耶伦再施展太极神功，金价反弹无力！

上周回顾

现货金上周（8月18日当周）以1301.8美元/盎司开市，最高触及1303.2美元/盎司，最低下探至1272.2美元/盎司，收报1279.4美元/盎司，全周波幅31美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阴线。

现货金上周五（8月22日）以1275.7美元/盎司开市，最高触及1282.5美元/盎司，最低下探至1273.4美元/盎司，收报1279.4美元/盎司，全日波幅9.1美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阳线。

基本分析

国际现货金价周五(8月22日)小涨，因美股下滑，此前，美联储主席耶伦(Janet Yellen)称美国就业市场仍受到经济大衰退的牵制，而俄罗斯援助车队越境进入乌克兰的状况则令地缘危局重燃提振了黄金买需。不过上周（8月18日当周）金价仍大跌约2%，为五周来最大周度跌幅，因在上周稍早美联储发布最新会议记录令市场臆测提早升息后，金价卖压沉重。主要黄金消费国中国和印度的黄金实货需求仍疲弱，但分析师预计随着印度进入节日和婚嫁季节，印度的买盘将增加。现货黄金日内升0.3%，报每盎司1279.4美元，离周四触及的两个月低点1273.4美元不远。上周金价下挫1.9%，为截止7月18日当周以来最大周度跌幅；现货白银报每盎司19.43美元，跌0.1%。

美联储主席耶伦在怀俄明州杰克森霍尔举行的央行年会上表示，过去五年经济不振令数以百万计的工人失业、丧失信心或困在临时工作中，这些情况单靠失业率是无法准确得到反映的。美联储应谨慎决定何时升息。之前俄罗斯总统普京表示，在乌克兰东部地区人道主义状况益发危及的情况下，俄方将立刻派出车队向该地区输送援助物资，不会再耐心等待乌克兰当局下令放行。交易商表示，虽然周五金价反弹，但金价仍仅是徘徊在周四触及的两个月低点略上方。在过去五个交易日，金价下挫约3%，表现不及美国国债。因金价走势趋势仍是向下，市场多头料仍逢高出货。此外，美国公债收益率在3%之下，油价也显示走软的迹象，这对贵金属价格也是重大不利因素。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周五(8月22日)，美元指数在纽约时段盘初刷新年内新高至82.45，尾盘徘徊在82.30上方。虽然，美联储主席耶伦(Janet Yellen)的讲话措辞在一定程度上与周三(8月20日)发布的上月会议纪要相吻合，并承认了就业市场好转的状况，使得美元指数略有上涨，但是对于未来的美联储政策前景却仍语焉不详，这使得金融市场的总体反应仍然受限。耶伦在杰克逊霍尔全球央行年会致开幕词时称，美国劳动力市场仍受到经济大衰退的影响，美联储应当谨慎决定加息时间。而目前仍没有适合当前美国就业市场状况的简单政策良方，同时仍不清楚就业市场目前还有多大规模的闲置劳动力，多快能消失。

耶伦称，在通胀升向2%目标的过程中，过快收紧政策可能会阻碍就业市场全面复苏。她指出，美联储的关注点转向决定怎样的就业市场状况将会导致政策宽松度降低。因此，美联储需要就政策将对就业市场造成的周期性和结构性影响作出艰难的判断。她敦促在判断近期公布的薪资数据显示就业市场状况较失业率资料反映的状况疲弱时谨慎行事。而耶伦的上述措辞基本仍延续了她上任以来一贯的太极神功，并仍拒绝透露未来的政策路线图，这不免令投资者感到颇为失望。因此，部分投资者将目光转向了此后欧洲央行行长德拉基的讲话，并希望能从中找到更多线索，但实际状况却再度令其失望。

