2025-07-04 16:50:01
今日盘面：
A股三大指数今日冲高回落，沪指盘中距离3500点大关仅一步之遥。截止收盘，沪指涨0.32%，收报3472.32点；深证成指跌0.25%，收报10508.76点；创业板指跌0.36%，收报2156.23点。沪深两市成交额达到14286亿，较昨日放量1188亿。
七大机构下周股市行情大盘走势观点汇总：
中信证券：结构性机会为主，科技板块受关注
中信证券指出，当前市场从估值角度看，可能尚不支持纯粹流动性驱动的行情。不过，若美联储在7月意外降息，且中国央行同步宽松，或成为引燃市场情绪的重要催化因素。从板块轮动情况分析，活跃资金正从医药和消费领域流向科技和金融板块，红利板块也开始滞涨。
在中报季，结构性机会料将贯穿始终，指数型机会可能要等到三季度末至四季度才会出现。近期，诸如YU7大热、欧洲延缓停售油车等事件，标志着产品力正取代产品形式，推动全球电气化进程加速东移。下一阶段行情逻辑或围绕电气化领域全产业链变现能力提升，以及AI智能化领域的发展。随着三季度A股科技企业IPO重启，科技领域产品催化频繁，市场注意力有望重新聚焦科技板块，接力创新药和新消费行情。预计AI和军工将成为三季度寻找结构性机会的重点方向。
整体而言，随着关键点位突破，股指仍具备上升空间。投资者可淡化指数波动，重点关注成长板块。判断7月底之前股市仍有上行空间，主要基于以下几点：一是中国股市无风险利率实质性降低，中长期资金和民间资本入市迎来历史转折点；二是人民币由贬值预期转向稳定甚至略升值，推动中国资产重估；三是合理的宏观政策以及重视投资者回报的资本市场基础制度改革，对改变投资者风险态度意义重大。
操作建议上，中期维度（7-8月），半年报是重要逻辑线索，业绩披露期建议关注业绩确定性较高的方向，如海外算力（光模块、PCB）、游戏、军工、出口（摩托车、风电等）。短线交易则需密切关注成交额，在流动性充沛的情况下，一些代表未来趋势的方向，如固态电池、国产算力、创新药、机器人、稳定币等，可能保持较高风险偏好。但需留意7月初权重股是否调整，避免月末与季度末权重股超额收益在次月初快速回吐的风险。
申万宏源证券：中枢偏高震荡市，关注金融与成长
申万宏源证券认为，多方面积极因素将在2026-2027年叠加，构成牛市核心区间。近期A股市场向下调整力度较弱，向上动力较强，暗示投资者应更多关注长期积极因素。然而，当下行情距离牛市启动仍存在一定差距，主要体现在总量基本面预期较弱，结构性改善尚未达到牛市级别，各类资金预期存在割裂，关注基本面趋势的投资者较为谨慎。
预计2025年二季度至三季度，市场仍维持中枢偏高的震荡市格局。短期内，可能出现博弈性的指数冲高行情。在配置方面，建议采取“短期金融搭台，成长唱戏”的策略。海外AI算力产业链持续演绎景气行情，稳定币主题、国防军工是弹性较高的投资方向。新消费和创新药在6月30日后可能迎来反弹。高股息资产从中期来看，估值重估是趋势，待短期市场关注度下降后，仍是值得配置的资产。
从中期结构角度，A股重回结构牛，仍依赖科技产业趋势突破。看好与三个宏大叙事强相关的资产，即黄金、稀土和国防军工。同时，从战略角度看好港股，认为其在潜在牛市中有望成为领涨市场。
招商证券：指数有望突破上行，科技风格占优
招商证券预计，7月市场可能呈现指数突破上行态势，科技、非银等进攻性板块表现将较为突出。从基本面来看，财政指数发力以及消费展现出的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善。即将到来的中报业绩期，科技、消费、中游制造等领域存在业绩边际改善的可能性，半年报披露窗口期将为A股提供有力的上涨动力。
尽管高频数据显示下半年出口面临压力，但在积极财政政策支持下，预计下半年总需求将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面，当前利率处于较低水平，资产荒趋势延续。上半年，基金净值和个股涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了赚钱效应，为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似情况在2020年牛市阶段Ⅱ也曾出现。
