2025-07-03 09:29:13
昨日行情
市场昨日震荡调整，创业板指领跌，沪深两市全天成交额1.38万亿，较上个交易日缩量891亿。板块方面，钢铁、光伏、煤炭、海洋经济等板块涨幅居前，军工、脑机接口、CPO、半导体等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.61%，创业板指跌1.13%。
十大劵商
华泰证券：关注科技公司港股二次上市的投资机会
华泰证券表示，近期，港股市场出现了A股已上市科技公司密集赴港二次上市的新趋势。截至6月30日，2025年已有包括蓝思科技、龙旗科技、豪威集团等在内16家A股半导体、消费电子公司提交了港股招股书，数量显著高于2024年同期水平。华泰证券认为，港股的二次上市具备以下三方面意义：1）对拟上市企业而言，二次上市可带来多元化的融资渠道，并借助港股“闪电配售”等机制提升融资效率，增强国际市场认知度，助力其全球化布局；2）对港股投资者而言，短期内有望把握港股与A股之间的折价套利机会（2025年内5家赴港二次上市公司的折价率中位数约为-17%），长期则将受益于恒生科技指数成分质量的显著提升，从而吸引更多国际资金入场；3）对A股投资者而言，这不仅意味着A股公司的投资价值得到国际认可，也为A股核心科技资产提供了新的国际估值参照，进而可能引发整体估值框架的重塑。
中信证券：全球有望迎来新一轮核电建设景气度的集中上行
中信证券表示，作为重要的基荷电源，核电在能源转型与“双碳”建设过程中扮演重要角色，既可以提供稳定的清洁能源供应，又能够支撑核能产业的复苏与发展。在此背景下，全球有望迎来新一轮核电建设景气度的集中上行，中国已经连续多年新增核准核电机组，在建规模全球第一；欧美等国家亦逐渐恢复核电建设，有望利好核电产业链订单需求。建议关注天然铀、中游核心设备及后处理等环节。
天风证券：看好存储板块近期重大机遇
天风证券表示，看好存储板块近期重大机遇，基于：1）三、四季度存储大板块或持续涨价；2）AI服务器、PC、手机等带动存储容量快速升级+HBM、eSSD、RDIMM等高价值量产品渗透率持续提升，拉高板块收入提升；3）国内存储市场进一步加速成长。
银河证券：银行业绩拐点可期
中国银河证券研报表示，货币政策适度宽松基调预计不变，降准降息空间仍存。存贷款非对称降息落地，息差企稳有支撑。一揽子金融政策加码，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。中长期资金力量壮大，公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，增量资金加速银行估值重塑。
华安证券：认为7月市场扰动核心来自外部
上旬对等关税谈判期到期和月底美联储议息会议是关键变数。前者全面达成协议概率低，可能冲击A股；后者若降息概率提升，将提振A股信心。经历6月末上涨后，7月中旬前A股波动可能加大，下旬有向上突破可能。一方面，市场对中央政治局会议预期较低，存在政策超预期提振市场的可能；另一方面，若美联储提前至7月末降息，将为国内宽货币打开空间，提升全球风险偏好。
华金证券：7月A股或延续震荡
基本面方面，经济弱修复，企业盈利有回落压力，4-5月工业企业利润增速下滑，中报业绩预告显示A股盈利处于回升周期中后段。政策层面，虽仍积极，但处于相对空窗期。地缘风险上，关税豁免到期大概率延期，中美博弈是中长期趋势，伊以局势存在反复可能。流动性方面，宏观流动性有望宽松，股市资金可能平稳流入，历史数据显示，2015年以来近10年中，7月外资净流入7次，融资净流入5次，今年7月外资或持续流入中国资产，融资流入受市场情绪等因素影响。
中金公司：下半年市场波动率或呈前低后高，指数有望前稳后升
