2025-06-10 09:02:58
昨日行情
市场昨日震荡走高，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.29万亿，较上个交易日放量1344亿。板块方面，创新药、足球概念、稀土永磁、可控核聚变等板块涨幅居前，贵金属等少数板块下跌。截至昨日收盘，沪指涨0.43%，深成指涨0.65%，创业板指涨1.07%。
十大劵商
中信证券：看好年度级别行情，关注盈利修复
中信证券认为，2025年信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，预计A股将经历一轮年度级别上涨行情。随着信用与价格修复，A股从2025年下半年至2026年，将开启新一轮盈利上行周期。非金融板块的ROE有望在杠杆率和资产周转率改善的驱动下企稳回升，盈利同比增速也将逐季回升。预计2025年A股盈利同比增速将从2024年的0.5%小幅上升至0.7%。在市场节奏上，当前市场虽面临一定波动，但中期上涨趋势较为明确，核心城市房价企稳和社融增速回升将成为行情发令枪，ETF工具和机构资金接力入场是主驱动。
中金公司：风险偏好改善，关注结构性机会
中金公司表示，2025年A股投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会将进一步增多。2024年市场驱动力主要体现为估值修复，而2025年能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要。在经济周期供需再平衡过程中，预计2025年企业盈利增长虽可能仍低于名义GDP增速，但整体有望好于2024年，自上而下估算2025年全A/非金融盈利增速同比分别为1.2%/3.5%，改善拐点有望在2025年中左右出现。增量资金是A股本轮上涨重要推升因素，考虑到我国居民过去几年储蓄存款持续积累、A股投资环境初步修复、外资对A股尚处于低配等情况，国内居民资产和全球资金配置需求或有更积极的边际变化，有望支持指数表现。
华泰证券：ROE有望企稳，风格或现切换
华泰证券指出，A股ROE有望企稳回升，广谱型估值修复仍在演绎。下半年人民币升值、技术周期、产能周期等五大线索值得关注，核心资产（A50、消费、金融）将从重估韧性转向重估增长。短期“小盘+红利”风格占优，中期或切换至大盘成长。从市场驱动力来看，企业盈利改善和宏观流动性宽松将共同支撑市场上行，但在不同阶段，风格切换较为明显，投资者需密切关注宏观经济数据和政策导向的变化，以把握风格轮动带来的投资机会。
中信建投：中期看好“信心重估牛”
中信建投中期看好A股“信心重估牛”，随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”。虽然过程中难免出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。无论长期对中国的经济是乐观、谨慎、还是看不清，这一次都是未来N年做多A股市场的一次最佳历史性机遇。当下A股市场增量资金情况已大幅改善，市场流动性充裕已是共识。宏观流动性宽松，微观流动性强势，随着利率下行，股票估值的吸引力会越来越高。
国泰君安：“转型牛”正在形成
国泰君安维持“转型牛”判断，认为市场或螺旋式震荡上行。政策支持与产业升级驱动下，大盘风格相对占优，关注红利（国有大行、核电）与科技（半导体、AI）两大主线。在当前经济结构转型的大背景下，传统产业的升级改造以及新兴科技产业的崛起将成为市场的主要驱动力。虽然量化交易新规及地缘风险可能对中小盘造成扰动，但从长期来看，市场向上的趋势较为明确，投资者应把握经济转型带来的投资机遇。
银河证券：有望震荡上行，关注政策效果
银河证券预计2025年A股整体有望呈现出螺旋式震荡上行的特征。随着经济基本面趋于改善，A股盈利增速也将迎来边际好转。同时，个人投资者情绪回暖叠加机构投资者仓位回升带动增量资金加速入市，结构性货币政策工具落地也将支持股票市场稳定发展。当前A股估值处于历史中位，但对比海外成熟市场来讲仍处于偏低位置。更大级别的趋势性行情取决于国内有效需求的修复效果和地产市场的止跌回稳预期。在政策推动下，大盘风格相对占优，成长股也存在较大机会，市场风格或将趋于均衡。
海通证券：延续上行趋势，关注盈利与流动性
海通证券判断A股将延续上行趋势，盈利改善与流动性宽松是核心动力。在行业配置方面，关注新兴科技（AI、机器人）、金融周期（券商、保险）及顺周期板块（资源品、资本品）。政策支持下消费板块内部轮动机会仍在，随着宏观经济的逐步复苏，企业盈利将得到改善，流动性的合理充裕也将为市场提供支撑，投资者可在不同板块中寻找业绩增长确定性较高的投资标的。
招商证券：指数突破概率大，关注景气与成长
招商证券认为指数选择突破式上行的概率较大，在一季度经济数据改善且后续仍可能有进一步政策加码对冲外部冲击的背景下，最终今年总需求稳中有升的概率比较大，企业盈利有望稳中有升。往后看，在ETF维护指数稳定的背景下，A股下行风险可控，上涨有空间。后续建议关注三个方向：局部景气回升（券商、大消费、军工、AIDC、半导体自主可控）、高自由现金流、低渗透率且高成长赛道（AI应用（AIAgent为代表）、人型机器人，可控核聚变、固态电池、低空经济、深海科技等）。
华安证券：消费轮动后期，关注政策支持板块
华安证券指出本轮消费板块的内部行业轮动机会可能已行至后期，海外关税仍有扰动，但对A股的边际影响明显减弱，当下市场的核心矛盾在于国内政策如何进行对冲。然而1季度经济数据超预期特别是3月数据边际走强，短期内宏观政策大幅加码的迫切性下降，弱化了市场对国内政策的预期。后续建议关注三条主线：一是政策支持和事件催化的部分消费品，重点关注汽车、家电；二是震荡市中具备稳定性价比及中长期有战略性配置价值的银行、保险；三是继续看好中长期贵金属价格和股价表现。
华西证券：勿低估A股韧性与政策决心
华西证券认为勿低估A股的韧性与政策“稳股市”的决心。面对外部不确定性，高层多次发声“稳定股市”，中央汇金也明确自身角色维稳市场。中国权益资产相对全球主要股指具备估值优势，中长期配置性价比较高，伴随4月政治局会议政策预期发酵，市场风险偏好存在有利支撑，A股有望在震荡中实现底部的逐步抬升。行业配置上，以低估值与扩内需的板块为主，如中字头央企、银行、食品饮料、服务消费等。主题方面，建议适度关注军工、自主可控等。
（亚汇网编辑：章天）