德拉基指出，欧洲央行此前在6月份推出的一揽子宽松新政措施已经成功地对此前被过度高估的欧元汇价起到了打压效果，而这会在此后对欧元区产品的需求起到提振作用，并帮助欧洲经济走出低谷。欧洲央行因而将继续观望现有宽松措施的效果，但也将随时做好采取更多宽松行动的准备。德拉基强调，从此前二季度的GDP资料来看，欧元区总体经济状况仍然过于疲软，因此欧洲央行的宽松政策措施仍继续维持相当长的一段时间。因而，欧洲央行将考虑在此后有必要时推出非常规性的货币措施，来帮助持稳欧元汇的通胀率水平使之不致于进一步走低。而目前，欧元汇价走低的状况已经对经济起到了帮扶作用，此后，在美欧货币政策继续分道扬镳的背景下，欧元兑美元汇价还将进一步走低。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，鉴于德拉基而是表示已准备好采取更多的政策行动，而并未确定一定会采取此类行动，这与其此前在政策会议新闻发布会上的讲话措辞并未二致，因此其对市场的影响相当短暂。而之后，德拉基在答问环节则指出，若欧元区通胀率持续走低，欧洲央行可能考虑采取更多宽松行动，但他却同时强调，当前的通胀率低企状况或仍只是暂时性的。而美联储其他官员在日内的会议期间也表述了对政策预期的看法，其措辞显示美联储内部意见分歧仍然巨大，或许在9月份和10月份两次会议上美联储各派公开摊牌时，市场上才会有新一轮的行情被引爆。

美联储中间派理事、亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周五(8月22日)在参加杰克逊霍尔全球央行年会期间接收媒体采访时指出，若不出意外，美联储料仍最可能会在2015年中期之后再开始加息，除非此后相当长一段时间内美国各项经济数据持续大幅向好。洛克哈特指出，基于当前的经济基本面状况，他仍认为在2015年中期开始加息的做法是比较合理的，但如果此后一段时间内美国各方面的经济数据指针持续向好并大幅超出美联储及市场各界的预测的会，那么提前加息也并不是没有可能。而美联储美联储鹰派的代表、费城联储主席普罗索(Charles Plosser)周五接受了媒体采访时指出称，美联储目前正深陷于对美国就业资料中的各种是是非非的无谓争论之中，而这些问题对于指引政策前景的实际意义却不大，因此，他指出，美联储理应与公众加强沟通，并促使其为很快即将到来的加息前景做好准备。普罗索认为，美联储理应尽早开始收紧货币政策措施，而不应拖得太晚。而要尽早开启加息进程，美联储就需要承认，就业市场上所存在的一些状况是无法依靠货币政策来修复的，这些状况包括兼职就业比例过高等等。而扣除了这部分的状况，就业市场的实际状况就要比表明上的情况更好。

普罗索指出，美联储很可能会在9月中旬或者10月底时的这两次会议上正式修改其宽松措施退出战略并公之于众，而与此同时，其与公众之间进行沟通的方式也又可能借机做出微调。此番讲话的内容也基本重复了她在周四(8月21日)所表述的看法在央行官员讲话多是老调重弹缺乏新意的情况下，此前消停了数天的乌克兰局势在周五意外地再度成为主导金融市场走势的真正焦点事件。俄罗斯方面周五突然宣布，鉴于乌克兰东部地区人道主义状况不断恶化，该国将不再等待乌克兰政府的放行许可即派出车队向该国东部交战地区输送援助物资，这令国际社会吃惊不已。

在俄罗斯救援车队的90辆卡车在未经允许的情况下越过边境进入乌克兰境内后，欧盟官员称，俄罗斯在未获乌克兰准许，且无国际观察员护送的情况下向乌派遣救援运送救援物资车队的决定是公然侵犯乌克兰边境，敦促俄罗斯收回这一决定。北大西洋公约组织(NATO)称俄罗斯的行动只会令冲突恶化。不过乌克兰方面表示，不会对俄罗斯的车队使用武力。美国白宫国家安全副顾问罗兹(Ben Rhodes)周五(8月22日)对俄罗斯车队以运送人道主义物资为由强行越境进入乌克兰境内的做法予以了谴责，称此举侵犯了乌克兰的主权完整，并劝诫俄方不要继续一意孤行，以免招来更多的经济制裁措施。

罗兹还指出，俄罗斯的行动可能令乌克兰的冲突局势进一步升级，并因而是非常危险的举动。美国计划此后和联合国安理会讨论这一情况，如果俄罗斯车队没有被及时撤走，那么该国势必将为此付出更高昂的代价，即遭受更多的经济制裁行动。而当天北约官员则也指出，俄罗斯已在俄乌边境再度集结了约1.8万军人。俄罗斯外交部官员周五则指出，该国此前向乌克兰派出人道主义物资援助车队的做法，并没有违反国际法的相关规定，因而来自乌克兰政府和部分西方国家的指责是没有道理的。该国副外长里雅布科夫(Sergei Ryabkov)在声明中指出，俄罗斯方面当前针对乌克兰局势所采取的各项行动均符合国际人道主义法规的相关规定。而俄方对于乌克兰东南部地区普通民众当前所陷入的水深火热处境也感到无法接受，并绝不会坐视不理。

