各国地缘政局不稳，料金市本周持续横盘整理

上周回顾

现货金上周（7月14日当周）以1338.8美元/盎司开市，最高触及1339.1美元/盎司，最低下探至1291.5美元/盎司，收报1309.4美元/盎司，全周波幅47.6美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阴线。

现货金上周五（7月18日）以1316.0美元/盎司开市，最高触及1324.0美元/盎司，最低下探至1304.0美元/盎司，收报1309.4美元/盎司，全日波幅20美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阴线。

基本分析

国际现货金价周五(7月18日)受获利了结盘打压下跌近1%。周四(7月17日)，因马来西亚航空客机在乌克兰东部被击落，金价曾上扬。被视为是对冲不确定时期风险的黄金周四跳升1.5%，因在马来西亚客机被击落的消息发布后，投资人回补空头，寻求避险。不过直到周五，虽围绕马航飞机被击落的事件进一步发酵，但由该事件引发的避险情绪却逐渐被市场消化，这令金价承压；黄金基金持仓连续两日录得减仓，也不利于金价走强；此外美国公布的经济资料普遍疲软，但对金价支撑有限；印度方面实物金需求依然疲软。现货金价格周五下滑0.8%，报每盎司1309.4美元，周四金价大涨1.5%，为一个月最大单日升幅；现货银大跌1.4%，报每盎司20.84美元。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，虽然围绕马航飞机被击落的事件进一步发酵，但由该事件激发的避险情绪却逐渐在市场中消化。市场的避险情绪逐渐消退，避险日元也遭到市场投资者抛售。美国经济出现走强迹象，美元最终应该会弹升。目前发生的坠机事件虽让市场吓了一跳，但不会对金融体系构成威胁，因此这类事件的影响应该不会持久。此外，在国际社会的压力下。乌克兰战事也有望休战，这也缓解了市场的避险情绪。据外媒报导，乌克兰联络小组将讨论2-4天的休战事宜。分裂分子称，允许欧安组织及乌克兰政府方面进入马航飞机坠毁现场。美国方面公布的密歇根大学消费信心指数以及咨商会领先指标均不及预期，但疲软的数据对金价支撑有限。具体数据显示，美国7月密歇根大学消费者信心指数初值81.3，预期83.0；美国6月咨商会领先指标月率增长0.3%，预期增长0.5%。

周四(7月17日)，马来西亚航空公司在近半年内遭受了第二起重大事故，该公司从荷兰阿姆斯特丹飞往马来西亚吉隆坡的MH17航班在飞经乌克兰东部领空时被俄制BUK导弹击中坠毁，机上298人全部丧生。由于事发区域正好位于乌克兰政府军与亲俄反政府武装激烈交战的区域，因此击落马航客机的责任就成了一大迷团。鉴于之前美欧刚刚强化了对俄制裁力度，因此，投资于一度认为坠机事件会令乌克兰局势问题变得雪上加爽，市场避险情绪因此猝然升温，标普500周四录得三个月最大日跌幅，全球股市恐慌指数VIX则暴涨逾30%。

虽然关于坠机事故的后继消息在周五全天仍在不断被爆出，但是市场恐慌情绪却似乎未能继续延续下去。周五纽约时段，金市重现以以往在周末临近时的窄幅盘整走势，因多数投资者在周末可能会有更多不确定性消息被释放的情况下仍选择了稳妥为上，而不是一味寻求避险。此前在周四行情剧烈波动中获利的投资者也及时回吐了过重的盈利仓位。美国总统奥巴马(Barack Obama)周五(7月18日)就马航客机在乌克兰坠毁事件发表讲话时称，客机是被地对空导弹击落的，而导弹发射地正是俄罗斯支持的东乌克兰分裂势力所占领的地区。

奥巴马因而指出统，这是一场全球性的悲剧，必须对事件真相进行可信的调查。他表示，美国已经准备好提供任何必要的援助，而坠机事件也凸显出乌克兰到了重建和平与安全的时候了。他表示，俄罗斯、分裂势力和乌克兰必须坚持立即停火，而且三方也都有能力结束目前的战斗。但奥巴马同时也表示，除了确认已向北约提供的军事援助，预计美国在乌克兰问题上不会发挥新的军事作用，美军不会参与到战斗中。奥巴马称，在周四(7月17日)的通话中已告知俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)，美国希望俄罗斯采取通向和平的措施，但是俄罗斯一次又一次拒绝采取必要措施缓和乌克兰局势，并不断侵犯乌克兰主权。他指出，普京对乌克兰的暴力局势最有控制权。对此，他警告道，美国有能力进一步扩大对俄制裁，已准备这么做。

