原油自暴自弃式下跌，反而给了黄金反弹的动力！

　　昨日回顾

　　现货金昨天周二（12月8日）以1073.1美元/盎司开市，最高触及1079美元/盎司，最低下探至1067.1美元/盎司，全日波幅11.9元，收报1073.3美元/盎司，上涨0.2美元，上涨0.02%。

　　国际现货黄金周二(12月8日)美市盘中短线反弹回涨，一度再次攀升至接近1080美元附近。原油为首的大宗商品跌势加剧，导致投资者抛售能源和矿业股，压低风险资产价格。美联储下周会议可能首次加息仍然让黄金市场承压，但部分投资者认为金市此前大幅下跌，利空已经基本出尽，这给黄金反弹的动力。同时，全球股市下跌以及美元汇率走软令金价得到支撑。截至周二，全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust黄金持仓量较前一交易日保持不变，为634.63吨。

　　基本分析

　　周二(12月8日)美市盘中再次出现反弹，但波动仍不稳定。日内原油出现自暴自弃式下跌，布伦特原油跌破40美元，美国WTI原油也继续下跌，两个原油指标均降至2009年2月以来的最低水平。中国日内公布的进出口贸易数据表现不佳，暗示中国在经济转轨的过程中对大宗商品的需求可能继续下滑。同时OPEC上周五的会议坚持维持产量目标不变，这让原油以及大宗商品市场大受打击。工业类股和矿业类股引领全球股市下跌，大宗商品生产国货币重挫，中国经济疲软的最新迹象重新引燃了人们对中国经济放缓可能扩散的担忧。黄金也一度随着大宗商品整体疲软而下滑，但同时日内美股开盘后交易惨淡，继续扩大跌幅，为黄金提供一些避险买盘支撑。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，黄金在上周五空头回补行情中一度攀升近30美元达到1088美元，虽然周一回落，但黄金在此前1046美元附近有迹象利空出尽。市场上欧美央行的消息寥寥，然后把焦点集中在中国数据上，结果疲软的中国资料和低迷的油价再度打压了市场风险情绪，风险货币美元承压小幅走低。美元和股市的大幅回落提振了避险金价，不过在下周美联储决议前，因过于臃肿的空头阵营以及部分投资者注意力转向渐进式美联储加息周期的现状让黄金下行空间有限。上周OPEC做出不减产决定后，供应过剩忧虑始终施压市场，虽然尾盘API原油库存减少限制油价跌幅，但油价前景依旧低迷。

　　昨日早些时候公布的贸易数据显示，中国11月出口连续第五个月下滑，进口创下连续第13个月下滑。不过，进口下降的幅度较预期和上个月有所放缓。进出口的持续下降增加了市场对于全球经济增长和国内需求复苏的担忧。中国11月外贸数据表现糟糕，进出口增速持续为负值。中国11月出口同比下降6.8%，连续5个月下滑；进口同比下降8.7%，大幅好于预期的两位数跌幅，连续13个月下滑，为有外贸数据记录以来首次出现；贸易顺差541亿美元。发布的数据显示，中国11月出口同比下降3.7%，前值下降3.6%；11月进口同比下降5.6%，前值下降16.0%；11月贸易顺差3431亿元，扩大2%，前值顺差3932.0亿元。1-11月，中国进出口总值22.08万亿元人民币，同比下降7.8%。其中，出口下降2.2%；进口下降14.4%；贸易顺差3.34万亿元，扩大63%。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，尽管进出口同比均为负值，但是均好于10月份。从贸易类型上看，一般贸易回升幅度好于加工贸易。从国别上看，1-11月出口增速相比1-10月，对美国、欧盟、东盟下降，仅对日本的增速略有回升。从进口方面看，1-11月相比1-10月，铁矿砂、煤、铜进口数量有所改善，而原油、钢进口数量减少。进口价格方面，几乎所有大宗商品进口价格均进一步下降。今年以来中国出口同比台阶式下降，与中国实际有效汇率偏高、低端制造业转移等有关。反观欧洲、日本则受益于其巨幅汇率贬值，出口显著好转。从历史经验来看，除汇率因素外，中国出口增速滞后于美欧日经济增长。2015年以来，美国经济增速较为稳定，而欧洲、日本经济回升趋势显著，中国出口回升是大势所趋。

