黄金受到避险需求推动，今日焦点转向美联储12月会议纪要！

　　昨日回顾

　　现货金昨天周二（1月5日）以1075美元/盎司开市，最高触及1081.7美元/盎司，最低下探至1072.6美元/盎司，全日波幅9.1元，收报1078.4美元/盎司，上涨3.4美元，涨幅为0.3 %。

　　国际现货黄金周二(1月5日)小幅攀升延续周一涨势，股市震荡和中东局势激发避险需求。中国市场因央行救市而企稳，周一兴起的中国市场忧虑有所缓和。目前焦点重新转移到欧美央行政策差异之上，在数据显示欧元区通胀低迷之后，欧洲央行宽松预期再度升温，而另一方面市场也在专注于美联储是否会在3月份加息的讨论。美元指数受到支撑升至一个月高位。原油方面，全球供应过剩状况依然难以改变，中国经济数据疲软亦施压油价，虽然API原油库存数据大幅减少限制油价的跌幅，但油价后市前景仍然不容乐观。截至周二，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量较前一个交易日维持不变，为642.37吨。

　　基本分析

　　周二(1月5日)金价连续第二个交易日上扬，尽管美元走高，但对中国增长放缓的担忧及中东紧张局势不断升级带动了一波黄金避险需求。美国方面经济资料和基本面事件都较少，市场把焦点都集中在中国市场上。周一国际金融市场曾剧烈震荡，因中国资料疲软，加上沙特与伊朗断交，引发股市重挫。投资者担忧中国放缓的经济会拖累联储加息步伐，不过这一担忧在周二随着中国市场的企稳和逐渐消散。美元指数攀升至一个月新高，受美联储升息预期支撑，中国市场暂时企稳，市场对美联储3月再度升息预期重燃。市场交投清淡，目前市场焦点转向今日美联储将要公布的12月会议纪要，而交易商也在静待周五公布的美国非农就业资料。

　　市场对供应增加以及库存上升的忧虑升温盖过中东主要产油国间紧张情势的影响，导致油价隔夜下滑。沙特和伊朗之间的紧张态势本周未能提振油价，因这看来终结了关于石油输出国组织(OPEC)成员可能同意减产以支撑油价的猜测。另一方面，原油库存与日俱增无疑又增添油价压力，据外媒最新调查显示，美国上周原油库存料增加43.9万桶。香港时间晚上23：30美国能源资料署(EIA)将公布官方库存资料。伊朗高级石油官员昨日表示，一旦西方取消制裁，伊朗可能会温和调整产量和石油出口，以避免油价承受进一步压力。伊朗官员此前一再呼吁石油输出国组织(OPEC)为该国石油供应大增留出空间，并承诺一旦针对伊朗石油业的制裁解除，就将加大出口。根据伊朗与世界大国达成的核协议，针对伊朗的制裁将于未来几个月解除。伊朗降低出口的承诺将是该国政策的一个重大转变；当前的情况是，尽管全球石油供应激增，但多数OPEC和非OPEC产油国都在奋力争夺市场份额。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，由于亚洲炼油厂使用阿拉伯超轻质原油获得更高的利润率，全球最大的石油出口国沙特提高了2月出口到亚洲的原油价格。而出售给美国的大多数原油等级的官方售价维持不变。目前，全球原油市场供应仍严重过剩。为了争夺市场份额，各大产油国进行博弈，竞相增产。12月OPEC会议宣布不减产，并放弃日均3000万桶的产量目标。据彭博数据，沙特12月日均石油产量为1025万桶。同一个月，俄罗斯原油和凝析油日均产量约为1082.5万桶。沙特阿拉伯石油部长纳伊米（Ali al-Naimi）12月30日曾表示，沙特不会改变目前可靠的产量政策，并且该国已做好满足客户任何额外需求的准备。针对伊朗的长达40年的制裁今年1月将解除。伊朗方面曾表示，在取消制裁后的一周内，伊朗将把每日出口量提高50万桶。此外，截至2015年12月25日当周，美国原油库存意外大增，增幅远超预期。

