因美联储升息时间的不确定推动美元反弹！

　　周三回顾

　　现货金周三（10月19日当周）以1175.5元/盎司开市，最高触及1178.5盎司，最低下探至1163.0盎司，全日幅 15.5美元，收报1166.5美元/盎司，下跌 8.5美元，跌幅 0.72%。

　　因美联储升息时间的不确定推动美元反弹，从而引发金市的技术性卖盘和多头结清头寸。金价盘中一度升穿200日移动均线切入位约1175美元，连续第六日升至该水平之上，但之后下跌超过10美元，触及日低。金价未能守在长期阻力位之上损及市场人气，导致卖压加重。

　　基本分析

　　国际现货黄金周三(10月21日)出现下滑现象，美市盘初随着美国三大股指乐观的开盘上涨，黄金出现一定的回落，而在之后更是短线下滑，跌破1170美元关口。日内美元继续测试95大关的情况也让黄金承压。黄金上周的涨势已经从8月的五年半低位大幅回升了5%。黄金市场此前预计美联储将会在年内实施加息，所以金价受到加息预期的影响大幅下挫。黄金作为没有利息的资产，在美联储加息之后相对于美元和美国国债的吸引力将会降低。这是投资者此前看跌黄金的最主要因素。但上周的大幅上涨让黄金多头极度膨胀，本周黄金并没有得到继续上涨的进一步支持，这让黄金市场的多头纷纷结利出场，继续观望走势，黄金价格也受到影响，自周初的高位出现一定程度回落。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，这一轮金价走势的底部位于每盎司1000美元上下，而时间将发生在2016年至2017年。在美联储加息政策落地之前，黄金价格会保持高波动率，有短暂反弹的需求。在加息“靴子”落地之后，金价触底；再之后，新兴市场资金外流、加息节奏等因素有可能成为推动黄金价格触底反弹的催化剂。尽管当前金价较2011年高点已经回调超过40%，但结构性下行周期的趋势仍没有改变。当前持有黄金的机会成本仍在升高，金价的下行空间依然充裕。2015 年下半年，美国10 年期国债收益率将上升 45 个基点至2.8%左右；原油等大宗商品价格下跌推动行业成本曲线下移，成本支撑并不牢固；新兴市场消费需求和长期投资者配置需求仍处于萎缩趋势中，难现拐点。

　　金价触底反弹的速度并没有人们想象中的那么快。美联储加息会对金价造成打压，但加息以后，新兴市场问题和利率上升过程较为缓慢的因素会推动金价反弹，然后进入比较缓慢的牛市。全球经济发展不平衡，美国经济复苏相对较快，欧洲、日本和中国则缺乏动力，新兴市场国家也缺乏长期增长的动力，导致不同国家之间货币政策严重分化，美国退出量化宽松(QE)并且升息在即，带来美元的强势，而其他国家经济疲软又带来全球性的通缩压力。这些都为黄金价格的长期下行趋势带来压力。目前，金价下行的这一趋势尚未扭转，未来可能仍将延续。在这一形势之下，黄金产业更应该积极采用套期保值的手段，尽早锁定风险。

　　由于黄金的特殊属性，黄金价格除受一般的产业风险影响外，还受到更多国际政治经济因素的影响。黄金产业面临的风险环境有极大的特殊性，尤其是近年来美欧等国家地区经济政策的重大变化，金价波动难以预料、风险显著增加，这对黄金企业的正常经营产生强烈不利影响。受美联储政策调整的影响，黄金市场运行背景改变的趋势，仍将在下半年加速。随着经济低波动率和全球性货币宽松两者组合逐步消失，全球金融市场发生间歇性波动的概率上升。因此金价的下行之路并非坦途，预计下半年金价调整将较频繁， 短期波动上升。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，全球“黄金定价”格局终将“三分天下”，迫使“伦敦”黄金市场加紧改革。本周在维也纳举行的年度盛会上，黄金行业并不只是猜测黄金价格朝什么方向发展。它会思考如何改变伦敦黄金市场。伦敦黄金市场进入改革新阶段，紧迫感是关键推动力，包括黄金消费大国中国在内的竞争者都在推出新产品以攫取流动性和全球影响力。由于金价持续低迷，全球流动性正在不断萎缩。两年前暴跌中受伤的投资者大都选择逃离市场，新入场的投资者也日渐稀少。目前伦敦是全球黄金市场中心，前不久对价格基准进行了彻底的改革，现在正在重新审视黄金交易的方式。与此同时，作为最大的黄金消费国和生产国，中国希望在2015年底成为人民币计价的黄金基准价的制定者。

