油价下跌打压全球股市走低，金价受到拖累

昨日回顾

现货金昨天周一（12月28日）以1075.5美元/盎司开市，最高触及1076.8美元/盎司，最低下探至1066.4美元/盎司，全日波幅10.4元，收报1067.9美元/盎司，下跌7.6美元，跌幅 0.7%。

国际现货黄金周一(12月28日)由于市场缺乏重要经济资料，美元指数小幅收涨，非美货币方面涨跌互现，金价出现下修正行情，国际油价也出现大幅下修正行情。澳洲和欧洲许多市场继上周五(12月25日)的圣诞节后，周一仍休市，许多市场本周五(1月1日)也将因元旦休市，市场依旧相对清淡。但油价的回落对金价形成拖累，不过本周交易日的天数因假期缩短，市场流动性依然稀疏，机构料交投有所限制，较大可能会维持区间震荡。截至周一，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust黄金持仓量较前一个交易日减少1.19吨，为643.56吨。

基本分析

周一(12月28日) 原油价格下跌了近3%，打压全球股市走低，油价的下跌使得市场受到通缩的影响，而黄金作为通胀对冲，也因此承压。国际现货黄金在圣诞当周结束了此前两周持续下滑，本周将成为2015年的最后一周，经济资料零星，整个市场预计将继续维持清淡交投。最新的美国商品期货交易委员会(CFTC）持仓数据显示，截至12月22日当周，美元净多仓升至328.4亿美元，比前一周为增长了28亿美元。前一周美元净多仓触及11月初以来最低水平。这表明尽管美联储加息后美元走软，但机构投资者仍在增持美元。周一对一篮子货币美元指数维持在98.0附近波动。本周美国将公布最新的消费信心、成屋销售，以及首申数据。投资者将通过美国经济表现，来判断美联储2016年加息步伐。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，黄金上周金价虽然上涨了近1%，但本季度将是金价连续第6个季度下跌，是上世纪70年代中期以来最长的连续下跌。而今年至今金价已经跌去了近10，是连续第三年下跌。上周窄幅震荡，结束了此前两周的下跌在构筑双底形态后上涨近1%，但本周开始后黄金略为走软反映投资者可能在年底前对风险资产兴趣较大。原油方面，圣诞假期前受惠于疲软的原油库存数据以及空仓回补而大幅反弹近1成，但美国WTI及布伦特原油日内大幅走低，是因为市场担忧2016年伊始制裁解除后，伊朗重回国际油市会加大供应过剩。伊朗石油部长昨日接受采访时明确表示，伊朗首要目标是令制裁结束后的原油出口恢复到制裁前水平，并将循例给出油价折扣，这使得WTI和布伦特在圣诞后的首个交易日苦不堪言，当前油价盘中跌幅已双双扩大逾3%。

昨日美国达拉斯联储(Dallas Fed)发布报告称，该辖区内12月制造业指数大幅下降，并录得自今年6月份来的新低。美国12月达拉斯联储制造业指数-20.1，预期为-7，前值为-4.9。该指数高于零说明制造业处于扩张状态，低于零则意味着制造业出现萎缩。分项指针显示，美国12月达拉斯联储制造业产出指数13.4，前值5.2；制造业就业指数12.8，前值11.6；制成品价格指数-15.9，前值-12.1；新订单指数-8.9，前值-1.6。美国12月达拉斯联储制造业装船指数7.6，前值4.2；制造业原材料支付价格指数-8.6，前值-5.1。受新订单指数连续第五个月位于零水平下方的拖累，12月达拉斯联储制造业指数表现不及预期，但生产指数大增，装船和产能利用等其他数据均有改善，表明制造业产出增速上升，工厂活动继续呈增加之势。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，今年是黄金市场连续第三年下跌，但事实上除了美元计的金价，其它一些货币计金价的表现则不太一样。过去一年美元和日元计金价表现糟糕，但以欧元计，金价的表现是相当不错的。从资料来看，美元和日元计金价在今年差不多都下跌了10%，而欧元计金价则几乎持平，没有出现下跌。值得注意的是，欧洲央行和日本央行和美联储不同，都在宽松政策，因此在这样的状况下，欧元计金价明年上涨的可能是非常高的。上周黄金市场有所走高，而在12月22日当周，Comex期金市场的净空头头寸也有所减少，这显现出了美联储升息之后，市场对黄金不那么看空的情绪。此外，SPDR黄金ETF的看空押注也有所减少，同样显示了看空情绪的下降。SPDR黄金ETF的看空期权和看涨期权之间的比率跌至了2008年以来的最低水平，这意味着黄金看空者相较看多者出现了大幅减少。