　　根据全球最大的政治风险咨询公司报告，沙特在国际社会日益孤立及伊朗不断上升的地区影响力，导致沙特在地缘关系上加倍下注以保护核心利益。沙特的大麻烦包括油价颓势带来的经济压力、国内继承问题可能引发的内政动荡及日益孤立的地区和国际地位。沙特财政部网站公布的数据显示，沙特2015年国民收入79％来自石油出口，2014年这一数字为87%。国际油价从去年6月至今跌去60%，沙特经济压力伴随着油价暴跌持续增加。12月29日，沙特国王批准2016年财政预算案，沙特2016年收入预期为1368亿美元，开支预期为2239亿美元，赤字高达870亿美元。分析称，社会福利削减将加剧民众的不满情绪。在2016年预算报告中，沙特表示将提高国内燃油，用电，用水价格，增加以消费税为主的收入。其中国内燃油价格将提高40%，而此前多年，作为传统的社会福利措施，沙特国内的燃油、用电、用水一直保持着世界最低价格水平。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，中国经济资料的表现使得市场对中国经济增长的担忧也同样带来避险需求。数据显示，2015年中国铁路货运总发送量完成34亿吨，同比大降10.53%；全国铁路货运周转量2.42万亿吨公里，同比大降12%，铁路货运量创历史最大跌幅。作为全球黄金生产和消费大国，中国也希望在黄金市场上展现自己的影响力。推出人民币黄金定盘价是中国做出的最近努力。人民币黄金定盘价定于4月推出，有可能弱化当前全球金价标准——以美元计价的伦敦金价的重要性。如果以人民币计价的黄金定盘价诞生，那么中国就能够说服大陆的黄金交易者和外国的供货商以人民币交易，这将使伦敦黄金定盘价在国家黄金市场变得更加不重要。然而，考虑到人民币并未完全可兑换，这两个定盘价可能会在全球范围内同时存在。而要成功推出人民币黄金定盘价，上海黄金交易所面对的挑战是找到参与这个过程的银行。

　　虽然2015年国际金价连续第三年下跌，但事实上，除了美元计金价，有大量货币计金价是上涨的。两大矿产国加拿大和澳大利亚计金价都有所上涨。而阿根廷比绍和巴西里亚尔计金价则都大幅上涨。此外，墨西哥比绍、俄罗斯卢布、南非兰特、土耳其里拉和乌克兰格里夫纳计金价也都有所上涨。欧元、人民币、英镑、印度卢比、瑞郎和日元计金价则和美元计一样，有所下跌。全年黄金表现最好的货币是阿根廷比绍计金价，大涨37%。最差的则是瑞郎和美元计金价，都接近11%。12月21日至12月25日也就是2015年的第五十周中，上海黄金交易所(SGE)的黄金交割量为52.827吨，较前一周总计的51.75增加了2.09%。2015年至此SGE累计的交割量为2565.6721吨，已经大幅超过2014年全年交割量。从前五十周来看，SGE在2015年的交割量将达2620吨左右。2014年SGE全年的黄金交割量为2102.28吨。2013年全年，SGE交割黄金总量 2197吨。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，香港时间凌晨3点，美联储将公布上月货币政策会议的会议纪要。上月美联储会议决定启动近十年来首次加息，虽然加息行动不出市场意料，但市场人士还希望从会议纪要中捕捉联储今年加息进程的一切蛛丝马迹。上月在公布加息的声明中，美联储表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和资料，美联储对加息节奏的判断依旧是渐进的（gradual adjustments）。与声明同时公布的位图显示，美联储预期，到2016年底，基准利率可能达到1.375%，这意味着按25基点/次的加息速度，美联储明年可能加息四次。此后亚特兰大联储主席Lockhart也提到，明年可能4次加息。本周旧金山联储主席Williams又预计，联储今年加息3-5次。

