2021-10-09 16:46:17
一，事件背景
国常会：将市场交易电价上下浮动范围调整为原则上均不超过20%。会议指出，在稳定居民、农业、公益性事业电价前提下，将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%。
从地方政府政策来看，广东省 10 月份月度市场竞价已达 10%的上浮上限，内蒙古、山东、江西等地也陆续允许电力企业就剩余的长协电合同进行重新谈判。中信建投认为在能源保供的大背景下，煤炭保供叠加市场化电价机制理顺将是大势所趋，火电装机经营业绩将企稳回升。
一方面内蒙甩出9800万吨供煤计划，另一方面又把浮动限额提高了10%，电价的松动已经很明显了。那么在已经一路上涨的背景下，电价还有空间吗？关键还是看动力煤的情况。
二，动力煤现状
秦皇岛煤价环比上涨 12.73%，同比上涨 202.88%、9 月 30 日，秦皇岛 Q5500 动力煤市场价为 1682.5 元/吨，9 月 27日至 9 月 30 日环比上涨 12.73%，同比上涨 202.88%；9 月 29 日环渤海动力煤指数 5500 大卡综合平均价格为 752 元/吨，9 月 27日至 9 月 30 日环比持平，同比上涨 36.48%。期货方面，郑州商品交易所 2022 年 1 月交割的动力煤合约 9 月 30 日报价 1393.6元/吨，环比上涨 12.59%，较现货价贴水 288.9 元/吨。
秦港库存9月27日至9月30日环比下降8.16%，同比减少19.32%；煤炭库存方面，截至 9 月 30 日，秦港库存 405 万吨，9 月 27 日至 9 月 30 日环比减少 36 万吨，降幅 8.16%，同比减少 97 万吨，降幅 19.32%。而广州港 9 月 30 日库存为 238.2 万吨，9 月 27 日至 9 月 30 日环比增加 1.2 万吨，增幅 0.51%，同比减少 40.2 万吨，降幅 14.44%。
总结下来就两点：
1）秦皇岛煤价环比上涨
2）秦港库存环比下降
就算内蒙的煤矿供应量再厉害，但原水解不了近渴，所以一时半会电力公司的电供应还是紧张。
三，投资策略
近日区域性限电情况时有发生，部分地区受电网负荷波动影响一度影响到当地居民用电。我们认为当前限电最核心的问题在于煤价持续高位运行但电价未能同步调整，火电企业在高煤价冲击下无法保证发电出力，其次新能源发电出力波动及地方能耗双控政策推进也对限电情况有所影响。
为解决能源保供问题，国家发改委及各地政府陆续出台多项能源保供政策，从成本端和收入端对电力企业予以疏导支持。我们预期在能源保供的大背景下，煤炭保供叠加市场化电价机制理顺将是大势所趋，火电装机经营业绩将企稳回升。
持续关注有成长性的新能源发电及传统转型新能源标的。
