美联储议息前禁声期，金价再上摸1250仍不果

昨日回顾

现货金周一（10月20日）以1236.0美元/盎司开市，比上周收报价1238.4美元/盎司低开2.4美元，最高触及1248.7美元/盎司，最低下探至1234.5美元/盎司，收报1245.6美元/盎司，全日波幅14.2美元。日K线图显示，现货金周一收于带上下影线的阳线。

基本分析

国际现货金价周一(10月20日)上涨，结束两日连跌，因美元指数下滑，导致以美元计价的黄金价格走高。此外，印度方面本周稍晚开始的排灯节也带动了实货需求增加。现货金价在日内稍早升至1248.7美元/盎司，逼近一个月高位，在周三(10月22日)的排灯节以及印度婚嫁季节开始前，黄金实货需求显著增加。现货黄金尾盘上涨0.6%，报每盎司1245.6美元；现货白银升0.7%，报每盎司17.42美元；美元指数下滑0.2%，支撑金价。在周三美国公布通胀数据以及周四欧洲制造业报告出炉前，投资人不愿作新的押注，全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust 的黄金持仓量上周增加1.5吨，为9月初来首次周度增加。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周受全球经济忧虑引发避险买盘带动，金价连升第二周，尽管在后半周有所回落。不过，由于美国股市近日录得反弹，且美国经济成长前景具韧性，金价在此后可能短线受压。周一(10月20日)纽约时段尾盘，美元指数徘徊于85.00关口上下，日内最低曾触及84.91的低位。虽然，此前有美联储官员出面澄清称美联储延长QE传出可能性几乎没有，但是在全球经济前景黯淡，且此后将有更多各国重要数据数据公布的情况下，投资者仍然选择率抛售此前曾大幅上涨的美元，以求避险。周一当天，除了一如预期低迷的德国PPI资料之外，全球各国并没有太多的经济数据消息发布。而与此同时，刚刚国过去的周末也基本风平浪静，此前肆虐非洲的埃博拉病毒暂无进一步向全球发达国家蔓延的迹象，同时乌克兰与俄罗斯也就天然气供气价格达成了协议，这使得投资者本来可以松一口气。然而，全球经济前景状况却仍然低迷，在欧元区尤为显著，这使得投资者风险偏好情绪仍然受压。美国国债收益率继续在低位徘徊，而黄金价格则涨至接近近一个月新高。面对低迷不振的全球经济前景及其对美国经济带来的潜在威胁，美联储可能会把当前的宽松性货币政策措施延续得更久，这对于美元汇价的走势也是一大拖累。

虽然美国达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)周一(10月20日)表示，鉴于美国经济正接近充分就业和物价稳定，因而美联储何时撤走宽松政策已经成为日渐迫切的问题。但市场投资者并不为所动。费舍尔稍早在接受媒体采访时表示，最近的市场波动不应阻止美联储在本月底的会议上结束债券购买计划。美国联邦公开市场委员会(FOMC)即将在下周二至下周三(10月28-29日)举行下一次货币政策会议，市场目前普遍预计美联储届时会彻底结束第三轮量化宽松(QE3)政策，但利率前瞻指引则恐怕不会出现大幅调整。值得一提的是，费舍尔2014年在FOMC享有投票权，并且一直都高调反对美联储现行宽松政策。在费舍尔讲话之后，美联储官员将再度迎来为其十天的政策会议前 禁声 期。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，昨日包括费舍尔、罗森格伦等数字美联储高官在即将进入沟通中断期前再度发声，而与上周布拉德的讲话不同，他们均表达了支持10月结束QE的意愿。无独有偶，近期的市场动荡和全球经济放缓不会影响美联储的决策，本月的FOMC会议将会如期结束QE。可以说，市场在过去两周过于美联储政策走向的猜测几经反复，而这也令美联储10月决议愈发蒙上了神秘面纱。如今，在美联储正式步入噤声期之际，借着美联储通讯社的观点，市场预期似乎一时间又重新回到了原点。就后市而言，美联储是否真的会如期在10结束QE，汇市行情又是否会走出一片新天地？一切的悬念也许正等待揭晓。

在上周美国圣路易斯联储主席布拉德抛出10月可能暂缓结束QE的言论后，隔夜发表讲话的两位美联储官员罗森格林和费舍尔均对此并不认同。在美联储进入噤声期之际，这样的变化仍令人感到颇为戏剧性。美联储官员、波士顿联储主席罗森格林(Eric Rosengren)周一称，美联储应该会在10月28-29日政策会议上宣布结束债券购买(QE)计划。他在分别接受金融时报、彭博的两份采访中作此表态。在近日QE4预期萌芽之际，一贯鸽派的罗森格林给出了这一最新 鹰语 ，令10月结束QE似乎显得更为可信。不过，罗森格林补充称，如果经济增长前景出现进一步恶化，这个购债计划也可以被延长。他指出，美联储不应该对金融市场的震荡做出过度反应；失业率下滑对结束购债(QE)说YES。