今年一整年黄金市场都受到美元强劲表现的打压，对美元的看多已经结束了。在2013年金价大跌中，印度大幅进口黄金使得该国对经常帐户赤字有所担忧，因此对黄金进口进行限制，将黄金进口关税上调至10%。在这样的情况下，印度的黄金走私大幅增加。今年黄金市场已经连续第三年走低，印度的黄金需求趋于稳定，但印度的黄金走私却没有绝迹的意思。在刚刚过去的这个周末，12月26日印度官方在孟买机场又抓到了一起企图走私3公斤黄金的走私案。在12月初，印度财政部长Arun Jaitley称，印度的黄金走私正在增加。他表示，2014至2015财年印度机场查获了黄金走私比2012至2013财年有所增加。

2013至2014财年印度在机场查获的黄金走私价值55.783亿卢比，2014至2015财年在机场查获的走私黄金则价值83.208亿卢比，尤其国际金价还处在大幅下降的状态中。据悉，印度的黄金走私来源包括阿富汗、巴林、孟加拉国、法国、香港、哈萨克、肯亚、科威特、马来西亚、马尔地夫、缅甸、尼泊尔、阿曼、卡达、沙特、新加坡、南非、斯里兰卡、泰国、阿联酋和英国等。香港政府统计处昨日发布数据显示，11月份由香港净流入中国内地的黄金量按月回升10.4%，短暂下跌一个月后再度回升。据统计处最新资料，11月由香港对中国内地的黄金总出口(本地出口及转口)为103087公斤(103.087吨)，按月增17.6%；减去自中国进口的黄金量，月内由香港净流入中国的黄金总量，自10月的71581公斤回升至11月的79003公斤；今年1-11个月，由香港净流入中国的黄金量为732460公斤，按年下降1.3%。

美联储在12月中终宣布启动升息25个基点，现货金11月份大幅下挫6.8%，创两年半以来最大单月跌幅，因美国加息预期冲击对黄金的需求。中国官方并无提供黄金贸易数据，因此香港数据成为中国黄金进出口的一项指标。但部分黄金是由北京及上海直接流入，而这部份并无官方统计。受美联储加息预期所带来的悲观情绪影响，中国从香港进口的黄金规模连续第二个月下滑。由于11月的时候市场对于美联储年内加息的预期较为浓厚，因此投资者在购买黄金上犹豫不决。目前大多数人均认为金价还将维持在低位。尽管金价萎靡不振，但是中国官方却持续增持黄金储备。中国央行此前公布11月央行增持实物黄金储备67万金衡盎司、约合20.84公吨，总储量至5605万金衡盎司，约合1743.35公吨，为6月份统计方法改革后，连续第五个月增持，为至少5个月来最大增持幅度。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，近日，世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪12月初在接受专访时也表示，1200美元是反映黄金供需基本面的价位，是金价的重要支撑位，但不是最低位。他预计，未来支撑金价的因素有三个：中印的黄金需求，发展中国家央行增持黄金，以及美国消费者的需求回暖。这一年中，贵金属市场伴随着整个国际金融市场，经历了不少风浪。临近年底，黄金市场将迎来节日消费旺季，这通常是金价表现比较好的时段。每年年底由于各大节日的临近，通常是黄金市场获得推动的时机。在过去10年中，有9年的12月23日至1月3日金价有所上涨，平均涨幅达到了2.9%。即使是过去两年金价下跌的两年中，这段时期金价也同样有所上涨。

周一国际油价震荡下跌，美原油2月期货一度跌幅逾3%至36.82美元/桶，布伦特原油最低触及36.92美元/桶，中国工业企业利润下降使得市场担忧中国的原油消费将会受到拖累，市场预期伊朗即将解除制裁将会增加原油市场的供应，供给过剩将会加剧导致油价重归跌势。市场对供应过剩的担忧拖累油价自2014年中期开启跌势以来挫跌三分之二，伊朗即将回归市场迫使这种担忧短期无法消除，拖累油价下跌。伊朗石油部副部长贾瓦迪上周六(12月26日)表示，由于欧佩克内部缺乏合作以及伊朗准备增加供应，油价有可能进一步下跌。

贾瓦迪指出，在制裁解除一周内，伊朗将提高出口量50万桶/日，六个月内提高100万桶/日，并且伊朗增加的供应能够被吸收，目前已与买方达成出口协议。值得一提的是，由于圣诞假期，原油市场成交量下滑明显，因此未来两周的油价并不能代表2016年的趋势；预计美国原油库存和石油钻井数量均会下降，但考虑到美国或开始出口原油，预计整体而言油价仍呈疲软势态；但若美国经济继续复苏且中国政府一系列措施能止住经济下滑，都将提振原油需求。此外，市场份额战已经迫使美国部分油企破产，相信较低的油价在未来会迫使更多的油企关闭，当产量下降到一定程度，油价或能受到一定的支撑。最新季度油气公司破产案数量已经达到大萧条以来的最高水平。从08年美国经济“大衰退”以来，申请破产的美国石油和天然气公司数量从没有像现在这么多。

