源源不断的避险需求推动金价持续走高

上周回顾

现货金上周（1月4当周）以1062.3美元/盎司开市，最高触及1112.3美元/盎司，最低下探至1061.8美元/盎司，收报1101.9美元/盎司，全周波幅50.5美元。由于对中国经济的不安情绪，令全球股市人气退散，投资者涌入避险资产，令黄金大幅走高。现货金上周五（1月8日）以1109.3美元/盎司开市，最高触及1112.3美元/盎司，打破了2个多月以来的弱势震荡格局，最低下探至1092.1美元/盎司，全日波幅20.2美元，收报1101.9美元/盎司，下跌7.4美元，跌幅0.67 %。在美国靓丽的非农数据打压之下最终以小幅下跌收盘，不过仍企稳于1100美元/盎司关口上方。

上周初沙特与伊朗的关系瞬间恶化，两国都宣布断绝外交关系及商业往来，令中东原本已混乱的局势进一步恶化。同时，朝鲜周三宣布成功进行了氢弹实验，引来国际社会的指责，朝鲜半岛局势也开始升级，最终刺激避险情绪走高。而且，中国A股连续跌停熔断，引发全球股市剧烈震荡，欧美股市双双大跌。另外，受避险情绪升温提振，最近一周期金的净空头水平从历史高位回落，而市场人士也普遍预期金价将继续上涨。截止至周五(1月8日)，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量为649.59吨或2088.5092万盎司，较上一交易日增加4.46吨。

基本分析

上周（1月4当周）油价连跌五日挫10%，受供应过剩和需求疲弱打压，非农未能提振市场信心，欧美股市双双收低。金价从稍早触及的九周高位下跌，但仍录得8月以来的最大周涨幅。美元没能对金价带来太大影响，源源不断的避险需求推动金价持续走高。受到避险需求的推动，黄金市场大幅走高，但临近周末，在非农数据的强劲表现下，金价受到影响有所回落，但最终还是维持在了1100美元/盎司上方水平。在连续三年的下跌后，今年年初黄金市场表现强劲，在全球金融市场混乱，中东和朝鲜半岛局势紧张的情况下，避险需求推动了金价走高。然而，面对非农数据数据，去年打压了黄金一整年的美联储升息预期影响因素再度回归。SPDR黄金ETF也流入了4吨，这是12月18日以来该ETF的首次流入。一些分析师们对避险需求还能继续推动金价有所怀疑，但目前市场的避险需求没有就此消散的迹象，这将在短期内继续推动金价。

根据周五美国劳工部数据显示，美国12月非农就业人口增长29.2万，预期增长20万；12月失业率5.0%，与预期持平；平均小时工资同比增2.5%，不及预期的增2.7%，但高于11月。12月非农数据远超预期，此前两个月的数值均获得上修。美国12月非农就业人口增长29.2万人，远超预期的增长20万人，11月数值从21.1万人大幅上修至25.2万人，10月数值从29.8万人上修至30.7万人。去年10至12月的美国三个月新增就业情况，是2015年中表现最好的。2015年，美国每月新增就业平均为22.1万，虽然较2014年的26万有所减少，但是为1999年以来表现第二好的年份，超越了金融危机前美国的就业状况。12月私营部门就业人口增长27.5万人，预期为增长20.1万人，11月数值从增加19.7万人修正为增加24万人。12月制造业就业人口增长0.8万人，预期为减少0.2万人，11月数值从减少0.1万人修正为增加0.2万人。

同时，美国12月失业率5.0%，与预期和11月失业率持平。包括想要全职工作却只能兼职工作的更广泛失业率在12月为9.9%，与11月持平，该失业率在2014年同期为11.2%。12月劳动力参与率小幅攀升，从11月的62.5%增加至62.6%。数据还显示，美国12月平均每小时工资同比增2.5%，虽不及预期的增长2.7%，但高于11月的同比增长2.3%。12月平均每小时工资环比持平，预期为增0.2%，11月为增0.2%。12月平均每周工时34.5小时，与预期和11月持平。薪资增幅是美联储高度关注的劳动力市场指标。2015年，美国薪资增幅较此前五年更为强劲，但从历史资料上来看，表现只是平平。在2008年金融危机前的30年里，非经理人的薪资同比增幅可以达到接近4%。2015年全年，私人服务部门就业情况表现最好，是新增就业最多的地方。其中，医疗健康、零售、专业服务领域形势最佳。

