黄金仍然企稳，今待耶伦发言

昨日回顾

现货金周三（9月23日）以1125.6美元/盎司开市，最高触及1133.9美元/盎司，最低下探至1121.8美元/盎司，收报1130.9美元/盎司，全日波幅12.1元。日K线图显示，现货金周三收于带上下影线的阳线。

基本分析

国际现货金价周三(9月23日)在下跌两日后上涨，因美元指数上涨最多0.2%，且中国制造业数据疲弱打压投资者的风险意愿。现货金上涨0.6%，报每盎司1130.9美元。全球最大的黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust 周二的黄金持仓量上升，为近一个月来首见，这支撑金价。现货银上涨0.2%，报14.80美元。另外，近期受到较多关注的铂金价格，周三下跌至六年半低位，因担心汽车行业对铂金的需求下降，铂金被用于欧洲柴油车尾气净化催化剂，而钯金激升7%，钯金则是用于汽油车。承认曾在美国操纵柴油车尾气排放测试的消息拖累铂金下挫，因投资者认为，这则消息可能影响对柴油汽车的需求。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周三(9月23日)全球市场都絮绕着中国经济放缓的担忧情绪的阴影，最新公布中国财新制造业PMI创下六年半最低水平，金价受到避险需求提振，而原油价格也因为中国这个全球第二大原油需求国需求放缓的忧虑而下滑。同时，欧洲央行行长的讲话也是周三市场关注的焦点，德拉基意外不急于扩大宽松规模的言论令市场感到意外，暂缓了欧元近期的跌势。具体市场上，欧元兑美元反弹回升，主要受德拉基不急于扩大QE言论提振；美元指数窄幅波动于96关口上方，暂时休整；现货金价小幅攀升；油价大跌4%，中国忧虑和汽油库存增加盖过了原油库存减少的提振。

欧元兑美元反弹回升触及1.12，主要受德拉基不急于扩大QE言论提振，另外疲软的中国数据引发的避险情绪也支撑融资货币欧元。欧元区经济数据表现好坏参半，影响有限。欧洲央行行长德拉基言论不及预期鸽派，支撑欧元反弹。过去一周多家大型银行下调欧元汇价预期，称欧洲央行现在已接近宣布将把量化宽松计划延长至明年9月之后。而在今天德拉基并没有暗示这一观点，他的言论表现谨慎。德拉基称，是否扩大量化宽松规模现在言之尚早。欧洲央行行长德拉基在欧洲议会季度听证会上发言指出，最新的经济前景下行风险已经出现，但现在判断最近经济疲态是否会持续还为时过早。

德拉基指，如果风险提高，欧洲央行不会犹豫行动，欧洲央行准备、愿意、也有能力在必要时采取行动，而当前政策依然有效。通胀方面，德拉基指出，预期显示通胀增长放缓，极短期内通胀将逼近零。如果波动性道指金融环境出现不期而至的趋于紧俏，进而导致通胀前景恶化，我们将会做出回应。低油价将支持经济复苏，无法将周期性复苏转变成结构性复苏，对金融市场的信心已经回归。策略师评论德拉基言论时表示，德拉基并不像市场所预期的那样鸽派，人们以为德拉基会暗示扩大QE，但其仍然保持开放性选择。大家对他谈论(有关进一步放宽政策)很感兴趣，但是很清楚他不会在这种场合谈论此话题。

除了欧洲央行行长德拉基的发言，欧洲央行诸多官员也发表了公开言论。他们多数认为，目前讨论QE尚早，有必要时随时可以采取行动。欧洲央行管委Jazbec表示，谈论新的欧洲央行刺激措施为时过早，现在我们不讨论退出QE，也不讨论延长QE。欧洲央行首席经济学家Praet表示，只要有必要，欧洲央行就会在经济复苏中扮演好自己的作用。欧洲央行可以改变QE的规模、组成及时间长短。其他决策层必须着力于应对经济复苏中的阻碍。欧洲央行管委Nowotny指出，短期内真的没有必要采取行动，货币政策不应承担太多。自己倾向于以更审慎的态度对待QE，而延长QE可能会有暗示性的影响。

