美8月非农业新职大幅放缓，金市料于下周议息前可反复向好？！

上周回顾

现货金上周（9月1日当周）以1285.2美元/盎司开市，最高触及1286.9美元/盎司，最低下探至1257.0美元/盎司，收报1266.4美元/盎司，全周波幅29.9美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阴线。

现货金上周五（9月5日）以1263.8美元/盎司开市，最高触及1273.1美元/盎司，最低下探至1257.0美元/盎司，收报1266.4美元/盎司，全日波幅16.1美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阳线。

基本分析

国际现货金价上周（9月1日当周）金价下挫1.6%，因投资人对经济乐观且美元大涨。过去四周，金价有三周下滑。而上周五(9月5日)录得上涨，从日内稍早触及的近三个月低点反弹，因美国公布的就业资料令人失望，压制了对美联储将很快升息的臆测。不过，之后，在乌克兰和亲俄叛军达成停火协议后，金价缩减部分升幅。美国劳工部周五公布，8月非农就业岗位增加14.2万个，为八个月最少，预估为增加22.5万个；8月失业率为6.1%，符合预估，平均时薪较前月增长0.2%，也同预估一致。数据给了美联储等待更久才升息的更多理由。现货金价尾盘上扬0.4%，报每盎司1266.4美元，稍早触及1273.1美元的高位。而在海外市场上，金价曾触及6月11日来最低的1257.0美元；现货白银升0.6%，报每盎司19.12美元。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，近几个月需求疲弱的主要实货市场买盘略有反弹。亚洲交易商表示，中国实货金溢价升至4-5美元，昨日为3美元。全球最大黄金支持上市交易基金(ETF)－SPDR Gold Trust持金量周四则仍减少4.78吨，报785.73吨，降幅为4月16日来最大。美元指数在周五(9月5日)尾盘报收于83.77，相比早盘创出的83.97高位略有回落，但总体跌幅有限。日内美国发布的非农就业资料意外表现低迷，而乌克兰的交火双方则达成了一份新的停火协议，但金价并未因上述此消彼长的消息而自低位元显著反弹，因投资者而觉得当前的消息事件影响有限，不足以撼动近期市场的总体趋势。

周五发布的美国8月非农就业数据报告显示，上月美国非农就业人数仅增长14.2万，创下自年初受风雪冰冻天气影响以来的最差表现。在该数据发布后，美元指数一度出现膝跳反射式下跌，而避险属性的美债和黄金则上涨，但总体来看与，以往历次非农就业资料发布时相比，金融市场波动幅度仍然有限。8月非农就业数据表现状况或仍受到季节性因素的影响。美国汽车生产厂往往会在夏季关停生产线进行维修和调整工作，这可能会对就业市场造成暂时性的冲击。因而，单个月资料的表现状况，或许仍难证明就业市场的增长动能就已经开始衰竭。之前一段时间，美国经济数据持续向好，这令投资者对美联储未来提前加息的预期始终高涨，而在非农就业资料发布前，就有业内人士指出，即使非农就业数据表现略为不佳，也不会影响到美国经济的总体趋势前景。

在美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会期将至的背景下，意外低迷的就业资料或对美联储的政策措辞前景造成一定的影响。此前一段时间以来，美国持续向好的多项经济资料已经使得投资者担心美联储会否在此后的会议上不再提及要在结束量化宽松(QE)购债措施后“相当一段时间”才会开始加息这一措辞。而一旦美联储不再如此表态，那么其此后首度加息的时间就会比预期来得更早，然而，美联储鹰派和鸽派人士的立场对比却不会因为区区一个月的非农数据表现就发生颠覆性的变化。事实上，周四(9月4日)首度公开亮相的美联储新任理事，克利夫兰联储主席梅斯特在讲话中仍旧释放了相对偏向鹰派的立场，称在经济好转的情况下，美联储应该不再在承诺把超低利率维持相当一段时间。