而奥巴马在讲话中明确否定了美国会对乌克兰局势进行直接干预的状况，也使得市场投资者稍为心定。之前，大家所焦虑的焦点是马航坠机事件会否令美国和欧盟与俄罗斯之间的关系进一步趋向急剧恶化。而从周五美国总统奥巴马和俄罗斯总统普京在讲话中的立场都有所保留这一点来看，地缘局势暂时不会出现不可控的升级局面。业内机构指出，尽管在马航坠机事件彻底真相大白之前，市场上的谨慎情绪仍会有所残留，但是事实上，在事件发生的膝跳反射式反应之后，市场尤其是金市的走势就已稳定下来，而目前来看，贵金属市场对地缘局势突发消息的冲击仍有着较强的抗御能力。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，而在地缘局势仅仅对市场造成了一过性的影响之后，投资者的目光此后料会继续回到全球经济前景方面。市场对以美国为首的全球主要经济体经济增速前景仍持乐观态度的状况，也是金融市场投资者情绪重新摆脱此前的恐慌重新趋向乐观的主因。虽然，周五发布的7月美国密歇根大学消费信心指数初值记录得下滑，同时，业内各机构在此前还下调了美欧经济前景的预期，但投资者基于之前更多更广泛的经济指标表现仍然认为美国经济在此后会逐渐向好。之前，欧洲央行和美联储最高官员在上周上半段的讲话，也已经为此后的汇市走势奠定了基调。此后，美欧货币政策基调进一步分道扬镳的状况，料可能在下半年继续推动欧元兑美元走向均衡水平，但是在此过程中，地缘局势问题引发的避险资金流向状况仍可能成为带来不确定的搅局因素。回顾周二(7月15日)美联储主席耶伦的国会证词，再度成为了全球金融市场最受瞩目的焦点。尽管耶伦保留了其过去几月大部分的鸽派言论，但有关加息节点的一些措辞变化，仍在市场掀起了一番惊涛骇浪。美联储主席耶伦周二表示，利率在可以预见的未来应一直维持低位，但如果美国就业市场改善速度快于联邦公开市场委员会(FOMC)预期，美联储可能更早、更快地加息。耶伦还表示委员会将关注向就业和通胀目标取得的进展，大多数FOMC委员预期美联储在2015年开始升息。

受耶伦讲话中存在更偏鹰派的措辞转变影响，美元指数隔夜几乎成为了市场唯一的赢家，大幅上涨至近1个月高点80.41，非美货币、贵金属和美股则全线应声下跌。耶伦措辞的变化多多少少令市场对美联储加息的预期产生了偏转，投资者则做出了美联储政策前景将趋向紧缩的押注。此前，美国公布的一系列就业数据都十分强劲。今年上半年，美国平均每月的就业增幅达23万人，6月份失业率也降至6.1%，而3月份时仍为6.7%。美国劳工部最新非农就业报告是在美联储6月政策会议结束后发布的，该报告表明，6月份用工数量大幅增加，失业率也持续下滑。部分投资者看准了耶伦对加息方面的相关表态，押注美国消费者价格指数和就业人数将继续处于上升轨道。耶伦的话要害在于继续一词，如果继续这一趋势，美联储将收紧政策。他说，市场认为数据将继续这一趋势，即劳动力市场改善速度快于美联储预期。而收紧政策或对美元构成利好。另有分析说，市场还密切关注耶伦有关宽松货币政策退出策略的讨论。耶伦没有提供具体时间框架，她承认经济数据出现改善。

黄金基金持仓在录得减仓之后，17日连续两日录得减仓。这显示出基金投资者有看空未来金价的迹象。截至7月17日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比减少2.69吨, 至803.34 吨；全球最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust的白银持仓量与前一个交易日相比保持在10038.52 吨。印度黄金需求依然疲软，这不利于金价走高。有分析指出，由于6月印度黄金进口量有所增加，这会阻碍印度政府放松黄金进口限制。数据显示，今年6月，印度进口黄金同比增长65%，至31.2亿美元。尽管印度政府没有公布具体的吨数，估计，印度当月进口量大约在74吨左右。这将是今年以来印度进口黄金量最多的一个月。而正是受进口黄金的影响，印度6月的经常帐户赤字达到了11个月以来的最高水平。有机构认为，由于去年正是为控制经常帐户赤字(CAD)印度政府才对黄金进口进行限制，因此，6月上涨的CAD很难给印度央行放松限制的理由。