俄罗斯总统普京(Vladimir)已于当日与德国总理默克尔(Angela Merkel)通电话就如何采取共同措施促使在乌克兰东部地区再度实现停火一事交换了看法。两国领导人表示，将可能采取分步走的行动来促使乌克兰政府和亲俄团体结束军事冲突并开展有效的对话。而普京同时强调，俄方已经决定立刻向乌克兰东部地区派出运送救援物资的车队，而不再继续等待乌克兰方面开绿灯放行，因为当地人道主义局势已经变得刻不容缓。而他同时也对乌克兰东部地区安全局势的恶化表示忧心。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，而与此前的高调做派相比，乌克兰政府当前则显得相对克制。该国表示，即使俄罗斯车队入侵，政府军也不会对其动武，而是会向国际社会请求交涉。而该国总理亚采纽克日内更是表示，来自俄罗斯的天然气供给对于乌克兰经济的存亡至关重要，该国此后将尽可能筹得足以向俄罗斯再度购气的资金。这使得局势全面恶化的可能性仍然不大。此后默克尔将于周六动身前往乌克兰首都基辅会见该国领导人。俄罗斯总统普京及乌克兰总统波罗申科(Petro Poroshenko)本周将在白俄罗斯首都明斯克举行会面，将讨论缓慢顿涅茨克和卢甘斯克局势，以及相关改革措施。因而，乌克兰局势在沉寂了数天之后，料会在本周继续成为影响市场走势的关键点。

黄金基金持仓维持不变，此前连续多日增加的基金持仓，增仓势头暂时减缓。截至8月21日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比保持在800.08 吨；全球最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust的白银持仓量与前一个交易日相比也保持在10272.89 吨。俄罗斯黄金储备升至至少20年来最高，这体现了黄金的避险性质。最新数据显示，俄罗斯7月黄金储备增加9.4吨、总计价值大约为4亿美元，目前的黄金储备水平升至至少20年来最高，跃升至全球第五。数据同时显示，俄罗斯目前超过瑞士和中国，其黄金储备较2005年年底翻了大约三倍。

对于金价后市走势，当前国际金价经跌破200日均线1284美元的关键支撑，并在1280美元下方交投。周四凌晨公布的美联储7月会议纪要被市场解读为偏向鹰派，预计未来金价的风险仍偏下行。实物金需求方面，尽管周四早间上海黄金交易所的黄金溢价逐步企稳，但亚洲整体买盘依旧疲软，不足以推动金价反弹至1284美元上方。技术面来看，当前国际金价的重要支撑位分别在1272和1264美元，初步阻力位于1284和1297美元。黄金正在测试1279水平支撑，小时图上短期阻力位于日内高点1292和8月20日高点1298；支撑位于1258水平。长期来看，怀疑黄金在强支撑1181(2013年6月28日低点)和关键阻力1434(2013年8月30日高点)形成长期牛市反转。因此，黄金最终可能再度下探区间底部。

7至9月通常是一年中黄金表现最好的三个月。然而今年7月金价却累计下跌2.74%，8月至今也只反弹了1.05%。此外，预计9月中国的实物金需求将维持疲软，意味着金价正失去需求支撑，因此今年黄金可能会告别表现最为强劲的9月，逐步跌向1200美元/盎司。另一方面，最新数据显示，当前黄金投机净多头规模达1790万盎司，仅比7月初的纪录高位低75万盎司。当前黄金市场整体的空头头寸规模为760万盎司，接近2014年区间下轨，因此未来金价很难受到空头回补的支撑，反倒更有可能受多头清算的打压而进一步下滑。简而言之，目前金价缺乏反弹的要素。

8月25日-29日当周市场将迎来8月的最后一个交易周。由于没有重大经济事件或央行会议，因此基本面整体显得相对清淡，这或将为多空双方消化本周大事提供机会。目前Kitco的调查显示，多数分析师可能依然偏于看空下周的金价前景，这样的预期是否会实现，不如让我们拭目以待。

