美国联储明年3月前不加息，本周非农或延续疲软

　　上周回顾

　　上周（10月26日当周）黄金价格震荡回落，并跌至三周低位。上周金价以 1162.5美元/盎司开市，最高自1182.7美元/盎司，最低跌至1138.4美元/盎司，收报1140.5美元/盎司。围绕美联储近10年来首次升息的时间点猜测成为本周影响金价走势的最重要的因素。在本周美联储意外鹰派的决议公布后，市场完全忽视近来疲软美国资料的影响，紧张的情绪使得金价重挫。现货金上周五（10月30日）以1146.5美元/盎司开市，最高触及1149.7美元/盎司，最低下探至1138.4美元/盎司，全日波幅 11.3美元，收报1140.5美元/盎司，下跌6美元，跌幅0.5%。

　　围绕美联储近10年来首次升息的时间点猜测成为本周影响金价走势的最重要的因素。在本周美联储意外鹰派的决议公布后，市场完全忽视近来疲软美国资料的影响，紧张的情绪使得金价重挫。市场的焦点从美联储政策走向转向经济数据表现。其中事件和关键数据报括美联储耶伦在众议院的证词，以及重磅数据美国非农就业报告。贵金属市场势必又会迎来新一轮挑战。

　　基本分析

　　上周美联储鹰派决议暗示12月加息淡化近期疲软资料，打压金价重挫。美联储保留了在12月升息的可能性，令金价由升转跌。市场原本在很大程度上相信美联储今年不会上调基准利率，但与市场预期相比，美联储政策声明更倾向于鹰派，这让市场感到意外。利率期货交易商增加对美联储可能在12月15-16日会议上升息的押注。美联储宣布保持指标利率不变，但淡化全球经济不利因素的影响。美联储在结束两日会议后发表的政策声明中指出，仍在关注海外经济和金融市场发展，但并未重申在9月上次会议上警告的全球风险可能冲击美国经济。美联储声明称，在决定下次会议上升息是否合适时，委员会将评估向就业最大化以及2%通胀目标的已实现和预期的进展。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，在美联储10月28日决议声明暗示会提前之后，黄金价格原本看起来将会上涨，但在即日交易中彻底转向，再一次扼杀了萌芽中的上涨走势。金价在上周三触及每盎司1180美元附近的高点，这是2013年市场崩溃时的底部。对于纽约商品交易所中的投机者来说，美联储的中性声明就像是一盆冷水，浇灭了他们的热情。市场目前的解读是，美联储在12月份加息几乎是板上钉钉的了。在政策声明中，有关全球经济的措辞已被拿掉，这给人的印象是美联储对加息将给全球经济带来的影响已经不是那么担心了。市场关注各国央行货币政策立场影响金价的更多线索。本周黄金价格本周下跌，此前市场预期美联储将在货币政策问题上倾向于鸽派立场。

　　金价下跌不仅是因为美元汇率的影响，同时也受到了欧元和日元汇率的影响。这看起来不只是对近日上涨走势的修正而已，我认为消费者情绪已经再次发生了转变。日本央行则并未像有些人此前预期的那样在隔夜宣布推出新的刺激性措施，有关欧洲央行可能进一步出台刺激性措施的市场猜测略微有所减弱，欧元汇率已经开始回升，市场可能已经过了最大鸽派情绪的那个点，因此最近以来黄金价格上涨的走势可能已经接近于终结。目前的市场观点是，如果美联储开始加息，哪怕只是小幅加息25个基点，那么对黄金价格来说也将会造成负面影响。但大多数实物黄金买家都将无视噪音，而是重点关注一个事实，那就是跟全球大多数央行一样，美联储的货币政策也还是十分宽松的。

　　黄金市场的未来前景持有建设性的立场，但同时也认识到未来的道路很可能不会是一帆风顺的。美联储加息可能会削弱黄金作为一种投资的吸引力，这是因为黄金是一种非付息资产。市场有关美联储利率动作的预期而带来的波动性很可能仍旧将是黄金价格的推动力，而金价仍将很容易受到美国经济资料的影响。没人料到美联储会如此倾向于鹰派立场。对黄金价格来说，这是个不那么好的消息。在美联储召开12月份会议以前，美国劳工部将于11月6日公布非农就业报告，这份报告将吸引最多的市场注意力，并将成为金价的下一个重要催化剂。上周美国经济资料整体表现疲软，对金价的支撑有限。