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美国12月非农资料整体强劲，再一次表明美国经济在稳健复苏。2016年开始，由于担心海外特别是中国经济增速的放缓，全球股市全线重挫。美联储加息进程料处于正轨，但美联储必须将全球进展纳入考虑。上月美联储会议宣布加息，称劳动力市场有了显著的进展。启动加息后，联储高官“放风”说过今年更有可能加息4次，也有说3-5次。旧金山联储主席埃文斯(Charles Evans)建议加息次数少于4次，与此前最宽松的做法2次加息一致。美联储官员们可能认为本次非农报告喜忧参半，新增就业情况确实支撑了美联储的这个判断，不过薪资增幅仍然是疲软之处。本周公布的12月FOMC会议纪要显示，部分美联储官员对通胀相当担忧，美联储承诺将仔细监测实际和预期通胀。

近日凌晨公布的美联储上月会议纪要显示，几乎所有与会决策高官都认为加息条件已成熟，但决策层内部对加息意见不一：一些官员认为加息不是板上钉钉；一些强调今年要再加息得看到通胀确实在上升；一些认为通胀前景相当大的风险。埃文斯(Charles Evans)是这几年鸽派倾向最明显的美联储高官，明年他才拥有联储决策机构FOMC的轮值投票权。他表示，今年联储要特别谨慎加息，加息次数应该比联储基准预期4次加息少，和上月公布的联储官员对今年利率最宽松的预期一致。因为美国通胀还处于历史低位，在抑制未来通胀回升，而且今年油价进一步下跌或者美元进一步升值都可能威胁通胀回升的前景。截至去年11月的12个月内，美联储青睐的通胀参考指针显示，国内通胀仅有0.4%，剔除波动较大的食品与能源后，通胀率为1.3%，三年多来仍然低于美联储设定的通胀目标：2%。在声明中美联储表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和资料，美联储对加息节奏的判断依旧是渐进的。

上周地缘政治带来的避险需求大幅推动黄金市场，而这个周末，局势依然在发展中。韩美两国军方周日(1月10日)同时发布消息称，当天上午，美军B-52战略轰炸机从关岛安德森空军基地出发，中午进入驻韩美军乌山空军基地临近空域。美军声明称，B-52轰炸机从关岛基地起飞，由两架分别来自美国和韩国的战机伴飞，随后返回关岛基地。朝鲜第四次核试验后，韩美军方迅速讨论了向韩半岛出动美军战略力量的问题，此次美军B-52轰炸机进入韩半岛空域快于预期，正因韩美两国把朝核视作重大挑衅。而在中东地区，沙特阿拉伯外交大臣朱拜尔周六(1月９日)警告伊朗，如不停止其干涉他国内政的做法，沙特将采取更多反制措施。朱拜尔在此间举行的记者会上说：“两国关系恶化，主要源于伊朗，而不是沙特或海湾阿拉伯国家。如果伊朗继续其现行政策，我们将采取更多措施予以回应。”海湾阿拉伯国家合作委员会紧急外长会议9日在利雅得举行，讨论了最近与伊朗关系紧张等问题。与会者支持海合会成员国针对伊朗所采取的立场，谴责伊朗示威者袭击沙特驻伊朗使馆。

