假期前夕为黄金市场提供了支撑

　　昨日回顾

　　现货金昨天周一（12月21日）以1065.9美元/盎司开市，最高触及1081.6美元/盎司，最低下探至1064美元/盎司，全日波幅17.6元，收报1080美元/盎司，上涨14.1美元，上涨1.3%。

　　国际现货黄金周一(12月21日)由于对美联储明年如何收紧利率政策预期不明，美元走软，黄金上涨。但日内欧股走强，同时原油再度刷新至2004年以来的新低，使黄金的上涨受阻。黄金一向被视为通胀的对冲工具，而油价下跌让通胀受阻，同时出于避险和资产安全的需求也是有限的。现货金在上周五已强势回暖，涨幅达1.4%。由于接近年末，预期流动性将会下降。上周在美联储升息之后，SPDR黄金ETF大幅增持18.749吨，价值约6.3亿美元。黄金市场出现了一些波动，但从ETF持仓来看，升息悬念的解开反而可能成为黄金市场的转折点，这是4年多以来该黄金ETF最大的单日增持量，而这也是近2个月该ETF出现的第一次增持。目前截至周一，全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust持仓量较前一交易日减少2.97吨，为645.94吨。

　　基本分析

　　周一(12月21日) 国际现货黄金美市盘中延续上周五的反弹动能，假期前部分空头回补操作为金价提供了一定支撑，金价一路逼近1079美元高位。日内公布的美国11月芝加哥联储全国活动指意外回落，表明世界第一大经济体的四季度经济复苏仍存不确定性。美元指数小幅回落，为金价回升打开了空间。黄金在美联储(FED)上周三加息之后迎来了“过山车”般的震荡行情，虽然短时反弹势头强劲，同时市场并不认为美元可以继续高涨，但略偏鹰派的政策声明依然令金价承压，对冲基金和主要投资机构认为未来潜在的加息可能将最终发挥效能，不仅令美元适度走强，更重要的是会打压黄金多头信心，随着上行动能的最终耗尽，金价在2016年还将继续下探低位，并跌破1000美元大关。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周五，日本央行的宽松政策不如预期，美元/日元下滑，黄金趁势而起。然而，由于预期美联储将持续加息，美元仍将维持强势地位，对黄金仍然构成压力。预计明年美元将继续拖累黄金，更重要的是，美国的实际利率和风险溢价将进一步拉低金价。美国10年期国债收益率稳定在2.2%，由于黄金并不支付利息，债券和及其他市场收益率的上升意味着黄金的持有机会成本增加。上周四美联储加息，黄金重挫2%，创5个月来单日最大跌幅。据美国商品期货交易委员会（U.S. Commodity Futures Trading Commission）显示的数据，投机者疯狂做空，COMEX期金卖盘蜂拥而至。由黄金支撑的SPDR Gold Trust ETF周五上涨了2.98%至648.92 吨，为两月以来的首次，总持仓量降至7年来的低位。

　　美国芝加哥联储(Federal Reserve Bank of Chicago)昨日公布的资料数据显示，11月芝加哥联储全国活动指意外回落，表明世界第一大经济体的四季度经济复苏仍存不确定性。数据显示，美国11月芝加哥联储全国活动指数跌至-0.30，前值修正为-0.17。该指数低于零，则说明全国经济活动扩张呈现出低于平均值的增长速度，以及缓解未来通胀的压力。该指数由芝加哥联储发表，芝加哥联储全国活动指数由85个全国经济活动指针加权平均而成的一项全国性经济活动指标。主要搜集四个主要分类资料，包含生产及收入、就业失业及时薪、个人消费及住房情况、销售订购及存货情况。数据数据公布后，美元指数承压回落，黄金则得到反弹良机，趁机回升至1076美元上方。

　　亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）昨日在接受采访时表示，美联储承诺在未来几个月内逐步加息并不意味着美联储会在每次会议都加息。上周投票赞成美联储加息25个基点，而在2016年他不再是美联储利率制定委员会的投票委员了。美联储的联邦公开市场委员会(fomc)会议一年开8次会议。洛克哈特暗示明年将加息4次。洛克哈特表示，这将取决于经济的实际状况如何，同时他还补充到，他并不希望更高的利率“扼杀”经济的增长。明年的经济增长将会改善但不会超出预期，他不会夸大经济增长的势头但是它是稳定的，这就是对加息路径的解释。还补充道，希望看到通胀率上涨，不要认为美联储加息将抑制美国经济增长，仍然维持低于2%的通胀目标。加息不一定进一步推高美元，美元并不会因为美联储加息而自动上涨。在未来几个月，随着中国经济增长稳定在6%到6.5%之间，并且欧洲经济可能会有所复苏，这些都将有助于美联储加息。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，在欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)扩大货币刺激后，市场得出这样一个结论：他在重振经济方面已经做的足够多，他所推的宽松政策帮助欧元/美元今年累计贬值约10%。欧洲央行的量化宽松(QE)措施加之美联储(FED)加息将有助于欧元维持跌幅。与此同时，最新的就业市场、制造业，甚至通胀资料都表明欧元贬值已开始令经济受益。12月3日有“超级马里奥”之称的德拉基最新宣布的宽松举措不及部分投资者预期，自那以来欧元有所反弹，但近期又回吐了部分涨幅。这或许也能让德拉基暂时过一个比较愉快的“圣诞假期”。德拉基在11月20日时曾“豪情万丈”地说道，欧洲央行将竭尽所能快速拉高通胀，此番言论也令投资者的宽松预期异常高涨。

