因黄金的季节性因素，预期金价下半年开始再踏升轨

昨日回顾

现货金昨天周一（9月5日）以1323.6美元/盎司开市，最高触及1328.1美元/盎司，最低下探至1321.4美元/盎司，全日波幅6.7元，收报1326.3美元/盎司，上涨2.7美元，涨幅为0.20%。

国际现货黄金周一(9月5日)在上周五美国非农就业资料发布之后，继续温和上涨。与此同时，受沙特将与俄罗斯发布联合声明消息提振，油价盘中大涨5%，但沙特称没必要冻产，油价高位回落。周一是美国和加拿大的劳工节，市场交投清淡，日内无重大数据数据公布。进入九月，全球市场本周将迎来澳洲联储、欧洲央行、加拿大央行的利率决议，以及美联储褐皮书等重磅事件。金价8月回落了3%，从1370附近回调至1300一线，从技术指标来看，金价的回调似乎差不多了，而且历史数据也显示，黄金的好日子可能已经来了。因为实物需求方面，未来几周将是印度的节气及婚礼季节，黄金需求料将有所回升。

基本分析

周一(9月5日)美国市场因劳动节假日休市，市场交投清淡。在上周五美国公布的15.1万的8月非农就业数据不及预期，美指在上周五大幅反弹影响，美元指数周一再次承压下挫，但欧洲交易时段触底反弹，收窄跌幅。黄金价格则继续延续上涨趋势，小幅上扬，美国不及预期的非农数据虽然并未完全扼杀美联储加息希望，但并未进一步推升其加息预期，从而金价承压力度有所下降，市场仍然需要寄希望于美联储官员在后续讲话中释放出较为明确的信号。黄金的上涨仍受对加息的预期反转，及货币政策将维持超级宽松的支撑美联储下次政策会议将在9月20-21日召开，维持政策不变的决定意味着美元将更低，而以美元定价的黄金将会更加便宜，吸引非美买家，目前市场依然热议美联储升息前景。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，本周一闭幕的G20杭州峰会期间，英国首相特蕾莎·梅TheresaMay上任以来首次参加G20峰会，她表示，英国希望成为自由贸易的全球领导者，而且感受到了国内外对英国退出欧盟谈判及其后建立贸易关系的诸多压力。还列出了很有兴趣同英国进行自由贸易相关初步磋商的六个G20国家：中国、印度、墨西哥、韩国、新加坡和澳大利亚。这其中并没有英国的“老朋友”美国和日本。出席峰会的美国总统奥巴马BarackObama称，和同英国谈判相比，美国会将与欧盟和太平洋国家的贸易谈判放在第一位。日本则是警告，英国退欧后的剧变，认为必须尽可能减少其带来的危害。一位英国官员称，中国之前就对英国退欧后建立直接的贸易关系很有兴趣，但也会面临中英关系的考验。

退欧后英镑贬值，为英国带来了更多的出口业务和旅游业务。新增业务量为四个月来最多，成为8月经济扩张的重要推动力，但就业增长依旧缓慢。数据显示服务业前景的预期显著回升，服务业前景预期在退欧后的7月降至逾7年(89个月)以来的最低。服务业PMI从7月的47.4升至52.9，显示8月的服务业产出大幅上升。在经历了7月服务业环比剧跌4.9后，服务业环比增长5.5创下20年新高。服务业和制造业的双双向好显示，英国将避免短时间内的经济急剧衰退。不过，但以8月的资料判断英国经济已经反弹，仍然言之过早。依旧需要9月的数据来判断英国是否回到了温和的增长中，但已有的证据已经证明，公投给市场带来的冲击已经在退去。许多公司从客户的信心上扬中看到了业务回归正轨的希望。

在新政府的尘埃落定和央行的刺激政策下，不确定性已经显著减少。但英国目前的经济状况仍然处在4年来的低谷，未来退欧会带来怎样的影响尚不得而知。今年7月特蕾莎·梅TheresaMay走马上任不久后，英国政府就宣布，推迟批准中国广核参与的欣克利角(Hinkley

