投资者对全球经济体质的担忧加剧，令黄金成为得益的资产之一

上周回顾

现货金上周（9月14日当周）以1106.0美元/盎司开市，最高触及1141.4美元/盎司，最低下探至1102.6美元/盎司，收报1137.7美元/盎司，全周波幅38.8美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阳线。

现货金上周五（9月18日）以1132.6美元/盎司开市，最高触及1141.4美元/盎司，最低下探至1127.5美元/盎司，收报1137.7美元/盎司，全日波幅13.9元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阳线。

基本分析

国际现货金价周五(9月18日)上升至近三周高位，因美联储决定维持利率不变，令投资者担心全球经济前景，且拖累发达经济体的股市下挫。现货金上扬0.5%，报每盎司1137.7美元，此前触及9月2日来最高的1141.4美元。上周(9月14日当周)金价录得约2.7%的涨幅，结束之前连续三周的跌势。美元指数下跌至三周低位，之后转升，而美国公债价格上涨，令其收益率骤降。现货银持平在每盎司15.16美元。美联储推迟升息将可能加剧投资者对全球经济体质的担忧，而不是使投资者(对美联储维持利率不变的决定)感到安慰，令黄金成为少数从美联储决定得益的资产之一。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周五(9月18日)美联储政策决议在上周四尘埃落定，然而市场幷未因此而停歇，也不乏新的炒作题材。美联储决议中体现出对新兴经济体的忧虑在上周五的市场中扩散，也成为市场忧虑的焦点，在全球经济放缓的压力下，欧美股市大幅下滑。美元则作为结构性避险货币而受到市场青睐。原油市场上，虽然美国原油产量放缓的消息一度支撑了油价，且贝克休斯资料再度减少，但经济放缓引发的市场需求忧虑盖过了这些利好，油价大跌近5%，重新开启跌势。具体市场上，美元指数攀升至95关口上方收回决议后的跌幅；欧元兑美元自一周高位回落；现货金价升至三周高位；美国原油价格重挫近5%。

美元指数攀升至95关口上方收回决议后的跌幅，美联储决议引发全球放缓忧虑，避险资金逢低介入支撑美元。美元指数幷没有因为美联储意外不加息而走软，在经过充分解读后，市场对新兴经济体忧虑增加，投资者利用美元回落的机会重新购入，从而支撑美元走高。一位交易员指出，周五美元的走势体现了美元结构性避险的属性，虽然联储放缓了升息，但在新兴经济体放缓，欧洲经济复苏缓慢之际，美国仍然是主要经济体中最早升息的货币，美元仍然是市场最为青睐的货币。市场分析师表示，这只不过是美元的技术性修正，美联储的决定令市场波动性上升。市场已经降低了对今年升息的预期，这可能令美元前景蒙尘。

有投行在最新的报告中就明确指出，虽然美元在决议后有一定程度的疲软，但最近几天甚至几周内做多美元的风险较大，结构性看多美元的观点从来都不是仅建立在美联储身上，基于全球国家的投资吸引力下降，美元任何的回调都将是短暂的，到时会出现买入机会，尤其是对新兴市场货币还有商品货币。周四美联储幷未像一些投资者预期的那样，启动近10年来的首次升息。尽管绝大多数人预计美联储将按兵不动，但也有人认为美联储会升息。虽然美联储保留了在今年稍晚小幅收紧政策的可能性，但该行主席耶伦表示，全球增长前景已变得更加不确定。

耶伦在她的声明中表示，在一个紧密连结的全球经济中，各种情势发展都有可能让美联储受到挤压，她幷警告称近期海外情势发展以及各金融市场状况可能在近期对通胀购成下滑压力，这某种程度而言是一种策略性的回撤。研究主管称，有趣的点在于，耶伦相当坦率的点出他们为何没有任何作为的明确原因，的确，他们非常的明确提到通胀问题，但重点中的重点在于中国，还有更普遍的来说，新兴市场的情势发展。策略师表示，美联储的加息窗口现在可能已经关闭。出于对美元走强造成通货紧缩以及对全球经济放缓的担忧，美联储最近可能难以行动。任何预期货币政策会推动资产价格上涨的人，都忽视了一个事实，那就是根本没有货币政策。美联储只是在一旁的观察者，伪造了它也参与其中的假像。