风格方面，基于当前景气趋势和产业趋势，7月科技风格占优可能性较大。整体来看，7月市场风格可能偏向大盘风格，成长与价值相对均衡。从历史数据看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优势。在外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期修正，对短期市场产生一定扰动。央行季度例会提出“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，需关注7月政治局会议相关表述变化。从市场交易和增量资金层面看，近期以伊冲突缓和后，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体回暖。
兴业证券：保持多头思维，关注宏观与产业趋势
兴业证券认为，本轮市场创新高，不应仅从短期事件催化角度寻找原因，更应从中长期视角把握底层逻辑。随着宏观政策托底、产业亮点不断涌现以及增量资金持续涌入，今年有望成为风险偏好抬升、多头思维占优的一年。
宏观经济和政策托底，同时新动能不断显现，更多新产业趋势逐渐形成，为市场提供了丰富的结构性亮点，增量资金也源源不断，因此今年或是风险偏好系统性抬升的一年，投资者需战略性保持多头思维。遇到行情拥挤、潜在风险扰动引发的短期战术性调整，实则是布局中期投资的良好时机。
在行业配置上，随着宏观政策持续发力，以及产业趋势不断演进，具备产业趋势支撑、有基本面改善预期的科技成长板块，或是支撑行情的结构性亮点。当前科技板块整体仍处于高性价比区间，值得投资者重点关注。此外，国内经济平稳运行，在新的宏观变化出现之前，可关注受益于经济复苏、政策支持的相关行业，如消费、金融等板块中的优质标的。
国泰君安证券：股市仍有上升空间，关注产业创新
国泰君安证券表示，2025年中国股市估值逻辑核心在于国内，根本动力源于中国产业创新的持续涌现，以及股市贴现率的系统性降低，这将推动增量资金入市。外部局势缓和，则进一步强化了内部确定性逻辑的延伸。基于此，判断7月底之前股市仍具备上升空间。
中国股市无风险利率实质性降低，使得中长期资金和民间资本入市进入历史转折点。同时，人民币由贬值预期转向稳定甚至略升值，成为中国资产重估的重要推动力量。此外，合理有效的宏观政策，以及更加注重投资者回报的资本市场基础制度改革，对于改变投资者风险保守态度至关重要。
下一阶段，指数波动或不再是市场短期重点，投资应更多聚焦于结构表现。行业方面，金融股行情尚未结束，短期可重点关注新技术趋势、新消费动向等成长板块。在贴现率下降背景下，具有长期发展逻辑的公司更易凝聚市场共识，具备投资价值，而缺乏长期逻辑的公司投资机会相对较少。展望后市，政策稳步推进经济缓慢复苏的逻辑依然成立，A股中期缓慢上行趋势未变。但短期受中东冲突等因素影响，需密切观察资金情绪变化。
银河证券：关注业绩确定性，把握市场流动性
银河证券建议投资者，中期维度（7-8月），半年报是重要逻辑链条。业绩披露期，建议重点关注业绩确定性较高的方向。上周涨幅居前的行业，大多具备估值合理、业绩预期良好的特点。基于此，可关注海外算力（光模块、PCB）、游戏、军工、出口（摩托车、风电等）等领域，业绩将是7月获取超额收益的重要来源之一。
短线交易需密切关注成交额，在市场流动性充沛的情况下，一些代表未来趋势的方向，如固态电池、国产算力、创新药、机器人、稳定币等，可能维持较高风险偏好。但需警惕7月初权重股调整风险，近期月末与季度末权重股超额收益常在次月初快速回吐，投资者应谨慎应对。
从整体市场来看，尽管外部不确定性增加，国内有效需求不足问题依然存在，但在政策持续发力下，国内经济有望展现较强韧性。在权益类公募基金扩容、中长期资金入市以及政策工具护航的背景下，A股资金面或将延续稳中向好态势。当前A股估值处于历史中等水平，相较于海外成熟市场仍偏低，从风险溢价和股息率角度分析，A股市场投资性价比相对较高。总体而言，2025年下半年，A股市场有望呈现震荡向上行情，结构性投资机会主要集中在安全资产、科技创新主题、大消费板块以及并购重组主题等方面。
中银证券：估值支撑较强，关注风格与行业机会
中银证券维持A股盈利弱修复、估值强支撑的判断。下半年，A股估值端有望持续发挥较强支撑作用。随着弱美元周期开启，A股在全球“去美元化+估值洼地”的共振影响下，将迎来资金面改善与结构性重估行情。
预计年内A股仍将延续箱体震荡格局，投资者可结合情绪指数进行波段操作。风格方面，基于风格因子模型，下半年市场占优风格为小市值、强反转、高估值、高盈利。在大类行业中，2025年下半年科技、必选消费、金融等风格或相对占优。科技与高端制造作为本轮中周期的主导产业，AI、人形机器人等产业趋势催化明确，行业具有高成长弹性且景气趋势向好。必选消费行业具有较强防御属性和稳定性溢价，同时部分细分行业，如创新药、新兴消费等，具备较强成长属性。
（亚汇网编辑：章天）
