金价受累于欧银下调通胀预期，待今晚非农救赎

昨日回顾

现货金周四（9月3日）以1134.2美元/盎司开市，最高触及1134.2美元/盎司，最低下探至1121.7美元/盎司，收报1124.7美元/盎司，全日波幅12.5元。日K线图显示，现货金周四收于带上下影线的阴线。

基本分析

国际现货金价周四(9月3日)下跌1%，在欧洲央行下调通胀预期后，欧元兑美元大跌，金价受到拖累。与此同时，市场关注周五公布的美国就业资料，从中寻找美联储升息时机的线索。欧洲央行一如预期保持利率在纪录低位不变，但下调了通胀和经济成长预估，称因新兴市场增长放缓和油价下跌。黄金通常被作为对冲通胀的工具，通胀预期被下修，使金价受创。现货金盘中一度下跌1.1%，触及日低1121.7美元。后有所反弹，回落0.8%，报每盎司1124.7美元。美元指数上扬0.5%，全球股市攀升，因7月美国贸易逆差收窄至五个月低位。中国市场周四和周五两日因假休市。中国买家缺席也重压金价。

周四(9月3日)阅兵休市给担忧中国市场的投资者暂缓了情绪，而欧洲央行却在开会研究对中国目前的局势以作出应对。虽然近来数据显示欧元区经济逐渐复苏，但在中国风险的影响下欧元区经济仍然可能再度陷入通缩的风险。因此，欧洲央行在周四的决议中微调了购债政策，同时下调经济和通胀预期。市场对欧洲央行进一步QE的预期也升温，欧元因此承压。另一方面，当日美国公布的数据稳健支持美联储升息，美元受到支撑。目前市场的焦点全部集中在周五美国公布的非农数据上，该数据的表现将会是美联储是否在9月加息的重要因素。具体市场上，欧元下跌拖累金价；油价跟随美股小涨1%。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，欧元兑美元跌逾1%，受欧洲央行鸽派决议打压。欧洲央行微调了购债措施，下调了GDP和通胀预期，并强调了外部风险。对于是否扩大QE规模，该行并未作出明确的表态。另外，当日欧元区一系列经济数据对汇价影响有限。中国忧虑引发的外部风险使得欧洲央行公布了鸽派决议。中国经济放缓及油价下跌，过去一个月撼动了金融市场。自上月中国人民币贬值以来。中国经济放缓以及对全球增长的担忧，促使投资者增加对欧元的持仓，欧元一直是利差交易常用的融资货币。利差交易的解除上个月曾推升了欧元，这是欧洲央行非常不乐见的。

欧元贸易加权指数已经上涨1.5%，接近1月中以来的最高位，部分抵消掉央行试图提振通胀率的努力。而欧元走强会降低欧元区的进口成本，并倾向于拉低整体通胀率。这很可能使得消费者物价前景不佳，拖累欧元区重回通缩的循环。在这样的背景下，欧洲央行今日鸽派决策也就不难让人理解了。欧洲央行在会后的声明中，维持主要再融资利率0.05%不变，维持隔夜存款利率-0.2%不变，维持隔夜贷款利率0.3%不变，均符合预期。但在会后的新闻发布会上，德拉基公布了鸽派的决议。欧洲央行在决议中表达了对外部风险的担忧。欧洲央行表示，由于外部风险，通胀率抬升速度比预期要慢，通胀前景存在下行风险。

欧洲央行表示，未来几个月通胀将维持在非常低的水平，但通胀将在年底前上升。欧洲央行的三项主要措施值得关注。第一微调购债计划；第二下调经济增速预期；第三下调通胀预期。欧洲央行调低成长和通胀预期，并称按照资产购买计划，购买个别国家公债的份额可能增加。策略师称，有关个别国家债券购买限额调整以及下调经济成长和通胀预估令市场相信可能会有更多的政策行动。这为欧洲央行可能采取更多行动敞开了大门，这只是时间问题。微调购债计划。欧洲央行在QE计划下，购买单一证券占该债券发行规模的上限自25%上调至33%。购债计划将执行到2016年9月，但如有必要则可能延长。