Point)核项目，将重新审核。英国首相办公室表示，特蕾莎·梅TheresaMay在G20峰会期间并未与中国国家主席习近平就欣克利角核电项目进行特别讨论。习近平同意英国新一届政府需要时间，并表示中国对与英国达成双边贸易协议持开放态度。和国际上聚焦贸易谈判不同，英国国内对退欧的争论集中在移民问题上。随着英国议会重开，特蕾莎·梅TheresaMay将面对越来越多的压力。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，尽管近期的经济数据表明英国退欧的影响未有预期的严重，但英国首相特蕾莎·梅TheresaMay仍然表示，公投的结果仍将给英国带来艰难时刻。本周欧央行将举行议息会议，而欧洲央行为促通胀和增长而设立规模1.7万亿欧元资产购买计划，尽管购债项目已经完成了一半，但欧元区通胀依旧疲软，等同于无。面对1.7万亿欧元的购债计划，欧央行有两种选择：延长目前每个月购买800亿欧元债券的最后期限，或逐步缩减购债规模。自英国退欧公投后，欧元区公债收益率大跌，周一普遍下滑约2个基点，受助于美国最新非农资料疲软，市场调降对美联储本月加息的预期。欧盟统计局近期数据显示，欧元区8月通胀率稳定在0.2%，而不是预期的小幅上升。

Markit昨日公布的数据显示，8月欧元区经济进一步扩张，但增速有所放缓。尽管法国服务业和综合PMI皆好于预期，产出达到10个月以来新高，但德国和意大利的下滑拖累欧元区整体表现，此前欧元区8月综合PMI初值53.3创下7个月新高，但终值未能达到预期。欧元区8月服务业PMI终值52.8；7月终值52.9。欧元区8月综合PMI终值52.9，为2015年1月以来最低，7月终值53.2。地区分化依旧严重，尽管法国表现亮眼，德国产出在上月达到7个月以来的高点后滑落至15个月来的低位，加上意大利的拖累，欧元区综合PMI不及预期。欧元区八年来持续最久的就业热潮可能正在退去，就业增长滑落至三个月以来的最低，制造业和服务业的雇佣率都有放缓趋势。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，德国成为欧元区最大的担忧，新订单增速降至逾一年来最低，新增就业岗位为三个月以来最少，8月服务业综合PMI双双不及预期：德国8月服务业PMI终值51.7，为37个月以来的新低，初值53.3，前值54.4。8月综合PMI终值53.3，为15个月以来的新低，初值54.4，前值55.3。不过，法国8月服务业PMI与综合PMI终值均好于预期，且均创下10个月以来新高。法国8月服务业PMI终值52.3，前值52。8月综合PMI终值51.9，前值51.6。本周四香港时间19:45，欧洲央行将宣布其9月利率决议，随后20:30欧洲央行行长德拉吉MarioDraghi将会召开新闻发布会。市场预期，欧洲央行不可能在此次会议上降息，此外，欧洲央行可能将不得不上调每种债券的可买入比例。

IMF总裁拉加德ChristineLagarde于周一表示，当下全球经济面临贸易和全球化阻隔，增长必须令更多人收益。她指出此次G20峰会召开的背景是全球面临主要经济和科技转型，而增长在过长时间内保持过低水平，且受益者极少。G20国领导人通过杭州行动计划表达了利用一系列强制政策来解决这些挑战的决心。IMF在7月份发布的报告曾释放了对全球经济增长放缓的担忧，报告预计全球扩张速度会进一步下降至3.1%的水平。不过G20峰会进行到第二日，说服领导人乃至民众对全球化抱有信心，似乎仍然是个难题。全球经济低迷和需求萎缩加重产能过剩，对贸易和工人带来了不良影响。另一方面，贫富差距的加大也是逆全球化的一个原因。