　　经季节调整后新屋销售下降11.5%，年率为46.8万户，为2014年11月来最低水平。尽管房价上涨暗示楼市基本面仍然稳健，但该资料打压美元。耐用品订单和消费者信心均低于市场预期。美国商务部公布，扣除飞机的非国防资本订单较前月下降0.3%，预估中值为持平。8月数据被下修至下跌1.6%。这是备受关注的一项衡量企业支出计划的指标。消费者信心指数本月降至97.6，预估中值为升至103.0。9月数据经修正后为102.6。最重要的是，周四公布的美国第三季经济增速大幅放缓，报告显示，第三季度美国GDP的年化季率增长率为1.5%，低于第二季度的3.9%。但内需稳健，可能促使美联储在12月升息。

　　另外一项资料美国9月成屋签约销售表现亦不及预期，具体数据显示，美国9月成屋签约销售指数月率下降2.3%，创2013年12月份以来最大单月降幅，预期增长1%。分析认为，此次月率不及预期，暗示了美国房地产市场的复苏可能出现放缓的迹象。美联储是否将在12月份加息仍旧要视经济资料而定，而在上周四悲惨的美国GDP资料公布以后，这种可能性有所降低。这就意味着，定于下周公布的美国非农就业报告对美联储、美元和黄金来说都将是一个关键的数据点。虽然市场认为美联储加息临近，但金价未来将会升穿1200美元，因美国数据转弱，且中国双降，以及今后进一步宽松的影响巨大，以中国目前的情况来看，我未看到美联储能在12月升息的情境。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，实物黄金需求有回升的迹象。印度节假日到来，以及中国内地对实物黄金需求的回升有望提振未来金价。但黄金投机性交易多单过多使得金价短期仍然有望继续回落，洗掉这些意志不坚定的多头。虽然黄金消费旺季印度排灯节临近，但印度今年节前却见不到往年黄金热销的情况。今年印度排灯节前的黄金需求疲软是前所未有的。目前印度国内的金价贴水在8美元/盎司左右。去年排灯节前，印度的金价有20美元/盎司的升水，在2013年排灯节前，升水更是高达120美元/盎司。黄金货币化计划将在下月排灯节11月10日前启动，不要将你的黄金变成死钱，黄金对印度非常重要，能成为印度的经济能源。

　　对于金价后市走势的预期，多数看淡金价后市。美国联邦公开市场委员会(FOMC)政策声明意外地淡化近期疲弱的经济资料，重燃12月升息的可能性，导致黄金逆转稍早的涨势。挂在1160美元以下的止损单被触动，若收在1150美元以下将特别疲弱。如果美联储提供有关其将在12月份加息的暗示，那么黄金价格将会下跌。如果金价在联邦公开市场委员会政策声明公布后跌穿每盎司1155美元，黄金市场可能出现重大的崩溃。黄金第四季度保持1170美元/盎司水平，明年平均1215美元/盎司；美联储加息预期近期大幅受挫，令黄金幸运地保持较高价格进入第四季度；若12月会议不加息，金市也会受到鼓舞出现涨势；但是，中国和印度黄金首饰需求近期表现相对疲软，黄金难以进一步走高。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，从目前的美国经济数据表现来看，仍然预期美联储将会在明年3月首次加息。美联储上周四凌晨公布FOMC会议声明，声明中暗示美联储仍然可能在12月实施9年来首次加息。近期美国经济数据疲软，耐用品订单下滑，GDP受拖累。同时国际能源价格最近一段时间也再次出现下滑。另外美元指数也很有可能在近期重新攀升。这些因素都是阻碍美联储作出加息决定的可能原因，美联储一直到明年3月之前都可能不会实施加息政策。鉴于目前美国的整体经济表现，明年三月才是美联储可能首次加息的时间。尽管延后至明年三月，紧缩的金融现状、可能失误的政策选择以及全球经济的下行风险等问题仍然有可能出现，这些因素将会继续成为美国乃至全球经济的主要风险因素。