欧洲央行也可以在QE下扩大购买其他种类资产。欧元区的经济增长并没有预期强劲。相反的，德国央行行长魏德曼的言论依然鹰派，他指出，欧元区复苏已经得到巩固，被夸大的通缩恐惧已经散布开来。扩张性货币政策不应当在绝对必要的情况之后继续实施，低利率会推迟结构性改革和预算整顿。中国放缓忧虑支撑欧元避险买需。避险情绪弥漫时，投资者往往倾向买入欧元。最新公布的中国9月财新制造业PMI创下六年半最低位，再度打击投资者对中国本就脆弱的信心。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，中国财新传媒公布财新中国制造业采购经理人指数(PMI)预览显示，9月PMI初值资料降至47，为2009年3月以来最低位，市场预期为47.5。该指数已连续七个月处于荣枯线下方。上月终值为47.3。中国疲弱的制造业数据给股市又是一记打击。中国因素成为过去一个月全球市场人气的主要推动因素。一个多月来，由中国引发的股市动荡使欧元和美元难有清晰走势。目前，中国经济放缓的阴影依然笼罩于金融市场之上。西班牙央行行长Linde当日表示，全球经济比6个月前差，中国经历了一场严重的经济放缓，美联储知道利率决策会影响全球。

市场焦点在于围绕若干新兴经济体增长放缓愈发高涨的担忧，其中主要是中国。主要货币仍然没有明确走势。策略主管认为，风险偏好较为脆弱，欧元仍与风险偏好呈负相关，这可能是欧元表现出韧性的部分原因。欧元区经济数据好坏参半，影响有限。法国和德国的采购经理人指数(PMI)调查一个略好于预期，一个略逊于预期，受此影响，欧元持平。具体数据显示，法国9月制造业PMI初值50.4，预期48.6，前值48.3；德国9月制造业PMI初值52.5，预期52.6，前值53.3；欧元区9月制造业PMI初值52，预期52，前值52.3。

Markit首席经济学家认为，法国经济不会陷入衰退，相反其制造业将开始扩张，服务业和制造业的扩张将是大范围的，虽然表现有点缓慢。而德国数据表现不及预期的原因是新订单的来源主要依靠国内需求支撑，而新兴市场和中国的需求在减弱。该经济学家还指出，9月欧元区制造业增长不够迅猛，欧洲央行可能会对其量化宽松的效果感到些许失望。欧元区出口受到来自亚洲的压力，整体需求有所下降。美元指数窄幅波动于96关口上方，暂时休整，仍然受到美联储年内加息预期支撑。

本周以来美联储几位官员均发表鹰派言论，支撑美联储年内升息的决策，联储年内升息的预期以及美国稳健的经济数据是美元走强的重要动力。目前市场焦点转向周四纽约盘后美联储耶伦的讲话。周三美联储偏鹰派的票委洛克哈特发表言论，不过基本重复了他在周二发表公开言论时的观点，他的讲话对美元影响有限。洛克哈特指出，他认同美联储于年内加息的看法。不希望美联储在波动不定期间加息，感觉美联储加息时点已经非常接近。美联储2%的通胀目标为避免通缩提供缓冲。当日美国经济资料基本符合预期，对美元的影响也有限。

具体数据显示，美国9月Markit制造业PMI初值53.0，预期52.8，前值53。Markit首席经济学家认为，美国制造业维持近两年来最弱增长的态势，这意味着制造业或将拖累第三季度经济表现。目前市场的焦点转向周四晚间美联储耶伦将要发表的公开讲话。有投行的美联储观察家指出，当周四金融市场收盘之后讲话时，美联储主席耶伦可能会非常具有建设性地澄清FOMC的利率政策前景，相信美联储上周按兵不动纯粹就是审慎的风险管理而已，而不是FOMC利率正常化策略发生重大调整。