　　据美国周二(1月5日)发布的数据显示，美国小微企业商业就业增长在2015年录得自2011年以来最疲软增速。Paychex公司的CEOMarty Mucci周二表示，月度小微企业12月就业指数显示下降100.37，这是一个微小跌幅，12月与11月基本持平。自2014年4月的101.26见顶以来，该指数一直持续着下行趋势，直至2015年年末。此外，虽然去年12月录得连续第51个月商业就业增长，但是该增幅略微悲观，自经济衰退的低谷以来增幅继续放缓。Mountain区域表现最为突出，12个月的平均商业就业增长率为0.48%。11月大幅上涨之后，大西洋沿岸中部地区的小微商业就业增长速度在12月有所放缓，成为指数回落至最低水平的地区之一。和修理和维护一样类别多样的服务类行业，仍旧保持着“领先水平”。该行业才是真正的向好，现在人们可支配收入增加，因而当前作为一个消费者的感觉比较好一些。建筑和娱乐以及医疗行业位居小微商业就业增长前三甲。该指数来源于Paychex公司和分析公司IHS，他们是基于所收集的员工不足50人的35万家美国小微企业的就业资料而展开分析的，每个公司的数据是由人力资源工作者提供。

　　美联储在12月16日在结束为期两天的货币政策例会后发布声明，宣布将基准联邦基金利率上调0.25个百分点至0.25%-0.5%。基于17位委员的预期中值显示，2016年底利率将升至1.375%，与9月份预期持平，这表明明年将加息4次，每次加息25个基点。FOMC声明指出，此次加息之后，美联储将继续保持宽松的货币政策以支持就业市场进一步改善以及让通胀向目标值迈进。今年一整年黄金市场都受到升息预期的打压，在决议公布瞬间金价符合市场预期地出现了“膝跳反射式”下滑。在2015年贵金属市场伴随着整个国际金融市场，经历了不少风浪。在12月美联储(FED)启动了近10年的首次升息，2016年料还会逐步升息。这可能会支撑美元。美元走强使黄金对于其他货币持有者而言变得更加昂贵。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，2016年以来，黄金市场意外受到避险需求的推动，大幅走高，周一和周二两个交易日金价都上行测试1080美元/盎司的水平。周一中国股市下跌触发熔断机制，而全球股市也都有所走低。黄金在本周以来的上涨主要受到避险需求的推动，股市的大幅下跌对黄金是利好的。从2015年最后三个月来看，黄金的表现和股市的表现有紧密联系，会受到股市表现不佳带来避险需求的推动。在美联储开始紧缩之后，其货币政策会正常化，黄金要重新转变其避险工具的角色，以及其对冲股市风险的角色。不过周一金价的上涨没能带来SPDR黄金ETF的流入。在上月会后的新闻发布会上耶伦(Yellen)提到，海外国家的经济发展仍然为美国经济增长带来风险，但这些风险似乎自从去年暑假开始就有所减少。委员会视经济活动以及劳动力市场的风险处在平衡状态。今日公布的会议纪要可能更清晰地展示美联储怎样分析国外形势，可能解释美联储决策者怎么评价国外对本国经济的威胁。

　　上月美联储官员对今年9月到12月期间通胀的预期中值略有下降。市场预期普遍认同，美联储计划在2016年提高利率25至75个基点，只要他们不介意美元的上涨。非农就业是本周即将发布的最为重要的美国资料，但事先公布的ADP就业和非制造业ISM就业分项数据能够给投资者提供判断美联储去年底加息是否合理的判断依据。然而根据近期发布的美国经济数据表现，非农就业有可能偏向温和，若事实如此，美元/日元可能延续跌势。日内稍晚将发布的美联储会议纪要也将呈现9年来首次做出加息决定的会议要旨，更为关键的是，内容有望揭示未来持续加息的前景，以及政策紧缩的路径。香港时间1月7日凌晨3点，美联储还会公布12月的货币政策会议纪要，美联储曾在12月升息25基点，并表现出了鹰派的立场，投资者关注这份纪要的具体内容，以期从中找出美联储施政的更多线索。会议纪要可能有助于解释，联储高官怎样看待未来几年通胀走势，以及怎样在预计短期内通胀会下行时又支持中长期通胀会走高的结论。