下调GDP预期。欧洲央行下调2015-2017年GDP预期。欧洲央行将2015年欧元区GDP增速预期从1.5%下修至1.4%；将2016年欧元区GDP增速预期从1.9%下修至1.7%；将2017年欧元区GDP增速预期从2%下调至1.8%。下调通胀预期。欧洲央行下调2015-2017年通胀预期。欧洲央行将2015年欧元区通胀预期从0.3%下修至0.1%；将2016年欧元区通胀预期从1.5%下修至1.1%；将2017年欧元区通胀预期从1.8%下修至1.7%。对于市场最为关注的是否扩大QE规模，德拉基守口如瓶。他称，还没到扩大QE的地步。今天没有欧洲央行执委会委员希望扩大QE规模。信贷流回升，成本已经下降。

不过他承诺，如果形势进一步恶化，将扩大或延长欧洲央行的万亿欧元量化宽松计划。各投行纷纷对欧洲央行扩大QE的话题进行了各种猜测。有银行的分析师称，欧洲央行可能会在10月或12月的会议上扩大QE规模，在12月行动的可能性更大；从今天对发行份额的调整中可看出欧洲央行愿意并有能力扩大QE规模；如果未来包括中国在内的新兴市场走弱，油价不涨反跌，且如果欧元走强或欧洲经济数据疲软，那么欧洲央行将会采取行动。高级技术分析师在接受采访时表示，欧洲央行做出提升债权收购占月度资产收购比例的决定，或是未来欧洲央行扩大货币量化政策的前兆。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，欧洲央行应会将量化宽松延长至明年底，并于2017年逐步缩减购债规模；预期多数委员会希望至少几个月后再作决定，但若外部环境现在起显著恶化，央行最快也可能于10月宣布。值得投资者注意的是，欧洲央行还发布了一份该行对汇率以及油价的最新预测。欧洲央行预计2015年欧元兑美元汇率为1.11，2016年为1.10；此前均预期为1.12。欧洲央行还将2015年油价预期下调至55.3美元/桶，此前预期63.8美元/桶；将2016年油价预期下调至56.1美元/桶，此前预期71美元/桶。当日欧洲经济数据整体表现中规中矩，对欧元的走势影响有限。

其中德国服务业PMI优于法国、欧元区整体服务业PMI表现略好于预期，但零售销售数据表现不及预期。数据显示，法国8月服务业PMI终值50.6，为7个月来最低，预期51.8，初值51.8。分析称，法国服务业在8月失去了动能，服务业活动增速已连续7个月以来放缓。德国8月服务业PMI终值54.9，为5个月新高，预期53.6，初值53.6。德国8月服务业活动已经录得5个月以来的最快增速。德国服务业活动表现良好主要是因为新企业的激增。德国制造业和服务业近期的良好表现提振了德国经济增速。欧元区8月服务业PMI终值54.4，预期54.3，初值54.3。

本轮数据显示欧元区第三季度GDP增速将接近0.4%。然而新兴市场增速放缓、近期金融市场波动及欧元走强可能对未来几个月欧元区经济表现造成负面影响，决策者们没有任何自满的余地。欧元区7月零售销售月率0.4%，预期0.5%，前值-0.2%。分析师表示，虽然欧元区7月零售销售不及预期，但较6月仍有稳定上升；且上修前值也令市场对于欧元区经济预期的乐观情绪增加。美元指数升至96上方的两周高位，稳健的经济资料支撑美元，市场焦点转向周五非农资料。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，美元指数走高，主要因欧洲央行的鸽派决议打压欧元，美元受到支撑，同时当日美国公布的经济数据表现稳健支持加息，也助力美元。目前市场的焦点全部集中在周五晚间美联储公布的非农资料上，由于这是美联储决议前影响决策的最后一个重要数据，因此市场高度关注。稳健的美国经济资料对美元构成支撑。当日美国公布的经济资料整体表现良好，其中市场最为关注的三项资料中，当周出清失业金数据表现不及预期，而贸易帐和ISM非制造业指数均好于预期。稳健的经济资料支撑美联储加息，这也对美元构成提振。

表现良好的数据显示，美国7月贸易帐赤字418.6亿美元，预期赤字422亿美元，前值赤字452.1亿美元。美国商务部今天公布报告显示，7月份经季节调整后的美国贸易赤字月率大幅下降7.4%，至419亿美元，主要由于手机和医药产品的进口下降。在这个月中，出口额增长0.4%，至1885亿美元，三个月以来首次出现增长；进口额下降1.1%，至2304亿美元。经济学家表示，贸易资料暗示美国GDP应会更高，进口对于经济增速的扣减作用可能会降低，在经过价格调整后的进口降幅略高于预期，从而导致经通胀调整后的第三季贸易逆差预估略微收窄。