达拉斯联储在上周三(12月23日)公布的第四季度能源经济报告中称，今年第四季度，至少有9家美国石油和天然气企业提交了破产保护申请，这些企业总计负债超过了20亿美元。步步下挫的油价对石油和天然气企业的财务工具产生了显著的影响，部分是因为很多这类企业比国际对手承担了更高的生产成本。如果油气企业破产潮仍以目前这种节奏继续下去，那么明年将有更多企业倒闭。值得一提的是，中国工业企业利润受到影响，使得市场担忧中国的经济增速将进一步放缓，这会拖累原油的消费，加之因俄罗斯和石油输出国组织等每日生产的原油较需求高出50至200万桶，供应过剩的担忧再次升温。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，对美联储来说，上周虽然只有4个工作日，官员们出场频次却一点都不马虎，美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)、里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)、旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)以及亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)纷纷发表公开言论，总体上都在为逐步升息打预防针，同时维护美联储决定开始升息这一事实。虽然如此，美元指数虽还没有出现大规模的卖事实情况，但也将时隔三个月出现月度级别下跌，黄金价格也从重启升息的短暂打击中恢复。至于2016年再升息4次这一预期，想必市场也将它消化了大半，恐怕跟正式升息一样不会对黄金带来过多的打压。

2016年美联储FOMC投票委员表将出现一些变动，原先拥有投票权的4位委员将被另外4位替换掉。而他们对于货币政策的不同态度可能会改变明年美联储加息进程。值得注意的是，在今年的这四位投票委员中，只有Lacker偏鹰派，他今年曾两次投下反对票，在9月和10月的会议上，FOMC委员大多数决定维持零利率，而Lacker希望开启加息进程。到了明年，鹰派成员将明显增加，鸽派成员只剩一位。从明年拥有投票权的四位委员此前的发言来看，其立场显得更加激进，如果加息前的争论一直延续，明年美联储内部或出现更多分歧。早在9月，圣路易斯联储主席Bullard就批评美联储维持利率不变的决定太随意，他认为美国加息的时机已经成熟，决策者不应该对金融市场的动荡有所反应。

图表分析

昨日金价走低收阴后，值得注意的是，市场并未对空头的下行产生恐慌，只是技术均线不同程度的走低多少影响到眼下的反弹走势。只要大级别下的形态有效不改变，那么交易就相对简单，耐心等待顺势下的点位，也就是黄金布局中线多单的有力点。日线走势上黄金昨日收出一根小阴线，也是预料之中，不过下方还是止步在1067附近的支撑在线，早盘开盘回升，多单总算获得利润。下方指标集中在1067附近，这一线就是目前主要的支撑位置了，下破这一线，黄金可能会有一波不错的跌幅，但保持在这一线还是维持多头趋势。而上方主要还是趋势线在1075的压制以及前期高点1080的阻力，尤其是1080，如果突破，上到1090的可能很大。不过暂时的话，还是保持在区间的思路内进行。小周期上，黄金维持局部的下行通道，上方黄金阻力形成在1075附近，白盘如果试探这一线可以考虑放空短线，但趋势上还是保持逢低买入为主。下方目前的支撑还是之前一直说的1067附近以及趋势线支撑形成的1064附近。

今日支持位：1064，1060；

今日阻力位：1080，1085。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，一(12月28日) 原油价格下跌了近3%，打压全球股市走低，油价的下跌使得市场受到通缩的影响，而黄金作为通胀对冲，也因此承压。国际现货黄金在圣诞当周结束了此前两周持续下滑，本周将成为2015年的最后一周，经济资料零星，整个市场预计将继续维持清淡交投。最新的美国商品期货交易委员会(CFTC）持仓数据显示，截至12月22日当周，美元净多仓升至328.4亿美元，比前一周为增长了28亿美元。前一周美元净多仓触及11月初以来最低水平。这表明尽管美联储加息后美元走软，但机构投资者仍在增持美元。周一对一篮子货币美元指数维持在98.0附近波动。本周美国将公布最新的消费信心、成屋销售，以及首申数据。投资者将通过美国经济表现，来判断美联储2016年加息步伐。

2016年美联储FOMC投票委员表将出现一些变动，原先拥有投票权的4位委员将被另外4位替换掉。而他们对于货币政策的不同态度可能会改变明年美联储加息进程。值得注意的是，在今年的这四位投票委员中，只有Lacker偏鹰派，他今年曾两次投下反对票，在9月和10月的会议上，FOMC委员大多数决定维持零利率，而Lacker希望开启加息进程。到了明年，鹰派成员将明显增加，鸽派成员只剩一位。从明年拥有投票权的四位委员此前的发言来看，其立场显得更加激进，如果加息前的争论一直延续，明年美联储内部或出现更多分歧。早在9月，圣路易斯联储主席Bullard就批评美联储维持利率不变的决定太随意，他认为美国加息的时机已经成熟，决策者不应该对金融市场的动荡有所反应。