现货金价小幅攀升，触及1130关口，受新兴市场忧虑激发的避险情绪支撑。最新公布的中国9月财新制造业PMI创下六年半最低位，再度打击投资者对中国本就脆弱的信心。一位元交易员指出，由于中国资料疲软，黄金受到了一些避险支撑。目前仍然有待进一步指引。对于金价的上涨，中印两国强劲的需求应会为金价提供一定支撑。有报导称，瑞士8月出口了173.9吨黄金，较上月增长8%，其中70%运往亚洲，其中出口至中国的黄金增加了50%，实际上，运往香港的黄金达7月两倍以上，结合香港政府统计处的数据可以得知，中国大陆8月从香港进口的黄金也大幅增加。

另外，印度方面由于金价低迷，其第四季度黄金需求或同比大增15%至250吨，有望创下2012年来第四季度最大增幅；中印两国强劲的黄金需求将为金价提供一定支撑。全球最大的黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust 周二的黄金持仓量上升，为近一个月来首见，这支撑金价。值得一提的是，在贵金属市场上，现货铂金下降至六年半低位，主要因市场担心汽车行业对铂金的需求下降。铂金被用于欧洲柴油车尾气净化催化剂，而钯金激升7%，钯金则是用于汽油车。大众汽车(福斯汽车)承认曾在美国操纵柴油车尾气排放测试的消息拖累铂金下挫，因投资者认为，这则消息可能影响对柴油汽车的需求。

油价大跌4%，中国忧虑和汽油库存增加盖过了原油库存减少的提振。全球油市周三重挫，美国原油期货收跌4%，因原油库存减少带来的提振被中国忧虑和汽油库存急增引发秋季燃料油供应充裕的忧虑盖过。来自中国的疲弱资料施压油价。一项衡量中国工厂产出的财新制造业PMI9月份降至金融危机以来的最低水平，这是该全球第二大石油消费国经济增速放缓的最新证据。这项资料为有关该国强劲原油需求会减轻全球供应过剩局面的希望蒙上阴影。经纪商和分析师还表示，除了新兴市场放缓引发的需求减少忧虑。油价大跌还与全球严重过剩局面犹存以及近几个月来对油价不利的交易行情有关。

美国能源情报署(EIA)公布上周原油库存减少190万桶，降幅超过分析师则预期的10万桶。但上述库存减少幅度小于美国石油学会(API)公布的减少370万桶。汽油库存的增加盖过原油库存减少带来的提振。EIA的报告还显示，上周汽油库存增加140万桶，调查预估为增加81.9万桶。另外，EIA报告称，东海岸馏分油库存增至5900万桶，为2011年以来同期最高水平。东海岸的纽约港是美国汽油和超低硫柴油的交割点。馏分油库存高企加剧了部分交易商对秋冬季驾车出行低谷期汽车燃料需求疲弱的担忧。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，今日市场焦点将在耶伦讲话上。周四纽约时段、北京时间周五凌晨05:00，美联储主席耶伦在马萨诸塞大学阿默斯特分校经济系发表讲话。在异常鸽派的决议措辞后，在平衡术的需求下，耶伦今晚可能倒戈转向鹰语。若如此，则美元将上涨，油价及金价将承压。9月18日出炉的美联储9月FOMC会议政策声明显示，在金融市场动荡以及全球增长放缓之际，决策者们在会议上维持利率在近零水平，并全面下调未来利率前景的预期。而在异常鸽派的美联储决议及耶伦发布会措辞后，美联储数字高官连续发表鹰派言论，一致强调年内加息的前景。

票委威廉姆斯周日称，美国薪资涨幅正支持通胀率朝通胀目标靠近。上周美联储决议维持利率不变，选择暂不升息，是一个接近五五分的决定。较偏中性立场的票委洛克哈特周一(9月21日)称，没有什么事情能阻止美联储在今年12月加息，年末市场清淡并非美联储12月份加息的障碍，存在10月份FOMC加息的可能。偏鹰派的布拉德周一(9月21日)称，美联储9月的利率决定太随意了。通胀环境正在改变，预计就业市场有更多改善，失业率可能降至4.5%下方。布拉德今年无FOMC投票权，但明年有投票权。