　　中国11月外贸出口先导指数为32，较10月回落0.8，表明明年年初中国出口压力仍然较大。在全球经济整体复苏动能不足、国内外需求持续低迷等因素影响下，中国外贸面临前所未有的困难，全年进出口贸易负增长形势难以扭转，预计全年降幅7.2%。如果进口持续大跌，中国经济硬着陆的风险就会上升。考虑到疲弱的全球经济和持续下挫的大宗商品价格，中国的贸易前景依然面临挑战。中国进口表现依然疲弱主要可以归因于大宗商品价格持续下挫。铁矿砂、原油、粮食、成品油等主要大宗商品进口量增加，煤、钢材等进口量减少，主要进口商品价格普遍下跌。对于大宗商品价格，美元强势周期可能结束，大宗商品受货币因素影响可能出现反弹，进口商品价格亦将反弹，这对缓解PPI长期负增长、推高CPI将产生重要作用。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，日本近几周的经济数据表现不佳，投资者瞄准了日本三季度表现。政府数据显示，第三季度经济陷入技术性衰退，商业投资下滑、消费支出下降。技术性衰退的定义是连续两个季度经济负增长。另外，韩国中央银行将在周四公布货币政策决议，预计将维持现有利率不变，继续支持消费和信贷需求。今日亚洲时段，澳洲统计局将发布10月份住宅信贷数据，相信数据将下滑。澳洲联储在例会中称，10月份自住房屋贷款可能下降0.5%。市场预计投资借贷也将进一步疲软，由于悉尼和墨尔本房市趋冷，9月份这一资料下降8.5%。

　　周四统计局还要发布11月份就业报告。10月份季调资料为就业岗位增加6.86万个。预计11月份就业资料会下降，失业率会上升。澳洲联储估计，就业岗位下降1.7万个，并预言失业率将从5.9%上升到6%。欧洲时段，留意德国未季调贸易帐，另外留意加拿大央行行长的讲话对加元的影响。市场更多倾向技术面走势给出的方向。接下来纽约时段，关注美国批发销售资料，另一方面，美国股市的走势对市场风险情绪的影响。投资者还应关注原油库存数据，香港时间晚上23:30公布的EIA库存资料。下周三(12月17日)美联储将宣布利率决定并发表政策声明，随后美联储主席耶伦(Janet Yellen)召开新闻发布会，目前多数机构预期下周美联储将采取“温和收紧”的政策。

　　随着美联储决议的临近，料美联储决议前美元指数将震荡走高，但料将在100.00关口及12月2日高点100.51遭遇阻力，且若美联储“温和收紧”，美指可能大幅回调。美联储的加息周期即将开启，它必将包裹着关于加息时间保证的糖衣。市场期待的很多，但历史经验警告我们：在首次加息之前美元汇率会走高，但随后通常变得疲软。这提供了买进的机会，因为2016年之后的货币政策分歧仍将是主旋律。不过FOMC可能会担心，将近10年来首次加息会导致金融条件趋紧，因而会在12月决议声明和耶伦随后的新闻发布会上安抚市场情绪；决策者们料将强调加息步伐取决于经济数据，且可能是循序渐进的过程，这可能会在一定程度上体现在利率预期“位图”上。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说， 房地产市场泡沫破裂曾导致全球经济陷入衰退，而能源等大宗商品价格的崩盘或产生同样严重的后果。中国经济曾在近年内突飞猛进，一路上升成为世界最大的经济体之一，不过随之而来疯狂膨胀的信贷融资、矿业开采和建造行业一旦遇到瓶颈将为经济发展带来重创。不幸的是，包括中国在内的全球各大经济体正展现出明显的放缓迹象。今年以来，全球经济增速已放缓至2008年金融危机以来最低水平。在屡次下调之后，国际货币基金组织(IMF)预期今年全球经济增速近略高于3%，同时将未来3年内的经济增速下调了约2.25%，因大宗商品出口国经济恐受到原料价格暴跌的拖累。

　　其中，俄罗斯经济已经惨遭重创。而另外一个重要大宗商品国——巴西，也没能逃脱经济衰退的困境。相关数据显示，巴西经济目前正经历着上世纪30年代以来最严重的衰退形势，尤其是政治贪污丑闻的爆发进一步加重了该国经济的不稳定性。由于巴西政府收入很大部分依赖于原油行业，油价持续走低令IMF将该国经济表现列为全球最差级别。沙特，作为全球顶级原油出口国，今年也完成了2007年以来首次的债务融资，以此弥补政府财政收入的短缺。虽然美国经济暂时没有受到原油价格暴跌的直接冲击，但并不代表该国经济没受到影响。全球贸易行为的减少已经重创了该国诸多大型跨国企业的收益表现。