在美联储维持利率不变之后，市场对美联储未来正常化道路时间进行了重新界定。最新统计显示，17家美国初级市场交易商中有12家预测，美联储将会在12月加息。还有两家预测是在10月，另外三家认为在2016年3月。美国利率掉期市场显示，交易员认为美联储10月加息的几率为16%，12月加息几率为42%，2016年1月加息几率为52%。分析师说，由于FOMC内部压倒性多数的委员仍然预期今年升息，且国内经济保持强势，我们依然预计12月会加息。尽管耶伦说，10月仍有可能，但我们怀疑从现在到那时的经济数据是否足以支持升息。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，鉴于美联储昨日提到官员们关注全球经济形势，耶伦也表示大多官员预计今年加息，因此下月加息可能性很低，最有可能12月加息；美联储声明中特别提到全球经济形势，会促使投资者更多关注全球通胀动态。当日美国公布的经济数据表现不及预期，但资料对美元的施压有限。美国8月咨商会领先指标环比0.1%，预期0.2%，前值-0.2%。分析认为，美国领先指标暗示经济温和增长的势头将持续到新年，鲜有理由预期增速会大幅回升。平均工时和制造业新订单表现疲软，表明工业增长放缓；但就业、个人收入、制造业和贸易销售一直在上升，帮助抵消工业生产疲弱的影响。

另外一项影响力较小的数据显示，美国9月11日当周ECRI领先指标131.1，前值131.0。欧元兑美元自一周高位回落至1.1350，全球放缓以及欧元区经济复苏放缓增加央行扩大QE可能性。此外，市场把焦点又转向希腊政局，希腊大选临近，左翼联盟和新民主党支持率接近，增加了大选的不确定性。欧洲央行执委科尔发表公开言论，暗示未来有可能推出更多宽松措施，这施压欧元。欧洲央行科尔称，全球经济增长前景已明显转弱，新兴市场和金融市场前景存在风险。美联储的决定确认了欧洲央行对全球经济风险的诊断。

科尔表示，欧元区潜在经济增速为1%，欧元区的经济潜在增长不够高。欧洲央行已表态，将在必要时采取行动。金融市场波动性影响汇率。汇率影响物价和通胀走势，但欧洲央行没有汇率目标。研究主管指出，年底前欧洲央行可能推出更多宽松措施，或将以延长QE时间及扩大购债规模的形式，预计欧洲央行最有可能在12月份宣布进一步宽松，届时还将重估经济预期；不过，如果欧洲央行官员一直在强调的诸多风险中有一些开始变为现实，如汇率风险，也不排除10月底会议上采取行动的可能。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，来自希腊大选的消息，希腊大选极左翼联盟党和保守派新民主党支持率接近，而极左翼联盟支持率略高。而当日的民调显示，双方支持率有所缩小，更增加了大选的不确定性。当日欧元区的经济数据影响有限，具体显示，欧元区7月季调后经常帐盈余226亿欧元，前值盈余254亿欧元修正为盈余249亿欧元。欧元区7月未季调经常帐盈余338亿欧元，前值盈余311亿欧元修正为盈余306亿欧元。希腊极左翼联盟党较保守派新民主主义党支持率的领先优势收窄至3个点。MARC民调显示，希腊极左翼联盟党支持率较保守派领先1.1个百分点。RASS民调显示，希腊极左翼联盟党支持率28.2%，保守派新民主党支持率27.5%。

现货金价升至三周高位，美联储周四决议维持利率不变，屈从于围绕全球经济的担忧、金融市场的动荡以及低迷的本地通胀数据，但保留在今年稍晚小幅收紧政策的可能性。分析师表示，“对美联储对其升息周期似乎失去一些信心的认知为金市提供进一步支撑，但我们仍预计，美联储将在12月升息，因此金价的涨势受限。”最新调查显示，在美联储维持利率不变的决议公布后，华尔街多数顶级银行目前预测，美联储将会在12月开始升息。分析师说，“美联储越是推迟开始升息，金价越是疲弱的势态将推向明年，我们看空黄金，主要因为预期投资者需求下降。”