　　此举将挫败任何竞争对手试图增加市场份额的行为。一位分析师表示，中国希望在那些已经成为最大消费国的商品领域获得价格影响力，中国有望做到这一点。为了使交易规模5万亿美元的场外交易市场更加透明、有利可图和富有流动性，伦敦金银市场协会正式要求交易所和科技公司对黄金交易和清算平台等服务进行投标。更严厉的监管审查已经迫使贵金属价格制定方法发生变化，尚未在中央结算方面做出规定，业内预计改革是不远的事。中央清算是未来的趋势，因为许多业者撤出，剩下的交易对手很少，经纪商更难获得信用额度。着商品价格大幅下跌，利润缩水。这一趋势不是一个好消息，市场需要做市商，而且多多益善。市场参与者越少，竞争小，利差越大，交易量越低。与此同时，如果人民币可以自由兑换为全球货币的话，那么这种合约将会受到热捧。这将进一步从伦敦市场吸收流动性。

　　美指交投或比较清淡，金价也或受其影响继续震荡。毫无疑问，黄金站上200日移动均线，预示金价将继续上涨。不过，美联储加息的可能依然存在，以及美国经济在2016年好转的预期，都成为支撑看空黄金走势的有力基本面因素。目前黄金多头比较强势，受到亚洲股市疲软表现的推动，避险需求增加，黄金市场情绪上行，金价获得支撑。今年9月俄罗斯连续第二个月增持黄金储备，且增持数量为过去一年来最大。此举主要是俄罗斯担心强势美元会对其外汇储备造成损耗。作为全球第6大黄金储备国，俄罗斯增持黄金储备给金价金价上涨提供了一定支撑。瑞士对印度黄金出口下滑但对中国的黄金出口却大增，投资者并没有获得明确的指引，金价也因此而“纠结”。值得留意的是，今年9月瑞士黄金出口从8月的171.9吨下降至141.5吨为6月来最低水平，总额为49亿瑞郎。9月瑞士向印度出口黄金量从8月的66.9吨下降至23吨，降幅近66%。假日季前期印度黄金的的出口减弱，拖累了市场对黄金消费增加的预期。不过，瑞士9月出口中国内地的黄金上升28%至六个月高位21.7吨，出口香港的黄金达到59.8吨，相比8月增加65%，创下至少一年半以来的最高水平；种种迹象显示，中国的黄金进口正在增加，而这将进一步提振国内及国际黄金价格。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，随着第四季度印度节日和婚嫁旺季的开始，第三季度末首饰市场的购买量出现回暖，今年剩余月份的金饰需求前景乐观。尽管人民币贬值、金价处于较低水平，但由于黄金避险储值作用明显，消费者对金饰的信心提振及金条、金币的需求强劲，这些积极信号都表明，不论中国市场还是印度市场，都将在第四季度进入传统意义上的黄金购买旺季，预计黄金需求将稳步上升。2015年上半年，全球黄金需求量同比下降6%。经历受到压制的上半年之后，今年剩余月份的黄金需求保持谨慎乐观的态度，下半年黄金投资需求会稳中有升。

　　传统第三季度的黄金消费旺期可能会延后，预计第四季度会有明显的消费需求增加。虽然近期人民币贬值，经济增长放缓，政府反对挥霍性消费，黄金需求会衰退。但更重要的是，对于价格敏感型的市场消费者来说，金价下跌可能是强有力的买入信号，较低的金价将鼓励消费者在年底的节日旺季购买黄金。下半年黄金需求总体上将呈增长趋势，但涨幅并不确定。随着第四季度印度节日和婚嫁旺季的开始，今年剩余月份印度的金饰需求前景乐观。有初步迹象表明，第三季度前的金价下跌使中国和印度对黄金的需求增加，两国对黄金兴趣略有回升。尽管2015年上半年印度黄金消费需求量并没有达到市场的预期水平，但下半年这种趋势可能会出现改观。随着第四季度印度节日和婚嫁旺季的开始，第三季度末首饰市场的购买量出现回暖，今年剩余月份的金饰需求前景乐观。

　　昨日金价均再次大幅下跌，一扫前日回暖迹象。黄金价格昨日开于1175.0，亚欧盘时段高位小幅震荡，上触日最高点1178.5点，在美盘时段大幅跳水，下探最低点1163.0后终收于1166.5点，日跌幅达0.72%。昨日基本消息层面较为清淡，对于金银的价格影响相对较小。但受到下周即将再次召开的议息会议的影响，投资者试图评估美联储10年来首次提高利率的最佳时机，美联储升息预期则随着议息会议的到来再次来袭，肯定的加息与不定的时间预期，以及近期表现出乐观的通货膨胀数据、消费者信心指数和房屋开工资料令投资者认为美联储仍存在年内突然加息的可能性，而今年最后两次议息会议前的时间无疑会加剧此担忧。

　　一日不加息，金银就难有根本性突破。而在伦敦黄金市场协会组织召开的一次贵金属会议上，与会者将其对2016年黄金平均价格的预期下调到了每盎司1160美元左右，这是过去八年以来与会者第二次持看空立场，令市场大感意外，金价也受此冲击大幅下滑。从整体来看，即将再次召开的议息会议再次成为全球投资者关注的焦点。虽近日美联储多为官员对于加息预期表现鸽派，同时市场预期今年加息可能性仅为30%-40%，但投资者仍企望在此次议息会议中获取加息的确切时点，担忧加息会突然杀出，普遍持观望态度。今日将有欧元区央行再融资利率、英国9月季调后零售销售月率，以及美国当周初请失业金人数、9月成屋销售总数年化等多项重要资料，恐将再次对金银价格做出引导。