但周五美联储鸽派的代表，波士顿联储主席罗森格林则指出，当前美国经济远未实现充分就业目标，因此美联储在缩减刺激性货币政策措施力度这一进程时仍应保有足够的耐心，同时也不应急于向市场投资者透露此后开始加息的确切时间，在加息前景上仍应稍安勿躁。对于9月15-16日的美联储政策会议，业内人士普遍认为这是美联储鹰派和鸽派的一次公开摊牌机会，而之前发布的7月份会议纪要已经显示了美联储鹰派阵营开始蠢蠢欲动的状况。此前欧洲央行的意外宽松之举，确实在一方面令美国方面面临因为美元升值而带来的出口竞争压力，但是在另一方面，这又意味着欧洲央行将向全球市场输出更多的流动性，这使得此前担心过快加息可能导致流动性枯竭灾难的美联储松卢口气。鉴于美联储的政策治理重心仍在美国国内市场，并未明理暗里把美元汇率作为调控目标，因此，欧银的宽松更可能反而令美联储绪更为放心弃启动紧缩进程。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，无论此前欧洲央行采取了何种措施来促使欧洲经济恢复增长，最适合投资者资金的去处仍是美国而非欧洲。因为欧洲央行的宽松新政措施并不能解决欧元区面临的各种积重难返的经济问题，因此欧元区经济在此后继续承压陷于困境仍是无法改变的事实。分析师指出，欧元区经济体是更多依靠银行业系统而非资本市场拉动的，因此在银行迫于改革压力不得不增加资本积累并降低债务杠杆的情况下，整体称经济的惜贷氛围并不会仅仅因为欧洲央行的放水措施就得到改观，因而，无论利率降低到什么程度，银行都不愿向实体经济提供更多资金，这注定会使经济陷入失血窒息的困境。所以，美元兑欧洲在此后继续受到向上的推力也仍是大势所趋。

此外，乌克兰政府和反对派代表周五再度在白俄罗斯首都明斯克进行会谈，并签署了一份停火协约。俄罗斯方面旋即对停火协议的内容感到满意，而乌克兰的代判代表，该国前总统库奇马更是表示乌克兰政府将于周六起向该国东部战区提供人道主义物资援助，但对于该国东部地区的政治前景，各方却仍未能达成一致的看法。美国总统奥巴马周五也强调，他对乌克兰局势中的各利益相关方在新一轮谈判中达成停火的前景感到乐观，但同时仍存有一定的疑虑。为此，他呼吁欧洲盟国仍按既定进程完成新一轮对俄制裁措施方案的制度，如果俄方确有停火诚意，则新制裁措施可以暂缓实施。奥巴马同时指出，美国方面正在向俄罗斯传递强力的信号，告诫该国若听任乌克兰局势继续恶化终将自食其果。现在美国和欧盟正在进一步完善针对俄罗斯的新制裁措施，拟在金融、国防及能源等领域予以俄罗斯更严厉的制裁，而如果该国回心转意，那么相关的措施将能避免。若此后有证据显示乌克兰东部已实现了持续停火，美欧将逐步解除对俄制裁。

奥巴马强调，北约将尽其一切所能来保护各个盟友免遭外敌侵犯，这意味着乌克兰的主权和领土完善亦是其本职。在乌克兰停火协议获达成后，美方将对地区局势继续加以观望，以确保俄罗斯以及乌克兰亲俄反对派势力不再挑起事端。鉴于上周在经历了首轮谈判之后，乌克兰东部的局势不但没有好转，反而因为俄罗斯的强力介入而更趋恶化，因此，在本轮会谈貌似取得了一定的成果之后，市场仍然保持谨慎，尤其，在周末之前，大家都宁愿观望该国局势的下一步走向，特别是俄方能否履约从乌克兰撤军。之后，欧盟对俄罗斯的一星期最后通牒期限即将来临，若进一步制裁措施难以避免地被推出，那么欧元汇价前景将变得更加雪上加霜，金价走势亦因此受限。