　　图表分析

　　美联储的会议纪要需要注意，虽然上次的利率决议已经给出了加息的政策，但是会议纪要中或许能看到下一次加息的影子，值得关注一下。至于今天晚间ADP，影响力不会很大，不过考虑到近期走势波动不大，短在线还是要注意一下。日在线黄金继续保持低位元的震荡模式，不过震荡幅度逐渐收窄，整体有运行三角形态的趋势。趋势点位上黄金下方在1070附近有趋势指标的支撑，而低位1060附近则有三角边线形成形态支撑。上方则在1083和1090上形成高位阻力，短期基本上黄金会保持在这个区间进行波动，而非农数据的影响，或许才能打破区间而走出趋势，非农前保持区间即可。技术面上看，隔夜金价连续第二日尝试突破1080美元的初步回撤阻力，指标上MACD红色动能柱微幅扩张，双线金叉再度发散，KDJ双线拐头走高。但整体而言，在未能有效突破1080美元阻力前，整体风险尚偏下行。4H级别上，指标出现一定改善，若金价能够继续收在1075美元上方，则后市有望延续反弹。小周期上突破下行信道后黄金保持高位的震荡的模式，并没有出行形态上的回踩过程，短在线维持在1068/70上，黄金将还有上行的动力。

　　D.jpg

　　今日支持位：1072，1064；

　　今日阻力位：1080，1085。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周二(1月5日)金价连续第二个交易日上扬，尽管美元走高，但对中国增长放缓的担忧及中东紧张局势不断升级带动了一波黄金避险需求。美国方面经济资料和基本面事件都较少，市场把焦点都集中在中国市场上。周一国际金融市场曾剧烈震荡，因中国资料疲软，加上沙特与伊朗断交，引发股市重挫。投资者担忧中国放缓的经济会拖累联储加息步伐，不过这一担忧在周二随着中国市场的企稳和逐渐消散。美元指数攀升至一个月新高，受美联储升息预期支撑，中国市场暂时企稳，市场对美联储3月再度升息预期重燃。市场交投清淡，目前市场焦点转向今日美联储将要公布的12月会议纪要，而交易商也在静待周五公布的美国非农就业资料。

　　上月美联储官员对今年9月到12月期间通胀的预期中值略有下降。市场预期普遍认同，美联储计划在2016年提高利率25至75个基点，只要他们不介意美元的上涨。非农就业是本周即将发布的最为重要的美国资料，但事先公布的ADP就业和非制造业ISM就业分项数据能够给投资者提供判断美联储去年底加息是否合理的判断依据。然而根据近期发布的美国经济数据表现，非农就业有可能偏向温和，若事实如此，美元/日元可能延续跌势。日内稍晚将发布的美联储会议纪要也将呈现9年来首次做出加息决定的会议要旨，更为关键的是，内容有望揭示未来持续加息的前景，以及政策紧缩的路径。香港时间1月7日凌晨3点，美联储还会公布12月的货币政策会议纪要，美联储曾在12月升息25基点，并表现出了鹰派的立场，投资者关注这份纪要的具体内容，以期从中找出美联储施政的更多线索。会议纪要可能有助于解释，联储高官怎样看待未来几年通胀走势，以及怎样在预计短期内通胀会下行时又支持中长期通胀会走高的结论。

　　今天波幅预计为1070美元/盎司 至1085美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1070 (美元)做多，止赚设在1085(美元)；如金价再下调至1060(美元)再加第二注，止赚设在1075(美元)，止损设在1050 (美元)。

　　计划二：第一注在1085 (美元)做空，止赚设在1070(美元)；如金价再上调至1095(美元)再加第二注，止赚设在1080(美元)，止损设在1105(美元)。