美国8月ISM非制造业指数59.0，脱离7月份所创10年最高位，预期58.2，前值60.3。对于此数据，美国供应管理协会服务业主席称，相比销售而言库存量依然比较高，供应限制导致库存积压，并无迹象表明全球震荡在影响服务业。服务业就业可能会持续增长。基于订单和销售情况雇佣会持续增加。表现逊于预期的数据显示，美国8月29日当周首次申请失业救济人数28.2万，预期27.5万，前值27万人。在美国劳工部今天公布报告中显示，截至8月29日当周美国初次申请失业救济金人数有所增加，上升至两个月以来的最高水平。分析表示，虽然申请失业的人数增加，但仍保持在非常低的水平，表明美国经济稳健，公司并未裁减很多员工。

另外两项影响力稍小的数据显示，美国8月挑战者企业裁员人数年率2.9%，前值125.4%。美国8月Markit服务业PMI终值56.1，预期55，初值55.2。目前市场的焦点均集中在周五美国非农资料上。而由于本周以来公布的ADP和当周初请数据表现均不及预期，市场对于本次数据的表现可能有些悲观。市场预测美国8月非农就业岗位增加22万个，失业率5.2%。该报告对美联储决定是否在本月稍晚的货币政策会议上升息至关重要。有报告指出，由于市场担心市况持续震荡会阻止9月升息，因此就业数据要达到对美元构成正面惊喜的门坎，可能已经升高到23万以上。

预计美联储将加息25个基点，但非农就业人数增长若少于15万人便可能不会行动。知名财经网站货币分析师表示，就业人口增加多少不会从根本上改变美联储对经济的总体评估，真正困扰他们的是薪资增长缺乏动能；在薪资增长真正开始加速时，或许美联储才会采取持续收紧政策。经济学家周四表示，如果非农低于20万，加息将变得非常困难，特别是在金融市场如此动荡的背景之下。预计8月新增就业人数将低于20万，接近16万至16.5万人，至少初值是这样。近年来，8月新增就业人数初始值往往被低估，在随后的几个月里再向上修正。

现货金价下跌1%，在欧洲央行下调通胀预期后，欧元下跌拖累金价。与此同时，市场关注周五公布的美国就业资料，从中寻找美联储升息时机的线索。欧洲央行一如预期保持利率在纪录低位不变，但下调了通胀和经济成长预估，称因新兴市场增长放缓和油价下跌。黄金通常被作为对冲通胀的工具，通胀预期被下修，使金价受创。金属交易主管表示，这在欧洲和美国之间制造了差异，若其他国家都在采取刺激措施，而美国经济却保持坚挺，这会令美元走强，令大宗商品承压。昨日没有一项因素对金市有利，初请失业金人口数据、欧洲央行保持利率不变，以及股市上涨和薪资状况表明没有通胀。

美元指数上扬0.5%，全球股市攀升，7月美国贸易逆差收窄至五个月低位。上周初请失业金人口数据显示，劳动力市场正在增强。美国政府将公布月度非农就业报告，将提供美国劳动力市场状况更清晰的线索。大宗商品经济学家表示，黄金交易员也关注即将于周五公布的美国非农就业资料。这是决定美联储是否会于本月加息的重要数据点。金价在最近几周不断触及五年低点，因许多交易员押注美联储会很快加息，结束一段利率保持在近零水平的历史时期。分析师称，在获得美联储是否会在本月16-17日会议上升息的更明确线索前，金市交易商仍对建立新头寸有所保留。

金市的技术面看似利空，短期支撑位在1117美元，如果黄金处于近期高位1170美元之下，他们会看空金市。中国市场周四和周五两日因假休市。中国买家缺席也重压金价。油价跟随美股小涨1%，市场静待美国就业和钻井平台资料。油价周四震荡小涨，连续第二天跟随美股走势，尽管上周美国原油库存增加给油市前景蒙阴。美股上涨支撑油价。美股盘初上扬，后涨势减弱，因市场对周五出炉的美国就业报告持谨慎态度，该数据可能影响美联储可能的升息决定。周三美国政府公布的数据显示，上周美国原油库存增加470万桶，为4月以来最大增幅。该因素今日继续重压油市。