洛克哈特周三(9月23日)再次演讲称，上周推迟加息的决定或反映了金融危机之后决策者们的自然的谨慎情绪。他本人投票支持出于审慎考虑而维持利率不变。他还称美联储2%的通胀目标是对通货紧缩的缓冲，FOMC维持利率不变的决定是审慎的风险管理。洛克哈特表示，他对中国经济的解读是，中国经济正在放缓，但成长步伐依然很不错。实际上无须夸大这一因素的影响，中国经济放缓并不会损及美国经济复苏或引发新一轮衰退。资料方面，日内重点关注美国8月耐用品订单、上周初请失业金人数、8月新屋销售；

非美方面看德国9月IFO商业景气指数、10月Gfk消费者信心指数。而周五，将迎来美国第二季度GDP终值资料，市场也将密切关注。有债券大王之称格罗斯(Bill Gross)周三喊话称，美联储需要加息，越快越好，用短期市场的损失换取长期的稳定和更加健康的金融体系。交易主管表示，美国股市的疲软表现使得黄金对投资者们而言变得更有吸引力。当然，美联储升息的预期依然是黄金市场最大的焦点。升息的阴影或许没有前几个交易日那么重，任何对升息预期的延迟等都将推动金价。分析师表示，黄金已经将美联储可能加息等不利因素计入价格，所以目前仍然存在短期内上行的可能性。

图表分析

周线从目前布尔带上轨的发散方向看，周线再度上演单边跌势的可能性不大，布尔带上轨是向下发散了，这样的技术形态更多的是开始走震荡以完成布尔带缩口的修复，目前周线的支撑勉强是在1108附近，阻力则是在1172。日线图上，本周金价连续收阴并运行于布尔带下轨下方，布尔带呈明显的开口状态，但这仍不及金价的下跌速度，目前主要均线呈空头走势和排列，短期均线在1132附近提供一定的阻力，而主要支撑1118，指标上，鳄鱼线和动能指标趋空，空头动能正在增加，随机指标无明显方向指标，未有明显的日线图级别超买超卖出现。四小时方面，四小时技术形态需要反弹，技术形态的反弹不一定就是蜡烛图的反弹，技术形态反弹可能伴随的是蜡烛图的反弹或者是蜡烛图的震荡，目前四小时MACD和蜡烛图底背离是比较明显的，阻力是在1126，支撑是在1118。

今日支持位：1118，1108；

今日阻力位：1132，1142。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周三(9月23日)在下跌两日后上涨，因美元指数上涨最多0.2%，且中国制造业数据疲弱打压投资者的风险意愿。现货金上涨0.6%，报每盎司1130.9美元。全球最大的黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust 周二的黄金持仓量上升，为近一个月来首见，这支撑金价。现货银上涨0.2%，报14.80美元。另外，近期受到较多关注的铂金价格，周三下跌至六年半低位，因担心汽车行业对铂金的需求下降，铂金被用于欧洲柴油车尾气净化催化剂，而钯金激升7%，钯金则是用于汽油车。承认曾在美国操纵柴油车尾气排放测试的消息拖累铂金下挫，因投资者认为，这则消息可能影响对柴油汽车的需求。

今日市场焦点将在耶伦讲话上。周四纽约时段、北京时间周五凌晨05:00，美联储主席耶伦在马萨诸塞大学阿默斯特分校经济系发表讲话。在异常鸽派的决议措辞后，在平衡术的需求下，耶伦今晚可能倒戈转向鹰语。若如此，则美元将上涨，油价及金价将承压。资料方面，日内重点关注美国8月耐用品订单、上周初请失业金人数、8月新屋销售；非美方面看德国9月IFO商业景气指数、10月Gfk消费者信心指数。而周五，将迎来美国第二季度GDP终值资料，市场也将密切关注。美联储升息的预期依然是黄金市场最大的焦点。升息的阴影或许没有前几个交易日那么重，任何对升息预期的延迟等都将推动金价。而黄金已经将美联储可能加息等不利因素计入价格，所以目前仍然存在短期内上行的可能性。