2022-02-05 21:45:13
一、美联储货币政策鹰派转向，A股情绪面受海外股市扰动。此轮A股市场调整下跌，主要原因：1)市场对美联储加息预期升温，美债收益率上行导致全球风险资产波动加大；2)在“房住不炒”的大基调下，市场对于国内货币政策宽松力度持有疑虑；3)年末国内部分热门公募产品停止或者限制申购，导致A股资金面上“供需”出现错位，增量资金入市动力不足，A股整体呈现存量博弈。
二、后市无需过度悲观，A股企稳的条件或正在逐步具备。1)当前市场对美联储加息预期已比较充分，预期年内将加息4-6次，且加息7次的概率也在提升；2)海外政策转向不会制约国内货币政策取向，未来1-2个季度国内仍将处于“宽货币”窗口期；3)公募基金开启自购潮，同时热门基金产品逐步放开申购限制，有利于增量资金流入A股，构筑A股“市场底”；4)“宽信用”是最终诉求，基建和房地产是重要的抓手，新能源(车)、数字经济等产业政策支持力度较大。
三、若A股后续企稳，谁将成为反弹先锋？
1)房地产及上下游产业链。经济“稳增长”诉求背景下，预计后续各地房地产政策调控在边际上仍会调整，房地产及上下游产业链将受益于政策边际改善，板块估值有望修复，个股上聚焦市场份额提升的央企。
2)新能源、新能源车。当前新能源、新能源车处于高景气发展阶段，国内政策对于新能源、新能源汽车领域的支持力度仍具备较强确定性。1月10日，国家发展改革委、国家能源局等多部门联合印发了《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》；1月21日，发改委等7大部门共同印发《促进绿色消费实施方案》的通知，提出大力推广新能源汽车，逐步取消各地新能源车辆购买限制；地方两会也稳步有序的推进地方“双碳”体系。
3)数字经济。今年以来，数字经济领域持续迎政策催化。国务院正式发布《“十四五”数字经济发展规划》，提出到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。近期地方两会也密集部署数字经济发展，多省提出具体发展目标，数字经济领域有望迎加速发展。
4)其他：受益于政策密集催化的种业板块、猪周期底部反转的生猪养殖板块等。
风险提示：国内外疫情反复；海外市场大幅波动；企业盈利不及预期；海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调)等。
