2025-08-05 09:07:55
昨日行情
市场昨日低开后震荡反弹，三大指数小幅上涨。沪深两市全天成交额1.5万亿，较上个交易日缩量998亿。板块方面，军工、贵金属、人形机器人、商业航天等板块涨幅居前，保险、影视、光伏、零食等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.66%，深成指涨0.46%，创业板指涨0.5%。
十大劵商
中信证券：三季度利基存储涨势扩大 看好供应链表现
中信证券预计2025年三季度主流、利基存储价格有望全面上涨，叠加消费类传统旺季，看好存储厂商三季度表现。1）DDR4涨价、NOR Flash涨价逻辑下，重点推荐存储芯片设计龙头；此外，建议关注存储模组分销商。2）部分DDR4价格大涨后超过DDR5价格，叠加原厂逐步退出DDR4，DDR5渗透率有望加快提升。
天风证券：关注半导体旺季下的绩优赛道
天风证券指出，2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，二季度各环节公司业绩预告亮眼，展望三季度半导体旺季期，建议关注存储/功率/代工/ASIC/SoC业绩弹性。
国金证券：海外大厂引领高压直流革命 800V产业化进程有望加速
国金证券表示，AI算力需求激增正引发数据中心供电效率的革命性变革，第三代HVDC架构崭露头角。建议关注受益于单位价值量提升的AC/DC电源环节、以及未来有望凭借技术平台和客户资源优势切入HVDC和DC/DC赛道的电源厂商。
中金：人形机器人轻量化大势所趋
8月5日，中金公司研报称，人形机器人轻量化大势所趋。以特斯拉和波士顿动力为代表，越来越多的人形机器人厂商在产品迭代时加码轻量化。轻量化能够为机器人带来诸多好处：提升续航能力、降低运动惯性、优化性能表现、提升安全性等。与汽车轻量化类似，机器人轻量化主要分材料优化、结构优化、工艺优化三类。材料优化主要包括铝合金、镁合金、PEEK材料的应用，而结构优化及工艺优化主要侧重于结构的设计及加工工艺的优化。
中信建投：视育儿补贴落地效果 后续有望推出多种综合政策
中信建投解读育儿补贴政策称，近期，中办、国办印发了《育儿补贴制度实施方案》。育儿补贴制度是国家为支持家庭养育婴幼儿，缓解家庭养育压力，对符合条件的婴幼儿按照一定标准发放补贴的制度。一方面，育儿补贴总体上有利于提升生育水平或防止生育水平进一步降低；另一方面，实现生育意愿的提升是一个长期过程，仅靠经济补贴难以完全解决育儿问题。视补贴落地后的效果，后续有望推出多种综合政策。消息公布后，乳业、母婴用品、玩具等相关板块冲高后小幅回落，表现出市场对政策落地效果具有审慎预期。
华泰证券：看好价值重估逻辑下的商业地产板块
华泰证券表示，看好价值重估逻辑下的商业地产板块：头部运营商购物中心资产均超越账面投资性房地产公允价值，而更为关键的是，C-REITs通道使得这一价值的实现路径更为通畅，流动性增厚使得这一估值更具有参考意义。在商业地产着重布局的开发类企业以及具备运营管理溢价的物管标的都面临发展机遇。
中国银河证券：AI应用强赋能，算力硬件高成长可期
中国银河证券指出，人工智能推动通信行业相关企业再发展，看好硬件端发展高增长。结合供给以及需求，我们认为当下时点，算力板块仍处于快速发展周期中，且各家对于大模型的投入也将持续发展，在流量入口争夺以及广阔应用市场想象空间的驱动下，并不会因为一家流量入口独大而有所下调，作为其最重要的算力底座需求端也将日趋旺盛。
申万宏源：牛市中的调整波段
我们对上周短期调整背景的理解是：前期市场突破后，演绎高切低行情，虽然叠加了“反内卷”等驱动周期修复，但本质上还是轮涨补涨、寻找牛市主线的过程。但随着轮涨补涨行情演绎趋于充分，赚钱效应扩散至高位，短期市场稳定性略有下降。此时市场迫切需要重新聚焦主线，暂时求而不得，引发了调整。在调整波段中，市场将会消化2025下半年经济增速预期回落+政策重点仍偏向调结构的预期。
8月市场回归震荡市，而9月3日阅兵前可能还有上涨波段。关注稳定资本市场预期发力，国内自主可控催化带来的脉冲机会。能够带领A股重回中期强势，有潜力成为牛市主线的结构主要方向还是AI和机器人等科技赛道；以及“反内卷”推动下，盈利能力抬升的先进制造。目前还需要等待关键催化兑现。
9月3日阅兵前关注自主可控和国防军工的脉冲机会，哑铃型策略（高股息+微盘股）可能迎来反弹。“反内卷”是后续上行催化的主要来源，中游制造“反内卷”长期改善盈利能力，但短期推动有阻力。我们认为，潜在牛市最终是科技牛是大概率，港股最终好于A股是大概率，港股可能先调整先企稳。
兴业证券：新一轮行情随时可能启动
经历6月下旬以来的持续上涨，上周后半周市场波动放大、指数有所回落，也引发了部分投资者做多情绪的动摇。对此我们认为，不必因为短期行情的休整就改变对本轮大行情趋势的基本判断。
支撑本轮行情的核心逻辑依然未被破坏，并且，后续依然有较多提振市场信心的潜在催化，新一轮行情随时可能启动。无论是8月GPT5发布等产业趋势的催化、中美贸易商谈情况的落地，以及可能的“反内卷”政策的进一步部署、9月美联储的降息，还是9月3日大阅兵、10月“十五五”规划会议等支撑国内中长期的宏大叙事，当前市场对于有利于风险偏好的政策和事件反应愈发积极，这些重要事件很可能就是新一轮股市向上的信号。
配置上，短期沿着阻力最小的方向，布局低位成长主线，同时择机把握“反内卷”政策导向下的长期机会，并随时做好新一轮向上行情的准备。
国投证券：牛市大逻辑并未受到破坏
上周大盘指数小幅回调，源于国内中央政治局会议相对温和的经济刺激与海外非农就业数据大幅低于预期诱发美股大跌，使得部分资金出现阶段性止盈。目前看，海外美经济是否因最新非农数据大幅不及预期而陷入“滞胀”或者“衰退”无法明确判断，仍需跟踪观察；同时国内7月中央政治局会议在财政、货币、消费、企业经营等领域均有积极表态，无需担心政策呵护出现调整。总结看，本轮由于主动信贷扩张所形成基于流动性推动的牛市大逻辑并未受到破坏，8月大盘指数预计在“银行搭台、多方唱戏下”维持强势，向上空间暂依然无法明确，眼下重在结构。
当前我们对于结构排序是：第一，低估值大盘科技成长类（比如创业板指）；第二，基于产业逻辑的科技科创类（创新药、AI与半导体）、全球定价资源品类（等待中美欧经济共振）；第三，国内定价类周期品；第四，传统消费类大盘成长（后周期）。
（亚汇网编辑：章天）
