今晚美国非农发布之前，黄金的走势仍有很大的不确定性

昨日回顾

现货金昨天周四（9月1日）以1308美元/盎司开市，最高触及1314.9美元/盎司，最低下探至1302.1美元/盎司，全日波幅12.8元，收报1313.4美元/盎司，上涨5.4美元，涨幅0.41%。

国际现货黄金周四(9月1日)在触及两个月的低位之后反弹，短线跳涨，但之后涨势缩减转盘整。日内公布的美国8月ISM制造业PMI远低于预估，2月来首次跌破50关口；美国7月营建支出月率意外持平于上月，令市场对美国经济向好的预期有所下降，美元短线下挫，非美货币上扬，金银短线上涨。黄金周四的反弹主要得益于美国制造业数据的不佳，但在今晚美国非农发布之前黄金的走势仍有很大的不确定性。美联储副主席费希尔StanleyFischer的讲话中暗示，美联储最终会否在9月加息很大程度上将取决于本周非农报告，因此非农数据料引发市场剧烈波动。目前市场正等候今晚发布的美国非农就业数据，从中寻找加息线索，而金价波动率降至今年以来的最低水平。

基本分析

周四(9月1日)美国公布的8月27日当周初请失业金人数从26.1万微升至26.3万，与此同时，美国8月Markit制造业PMI以及ISM制造业PMI均出现回落。美国公布的经济数据多不及预期，尤其是美国8月ISM制造业PMI自2月份以来首次跌破50枯荣线，从52.6直接跌至49.4，暗示美国制造业前景不明朗，同样也致使美国经济前景蒙阴，美联储是否短期内加息也变得更加扑朔迷离，从而打压市场看涨美元的热情，美指自高位短线大幅下挫，且由涨转跌，跌至96关口下方。相反，黄金价格受此提振则从近10周低位大幅反弹，由跌转涨，呈现触底反弹走势。但下行压力尚存，当然1300美元/盎司关口预计将给金价提供技术上支撑。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美国8月27日当周初请失业金人数为26.3万人，低于低期值26.5万人，高于前值26.1万人，连续78周低于30万，为自1970年以来最长周期；美国8月20日当周续请失业金人数为215.9万人，高于预期值和前值(两者均为214.5万人)。数据还显示，美国8月27日当周初请失业金人数四周均值为26.3万人，低于前值26.4万人，连续72周低于30万。该指标被认为是衡量劳动力市场更好的指标，因排除了各周间的波动。该资料和定于本周五公布的美国8月非农就业资料没有关系，因其在非农调查期外。随着接近充分就业，美国初请失业金人数继续下滑的空间可能有限。美国劳工部一位分析师称，没有特别因素影响到初请失业金的人数，且未对哪个州数据做过估测。

今晚的就业报告将决定美联储是在本月晚些时候，还是在12月加息。此前，在7月增加25.5万人后，美国8月非农就业增幅或为18万，8月失业率或下降0.1%至4.8%。而上周五美联储主席耶伦Yellen在Jackson

Hole年会上表示，考虑到美国劳动力市场的稳固表现以及美联储对经济和通胀的预期，未来几个月内加息的可能性有所加大。去年12月，美联储近10年内首次提升了利率。另一项数据显示，美国8月挑战者企业裁员年率为-21.8%，前值-57.1%；美国8月挑战者企业裁员人数增加3.22万人，前值增加4.53万人。去年1月以来科技行业出现了一系列大幅裁员，这不一定意味着该行业出现疲软，但这是形势出现改变的迹象。

另一方面，在美元走强、全球增速放缓和美国本土出现不确定性之际，美国制造业前景扑朔迷离。美国8月ISM制造业指数49.4，预期为52，7月数值为52.6。荣枯分界线为50，通常扩张收缩荣枯线为50，高于50被视为制造业处于扩张，低于50则意味着制造业的萎缩。这是ISM制造业今年2月以来首次陷入萎缩，此前该资料已经连续扩张五个月。分项指数方面，物价支付指数为53，创3月以来新低，预期为54.8，7月为55；新订单指数仅为49.1，为2015年12月以来首次降至50下方，远低于7月的56.9；就业分项指数为48.3，较上月的49.4进一步回落，或意味着周五非农资料不容过度乐观。ISM制造业数据公布前15分钟，美国公布了8月Markit制造业PMI，该数据终值为52，预期为52.1，前值为52.1。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，ISM制造业指数是美国供应管理协会公布的重要数据，由一系列分项指数组成，是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等方面综合发展状况的晴雨表。ISM指数(包括制造业和非制造业)对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。有证据显示，制造业活动放缓与美国总统大选将近有一定关系，美国总统选举于2016年11月8日举行，此次是美国第58届总统选举。特朗普DonaldTrump当选美国总统的概率被不少人大大高估了，同时更多人也并未注意到希拉里Hillary为应对特朗普Donald的崛起，未来或推大规模财政刺激政策，进而有可能很快的推升通胀水平。这意味着在今年晚些时候制造业活动有增长的空间，与此同时，经济扩张缓慢，通胀低迷。