在沙特上周末处决知名什叶派教士尼姆尔后，与伊朗之间的关系恶化。尼姆尔是沙特王室家族的公开反对者，呼吁给予沙特占少数的什叶派更多权利。本周沙特、巴林、苏丹、吉布提和索马里本周均宣布与伊朗断交，阿联酋与伊朗的外交关系降级，科威特、卡达和科摩罗召回了驻伊朗的大使。伊朗方面周四指控称，沙特战机攻击了其驻萨那的大使馆，并强调沙特应对使馆建筑毁损和使馆一些人员受伤负责。同时，伊朗也宣布断绝与沙特的所有商业关系，并指责沙特战机攻击伊朗驻也门首都萨那的大使馆，该举动导致两国关系进一步恶化。在伊朗总统鲁哈尼周四主持的内阁会议上，伊朗决定禁止进口来自沙特的一切产品。沙特周一曾宣布，中断与伊朗的贸易联系和空中交通。沙特阿拉伯外交大臣朱拜尔周六(1月9日)警告伊朗，如不停止其干涉他国内政的做法，沙特将采取更多反制措施。

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，在全球金融市场混乱，中东和朝鲜半岛局势紧张的情况下，避险需求推动了金价走高。不过根据数据显示，去年10月美国进口金饰上涨到了7年最高水平，而铂金饰品进口量同样大幅增长。在美元强劲的背景下，推动了金饰需求。去年10月美国金价了7082公斤(227691盎司)金饰，同比增长9%，是2008年11月以来的最高水平。2015年前10个月美国总计进口的金饰量同比增长13%。去年10月美国进口铂金饰品大增至169公斤，同比增长63%。10月美国银饰进口185663公斤，表现稳定。另一方面，去年12月中国央行再度增持黄金储备，增持量19吨。去年下半年以来，中国央行增持的黄金量已经超过了100吨，是目前全球第6大黄金持有国。到12月底，中国央行的黄金储备增至1762.323吨，去年下半年总增持量为104吨。据悉，市场预计中国央行会继续以相似速度持续增持黄金储备，为黄金市场提供支撑。去年6月中国央行在6年以来第一次宣布增持黄金储备，此后即持续增持。12月中国外汇储备大降1079亿美元，是历史最高月度减少量，这使得中国黄金储备在外汇储备中占比增加至5%左右。

今年以来，黄金市场经历了大波避险需求带来的推动，其中中国因素是非常重要的一个部分。在人民币大幅贬值的情况下，人民币计金价较美元计金价出现了更为强劲的表现。中国国家统计局周六(1月9日)公布，去年12月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.6%，符合预期；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降5.9%，略低于路透调查中值的-5.8%。中国经济转型持续推进，12月制造业PMI继续徘徊于收缩区间，而非制造业PMI则大超预期，创下2014年8月以来新高。统计局数据显示，12月官方制造业PMI 49.7，预期49.8，自前月49.6的三年新低回升。其中，消费品制造业表现出色，汽车制造、农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业延续了较快的扩张态势，PMI均处在55.0%以上的较高景气区间。2015年，消费品制造业PMI均值为52.9%，一直处于扩张区间，且高于制造业总体3.0个百分点。

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，世界黄金协会(WGC)称，以美元计金价为中心的国际黄金市场视点将不会一直继续下去。在2015年，美元计金价下跌了近11%，但在很多国家的货币中，金价事实上是上涨的，90%的实物黄金需求是来自非美元地区的。在WGC最新发布的一份报告中指出，今年的黄金市场会和2015年有所不同，美联储升息的影响不会再是金价的主导因素。WGC指出，从研究来看，黄金投资者能够以多样化的方式来减少投资组合的波动性。有消息称，印度政府正在考虑建立一个黄金交易板块。印度是全球最大的黄金消费国之一，该国政府一直试图在控制印度的黄金进口。这一黄金板块将依据印度的金融稳定和发展委员会规则来被开发。目前这一提案正在讨论阶段，据悉，在印度下一财年预算案公布时将被一并公布。另外，美国铸币局2015年金币银币销量皆大增，数据显示，美国鹰金币2015年的销量同比增长52.81%至80.15万盎司。美国水牛金币销量同比增长24.22%至22.05万盎司。此外，美国鹰银币的销量在2015年再度创下纪录，在2014年纪录的基础上同比增长6.8%达到了4700万盎司。

