2025-07-23 08:53:38
昨日行情
市场昨日震荡走高，三大指数盘中均创年内新高。沪深两市全天成交额1.89万亿，较上个交易日放量1931亿。板块方面，超级水电、工程机械、煤炭、水泥等板块涨幅居前，智谱AI、元件、软件开发、游戏等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.62%，深成指涨0.84%，创业板指涨0.61%。
十大劵商
中信证券：中报季后，出海或成新方向
A股正从港股之后逐步向增量市场转变，关键在于挖掘存在预期差且能形成资金共识的板块。从已有的中报预告来看，出海业务表现强劲，业绩超预期明显。回顾过去几年，出海对企业的净资产收益率（ROE）和利润率提升效果显著，是企业积极应对“内卷”、提升利润率的有效途径。展望未来，一旦全球收入敞口逻辑被市场充分理解，将为股票配置带来稳定性和估值溢价，这也是新兴市场向成熟市场迈进的必然趋势。今年，出海虽作为业绩突出的线索之一，但受海外因素扰动，行情波动剧烈且呈零散的自下而上驱动。随着8月后贸易冲突预期渐趋稳定，中报季结束，出海有望再度形成板块性行情。在配置方面，从中报到中报季结束，建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏进行轮动操作，当下可适当偏重恒生科技。
国泰海通证券：新兴科技与部分周期改善态势明朗
从总量上看，二季度经济仍处于“量增价弱”的格局，出口与消费有所改善，但投资动力不足，经济景气的广度尚未显著拓展。结合截至7月16日的中报业绩预告披露情况，已披露1531家企业，预喜率为43.7%，低于过去三年中报预喜率水平。经估算，全A/全A非金融上半年累计利润增速分别为1.0%/1.2%。从结构角度分析，新旧经济增长加速分化，中下游表现优于上游，特别是装备制造等高技术产业，好于消费与上游原料制造。从行业来看，科技硬件、资源品与非银业绩增长较快，电子、有色、非银、农牧、钢铁等行业业绩预告整体高增且预喜率居前。二级行业中，小金属与贵金属、农化、船舶、游戏、轨交、风电、半导体、养殖业、调味品、证券等赛道预告增速与预喜率领先。相反，地产黑色链条与汽车、家具等内需耐用品增长相对乏力。配置上，建议关注三条线索：一是传统经济行业改善缓慢，工业企业应收账款周转放缓；二是新兴科技成为增长预喜的核心领域，尤其是具备全球竞争力的行业，景气改善速度持续加快；三是部分周期与金融业绩改善逐渐明晰。
银河证券：短期市场情绪仍强，无需过度悲观
上周市场情绪维持强势，尽管资金在板块间快速轮动，进行“接力淘汰赛”，但指数保持平稳，波动率下行，资金情绪持续回暖。在当前市场环境下，短期投资者不必对市场走势过度担忧，可密切关注市场资金流向与板块轮动节奏，把握阶段性投资机会。
申万宏源：牛市条件正逐步积累，四季度或更有利
预计2025年四季度市场向上突破的条件将更加充分。在二季度景气验证的基础上，继续维持对A股算力产业链和港股互联网龙头的推荐。随着时间推移，市场在政策、资金等多方面因素的作用下，牛市的必要条件正不断累积，投资者可提前布局受益于经济复苏和产业升级的相关板块。
兴业证券：重视结构性主线，聚焦科技与资源品
一方面，以光模块、PCB为代表的算力产业链大幅领涨，成为AI板块中突出的主线，同时军工、创新药、机器人等科技成长领域也有良好表现；另一方面，有色、化工、建材、钢铁等资源品领域持续获得市场认可，成为科技成长之外另一条具备赚钱效应的主线。市场主线聚焦的原因，一是7月存在“主线聚焦、行情规律偏强”的“日历效应”；二是今年中报景气线索更加清晰，业绩主线更易凝聚市场共识。投资者应重视结构性投资机会，围绕这些主线进行资产配置。
光大证券：下半年市场有望冲击新高
2025年二季度，社会消费品零售总额（社零）、出口同比增速均有所上升，呈现出需求端稳定、投资端增速放缓的格局，经济的供需关系得到一定改善。基于经济基本面的改善以及政策层面的积极信号，预计下半年市场将在政策和基本面的双重支撑下，冲击更高点位，投资者可积极把握市场上升带来的投资机遇。
浙商证券：回踩均线是增配良机
自6月24日市场向上突破以来，以上证为首的多数宽基指数在上涨过程中形成了“多头均线发散”的走势。因此，在中线冲击3674点（2024年10月8日前高）之前，每一轮回踩重要均线（如MA20、MA60），都可视为增配的良好时机。投资者可利用市场的短期调整，优化投资组合，增加优质资产配置。
东方财富证券：杠铃策略面临变化，需关注市场动态调整
当前市场环境下，原有的杠铃策略可能因市场变化而面临调整。投资者应密切关注宏观经济数据、政策导向以及市场资金流向等因素的变化，及时调整投资策略，以适应市场的动态变化，实现资产的稳健增值。
华安证券：科技行情仍在持续，尚未结束
当前市场中，成长科技板块的行情预计仍将延续。随着科技行业的持续创新和产业升级，相关企业的业绩增长潜力较大，有望推动板块继续上行。投资者可继续关注科技板块的投资机会，挖掘具有核心竞争力和成长潜力的优质企业。
华西证券：新一轮上涨行情正在酝酿
沪指站稳3500点后，市场多头思维进一步巩固。从资金层面来看，随着市场赚钱效应提升，股票市场增量资金入市的正反馈效应逐渐显现，预示着新一轮上涨行情即将开启。在行业配置上，建议关注三条主线：一是低利率环境下，稳定红利类资产仍是中长期资金配置的重要方向；二是受益于涨价的相关资源品方向，如小金属、工业金属；三是新技术、新成长方向，如军工、海洋经济、AI算力、固态电池等。
（亚汇网编辑：章天）