　　全球金融市场处在一个较为乐观的情绪当中，实物黄金的买兴逐步释放。国庆长假后的第一个完整交易周，全球金融市场处在一个较为乐观的情绪当中，由于近期较为疲软的经济资料推迟了投资者对美联储首次加息的预期，这刺激了股市和大宗商品市场走强。市场资金流向方面，在经历了连续的上涨之后，部分资金已经意识到了市场当中的风险，因此选择暂时购入美国国债避险，从这个角度来看，对前期涨幅过大的贵金属市场来说则是一个危险的信号。在当前市场一致乐观的情绪中，同时也需要对多头提示一下风险，黄金价格在经历了短期的大涨后，已经出现了稍许滞胀的迹象，特别是美国债收益率下降，对于反弹过程当中的金价不是一个好消息。

　　当前不是本轮反弹的终点，但本周过程将会有所反复。当然，利好消息也是存在的，中国央行在过去的一个月里，再次宣布增持15吨黄金，包括最大黄金交易所交易基金SPDR持仓上周一度突破700吨，这都表明在当前的基本面环境下，实物黄金的买兴逐步释放，或许正印证了我们所说的，黄金最黑暗的时刻已经过去。展望本周的市场走势，我们认为前半周或将继续试探高点为主，阻力仍在每盎司1190美元左右，但要突破至每盎司1200美元整数关口难度较大，如经济数据好于市场预期，则金价可能会遭遇一轮回调过程，下方支撑在每盎司1150美元附近。

　　图表分析

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　　周线单边跌势形态，目前的蜡烛图已经洞穿布尔带下轨，从目前布尔带上轨的发散方向看，周线再度上演单边跌势的可能性不大，布尔带上轨是向下发散了，这样的技术形态更多的是开始走震荡以完成布尔带缩口的修复，目前周线的支撑勉强是在1132附近，阻力则是在1185。日线图上，本周金价连续收阴并运行于布尔带下轨下方，布尔带呈明显的开口状态，但这仍不及金价的下跌速度，目前主要均线呈空头走势和排列，短期均线在1172附近提供一定的阻力，而主要支撑在低点1150一线，指标上，鳄鱼线和动能指标趋空，空头动能正在增加，随机指标无明显方向指标，未有明显的日线图级别超买超卖出现。四小时方面，四小时技术形态需要反弹，技术形态的反弹不一定就是蜡烛图的反弹，技术形态反弹可能伴随的是蜡烛图的反弹或者是蜡烛图的震荡，目前四小时MACD和蜡烛图底背离是比较明显的，阻力是在1170，支撑是在1162。

　　今日支持位：1158，1150；

　　今日阻力位：1172，1185。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金周三(10月21日)出现下滑现象，美市盘初随着美国三大股指乐观的开盘上涨，黄金出现一定的回落，而在之后更是短线下滑，跌破1170美元关口。日内美元继续测试95大关的情况也让黄金承压。黄金上周的涨势已经从8月的五年半低位大幅回升了5%。黄金市场此前预计美联储将会在年内实施加息，所以金价受到加息预期的影响大幅下挫。黄金作为没有利息的资产，在美联储加息之后相对于美元和美国国债的吸引力将会降低。这是投资者此前看跌黄金的最主要因素。但上周的大幅上涨让黄金多头极度膨胀，本周黄金并没有得到继续上涨的进一步支持，这让黄金市场的多头纷纷结利出场，继续观望走势，黄金价格也受到影响，自周初的高位出现一定程度回落。

　　昨日金价均再次大幅下跌，一扫前日回暖迹象。当前不是反弹的终点，但本周过程将会有所反复。当然，利好消息也是存在的，中国央行在过去的一个月里，再次宣布增持15吨黄金，包括最大黄金交易所交易基金SPDR持仓上周一度突破700吨，这都表明在当前的基本面环境下，实物黄金的买兴逐步释放，或许正印证了我们所说的，黄金最黑暗的时刻已经过去。展望本周的市场走势，我们认为前半周或将继续试探高点为主，阻力仍在每盎司1185美元左右，但要突破至每盎司1200美元整数关口难度较大，如经济数据好于市场预期，则金价可能会遭遇一轮回调过程，下方支撑在每盎司1150美元附近。

　　今天波幅预计为1155美元/盎司 至1172美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1172(美元)做空，止赚设在1155(美元)；如金价再上调至1182(美元)再加第二注，止赚设在1162(美元)，止损设在1192(美元)。

　　计划二：第一注在1155(美元)做多，止赚设在1172(美元)；如金价再下调至1145(美元)再加第二注，止赚设在1165(美元)，止损设在1135(美元)。