体风险中上行。目前走势上黄金1350这一区域比较重要了，弱势跌破1350，有望打破双底形态的构筑，直逼1332的早前分水岭；而守住这一线保持1350上方，双底形成则有望再次冲击1365及1372的高点。四小时方面，目前蜡烛图位于布尔带上轨以上，支撑是在1344，阻力是在1352。

今日支持位：1342，1332；

今日阻力位：1350，1358。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周四(8月18日)美联储周三公布的鸽派决议继续在市场上发酵，虽然此前联储官员再度发表乐观言论，但市场普遍认为联储短期内不会升息，这打压美指跌至七周新低，美指一度跌至94.42，创6月27日以来新低。近期美国经济资料大多疲软、不及预期，且在美国CPI资料公布前市场一致持悲观预期，美元指数持续承压，大幅下挫，黄金价格一路稳步攀升，一度刷新十日高位，但晚间美联储杜德利(WilliamDudley)的鹰派措辞令美指止跌反弹，而且部分多头离场及英国资料的大好令市场避险情绪有所降温，金价自日高回落。目前市场静待下周怀俄明州杰克森霍尔央行年会，届时美联储主席耶伦(Janet

Yellen)将出席，预料她的讲话将巩固美联储缓慢升息的观点。

目前波幅预计为1338美元/盎司至1354美元/盎司。

目前建议：

计划一：第一注在1338(美元)做多，止赚设在1354(美元)；如金价再下调至1328(美元)再加第二注，止赚设在1348(美元)，止损设在1318(美元)。

计划二：第一注在1354(美元)做空，止赚设在1338(美元)；如金价再上调至1364(美元)再加第二注，止赚设在1344(美元)，止损设在1374(美元)。