投资人焦点集中在周五(9月4日)美国公布的就业资料。分析师表示，该报告对美联储决定是否在本月稍晚的货币政策会议上升息至关重要。而从机构观点来看，非农增幅对市场影响存在三大分界水平，分别为：15万、20万、23万。穆迪认为8月非农增幅料低于20万，美银美林认为若低于15万则FED 9月定然不会加息；花旗认为，随着9月加息预期遭淡化，非农明显提振美元的门坎可能已升至23万。市场对美联储9月是否加息仍看法分歧，8月非农对加息的指示意义虽然被看重，但也有认为不太重要的。

近年来，8月非农资料的初始值通常偏低，此后月份该资料会被上修。如果今晚(9月4日)非农数据低于预期，无需惊慌，应更多关注之后的修正值。除了非农，日内还需关注：欧元区第二季度GDP修正值、德国7月制造业订单、里奇蒙德联储主席莱克讲话、欧洲央行管委诺沃特尼讲话。此外，G20财长及央行行长会议今日开启，为期两天。不过近期G20会议对市场影响较为有限，而且纵然有影响，也可能是对下周一的行情有效。技术上看，60日均线对黄金形成明显压制，自8月26日以来金价均未能收在该水平之上。非农前或维持在该水平之下，下方支撑关注8月26日低点1117.4美元/盎司。

图表分析

周线单边跌势形态，目前的蜡烛图已经洞穿布尔带下轨，从目前布尔带上轨的发散方向看，周线再度上演单边跌势的可能性不大，布尔带上轨是向下发散了，这样的技术形态更多的是开始走震荡以完成布尔带缩口的修复，目前周线的支撑勉强是在1108附近，阻力则是在1172。日线图上，本周金价连续收阴并运行于布尔带下轨下方，布尔带呈明显的开口状态，但这仍不及金价的下跌速度，目前主要均线呈空头走势和排列，短期均线在1132附近提供一定的阻力，而主要支撑在昨日低点1121，指标上，鳄鱼线和动能指标趋空，空头动能正在增加，随机指标无明显方向指标，未有明显的日线图级别超买超卖出现。四小时方面，四小时技术形态需要反弹，技术形态的反弹不一定就是蜡烛图的反弹，技术形态反弹可能伴随的是蜡烛图的反弹或者是蜡烛图的震荡，目前四小时MACD和蜡烛图底背离是比较明显的，阻力是在1128，支撑是在1120。

今日支持位：1108，1100；

今日阻力位：1132，1150。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周四(9月3日)下跌1%，在欧洲央行下调通胀预期后，欧元兑美元大跌，金价受到拖累。与此同时，市场关注周五公布的美国就业资料，从中寻找美联储升息时机的线索。欧洲央行一如预期保持利率在纪录低位不变，但下调了通胀和经济成长预估，称因新兴市场增长放缓和油价下跌。黄金通常被作为对冲通胀的工具，通胀预期被下修，使金价受创。现货金盘中一度下跌1.1%，触及日低1121.7美元。后有所反弹，回落0.8%，报每盎司1124.7美元。美元指数上扬0.5%，全球股市攀升，因7月美国贸易逆差收窄至五个月低位。中国市场周四和周五两日因假休市。中国买家缺席也重压金价。

投资人焦点集中在周五(9月4日)美国公布的就业资料。该报告对美联储决定是否在本月稍晚的货币政策会议上升息至关重要。而从机构观点来看，非农增幅对市场影响存在三大分界水平，分别为：15万、20万、23万。市场对美联储9月是否加息仍看法分歧，8月非农对加息的指示意义虽然被看重，但也有认为不太重要的。如果今晚(9月4日)非农数据低于预期，无需惊慌，应更多关注之后的修正值。除了非农，日内还需关注：欧元区第二季度GDP修正值、德国7月制造业订单、里奇蒙德联储主席莱克讲话。技术上看，60日均线对黄金形成明显压制，自8月26日以来金价均未能收在该水平之上。非农前或维持在该水平之下，下方支撑关注8月26日低点1117.4美元/盎司。