周一市场上关键性经济资料不多，投资者仍可能将主要精力放在周末全球央行年会和地缘局势等的消息解读之上。比较需要注意的是乌俄局势的演变对周一开盘市场的影响。若局势再度恶化很可能提振金价。目前得到的消息是，默克尔将于周六动身前往乌克兰首都基辅会见该国领导人。周二美国方面将有众多经济资料发布，其中耐用品订单和几大房价数据的表现最值得留意。目前市场预期7月耐用品订单月率很可能强劲增长，若数据向好有望进一步提振美元，利空黄金。欧洲方面当天则将有Alpbach经济论坛，多位欧洲央行官员将发表演讲，若言辞偏向鸽派，可能对欧元及金价构成打压。周三是当周最为清淡的一个交易日。数据方面仅有德国9月Gfk消费者信心指数值得稍加关注。投资者可更多留意地缘局势及市场情绪的变化。

周四市场经济资料不少。欧洲方面德国失业率、CPI的表现很可能率先引发市场波动。而此后真正的重头戏在美洲时段。美国方面当天将公布第二季度实际GDP修正值年化季率，此前初值数据同比4.0%的增速可谓格外强劲，目前市场预期修正值可能略有下修至3.8%，若数据低于预期可能拖累美元，利好金价。此外包括初请、成屋销售等其他美国资料的表现亦值得投资者留意。周五经济资料呈现了多点开花的局面。欧美市场上，欧元区8月CPI初值资料将是当天的最大亮点，目前市场预期欧元区通胀率可能进一步下降至0.3%。随着近期地缘局势的相关制裁和反制裁，造成市场对欧元区经济信心受挫，若CPI资料进一步下滑，或将拖累欧元及金价继续走低。美国方面当天也有个人收支、PCE物价、密西根大学消费者信心指数等重磅数据发布，若表现强劲有望进一步支撑美元，利空黄金。

图表分析

周线方面，周线的趋势败于30周期均线的阻力，在连续两周的高点触及30周期均线后，强势的回撤开始，目前周线的既定形态支撑已经完全的洞穿，比如布尔带中轨和十周均线，KD强势勾头向下，MACD依然是金叉发散，周线目前需要耐心和耐性，MACD金叉，蜡烛图这样的跌势更多的话，周线级别寻找底背离的形态指引是很好的长线机会。日线今晨下跌至最低1275附近，目前日线的60周期均线的支撑位是在1265，故1265这个位置非常重要，以至于可以视为多空分水岭，日线目前的MACD强势死叉，KD超卖是比较明显的，日线今日很明确，关注1272即可，阻力位在1285及1295。四小时单边跌势形态，目前的支撑是在1274，阻力是1282。小时线当前于下方1274附近有短期筑底迹象出现，且灵动指标低位拐头有金叉成型趋势，但是MACD依旧保持于弱势放量，并未粘合，技术形态后市依旧有逢高空的继续，目前的阻力位是1280，支撑是在1276。

今日支持位：1272，1265；

今日阻力位：1285，1295。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周五(8月22日)小涨，因美股下滑，此前，美联储主席耶伦(Janet Yellen)称美国就业市场仍受到经济大衰退的牵制，而俄罗斯援助车队越境进入乌克兰的状况则令地缘危局重燃提振了黄金买需。不过上周（8月18日当周）金价仍大跌约2%，为五周来最大周度跌幅，因在上周稍早美联储发布最新会议记录令市场臆测提早升息后，金价卖压沉重。主要黄金消费国中国和印度的黄金实货需求仍疲弱，但分析师预计随着印度进入节日和婚嫁季节，印度的买盘将增加。现货黄金日内升0.3%，报每盎司1279.4美元，离周四触及的两个月低点1273.4美元不远。上周金价下挫1.9%，为截止7月18日当周以来最大周度跌幅；现货白银报每盎司19.43美元，跌0.1%。

对于金价后市走势，当前国际金价经跌破200日均线1284美元的关键支撑，并在1280美元下方交投。周四凌晨公布的美联储7月会议纪要被市场解读为偏向鹰派，预计未来金价的风险仍偏下行。实物金需求方面，尽管周四早间上海黄金交易所的黄金溢价逐步企稳，但亚洲整体买盘依旧疲软，不足以推动金价反弹至1284美元上方。技术面来看，当前国际金价的重要支撑位分别在1272和1264美元，初步阻力位于1284和1297美元。而本周市场将迎来8月的最后一个交易周。由于没有重大经济事件或央行会议，因此基本面整体显得相对清淡，这或将为多空双方消化本周大事提供机会。目前Kitco的调查显示，多数分析师可能依然偏于看空下周的金价前景，这样的预期是否会实现，不如让我们拭目以待。