此外，美国达拉斯联储主席费舍尔10月20日表示，最近的市场波动不应阻止美联储在本月底的会议上结束债券购买计划。他表示，将在下一次美联储会议上支持结束购债计划。费舍尔今年在美国联邦公开市场委员会享有投票权。费舍尔此前曾表示，他预计美联储将会在2015年春开始加息，但他周一拒绝重申该观点，并称加息时点将取决于经济资料。他说： 我不会提出特定日期以表明此为个人预期的加息合适时机。 费舍尔还称，通胀并无下滑，也没有上涨压力；第三轮量化宽松(QE)的确有助于降低美国失业。美联储官员噤声期前的言论令市场对10月会否结束QE的预期发生逆转，而隔夜素有 美联储通讯社 之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath也趁着美联储进入噤声期之际发表了其压轴表态，他在专栏中表示，本月的FOMC会议将会如期结束QE。

根据最近对美联储官员的采访以及官员们的公开言论，美联储很有可能会在10月28-29日的政策会议上结束其债券购买计划。官员们也将讨论，是否应微调美联储对就业市场的正式评估以及该行对利率的可能走向给出的指引。美联储自2008年12月以来一直将短期利率维持在零水平附近，包括威廉姆斯在内的许多官员都表示，他们预计直到明年年中前利率都将维持在该水平，经济展望还没有改变到足以促使他改变这种观点，美联储最有可能在2015年年中加息。

上周股价波动，美国国债收益率走低，投资者一直对似乎不断恶化的全球经济前景感到不安。一些美联储官员令不断走强的美元吸引了外界的注意，这增强了市场对美联储计划的不确定性。美元走强可能打击进口价格进而遏制通胀，还会损害美国的出口。不断放缓的全球经济增长、不断走低的股价以及不断走强的美元，如果这种情况持续下去，将可能使美联储向在更长时间内保持较低利率的立场倾斜。不过目前这种情况还没有引起美联储官员的警觉，他们反而在权衡是否应该调整政策声明中的一些重要词句。其中一个就是是否应该改变他们有关利率或将 在较长时期内 维持在接近零的水平这一说法。一些官员希望将这种时间上的保证调整为更为中性的说法，例如首次调整利率的时间将取决于通货膨胀率是否接近2%的目标、失业率是否下降等。但其他官员认为应该保持原有的措词，他们认为现在没有必要作出调整。多数官员预计，美联储并不会在几个月内加息，他们希望避免发出利率计划调整的信号，也避免投资者对新的政策信号感到困惑。罗森格伦称，必须权衡如何能够尽量避免市场进一步陷入不安，市场此前似乎出现了不安情绪，后来基本上又自行恢复了平静。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，美联储认为劳动力资源的利用严重不足，也就是说，不景气的就业市场压低了通胀。自从7月份做了上述表示之后，美国失业率已经从6.1%降至5.9%，衡量失业情况的一个更宽泛指标（包括失去信心的劳动者和兼职者）已经从12.1%降至11.8%。官员们正在考虑是否要细微改动这一说法，承认在就业方面取得了一些额外进展。很多官员仍然认为，就业市场仍旧不景气，这使得通货膨胀保持在低位，因此他们不想过分强调这一进展，否则可能无意间发出利率计划将发生改变的信号。美联储(FED)政策制定者在评估劳动力市场健康状况时漏掉了一个关键要素，数据报含那些雇员是否资历过高或愿意工作更长时间等情况。劳动力市场存在的闲置资源比官方统计的更多，因为很难衡量充分利用，在劳动力市场到底仍有多少闲置的问题上存在很多不确定性，也就意味着货币政策的合适立场存在不确定性。

美元上涨动能已经在此前连续上涨12周之后最终地消散殆尽，这意味着其走势可能至少出现一定程度的调整，不过，在美国经济资料好于预期、欧元区经济资料逊于预期、且更大范围的收益率风险溢价扩大之际，美元料从中获得支撑；自9月初期以来，经济资料就已经意外地转而利好欧元，这一直都意味着短期利率曲线不利于美元走势。若美元要延续此前的上涨趋势，美国基本面就得较欧洲和日本出现改善，美债与欧洲债券和日本国债之间的风险溢价也得扩大。季节性因素为美元带来下行压力，自1974年以来，美元有63%的时间都在11月份一开始就下得，平均跌幅大约1.0%，一旦美元在未来数周里温和走软，将为做多美元提供不错的契机，进而有利于美元在2015年第一季度上涨。而目前，投资者更加关注的是本周此后更多的经济资料前景状况。周二(10月21)一早中国将发布三季度国民经济运行报告。很长一段时间内，欧元区经济疲弱和中国经济增速放缓的状况都是市场人士所担心的焦点。