美元指数下跌至三周低位，之后转升，而美国公债价格上涨，令其收益率骤降。在报告中说，“美联储推迟升息将可能加剧投资者对全球经济体质的担忧，而不是使投资者(对美联储维持利率不变的决定)感到安慰，令黄金成为少数从美联储决定得益的资产之一。”不过，由于美国就业资料和其他经济指标整体向好，分析师和投资者不认为金价近期的涨势能长期持续下去，特别是美联储暗示他们仍计划在今年底加息。实物金需求方面，印度黄金需求旺季到来需求或将逐步改善。印度和中国的黄金需求旺季即将到来，未来几周需求会逐步增加，而印度的金价贴水本周已经上涨到了6至8美元/盎司。美国原油价格重挫近5%，欧美股市大跌抵消钻井平台数据的影响。油价周五重挫，美国原油期货大跌5%，此前美股下挫抵消了美国石油钻井平台数量连续第三周减少对油市的积极影响。美联储周四的决策使美元走弱，从而使以美元计价的原油对海外买家来说变得更便宜。

尽管如此，美联储决策背后隐含的总体担忧令油价承压。分析师说，油价走势现在和股市一致，因投资者趋避风险资产，转投安全资产如债券和黄金。美元走强、对石油输出国组织(OPEC)不会放缓生产的担忧以及美俄就叙利亚问题的谈判令中东政治紧张局势降温都令油价承压。报告显示，本周美国石油钻井平台减少八座，为连续第三周减少，这是油价自7月重启跌势可能令采油商放缓活动的迹象。美国原油期货已经下挫3%，受该消息影响，美国原油短暂缩减跌幅。

图表分析

隔周现货黄金经过周一周二的震荡之后，周三黄金突破区间小幅上涨，周四美联储利率决议公布，暂不加息，再次利多大宗贵金属，金价二次上涨，周五黄金延续上涨，所以整体上，上周黄金的波动来说都是一个上涨的形态，波动的力度在1102-1142，差不多40美金之多。那么可以看到黄金的上涨，在周在线以一根大阳线，盖过前三周的三连阴线，那么黄金可以说是在短期内趋势有所改变，原来的弱势走势，变为现在的强势或者相对位置的高位震荡。对于本周行情来讲，周区间注意周线布尔中轨1150，以及上方最高点位1165一线。日线在布尔底部震荡收涨，形成三连阳，很明显，目前所有均线都聚集在布尔之内，是一个很明显的信号，金价在日线区间震荡的可能性比较大。所以本周先涨也比较符合上周末的涨势，涨势利润不破高位，就采取高空的思路。那么日线下方的目标在5日均线和10日均线的依次位置1132，1124，1114。金价突破1132，基本形成了H4的下跌走势，那么本周会持续走低。综上所述，本周金价持续攀高太多，高位在1150附近，低位破位1128，金价会持续下跌，以最低点位1118为预测点位。

今日支持位：1118，1108；

今日阻力位：1142，1150。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价上周五(9月18日)上升至近三周高位，因美联储决定维持利率不变，令投资者担心全球经济前景，且拖累发达经济体的股市下挫。现货金上扬0.5%，报每盎司1137.7美元，此前触及9月2日来最高的1141.4美元。上周金价录得约2.7%的涨幅，结束之前连续三周的跌势。现货银持平在每盎司15.16美元。美元指数下跌至三周低位，之后转升，而美国公债价格上涨，令其收益率骤降。美联储推迟升息将可能加剧投资者对全球经济体质的担忧，而不是使投资者(对美联储维持利率不变的决定)感到安慰，令黄金成为少数从美联储决定得益的资产之一。

2015年9月21日至25日当周公布的重要资料和重要事件将为投资者提供更多依据；此外本周市场将迎来加拿大央行、欧洲央行及美联储首脑的讲话或证词，或将透露更多有关政策倾向的信息。周一基本面相对平静，投资者在亚市盘初需要关注市场的开盘走势，本周日即将举行的希腊大选将成为周末的风险事件，若局势意外发生不利于援助协议执行的变化，则将可能推高市场风险情绪，提振金价。欧洲时段没有重要的资料公布，料金价将延续上周的升势，走势主要技术本面影响。纽约时段投资者主要关注22:00美国8月成屋销售总数，该资料是反应美国经济发展趋势的领先指标，若该数据表现强劲，则预示着未来美国经济将可能强劲增长，从而使金价承压。