　　尽管最近出现反弹，但这并不能掩盖德拉基在任内“成功”拉低欧元的事实。从表面来看，这种行为旨在避免通缩威胁，德拉基制造了一场“货币战争”。昨日欧盟在网站发布声明称，因俄罗斯未能完全履行今年2月在明斯克达成的停火协议，故延长对俄经济制裁六个月，持续到明年7月31日。俄外交部响应称，欧盟短视地选择了制裁方式，而无视与俄建立长期合作关系。由于乌克兰和平协议的实施仍存在问题，欧盟于周一在网站发布声明称，延长对俄罗斯经济制裁六个月，从此前的1月底延长至明年7月31日。欧盟领导人认为，俄罗斯不能完全履行今年2月在明斯克达成的停火协议。在这样的情景下，欧盟应继续对俄罗斯实施制裁。

　　今年2月，德法俄乌四国领导人在明斯克进行了长达16个小时的谈判，就停火协议达成了一致，以期结束乌克兰的流血冲突。去年7月，由于乌克兰局势危机，欧盟和美国公布了对俄罗斯极其严厉的制裁，俄罗斯银行业、石油勘探、军事等领域遭到了全方位的打击。具体来说，欧盟禁止大型俄罗斯银行，俄罗斯国有银行在欧盟国家发行股票或者债券；禁止向俄罗斯出口关键的深海钻井，北冰洋石油勘探，以及叶岩石油钻井设备；并禁止向俄罗斯出口可转化为军事用途的高科技设备。欧盟对俄罗斯进行严厉的经济制裁，旨在给俄方更大的压力，让俄罗斯停止支持乌克兰东部的分裂势力。尽管俄罗斯大体履行了停火协议，但欧盟和美国认为遵守得还不够彻底，俄方军队和武器尚未完全撤离乌克兰。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，据外媒本周一报导，叙利亚城市伊德利卜遭受一系列空袭，至少43人被炸死。报导称，伊德利卜市中心的集市、居民区、办公大楼都受到了轰炸。有消息称，这是由俄战机发起的空袭，但俄罗斯方面对此没有证实。此前，俄罗斯联邦武装力量总参谋长格拉西莫夫表示，俄空军在叙利亚每天对极端组织进行30至40次轰炸，以支持叙利亚自由军。他说，俄促使叙政府军和反政府军部队共同打击恐怖分子。为切断恐怖分子的资金来源，销毁“伊斯兰国”控制下的石油开采工厂、精炼厂、抽油站和向土耳其边界周围集结、运输石油产品的运输车。石油对于伊斯兰国家而言是现金流的重要来源，因此，军事打击对于ISIS的财政方面确实会产生短期影响。

　　从长期来看，这并不会影响ISIS恐怖网络的其他收入来源，尤其是“如果他们想在一个公共场所引爆炸弹，或者进行恐怖袭击，这些费用并不会很大。对于他们来说，石油收入只是额外的奖励。”与此同时，ISIS的石油资源也成为美国及其盟国的重要军事目标。自10月起，美国领导的联军在伊拉克和叙利亚境内对ISIS目标进行了数次空袭，ISIS通过伊拉克和叙利亚境内的油井平台获得的收入开始减少，维修和更换损毁的基础设施也变得更加困难。只有当其他资金来源也受到攻击时，低油价才会对ISIS造成实质性打击。而土耳其在ISIS的黑市石油贸易中起到关键作用。而俄罗斯苏-24被击落之后，土耳其是否帮助ISIS非法销售石油，成为全球关注的焦点。更可怕的是，全球原油供给明显过剩的情况目前看不到任何转机，油价仍显低迷。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，上周在美联储终于做出了近十年第一次升息的决议后，黄金市场承压下行，而今年已经是黄金市场连续第三年下跌了，黄金市场目前依然是一片看空。无论美联储主席耶伦怎么说，美国经济还是在加速进入衰退中，这将使得美联储不得不重新调整利率，推动黄金的避险保值功能。大部分不利因素已经被计入金价，金价没有什么下行空间。通常而言，当美联储升息的时候，是经济在上行的时候，经济应该有很大动能，有很多需求，但现在这个复苏已经结束了。11月令人失望的制造业数据就是证明，表明了经济在后退。