　　另一方面，能源等大宗商品价格的崩盘也引起了全球市场的不稳定性上升。俄罗斯在乌克兰地区采取的一系列行动以及介入叙利亚内战等均显著提升了地缘政治风险。中东问题的复杂化已经进一步影响到了美国大选和政治格局。类似于房产市场引起的金融危机，能源等大宗商品价格的暴跌也会引起同样的市场担忧，各行各业遭受的冲击恐怕很难在短期内得到发现。同时，市场分析人士认为油价暂时尚未触底，未来的风险情况仍待观测。尽管如此，能源等大宗商品价格的暴跌也有好的一面，那就是西方国家消费者和制造业可以享受较低的能源价格。

　　实际上，美联储(FED)主席耶伦也曾经说过，“总的来说，我认为市场的这些走势对美国经济而言具有正面意义”，油价走低“对民众肯定是件好事，令他们拥有更多的可支配收入”。昨日美元整体表现不一，油价续跌打压商品类货币，国际现货黄金温和反弹。在上周创下今年1月以来最大两日涨幅之后，目前金价进入盘整阶段，这可能为后市带来做多的机会。一旦美联储进入紧缩周期，渐进式的加息频率预计会对黄金产生提振。上周五和本周都有空头回补反弹，但是涨势都没有延续太久，这表示市场仍然全神贯注聚焦美联储加息。但另一方面，在美联储会议尘埃落定之前，市场也不准备在下行方向继续扩张。

　　图表分析

　　周一大幅回落之后，昨天震荡一天属于合理范围，不过需要注意几个问题，首先美盘回踩1067没有下破周一低点的情况下反弹是否具备可持续性?其次昨晚同样出现下探回升，最高触及1078.8位置，如果当成反弹来看，这里是否作为阻力可空?昨天我们看1078-64区间震荡，高点1078倒是给到了，但低点1064没有，没能下破周一低点，意味着短线还有下探空间，总体仍然以1058-60上周五低点为多空分水岭，在这之上看涨，个人认为昨天日线虽然转阳，但形态并不是很好，没能出新低，周一日线的空头压力并没有完全消化，短线还有下探的可能。现在日线先反弹，如果后面还要下探，那么现在反弹上破1088前高的可能性相对较小，而且按照这样的思路，日线再冲高回落的话很容易形成顶部，但周在线非农大阳我们本周是要看涨千一一带的，这里有点矛盾，我们只能等日线一步步走出来，在盘中慢慢细化，总体来说，日线转阳，短线还能看一些上升，但不确定是否会直接突破1088，所以操作上属于谨慎看涨，当然昨天1078.8高点并不能当成阻力来看，今天阻力放到1081-83区域，另外还是欧盘，亚盘一般没有行情，欧盘强弱主导美盘行情，技术分析是一方面，还要根据欧盘强弱来制定操作策略。

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　　今日支持位：1072，1065；

　　今日阻力位：1080，1085。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周二(12月8日)美市盘中再次出现反弹，但波动仍不稳定。日内原油出现自暴自弃式下跌，布伦特原油跌破40美元，美国WTI原油也继续下跌，两个原油指标均降至2009年2月以来的最低水平。中国日内公布的进出口贸易数据表现不佳，暗示中国在经济转轨的过程中对大宗商品的需求可能继续下滑。同时OPEC上周五的会议坚持维持产量目标不变，这让原油以及大宗商品市场大受打击。工业类股和矿业类股引领全球股市下跌，大宗商品生产国货币重挫，中国经济疲软的最新迹象重新引燃了人们对中国经济放缓可能扩散的担忧。黄金也一度随着大宗商品整体疲软而下滑，但同时日内美股开盘后交易惨淡，继续扩大跌幅，为黄金提供一些避险买盘支撑。

　　实际上，美联储(FED)主席耶伦也曾经说过，“总的来说，我认为市场的这些走势对美国经济而言具有正面意义”，油价走低“对民众肯定是件好事，令他们拥有更多的可支配收入”。昨日美元整体表现不一，油价续跌打压商品类货币，国际现货黄金温和反弹。在上周创下今年1月以来最大两日涨幅之后，目前金价进入盘整阶段，这可能为后市带来做多的机会。一旦美联储进入紧缩周期，渐进式的加息频率预计会对黄金产生提振。上周五和本周都有空头回补反弹，但是涨势都没有延续太久，这表示市场仍然全神贯注聚焦美联储加息。但另一方面，在美联储会议尘埃落定之前，市场也不准备在下行方向继续扩张。

　　今天波幅预计为1070美元/盎司 至1085美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1085(美元)做空，止赚设在1070(美元)；如金价再上调至1095 (美元)再加第二注，止赚设在1080(美元)，止损设在1105(美元)。

　　计划二：第一注在1070(美元)做多，止赚设在1085(美元)；如金价再下调至1060(美元)再加第二注，止赚设在1075(美元)，止损设在1050(美元)。