　　本周美国非农就业人数可能会再次出现大概14万人的增长。目前劳动力市场的数据喜忧参半，还没有足够的证据显示美国非农数据可能重新回到20万以上的水平。上周五尾盘国际金延续跌势，继续回落。美联储鹰派声明提振效果暂时衰退，美指回落，然而国际金市场情绪似乎并未受此提振。美国三季度雇佣成本增速加快，但美国9月个人消费支出和PEC物价指数不及市场预期，美元指数继续回撤并刷新两日低位，国际金则受累于加息预期一蹶不振继续跌跌不休。在上周四凌晨的美联储会议后，国际金市场空头目前彻底占据上风，国际金已经连续出现大跌，并刷新三周低位至1139.23位置。本周累计下跌幅度超过二十美元，这也是九周以来最大单周跌幅，是九月份以来单周表现最差的一周。

　　到目前为止，几次会议美联储维持利率不变的最大拖累因素就是美国疲软的通胀水平。这已经成为阻碍美联储加息的决定性因素。全球大宗商品市场价格年内大幅下挫，这导致全球通胀水平均不理想。国际金在美联储周四公布鹰派会议声明之后大幅下滑，但目前市场的注意力已经转向下周的美国非农数据，该数据作为美国劳动力市场最重磅的指标一直是美联储制定货币政策的主要依赖资料。如果接下来的美国非农资料结果表现超出预期的话，那么国际金市场将会出现一波很庞大的抛售潮。但另一方面，如果非农数据最终表现不佳，那么基本上美联储年内加息的可能性将会大大减少，国际金方面或许可以迎来冬日暖阳。

　　图表分析

　　周线目前跌势形态，而且布尔带有被打开的趋势，目前周线的支撑是在1132，周线MACD死叉发散，如跌破1132后，技术形态助跌出现，价格将快速下探，目前周线密切关注KD，目前KD在20下方发散，关注是否能突破20向上勾头，如若可以，那么周线可以走出一波象样的反弹，如果继续维持在20下方游离发散，那么周线技术形态跌势还将维系，而上方阻力位在1185。日线K线昨上周五成功击穿BOLL下轨，目前BOLL上下轨反向反向发散，K线受阻于下轨1172一线，K线绿三兵形态出现，灵动指标超卖区粘合，MACD死叉运行，但张口并未有效打开，这样的技术形态更多的预示，低点尚未出现，但是下行空头伴随的风险也在逐步加大，目前的阻力位是在1165及1150，支撑位是在的1132和1124。四小时K线自BOLL外围有向内收拢继续，灵动指标超卖区钝化，最近的均线压力位依旧为MA5日均线1148附近，K线短期跌势放缓，但并未出现灵动低位金叉突破超卖区继续，短期反弹性需求逐步出现，支撑位是在的1138。

　　今日支持位：1132，1124；

　　今日阻力位：1150，1165。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周美联储鹰派决议暗示12月加息淡化近期疲软资料，打压金价重挫。美联储保留了在12月升息的可能性，令金价由升转跌。市场原本在很大程度上相信美联储今年不会上调基准利率，但与市场预期相比，美联储政策声明更倾向于鹰派，这让市场感到意外。利率期货交易商增加对美联储可能在12月15-16日会议上升息的押注。美联储宣布保持指标利率不变，但淡化全球经济不利因素的影响。美联储在结束两日会议后发表的政策声明中指出，仍在关注海外经济和金融市场发展，但并未重申在9月上次会议上警告的全球风险可能冲击美国经济。美联储声明称，在决定下次会议上升息是否合适时，委员会将评估向就业最大化以及2%通胀目标的已实现和预期的进展。

　　本周波幅预计为1118美元/盎司至1185美元/盎司；

　　今天波幅预计为1132美元/盎司至1150美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1150(美元)做空，止赚设在1132(美元)；如金价再上调至1160(美元)再加第二注，止赚设在1140(美元)，止损设在1170(美元)。

　　计划二：第一注在1132(美元)做多，止赚设在1150(美元)；如金价再下调至1122(美元)再加第二注，止赚设在1142(美元)，止损设在1112(美元)。