上周其他消息面，欧洲央行(ECB)上周四意外降息并宣布购买资产计划后，欧元兑美元周四创下近三年最大单日跌幅。欧洲央行除了意外降息10个基点，行长德拉基并表示，将从下月开始购买证券化贷款和债券。欧洲央行政策的大幅转变使德国、法国、荷兰及奥地利的短期债券收益率(殖利率)跌至负值，给予投资者卖出欧元并买入其他高收益资产的动力。欧元兑美元跌穿1.3000美元，为14个月首见，单日跌幅也是2011年11月来最大。这对欧洲央行而言是激进的措施，欧元将有一段长时间的疲弱走势。欧元9月开局疲弱，8月兑美元录得连续第二个月下跌，欧元兑美元当月下滑1.9%；7月时则录得2.2%的降幅。事实上，投机客持有的欧元空单接近两年来最高。对投资者和市场而言，唯一为欧洲经济扭转乾坤的办法，就是大规模的美国式资产购买计划，即QE。此计划通过新发货币来购买公债。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，对于金价而言，欧洲央行开闸放水的影响其实更像是把双刃剑。一方面，欧银宽松举措在打压欧元的同时，提振了美元走势，这直接令金价短线承压。另一方面从更深层次的角度看，欧银的开闸放水将令其资产负债表大规模膨胀，以往金价由于抗通胀的属性与欧洲央行资产负债表呈现很强的正关联性，这仍有望支撑金价在后市反弹。而本周消息面清淡，金价调查预期现分歧。展望本周，中国将公布多项8月份经济资料。韩国及纽西兰联储将公布利率决定。不过，由于美联储即将在下周正式进入决议前的噤声期，市场看点其实并不是很多。投资者可继续做好超级周后的仓位调整，迎接9月中旬即将到来的美联储决议。

周一中国金融市场将因中秋假期休市，欧美时段尽管仍有不少数据出炉，但整体影响力有限。投资者的目光可更多聚焦于西方对俄制裁结果方面。欧盟外交官已一致通过最新一轮制裁方案，定于9月8日交由成员国政府批准，次日公布。若制裁升级，可能令市场再度陷入担忧情绪之中。周二事件：欧洲央行委员利卡宁在芬兰议会听证会上演讲；英国央行行长卡尼在利物浦工会大会上发表讲话；美联储理事塔鲁洛在参议院银行委员会上就华尔街金融监管系统改革发表证词。周二能在贵金属市场引起波澜的资料寥寥。美联储理事塔鲁洛的讲话可能成为美联储决议前FED官员言论的绝唱，不过预计其讲话不会过多涉及货币政策方面。

周三欧洲金融界智囊团(Eurofi)2014年金融论坛，主题为在当前欧盟经济及监管环境下重振增长。发言嘉宾包括欧洲央行行长德拉基等；英国央行行长卡尼和央行货币政策委员会其他成员出席财政部特别委员会的听证会，周三基本没有能够影响市场的重要数据。而多位央行官员的讲话则可能吸引市场眼球，英国央行行长卡尼当天将出席财政部特别委员会的听证会，与前一日一样他的言论仍将受到关注。此外，美联储前任主席伯南克也将在周三至周四之间发表讲话。

就经济资料而言，绝对是此次清淡周中最为关键的一天。中德法三国当天将公布CPI资料。目前市场预期中国8月CPI同比增幅将略为收窄至2.2%，如果数据能符合预期，对市场影响相对有限。德法方面，在欧元区CPI持续下滑后，市场也将留意欧元区两大龙头的表现，资料上升将利好欧元和黄金，反之则构成打压。美国方面当天则将公布美国9月6日当周初请失业金人数。在8月非农表现大跌眼镜后，这将是市场首个再度观察美国劳动力市场的机会，投资者亦需谨防行情波动。另外，在欧洲金融界智囊团(Eurofi)2014年金融论坛期间，欧洲央行行长德拉基将于当地时间周四(北京时间周五凌晨3点)发表讲话。这将是德拉基在祭出宽松举措后的再度露面。市场将聚焦其对于降息，资产购买等的进一步阐述，可能对市场产生一定影响。