美国的通胀持续低迷且并没有任何“抬头”的意思，支持加息的美联储官员们认为，即便通胀没有起色，为了保证金融系统稳定，也需要加息。但芝加哥联储主席埃文斯CharlesEvans却持不同看法。埃文斯CharlesEvans刚刚在北京发表的演讲提到了一个影响美联储加息决策的核心问题：为避免后续加息速度过快或引发金融动荡，美联储是不是现在就要尽快行动？或是不必担心推迟加息的潜在风险，等通胀到2%后再加息？目前美联储采用的通胀指标已经连续超过四年低于目标值，美联储研究员预计即便到2018年这一指标还会稍低于2%。而联邦公开市场委员会的核心仿佛愿意冒通胀暂时失控的风险，推迟加息。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，克利夫兰联储主席梅斯特LorettaMester昨日表示，美国就业市场处于充分就业状态，美联储(FED)需逐步加息。但未说明她是否会在本月稍后的联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议上支持加息。梅斯特LorettaMester是今年FOMC具有投票权的委员，她的讲话强化了部分政策制定者之前传递的信息：倘若数据显示经济愈发强劲，则美联储就会越来越倾向于加息。她认为，将利率过长时间内保持得过低是有潜在成本的。而在上周美联储副主席费希尔StanleyFischer也表示，耶伦JanetYellen的讲话与美联储或将在9月20-21日政策会议上加息的观点相一致。投资者现在聚焦将于今晚发布的美国8月非农就业报告，以判断美联储是否仍处在今年升息的轨道上。

不过，当地时间本周三发布的IMF总裁拉加德ChristineLagarde博客称，今年将是全球GDP低于长期均值3.7%的第五年，明年很可能是第六年，自上世纪90年代初期以来从未有过如此长期疲软。本周末G20杭州峰会开幕前，IMF警告，全球经济陷入将近三十年来最严重的增长疲软期，呼吁G20国家加大财政刺激、推进结构性改革、重振自由贸易。而IMF报告暗示，可能再度下调全球经济增长预期。为了避免陷入低增长陷阱，拉加德ChristineLagarde主张各国增加财政政策支持，加快结构性改革进程，撤销贸易壁垒、重振全球化的自由贸易。她警告，若不作为，可能逆转全球经济一体化进程，导致过去数十年全球范围创造、扩散财富的引擎熄火。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，G20国家领导人应抓住本月4日至5日G20杭州峰会之机，讨论上述全球增长议程的相关要素。这是中国首次担任G20会议的主席国，本次会议焦点集中在全球经济增长和财政事宜。考虑到央行货币政策刺激的效力越来越低，发达经济体最近几个月开始审视散漫的财政政策。尽管并不认为G20层面会出台一份加大财政刺激的联合行动计划，但市场会密切关注决策者会在多大程度上提及财政政策对经济增长的效力。和今年2月的G20财长及央行行长会议不同的是，当前金融市场状况稳定，各国没有出台应急政策的压力。鉴于近忧的消失，中国可能会针对全球经济提出一些中期议题，包括全球货币体系改革、对绿色金融的提议、改善基础设施投资以及推进中美双边贸易协议等。

美联储官员的言论反映了决策者之间明显的分歧，这些言论的明显冲突对黄金短期交易来说是中性的波动。虽然今年上半年，实物黄金需求疲软，珠宝销售下滑可能是拖累金价的主要因素。由于印度政府干预黄金进口、农村收入增长缓慢以及更高的黄金价格等因素都限制了印度的黄金需求。此外，全球央行购金的进度也开始放缓。但美国加息对黄金利好，并会引起下一轮量化宽松。美元强势对经济伤害较大，美国被迫财政刺激。而英国和欧盟会考虑更多量化宽松甚至直升机撒钱。欧盟需要拯救意大利银行，英国需要提振出口。9月8日欧洲央行利率决议，由于购债受到限制，在本次会议上欧央行面临如何拯救量化宽松政策的局面，有预测欧央行可能会将购债计划的截止时间从2017年3月推迟到9月。

图表分析

周线方面，受到早前的杰克逊霍尔Jackson Hole全球央行年会上美联储两掌门人的鹰派言论导致9月加息预期升温，且强调了8月非农报告对于9月决策的重要性，也因此推升了本周五非农数据的关注度。但根据历史记录，8月的非农数值恐面临大幅回调的风险。周线黄金价格昨日持续下挫，延续上周的回调格局，虽然市场主动沽盘力量正在增强，但维持在周线图的上行通道中。日线级别上，昨日市场延续极弱走势，美盘中最低下探至1302美元企稳，反弹虽然有力度，但止步于1315美元，日线最终录得带有下影线稍长的中阳柱，单从K线形态来看价格有止跌迹象，短期均线下行势能放缓，MACD死叉下行，绿柱收缩，随机指标初步金叉上扬，如果今日继续维持下行，下方有望再试探1308和1300的两个位置；反之而言，阻力仍是在1324及1332。四小时线方面，指标也尚没有出现改善，预计短期依旧存在回撤或震荡修正的压力，目前的蜡烛图的阻力是在1314，及支撑是在1306。

今日支持位：1300， 1292；

今日阻力位：1324， 1332。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周四(9月1日)美国公布的8月27日当周初请失业金人数从26.1万微升至26.3万，与此同时，美国8月Markit制造业PMI以及ISM制造业PMI均出现回落。美国公布的经济数据多不及预期，尤其是美国8月ISM制造业PMI自2月份以来首次跌破50枯荣线，从52.6直接跌至49.4，暗示美国制造业前景不明朗，同样也致使美国经济前景蒙阴，美联储是否短期内加息也变得更加扑朔迷离，从而打压市场看涨美元的热情，美指自高位短线大幅下挫，且由涨转跌，跌至96关口下方。相反，黄金价格受此提振则从近10周低位大幅反弹，由跌转涨，呈现触底反弹走势。但下行压力尚存，当然1300美元/盎司关口预计将给金价提供技术上支撑。

今天波幅预计为1300美元/盎司至1332美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1300(美元)做多，止赚设在1320(美元)；如金价再下调至1290(美元)再加第二注，止赚设在1310(美元)，止损设在1280(美元)。

计划二：第一注在1332(美元)做空，止赚设在1312(美元)；如金价再上调至1342(美元)再加第二注，止赚设在1322(美元)，止损设在1352(美元)。