2024-03-23 15:35:44
A股市场：沪指跌0.95%报3048点，深证成指跌1.21%，创业板指跌1.47%。近4400股下跌，全天成交1.10万亿元，为连续第5日突破万亿。铜缆高速连接概念股逆势大涨，Kimi概念持续活跃，华策影视涨停三连板；文化传媒板块走高，短剧概念走强，数字阅读、东数西算及Sora概念等涨幅居前。另外，AI制药板块下挫，CRO板块持续走低，贵金属板块普跌，SPD概念、电池及光伏设备等板块跌幅居前。
CRO板块跌幅居前，泓博医药跌超6%，和元生物跌超5%，康龙化成、泰格医药、药明康德跟跌。消息面上，药明康德此前公告，预计2024年收入383亿元至405亿元，相比2023年全年增长-5.06%至0.39%。即使按照乐观预计的405亿元计算，公司营收增速也将创下近十年以来的新低。中泰国际表示，预计药明康德2024-25年收入将逊于早先预期。花旗发布研报称，药明康德今年的指引令人失望，进一步削弱市场信心，反映增长前景不明确。贵金属概念走低，中润资源跌超5%，金贵银业、四川黄金跌超4%。消息面上，周四瑞士央行意外降息提振了全球风险情绪，并在美国经济强劲增长的背景下凸显了美元的吸引力，黄金出现小幅高位获利调整。
铜缆高速连接概念股逆市大涨，胜蓝股份、鼎通科技20cm涨停，沃尔核材涨停走出3连板，华丰科技、创益通涨超10%。消息面上，AI算力进入万卡互联、服务器集群时代，博通称，2023年建造了一个TPU集群超过1万个节点，2024年将把这一目标扩大到3万多个，而客户现在想要的是如何将集群扩展到10万、数十万、甚至100万个节点。传媒、短剧游戏、Sora、Kimi概念活跃，中广天择、掌阅科技3连板，世纪天鸿、华策影视、慈文传媒涨停。消息面上，由于未经通知使用出版商内容训练聊天机器人，谷歌被法国罚款2.5亿欧元，语料资源价值显现。
存储芯片概念股走强，西测测试、康强电子涨停，大为股份2连板，博敏电子、同有科技、太龙股份等跟涨。消息面上，美光业绩大超预期，昨晚股价涨超14%。公司表示HBM今年已售罄，明年绝大多数产能已被预订。算力租赁概念拉升，润泽科技、奥飞数据、利通电子、润建股份等涨停。中信建投近期研报认为，随着Kimi用户数和访问量的持续提升，已经出现短暂算力支持不足的情况，考虑后续模型训练和推理需求的增量，预期算力需求进一步提升。广发证券认为，各科技厂商为保持其千亿或万亿参数AI大模型的竞争力，有望持续投入和优化AI算力基础设施。
北向资金全天净卖出31.38亿元，其中沪股通净卖出17.14亿元，深股通净卖出14.24亿元。上游硬件和下游应用投资性价比更高，从业绩增速和商业大模型方面看，AI在设备和应用场景上的进步大大推动了相关行业的发展，投资收益确定性较好。
六大机构下周策略
一、中金公司：AI大模型有望带动人形机器人智能化快速迭代
中金公司研报称，人形机器人剑指终极“通用”机器人，硬件方案尚未归拢，软件能力亟待提高。中金公司认为，机器人产业为实现通用化，具备类人形态和人工智能的人形机器人或是最终答案。相比传统机器人，人形机器人硬件向高可用性、低成本升级，当前方案百花齐放，尚未归拢，执行器部件选型、传感器应用类型及数量均存在分歧；软件向多元感知&智能决策升级，AI大模型有望带动人形机器人的智能化快速迭代。近期产业化进程持续加速，以行星滚柱丝杠为代表的核心硬件的设计优化及降本、以AI+机器人大模型迭代进展是关键变量。
二、中信建投：随着Kimi用户数持续提升 预期算力需求进一步提升
中信建投3月22日研报指出，Kimi公众号宣布将内测200万字长文本能力，有望解决更复杂的应用场景，Kimi未来可能在极短时间内通过长文本优异表现成为国内C端AI爆款应用。随着内测逐步推进，更多更复杂应用场景有望落地，AI应用将迎良好发展机遇。随着Kimi用户数持续提升，已经出现短暂算力支持不足情况，考虑后续模型训练和推理需求，预期算力需求进一步提升，带动算力需求落地。建议关注1）AI应用板块，重点关注涉及长文本处理，如法律文本、合同文本、知识库学习、阅读、客服等需要文本知识输出场景的应用；2）算力产业链，预期随着AI产业发展，算力短期仍将处于需求大于供给状态。
三、国泰君安：锂矿处于供需结构修复阶段 锂价存在短期反弹机会