　　今年最后两周，汇市隐含波动性有下降迹象。而主导美元的基本面脉络变得更清晰明了——美联储的货币政策前景。后续如何加息，何时再次行动，都是市场迫切想了解的问题。因此，本周将关注一系列美联储讲话和美国资料。上周公布的位图显示，FOMC委员预计明年将一共加息100基点；平均下来，可能是每季度加息25基点。该利率预期可能在美联储看来不算激进，但仍较交易商的预期高出许多。短期来看，交易者需耐心等待美国12月经济资料（在1月公布）以观察美国经济的复苏程度。同时值得留意的是，临近年关市场流动性通常低迷，价格波动有限；但也不能忽视了意外事件对市场影响被放大的风险。

　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周三开启了美国近十年来的首次加息，黄金随后迎来大幅波动，30天波动率攀升至六周高点。上周五晚金价反弹，全数回吐周四跌幅，晚上公布的服务业PMI数据差过预期，原本数据重要性不高，不过金价借势反弹，上冲到1071美元遇到阻力。今天日间反弹趋势延续，有可能受到周二GDP预期差过前值的影响令金价短线出现反弹。不过，上冲至1077美元会受到较为明显的阻力。黄金目前仍然处于来回波动的趋势，没有明显走单边的行情，仍然需要关注市场更多的信息。今年至今SGE累计的交割量为2461.0951吨，已经超过去年全年交割量。从前四十八周来看，SGE今年的交割量将达2666吨。2014年SGE全年的黄金交割量为2102.28吨。2013年全年，SGE交割黄金总量 2197吨。

　　图表分析

　　上周黄金最低测试前期低点1048区域，周图收下影线小阴柱。从图形来看，虽然回踩偏低，但前期低点没破，并再次站稳1060上方，所以前期思路还可以延用，继续做多黄金。关注上方1086区域强阻力，成功上破后，上涨空间会加大。技术面上看，日线级别上，隔夜金价连续第二日录得大阳线，且上探1080美元的初步回撤阻力，指标上MACD红色动能柱扩张，双线金叉向上，KDJ双线向上，暗示上行动能正在积累。不过，在金价站上1080甚至是1100美元前，整体下行趋势尚未改变。4H级别上，指标出现较明显的改善，短期或能够延续反弹。尽管美联储在近十年来首次加息，但黄金图表揭示了短期将偏中性。短期内，黄金交易是没有趋势的。看涨动能目前仍在上升，但还是未显示出很强的趋势。

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　　今日支持位：1072，1065；

　　今日阻力位：1085，1092。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一(12月21日) 国际现货黄金美市盘中延续上周五的反弹动能，假期前部分空头回补操作为金价提供了一定支撑，金价一路逼近1079美元高位。日内公布的美国11月芝加哥联储全国活动指意外回落，表明世界第一大经济体的四季度经济复苏仍存不确定性。美元指数小幅回落，为金价回升打开了空间。黄金在美联储(FED)上周三加息之后迎来了过山车般的震荡行情，虽然短时反弹势头强劲，同时市场并不认为美元可以继续高涨，但略偏鹰派的政策声明依然令金价承压，对冲基金和主要投资机构认为未来潜在的加息可能将最终发挥效能，不仅令美元适度走强，更重要的是会打压黄金多头信心，随着上行动能的最终耗尽，金价在2016年还将继续下探低位，并跌破1000美元大关。

　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周三开启了美国近十年来的首次加息，黄金随后迎来大幅波动，30天波动率攀升至六周高点。上周五晚金价反弹，全数回吐周四跌幅，晚上公布的服务业PMI数据差过预期，原本数据重要性不高，不过金价借势反弹，上冲到1071美元遇到阻力。今天日间反弹趋势延续，有可能受到周二GDP预期差过前值的影响令金价短线出现反弹。不过，上冲至1077美元会受到较为明显的阻力。黄金目前仍然处于来回波动的趋势，没有明显走单边的行情，仍然需要关注市场更多的信息。今年至今SGE累计的交割量为2461.0951吨，已经超过去年全年交割量。从前四十八周来看，SGE今年的交割量将达2666吨。2014年SGE全年的黄金交割量为2102.28吨。2013年全年，SGE交割黄金总量 2197吨。

　　今天波幅预计为1072美元/盎司 至1090美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1090(美元)做空，止赚设在1072(美元)；如金价再上调至1100 (美元)再加第二注，止赚设在1082(美元)，止损设在1110 (美元)。

　　计划二：第一注在1072(美元)做多，止赚设在1090(美元)；如金价再下调至1062(美元)再加第二注，止赚设在1080 (美元)，止损设在1052(美元)。