对于金价后市走势，黄金今年迄今为止表现良好，不过经常和正常的季节性趋势对不上，这就意味着采取季节性持仓将会成为一种风险性策略。该行称，就正常而言，今年黄金在2月、5月和6月的收益不符合历史资料。该行表示，事实上1月至3月的其中两个月，黄金走势和历史资料对齐，今年黄金表现远远强过历史平均水平。而4月唯一的一个月份和历史资料比较接近。但即使倒过去看近十年的资料，方向性回报在过去的六个月中，有三个月依然和历史形成鲜明对比。尽管近期投资买需推动黄金价格走高，但是依然看跌黄金价格前景。首先，投资需求的激增已经触及年内高位，但仅仅是让黄金升至今年3月的价位水平，然而之后可以明显感觉到投资需求的走低。第二，印度7月10日的预算案并没有像市场预期的那样下调黄金进口税。第三，俄罗斯Polyus黄金因其实施了几年来最大一次黄金对冲，尽管很难将这个行为翻译成一个“全球黄金矿业普遍将出现大规模对冲”的信号，不过这也很可能意味着黄金矿业公司在2014年将成为净对冲者。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，总体今年以来，黄金市场的投资情绪已经很大改善。只有16%的被调查者称金价会在未来12个月内下跌，而一年前这一数字为30%。此外，调查还显示，有68%的投资者认为在未来三年金价会上升，而一年前这一比例为60%。而本周(7月21日至25日当周)乌俄地缘政治局势或有望再度影响贵金属市场，央行方面，新西兰联储将再度公布利率决议，英国方面公布会议纪要。此外，只有一些零星经济数据公布，贵金属市场整体很有可能延续震荡。周一并无重要的经济数据公布，贵金属市场很有可能再度评估乌俄地缘政治的影响力，此处，或主要受技术面而调整走势。周二主要是关注美国的房屋资料仍需重点关注，此前一周公布的房屋数据表现疲弱，若本次数据再度不理想，贵金属市场有望再获提振。周三并无重要的经济数据公布，贵金属市场很有可能再度评估乌俄地缘政治的影响力，此处，或主要受技术面而调整走势。周四贵金属市场重点可关注美国初请数据，若数据继续表现稳定，或将预示着美国就业市场的持续复苏，将对贵金属构成打压。作为本周的最后一个交易日，耐用品订单的数据的好坏将对贵金属走势起短线影响。

图表分析

周线方面，上周五最高价触及周线中轨1332的阻力位，上周对其的预测是为反弹趋势，技术形态是需要这样的一波涨势的，目前周线反弹继续，所以我们仍须关注1332的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1350附近，而支撑是在1285。日线方面，日在线周五再次逆袭了1324，但目前还未完全打开涨势形态，蜡烛图有形成单边涨势的趋势，只需要关注布尔带下轨的发散方位，KD关注一下，连续性站稳80上方，只要不勾头向下，日线单边涨势还是很有希望的，日线目前强支撑是日线1308及1300，而阻力位就是布尔带中轨1324及1332。四小时方面，四小时暴涨后的技术形态修复，目前蜡烛图还是位于布尔带上轨以上，支撑是在1306，阻力是在1314。一小时线方面，目前的蜡烛图的阻力是在1312，支撑是在1308附近。

今日支持位：1308，1300；

今日阻力位：1324，1332。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周五(7月18日)受获利了结盘打压下跌近1%。周四(7月17日)，因马来西亚航空客机在乌克兰东部被击落，金价曾上扬。被视为是对冲不确定时期风险的黄金周四跳升1.5%，因在马来西亚客机被击落的消息发布后，投资人回补空头，寻求避险。不过直到周五，虽围绕马航飞机被击落的事件进一步发酵，但由该事件引发的避险情绪却逐渐被市场消化，这令金价承压；黄金基金持仓连续两日录得减仓，也不利于金价走强；此外美国公布的经济资料普遍疲软，但对金价支撑有限；印度方面实物金需求依然疲软。现货金价格周五下滑0.8%，报每盎司1309.4美元，周四金价大涨1.5%，为一个月最大单日升幅；现货银大跌1.4%，报每盎司20.84美元。

金价在上周五下挫的原因是局势看似没有再度升级，但马航坠机一事很可能是俄罗斯和西方的关系不断恶化的关键节点，因此如果地缘政治紧张局势因此进一步升温，金价肯定会再度冲高。同时，金价还将得益于以色列加强对加沙的地面进攻。有机构最新调查中显示，总体来说，今年以来，黄金市场的投资情绪已经很大改善。只有16%的被调查者称金价会在未来12个月内下跌，而一年前这一数字为30%。此外，调查还显示，有68%的投资者认为在未来三年金价会上升，而一年前这一比例为60%。而本周(7月21日至25日当周)乌俄地缘政治局势或有望再度影响贵金属市场，央行方面，新西兰联储将再度公布利率决议，英国方面公布会议纪要。此外，只有一些零星经济数据公布，贵金属市场整体很有可能延续震荡。