全球经济增速比其应有的要低，故G20承诺将削减全球经济中的过度失衡，且G20还重申了将致力于避免货币竞争性贬值。G20决定使用所有货币、财政和结构性工具，来致力于避免竞争性贬值；同时经合组织将牵头针对钢铁产能过剩的全球论坛。G20国家一致认为维护和平稳定的国际环境至关重要，故而决心完善全球经济金融治理，决定重振国际贸易和投资，还决定提升全球能源治理的有效性，同时将加大打击逃避税的力度。全球经济前景下行风险升高，而G20作为一个整体，为了使全球经济重回增长路径，需要有一种紧迫感。在货币政策空间很小时，必须使用财政政策，故而政策制定者们必须使用所有的工具和杠杆来应对当前的风险。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，日本、欧洲、美国的银行股强势反弹，甚至跑赢基本面，与此前一季度的低迷走势形成鲜明对比。然而，对于银行在负利率环境中的盈利能力的担忧并没有因此就烟消云散。事实上，各大央妈的宽松政策是推动全球银行业从低谷反弹的重要助推力之一。7月底，日本央行宣布的针对银行板块的宽松政策，缓解负利率环境和美元影响下银行拆借成本升高对日本银行业造成的冲击。日本央行行长黑田东彦表示，对于任何政策，都“无免费午餐”可言；但在利益大于成本、且尽快实现价格目标利益巨大的情况下，在放松政策上不应犹疑。他不认同货币宽松政策已经达到极限的观点，认为货币政策三个维度中的任何一个都有充足的宽松空间，其他新构想也不应被排除在讨论范围之外。

接下来的是9月8日的欧洲央行利率决议，9月15日英国央行利率决议，9月21日美联储利率决议，9月21日日本央行利率决议。一般而言，加息和美元上涨都对大宗商品价格不利的。但实际上，金价通常上半年下跌，底部在夏季的月份出现，随后下半年开始反弹。这一规律即使在过去5年的熊市中也适用，8月-10月是金价反弹的日子。从供求关系来看，黄金的供给比较稳定，受天气影响也很有限，因此季节性因素主要由需求端决定。九月通常是亚洲地区收货的季节，尤其是印度，世界最大的黄金消费国。而在发达国家，9月的珠宝销售通常也大幅增加，以在圣诞购物季前买到这些物品。此外，从市场角度来看，股市通常在9月下跌，波动性上升，提振黄金的避险需求。考虑到黄金的季节性因素，表明现在正是买入黄金的好时机。

图表分析

黄金周线方面，差不多回升去周线中轨的1350附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势是相当正确，而加上美国非农数据强差人意的消息推波助澜，目前周线反弹仍有机会持续，关注1350的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1372附近，而支持又再次是1308及1300。日线级别上，上周五金价录得中型阳线，指标上MACD红色动能柱继续扩张，双线金叉开口再次明显向上，KDJ双线向上爬升，整体风险中上行。目前走势上黄金1324这一区域比较重要了，弱势跌破1324，那么有望打破双底形态的构筑，直逼1308的早前分水岭；而能守住保持1324上方，双底形成则有望再次冲击1332及1342的高位点。四小时方面，四小时再次暴涨，目前蜡烛图当然位于布尔带上轨以上，支撑是在1320，阻力是在1328。总结，短期金价可能继续在1312至1342美元的区间内运行震荡修正，操作上当然可维持逢低做多、买升，尤以中、长线持有胜算弥高！

今日支持位：1318，1308；

今日阻力位：1332，1342。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一(9月5日)美国市场因劳动节假日休市，市场交投清淡。在上周五美国公布的15.1万的8月非农就业数据不及预期，美指在上周五大幅反弹影响，美元指数周一再次承压下挫，但欧洲交易时段触底反弹，收窄跌幅。黄金价格则继续延续上涨趋势，小幅上扬，美国不及预期的非农数据虽然并未完全扼杀美联储加息希望，但并未进一步推升其加息预期，从而金价承压力度有所下降，市场仍然需要寄希望于美联储官员在后续讲话中释放出较为明确的信号。黄金的上涨仍受对加息的预期反转，及货币政策将维持超级宽松的支撑美联储下次政策会议将在9月20-21日召开，维持政策不变的决定意味着美元将更低，而以美元定价的黄金将会更加便宜，吸引非美买家，目前市场依然热议美联储升息前景。

今天波幅预计为1320美元/盎司至1334美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1320(美元)做多，止赚设在1334(美元)；如金价再下调至1310(美元)再加第二注，止赚设在1324(美元)，止损设在1300(美元)。

计划二：第一注在1334(美元)做空，止赚设在1320(美元)；如金价再上调至1344(美元)再加第二注，止赚设在1330(美元)，止损设在1354(美元)。