中国三季度GDP同比增速非常可能降至7.5%这一官方默认的目标下方，而作为全球第二大经济体，中国经济减速的状况对于全球市场前景也不是福音，因此，在数据发布之前，市场情绪普遍谨慎。许多投资者因而进一步抛售了此前持有的美元多头头寸。此后，欧洲各国将于周四(10月23日)发布PMI资料，在周一日内没有太多来自基本面消息的情况下，投资者将目光投向了更广泛的经济表现状况。而自上周以来，欧元区二线国债市场即在此前受到热捧相当一段时间后再度承压，葡萄牙大财团Espirito Santo家族濒临破产的状况更是令欧元区市场前景堪忧。

美国SPDR黄金信托所持黄金在上周增加，结束先前的连续四周减持格局，与此同时，中国的黄金成交量则创2013年5月份以来最高，印度对黄金的需求也得到改善。大宗商品研究主管认为，黄金市场的信心已经从悲观转为中性，虽说如此，但只要市场重新看涨美元，黄金价格的上涨动能自然也就有限；就像大多数投资者一样，相信1250/55美元/盎司将对黄金价格能否进一步上涨构成挑战，若成功涨破这一上方阻力位，可能就会出现更多的空头回补。

有机构分析师团队称，印度排灯节本周(10月25日当周)拉开帷幕，该国料将出现令人赏心悦目的实物黄金需求，而这恰恰是黄金价格横扫其他不利因素的关键，但仍然建议投资者逢高做空黄金；虽说黄金多头头寸整体上已经恢复至7月份以来最高水平，但空头头寸则整体上处于2013年12月份以来最高位，这样的现状不利于黄金价格上涨。摩根士丹利(Morgan Stanley)所披露的数据显示，黄金ETF持仓在上周下滑至2009年9月份以来最低。如若人们继续对宏观经济感到忧心忡忡，黄金价格有望进一步上涨；当前的黄金价格走势仅仅是恐慌性反应而已，尚未表明黄金市场已经步入全球性宏观事件，且其空头势力仍然相当顽固。

图表分析

周线目前的阻力依然是在30周期均线的1272附近，支撑则是在1224附近，目前的周线的布尔带已经缩口而且逐步放平，这样的形态未来一段时间就是要玩出跌势的修复，然后震荡一段时间，所以周线目前的趋势依然是弱势震荡不变。日线方面，日线MACD较为明显，死叉继续放量下行，目前的阻力是在日线布尔带中轨的1250附近，KD目前勾头向上而且是从20下方向上勾头，这表明多头的反扑还是有的，而且是会以迅雷不及掩耳之势，日线需关注1250及1265这两个位置，这两个位置都是比较好的做空点位，下方的支持1232是极限，1242是驿站，在此位置可展开中、长线的多仓。四小时向升突破1245后，暂时还未显示出大升趋势，目前的阻力是在1250，支撑则是在1240。

今日支持位：1242，1232；

今日阻力位：1250，1265。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周一(10月20日)上涨，结束两日连跌，因美元指数下滑，导致以美元计价的黄金价格走高。此外，印度方面本周稍晚开始的排灯节也带动了实货需求增加，现货金价在日内稍早升至1248.7美元/盎司，逼近一个月高位，在周三(10月22日)的排灯节以及印度婚嫁季节开始前，黄金实货需求显著增加。现货黄金尾盘上涨0.6%，报每盎司1245.6美元；现货白银升0.7%，报每盎司17.42美元；美元指数下滑0.2%，支撑金价。在周三美国公布通胀数据以及周四欧洲制造业报告出炉前，投资人不愿作新的押注。全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust 的黄金持仓量上周增加1.5吨，为9月初来首次周度增加。

美国SPDR黄金信托所持黄金在上周增加，结束先前的连续四周减持格局，与此同时，中国的黄金成交量则创2013年5月份以来最高，印度对黄金的需求也得到改善。印度排灯节本周(10月25日当周)拉开帷幕，该国料将出现令人赏心悦目的实物黄金需求，而这恰恰是黄金价格横扫其他不利因素的关键，但仍然建议投资者逢高做空黄金；虽说黄金多头头寸整体上已经恢复至7月份以来最高水平，但空头头寸则整体上处于2013年12月份以来最高位，这样的现状不利于黄金价格上涨。有数据显示，黄金ETF持仓在上周下滑至2009年9月份以来最低。如若人们继续对宏观经济感到忧心忡忡，黄金价格有望进一步上涨；当前的黄金价格走势仅仅是恐慌性反应而已，尚未表明黄金市场已经步入全球性宏观事件，且其空头势力仍然相当顽固。

今天波幅预计为1236美元/盎司 至1256美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1256(美元)做空，止赚设在1236(美元)；如金价再上调至1266(美元)再加第二注，止赚设在1246(美元)，止损设在1276(美元)。

计划二：第一注在1236(美元)做多，止赚设在1250(美元)；如金价再下调至1226(美元)再加第二注，止赚设在1246(美元)，止损设在1216(美元)。