2022-10-14 09:09:51
今天是10月14日，我们来回顾一下昨天的市场。昨天A股小幅下跌，风格继续偏向中小盘，大盘指数表现相对较弱，对市场形成了拖累，成交量略高于周三。由于周四晚间，对美国最为重要的通胀数据即将公布，因此全球市场再度面临失血问题，海外股市在亚洲盘间也都普遍下跌，A股北向资金出现了80亿的较大幅度的流出。因此相对而言，昨天A股的表现已经较强了。由于流动性弱，恒生指数受到美联储加息影响的损伤更大，因此在美联储的通胀数据出炉的前夜的反应也比较大，跌幅达到了接近2%。
夜盘的全球市场则非常有戏剧性，先是英国首相特拉斯，在减税被全球质疑之后，居然提出了要提高公司税，从9月底到10月初，不到一个月的时间，英国的政策看起来就要180度大转弯，这种如同儿戏的政策一度导致英国股市下跌，但最终受到了美国股市快速拉升的影响，而恢复了上涨。
美国发生了什么事情？这就是昨天更为戏剧的一个部分。尽管昨天公布的美国的通胀数据回落，但仍然是高于市场预期，他的通胀高主要还是两个原因，一方面是住房通胀在统计口径下还维持了快速增长，另一方面是因为核心通胀反而在走高。受到通胀高企的影响，美国道琼斯指数开盘跌幅达到了接近2%。但其后美股居然惊天大逆转，道琼斯收盘上涨2.8%，日内振幅接近了5%。惊天大逆转的发生，有两个原因，一个原因是劳动力放缓的迹象更加明确，美国初请失业金人数达到了6周以来的新高，加上前面的职位空缺数的下降，使得市场对劳动力市场降温的预期增强。第二则是因为到了技术面上的反弹位置，投资者入场做多美股，昨天美国2年期国债期货一度达到了美联储本轮加息的目标位4.5%，这就使得基本上反应完了美国的终点利率，这显然是市场过度恐慌的表现，而在这之后，美股进入了暴力反弹，也让全球跟随出现了上涨。
国内市场的盘面上看，早盘低开后，沪指一度反弹，上证指数的最高涨幅一度达到了0.34%。从技术上看，在日内低点附近均有资金托底，显示主力仍然有护盘的意愿。从板块上来看，台积电获得了美国豁免的消息使得计算机板块继续领涨，而医药股中的CXO龙头的业绩大幅增长点燃了医药的热情，使得整个板块上涨拉抬指数。而与此同时，食品饮料行业的股王虽然公布的三季报的业绩还不错，反而逆势下跌超过3%。这两者的差距主要仍然是在估值上，医药板块经历了前面集采的多轮影响导致下跌后，估值已经到了多年来的低位，这使得市场对业绩更为敏感。而同时，白酒行业头部的估值仍然偏高。这使得虽然白酒的业绩向好，但业绩只是稳健，没有大幅超预期的情况下，信心的不足使得估值仍然有下行的空间。但反过来看，在当前的A股，除了赛道行业以外，大多数的行业都和医药行业类似，满足估值绝对低位的条件，如果业绩超预期，则出现医药这样的上涨逻辑的可能性很大。
银行和地产的下跌，使得权重股受伤较大。经历了国庆节前的三项放松措施后，房地产成交并没有出现明显的放量，这使得房地产和银行板块最近持续偏弱。但从总体的成交量来看，同比增速的降幅在收窄，并没有出现进一步扩大的情况。由于当前居民收入增速放缓，且避险情绪仍然较重，地产行业的底部抬升会较为缓慢。但整体来看，随着经济底的逐步确认，信心会走向好转，房地产会是渐进式的回暖，本身行业基本面走向改善问题不大，这对宏观经济的拖累也会环比改善，因此也支持整体股市的走强，但由于房地产行业的改善空间不大，我们仍然不推荐配置该行业。
总而言之，当前全球股市都进入了一个超跌反弹的逻辑，而不同于美国，我们的金融条件也就是流动性充裕，而同时基本面在改善中。基于我国的经济延续企稳修复，海外形势也在转向对股市利好的方面的考虑，我们重申战略性买进A股的时机已经到来。在美联储加息成为强弩之末的时候，我们认为人民币资产必然会成为全球投资者眼中的“香饽饽”。