国泰君安研报认为，目前锂矿正处于供需结构修复阶段，澳矿的主动减产正加速这一过程，看好具有成本优势及资金优势的企业未来脱颖而出。长期来看，锂仍处于供过于求的行业趋势，部分矿商下调2024年产量指引以求减轻供给压力。短期来看，伴随下游二季度旺季排产量提升叠加库存回落，通胀环境与规模效应为锂价提供一定支撑，甚至存在短期反弹机会。以长期周期更迭视角，随着锂价低位持续，资本开支放缓，而下游需求仍处于持续快速增长的成长阶段。锂在上游供给产能出清之后，将迎来下一轮价格上行趋势。
四、华泰证券：猪价或值得期待 继续关注养殖板块
华泰证券指出，上周猪价环比上涨1.8%，且年后猪价整体强于市场预期。压栏、二次育肥零星进场导致供应压力后延或是主因，同时今年春节后消费降幅或不及往年亦有所支撑。供应压力后延并非消除、猪价上涨持续时间或较为有限，生猪供应偏多基本面不变，产能去化或仍是主线。同时，24H2生猪供应收缩或是大概率事件、猪价或值得期待。继续关注养殖板块。
五、东北证券：金铜相继向上突破 降息周期下坚定看多资源品后市
铜：宏观支撑+精铜减产预期强化，铜价突破关键点位。本周SHFE铜上涨3.6%至7.24万元/吨，LME铜上涨5.7%至9072美元/吨，关键点位被接连突破。中美所处宏观周期和短期情绪均利多铜价，3月13日冶炼厂座谈会同意减产消息进一步催化行情。1）宏观暖风频吹，市场风偏提升：此前美国降息预期重燃，金价突破历史新高，美国2月通胀数据超预期对降息预期影响相对有限，反而市场逐渐将目光转向跟踪全球经济表现和通胀的铜。中国大规模设备更新和消费品以旧换新政策亦强化了铜等工业金属的需求预期。2）精铜减产预期得到消息强化，未来基本面利好或持续兑现：目前TC现货价格已从23Q3的约90美元/吨跌至13.25美元/吨，已至历史最低水平，采购现货冶炼已深度亏损。据SMM调研，4月~6月分别有7家、8家、8家冶炼厂计划检修，分别涉及粗炼产能121万吨、184万吨、156万吨。我们连续在周报中提示随着冶炼端亏损持续，未来精铜产量承压是潜在的利多催化，但此前由于即期产量暂未受影响，炼厂规划检修多在4月后，需求端节后开工复苏斜率较缓，铜的供需压力暂未显现。冶炼厂座谈会同意减产具有较强的信号意义，中短期看供给端紧缩预期得到强化，3月或是供给高点，需求仍在持续修复，基本面持续优化将支撑铜价继续上行。相关标的：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、江西铜业、金诚信、铜陵有色、北方铜业、五矿资源。
金：美国通胀数据偏强致金价上涨受阻，但短期波动不改中期向上趋势。本周五伦敦金现收盘价2155.63美元/盎司，周涨幅-1.1%。1）美国通胀仍在下行趋势中，但短期粘性较强。美国2月CPI环比0.4%，预期0.4%，前值0.3%，同比3.2%，预期3.1%，前值3.1%；核心CPI环比0.4%，预期0.3%，前值0.4%，同比3.8%，预期3.7%，前值3.9%，整体略超预期。具体而言：①核心商品通胀环比0.1%，为2023年6月以来首次环比正增长；②核心服务通胀（不含住房）环比0.5%，略有回落，但仍延续相对强势；③不过住房通胀环比从0.6%降至0.4%，回归正常，说明1月环比上升或只是短期扰动。综合看，美国通胀仍在下行趋势中，但短期粘性可能偏强，降通胀最后一公里的路途或并不平坦。2）短期波动不改金价中期向上趋势：①考虑到市场降息预期推迟到6月，即便2月通胀偏强，也不会导致降息预期调整太多，对金价利空有限，何况核心CPI同比还在下行。不过考虑到3月金价大涨后，短期预计波动可能放大（2月非农和通胀数据发布后，金价的盘中走势已呈现较强博弈性）。②而即便假设通胀韧性后续持续超预期，联储降息再度推迟，但这也将增大美国经济风险，金价上涨可能会延后但天花板更高。总体看，美国通胀/经济渐进式放缓仍是大趋势，金价向上趋势不变，黄金若出现回调则是板块加仓良机。相关标的：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。
六、招商证券：低空经济浪潮将至 重视飞行汽车投资机遇
招商证券研报认为，低空经济浪潮将至，重视飞行汽车投资机遇。eVTOL作为新一代航空革命性飞行器，是新概念、新能源、新材料、新技术的集合体，是未来城市空中交通市场的主流方案，已在全世界范围内引起了研发的热潮，成为国际航空科技创新竞争的新赛道。当前，包括英国、美国在内的多国试行空中出租车，全球低空经济加速普及应用。在市场空间方面，据Markets and Markets预测，2023年eVTOL市场规模大约12亿美元，而到2030年将达到234亿美元，CAGR达52.0%。
（亚汇网编辑：书瑶）