周五的焦点主要停留在资料之上。欧元区的工业产出资料将率先吸引欧洲市场的交投兴趣。而美国零售资料则将是当天的重头戏，若表现强劲料将打压金价，反之则对其构成提振。据Kitco周五(8月29日)公布的最新调查显示，市场人士已连续第二周对下周金价走势观点出现分歧，其中看跌人士略占多数。接受调查的37个市场人士中，22人本周做出了响应，其中8人看涨，9人看跌，5人中立。市场人士包括实物金交易员、投资银行、期货交易员、货币管理者和技术分析师。看涨人士称，近期美元涨势过强，未来可能出现回调，这将支撑金价反弹。高级市场策略师称，欧洲央行9月将开始实施定向再融资操作(TLTRO)，同时10月还会开始购买资产支持证券(ABS)，这些都将使得欧洲央行的资产负债表大规模膨胀。以往金价与欧洲央行资产负债表呈现很强的正关联性，这将支撑金价在9-10月反弹。

看跌人士称，即便本周美元可能出现回调，但长期上行趋势不会改变，这将持续对金价构成下行压力。Eureka Miner编辑指出，尽管上周欧洲央行意外降息并宣布购买资产，但原油、黄金以及铜等大宗商品仍录得下滑。另外，目前标普高盛商品现货指数(S&P GSCI)仍处在52周低位附近，暗示未来金价可能受其他大宗商品走低的压力而继续下滑。同时，眼下乌克兰及中东的地元政治风险均有所缓解，所以看跌人士预计本周金价可能会再度下探1260美元的支撑。看平人士则未对下周金价走势提供评论。

图表分析

周线目前均线对蜡烛图呈现出来的的支撑的趋势，MACD低位金叉开启，KD目前触及80附近，周线在自1257反弹到现在以来耗费了灵动指标大量的动能，目前密切关注KD的表现，往往在触及80这样的地带附近，蜡烛图可能出现的强势上拉的幅度就越大目前周线的阻力是在1300附近，周线目前的支撑是在1250附近，周线下半年将延续触底反弹的走势，价格站稳1285，将转变为上扬趋势。日线方面，今日早盘强势拉升，目前日线布尔带急剧缩口，价格强势突破回1265以上后，技术形态助涨，MACD两线粘合，KD强势勾头向上，目前日线的重要支撑也是在1265，只要站稳这位置，日线后市看单边上扬趋势，阻力依旧是1272及1285。四小时方面早间强势的上拉，给技术形态留下很多缺口，目前震荡以回补短期的缺口为主，阻力在1274，支撑在1266，操作上依旧维持短线逢低吸纳。

今日支持位：1265，1250；

今日阻力位：1272，1285。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价上周（9月1日当周）金价下挫1.6%，因投资人对经济乐观且美元大涨。过去四周，金价有三周下滑。而上周五(9月5日)录得上涨，从日内稍早触及的近三个月低点反弹，因美国公布的就业资料令人失望，压制了对美联储将很快升息的臆测。不过，之后在乌克兰和亲俄叛军达成停火协议后，金价缩减部分升幅。美国劳工部周五公布，8月非农就业岗位增加14.2万个，为八个月最少，预估为增加22.5万个；8月失业率为6.1%，符合预估，平均时薪较前月增长0.2%，也同预估一致。数据给了美联储等待更久才升息的更多理由。现货金价尾盘上扬0.4%，报每盎司1266.4美元，稍早触及1273.1美元的高位。而在海外市场上，金价曾触及6月11日来最低的1257.0美元；现货白银升0.6%，报每盎司19.12美元。

欧洲央行放宽货币政策，其中就包括扩大资产负债表，欧元区经济增速缓慢，这两大因素都利多金价；但欧元走软，却在一定程度上抵消了上述两大因素对黄金的提振作用。展望9月8日至12日当周，中国将公布多项8月份经济资料。韩国及纽西兰联储将公布利率决定。不过，由于美联储即将在当周正式进入决议前的噤声期，市场看点其实并不是很多。投资者可继续做好超级周后的仓位调整，迎接9月中旬即将到来的美联储决议。日内市场料将继续解读美国8月非农就业报告，并据此对美联储9月中旬政策决议作出最新预测。日内经济数据集中在亚市时段，关注：日本第二季度实际GDP修正值、中国8月贸易帐。日本GDP料下修、中国贸易帐料表现疲软，若结果如此，恐将加大市场避险倾向。整体来看，日内经济资料影响力属于中等层次，特别是对黄金市场影响有限；料市场对俄罗斯局势、苏格兰独立公投、美联储政策前景等话题更为关注。