外部挑战如关税政策调整、地缘政治冲突等地缘风险，在未显著消除前，指数大概率延续窄幅波动。但我国宏观政策应对空间充足，经济韧性强，若财政政策持续发力支持经济复苏，A股有望走出前稳后升行情。例如，加大基础设施建设投入，可带动相关产业链发展，刺激经济增长，推动股市上行。
国泰海通证券：金融行情未结束股指仍有一定空间
国泰海通证券指出，2025年中国股市估值逻辑在内不在外，根本动力来自中国产业创新的不断涌现与股市贴现率的系统性降低，推动增量入市。外部局势的缓和，更强化了内部确定性逻辑的延展。因此，判断7月底之前股市仍有上升空间：1）中国股市的无风险利率实质性降低，中长期资金和民间资本入市已进入历史转折点。2）人民币由过去的贬值预期转向稳定甚至略升值的预期，也是中国资产重估的重要推力。3）及时、得当与合理的宏观政策，更重视投资者回报的资本市场基础制度改革，对于改变投资人面对风险的保守态度具有关键意义。但也应留意，股市并非今日起涨，也有夯实必要。股指拉升之后虽然短期仍有一定空间，但下一阶段，股指或横盘震荡不再是短期看点，投资上应更多聚焦结构表现。
东吴证券：端侧AI驱动换机潮与商业模式变革
东吴证券发表研究报告称：智能体构建全新交互中枢，终端流量入口重塑：AI智能体通过“决策（LLM）+记忆+规划+工具”构建智能闭环，正逐步重塑终端交互中枢，成为新一代超级入口核心。其发展沿着“数字助理型”与“具身/社会型”两条技术路径演化，并加速落地于PC、手机与可穿戴设备等多元终端。各大厂商围绕端侧部署与云端协同展开技术布局，推动智能体从功能演示走向系统集成。手机、PC等终端正采用“端优先”策略强化本地推理能力，而可穿戴设备则通过“端-近端-云”架构解决算力瓶颈，构建多模态数据驱动的个性化体验闭环。
手机端侧AI发展驱动硬件升级，有望成为新一轮换机潮核心推力：随着端侧大模型能力的持续演进，AI正逐步从辅助交互工具向“具身智能体”转变，应用场景正从语音助手延展至多模态理解、内容生成和个性化生产力等高价值任务。这一演化路径带动了对更高参数规模模型的需求，进而对手机SoC、内存、散热和电池等核心部件提出更高配置要求，也带动声学传感部件和结构件的升级，构成推动手机硬件系统升级的重要力量。
AI终端重塑价值链：多设备协同正重塑终端生态，可穿戴设备成为差异化关键入口，推动手机厂商向AI终端平台转型。订阅变现模式兴起，使终端厂商从一次性销售走向“硬件+服务”并重，带动云推理、模型部署等产业链环节需求增长，具备高订阅贡献与留存率的厂商有望获得互联网估值溢价。聚焦消费电子终端厂商竞争优势的重塑路径看，随着端侧AI引入，“硬件+订阅”模式将成为主流，订阅收入比重持续上升，推动终端盈利结构向SaaS逻辑演化。各大厂商加速布局多设备智能生态，强化跨平台协同，可穿戴设备作为关键数据入口和智能体节点价值显著提升。本地化适配能力由“加分项”转变为核心壁垒，AI能力深度融合本地语境与行为特征，有望提升区域市场渗透率与用户粘性。AI推动渠道模式由硬件销售向场景体验转型，运营商等新兴参与者正在拓展终端分发新范式。全产业链协同助力产品快速迭代并优化成本结构。
广发证券：深海资源开发政策催化空间充足，行业龙头积极推进深海采矿
广发证券研报表示，在海洋强国战略指引下，后续有望推出相应政策推动深海经济发展，重点方向包括深海采矿、深海油气开发、深海生物资源利用等。
从产业化角度来看，深海资源开发已具备经济性。根据目前的深海矿产开采价值，海底石油和天然气居首；其次是滨海砂矿，包括砂、石等建筑用材以及锡砂等；最后是深海的多金属软泥和多金属结核。深海矿产资源具备的高经济价值和战略价值，使得深海采矿成为深海资源开发的重要方向。
（亚汇网编辑：章天）