上周各国央行并没有重大的实际动作，不过日本央行和美联储先后公布了此前的会议内容纪要，虽然美联储FOMC官员在此前的会上一致决定开始升息，不过部分官员仍对通胀目标持怀疑态度。周四凌晨公布的会议纪要显示，美联储决策者上个月决定提高利率，因几乎所有委员对通胀回升抱有信心，但部分委员对通胀可能持于危险低位表示担忧。尽管美联储上个月一致通过加息决定，但美联储内部仍存在分歧。分歧也出现在日本央行，一些委员质疑是否有必要微调其大规模刺激措施。从市场的表现来看，欧洲央行在3月再度降息10个基点的可能已经被部分消化，英国财政大臣则安抚市场，表示终究是要升息的，不过也并未就加息给出明确的时间。整体上，上周央行方面的消息并不多，而黄金价格则是上演了大反击，这或许也是验证了此前的一种猜测：美联储最终开始加息之后，黄金就将结束长达多年的熊市。

图表分析

日线走势上的连涨走势很强烈，虽然上周五的数据利空，小阴完结连阳之势，但下探回升的收长下影线显示出多头的强烈情绪，并且最终金价稳定在1100上方，基本上是奠定后期上涨的趋势了。目前上方较近的阻力是前期的高点1112附近，再就是黄金分割压制点1118这一线了。而低位元需要注意的就是1100的支撑以及1092一线，需注意回补走势，但趋势上买涨还是不变，周期趋势保证1100上的多头。技术面上看，日线级别上，隔夜金价在下探1092美元后拉升，并最终收在1100美元关口上方，指标上MACD红色动能柱持平，双线金叉向上，KDJ双线维持在高位，整体风险中偏下行。4H级别上，指标有明显的改善，若能继续收在1100美元方面，则后市有望继续反弹。小周期上回踩黄金分割支撑位1098不破，即使是数据影响瞬间试探1092一线，但最终也是稳定上升走势。

今日支持位：1100，1095；

今日阻力位：1108，1118。

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（1月4当周）油价连跌五日挫10%，受供应过剩和需求疲弱打压，非农未能提振市场信心，欧美股市双双收低。金价从稍早触及的九周高位下跌，但仍录得8月以来的最大周涨幅。美元没能对金价带来太大影响，源源不断的避险需求推动金价持续走高。受到避险需求的推动，黄金市场大幅走高，但临近周末，在非农数据的强劲表现下，金价受到影响有所回落，但最终还是维持在了1100美元/盎司上方水平。在连续三年的下跌后，今年年初黄金市场表现强劲，在全球金融市场混乱，中东和朝鲜半岛局势紧张的情况下，避险需求推动了金价走高。然而，面对非农数据数据，去年打压了黄金一整年的美联储升息预期影响因素再度回归。SPDR黄金ETF也流入了4吨，这是12月18日以来该ETF的首次流入。一些分析师们对避险需求还能继续推动金价有所怀疑，但目前市场的避险需求没有就此消散的迹象，这将在短期内继续推动金价。

上周各国央行并没有重大的实际动作，不过日本央行和美联储先后公布了此前的会议内容纪要，虽然美联储FOMC官员在此前的会上一致决定开始升息，不过部分官员仍对通胀目标持怀疑态度。周四凌晨公布的会议纪要显示，美联储决策者上个月决定提高利率，因几乎所有委员对通胀回升抱有信心，但部分委员对通胀可能持于危险低位表示担忧。尽管美联储上个月一致通过加息决定，但美联储内部仍存在分歧。分歧也出现在日本央行，一些委员质疑是否有必要微调其大规模刺激措施。从市场的表现来看，欧洲央行在3月再度降息10个基点的可能已经被部分消化，英国财政大臣则安抚市场，表示终究是要升息的，不过也并未就加息给出明确的时间。整体上，上周央行方面的消息并不多，而黄金价格则是上演了大反击，这或许也是验证了此前的一种猜测：美联储最终开始加息之后，黄金就将结束长达多年的熊市。

本周波幅预计为1080美元/盎司至1132美元/盎司；

今天波幅预计为1098美元/盎司至1112美元/盎司。